受外(wai)圍消息(xi)面利多逐步兌現、美聯儲降(jiang)(jiang)(jiang)息(xi)預(yu)期意外(wai)大幅下(xia)滑、白(bai)馬藍(lan)籌估(gu)值(zhi)吸(xi)引(yin)力有所下(xia)降(jiang)(jiang)(jiang)等多方面因(yin)素影響，本周一(yi)A股市場(chang)意外(wai)遭遇(yu)較大幅度下(xia)挫。在(zai)此背景下(xia)，當(dang)前(qian)(qian)(qian)私(si)募機構對于A股市場(chang)的樂(le)觀預(yu)期正有所收斂。多家私(si)募機構預(yu)期，當(dang)前(qian)(qian)(qian)市場(chang)區間(jian)震蕩(dang)的運行格局，短期內預(yu)計仍將持續。在(zai)市場(chang)人氣遭遇(yu)壓(ya)制的情況下(xia)，主要股指(zhi)短期內預(yu)計將難(nan)以重拾升勢(shi)。此外(wai)，當(dang)前(qian)(qian)(qian)私(si)募機構對于白(bai)馬藍(lan)籌的青睞(lai)度和投資(zi)熱情，較前(qian)(qian)(qian)期也有所下(xia)降(jiang)(jiang)(jiang)。

　　多因(yin)素觸發A股下挫

　　受外圍消息面(mian)等利空因素影響，本周一滬深(shen)股市在(zai)(zai)經過(guo)上周的沖高回落(luo)后(hou)，出現近期較為少見的大幅走弱。截至收盤，上證(zheng)綜(zong)指(zhi)(zhi)、深(shen)證(zheng)成指(zhi)(zhi)、滬深(shen)300指(zhi)(zhi)數分(fen)別大幅下跌2.58%、2.72%和2.32%。其中，上證(zheng)綜(zong)指(zhi)(zhi)在(zai)(zai)時隔5個(ge)交易(yi)日之后(hou)，再度跌破了3000點(dian)整(zheng)數關口。

　　上海域(yu)秀資(zi)本研究總監許俊哲表示，周一(yi)(yi)A股(gu)市(shi)場大幅(fu)(fu)走弱，觸發(fa)因(yin)素主(zhu)要來自(zi)于(yu)(yu)外(wai)圍消(xiao)息(xi)面的(de)利空影(ying)響。上周五(wu)最新公布的(de)美國6月非(fei)農就業數(shu)據大幅(fu)(fu)好(hao)于(yu)(yu)市(shi)場預(yu)期，進而導致全球投(tou)資(zi)者對(dui)7月美聯儲降息(xi)的(de)預(yu)期出現大幅(fu)(fu)下(xia)滑。從周一(yi)(yi)亞太市(shi)場的(de)整體表現看(kan)，受到(dao)這一(yi)(yi)消(xiao)息(xi)面負(fu)面影(ying)響的(de)股(gu)市(shi)還包(bao)括日本、韓國等重要股(gu)票(piao)市(shi)場。此外(wai)，許俊哲還強調，本周科創(chuang)(chuang)板新股(gu)的(de)密(mi)集申(shen)購(gou)，并沒(mei)有對(dui)A股(gu)帶(dai)(dai)來實質性的(de)負(fu)面影(ying)響。一(yi)(yi)方面，20多(duo)家(jia)科創(chuang)(chuang)板公司募集資(zi)金總規模相對(dui)有限(xian)；另(ling)一(yi)(yi)方面，各類投(tou)資(zi)者參與(yu)科創(chuang)(chuang)板新股(gu)申(shen)購(gou)，不僅不會(hui)(hui)凍(dong)結資(zi)金，而且都需要配(pei)置一(yi)(yi)定(ding)A股(gu)市(shi)值，反而會(hui)(hui)對(dui)A股(gu)帶(dai)(dai)來一(yi)(yi)定(ding)買盤力量。

　　此外，上(shang)海某中(zhong)(zhong)型規模私(si)募(mu)投(tou)資(zi)總監向中(zhong)(zhong)國證(zheng)券報記者表示，周(zhou)一A股(gu)(gu)(gu)市(shi)場出(chu)現較大幅(fu)度下挫，既在(zai)預期(qi)之外，也在(zai)意(yi)料之中(zhong)(zhong)。一方面，上(shang)周(zhou)后(hou)半(ban)周(zhou)兩市(shi)成(cheng)交量(liang)出(chu)現顯(xian)著萎縮，就在(zai)一定(ding)程(cheng)度上(shang)顯(xian)示出(chu)市(shi)場延續反彈“買力已經有(you)所不足”；另(ling)一方面，上(shang)周(zhou)全周(zhou)主要(yao)股(gu)(gu)(gu)指雖然整體有(you)所走強，但(dan)題材股(gu)(gu)(gu)的炒作人氣也出(chu)現了(le)顯(xian)著下滑。該私(si)募(mu)人士還強調稱，A股(gu)(gu)(gu)上(shang)市(shi)公(gong)司即將(jiang)進入(ru)中(zhong)(zhong)報密集披露(lu)期(qi)，也在(zai)一定(ding)程(cheng)度上(shang)加(jia)深(shen)了(le)部分資(zi)金的觀望情緒。

　　樂觀(guan)預期有(you)所收斂

　　在周一A股意外遭遇急(ji)挫的背景下，目前私募機(ji)構對(dui)于(yu)短期(qi)以及7月市場整體(ti)走向的研判，正(zheng)趨于(yu)審(shen)慎(shen)。看好A股能夠延續震蕩走強的樂觀預(yu)期(qi)，則出(chu)現明顯(xian)收斂。

　　鼎鋒資(zi)產(chan)周(zhou)一盤后發(fa)表策略觀(guan)點表示(shi)，本輪宏(hong)觀(guan)政策以積極推進(jin)供給側結構(gou)性(xing)改革為主(zhu)線(xian)，在房(fang)地產(chan)、基(ji)建(jian)等需(xu)(xu)求側管理上則保持定(ding)力。外(wai)部消(xiao)息面，未來(lai)仍面臨可能出現(xian)反復的(de)不確定(ding)性(xing)。整體(ti)而(er)言，三季度宏(hong)觀(guan)經濟仍面臨一定(ding)的(de)下行壓(ya)力。在此背景下，該私募機構(gou)認為，6月中(zhong)旬以來(lai)A股市(shi)(shi)場(chang)(chang)反彈的(de)兩大(da)邏輯——全球(qiu)貨幣寬松和外(wai)部消(xiao)息面向好，正在發(fa)生(sheng)變化，或已(yi)經在A股市(shi)(shi)場(chang)(chang)前期走勢中(zhong)得到較(jiao)為充分反應。進(jin)一步從業績角(jiao)度來(lai)看，A股上市(shi)(shi)公司(si)中(zhong)報(bao)盈利增(zeng)速雖然可能大(da)概率見(jian)底，但市(shi)(shi)場(chang)(chang)估(gu)值(zhi)水(shui)平已(yi)提前出現(xian)較(jiao)大(da)幅度回升，而(er)實體(ti)經濟結構(gou)的(de)整體(ti)調整也尚需(xu)(xu)時日(ri)。綜(zong)合相關因素來(lai)看，現(xian)階(jie)段A股市(shi)(shi)場(chang)(chang)預計仍將大(da)體(ti)圍繞滬綜(zong)指3000點一線(xian)上下震蕩。

　　上(shang)海六禾投資副總裁陳(chen)震(zhen)表示(shi)，本(ben)周開始6月經濟數據將陸(lu)續公布，預計(ji)相關數據將出現邊際改(gai)善但幅度(du)有限(xian)。高層關于(yu)上(shang)半(ban)年(nian)經濟形勢的分(fen)析和(he)未來政(zheng)策(ce)定調預計(ji)也不會有大(da)的變化，影響(xiang)市(shi)場(chang)(chang)的關鍵(jian)是之(zhi)后(hou)基本(ben)面(mian)(mian)再(zai)度(du)走弱的擔憂及政(zheng)策(ce)寬松預期的升溫和(he)實現。整體(ti)而言(yan)，在(zai)目前貨(huo)(huo)幣政(zheng)策(ce)保持高度(du)定力(li)、同時房地(di)產市(shi)場(chang)(chang)又持續面(mian)(mian)臨(lin)調控的情況下，在(zai)國內貨(huo)(huo)幣政(zheng)策(ce)再(zai)度(du)寬松之(zhi)前，A股(gu)市(shi)場(chang)(chang)在(zai)基本(ben)面(mian)(mian)方面(mian)(mian)的擔憂依(yi)舊存在(zai)。綜合上(shang)述(shu)相關因素，陳(chen)震(zhen)認為，本(ben)輪A股(gu)的階段(duan)性反彈(dan)可能正(zheng)在(zai)進入(ru)尾聲(sheng)，后(hou)期市(shi)場(chang)(chang)將面(mian)(mian)臨(lin)半(ban)年(nian)報以及基本(ben)面(mian)(mian)回(hui)落等方面(mian)(mian)的考驗(yan)，主要股(gu)指預計(ji)將重回(hui)震(zhen)蕩(dang)格局。

　　對于A股周一(yi)大跌之后(hou)的(de)(de)(de)進(jin)一(yi)步走向，許(xu)俊哲分析(xi)指(zhi)出，目前(qian)投資(zi)者(zhe)對于A股市場(chang)和宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)的(de)(de)(de)整體預(yu)期(qi)仍相對偏謹慎(shen)甚至是悲觀(guan)的(de)(de)(de)，這就意味著周一(yi)市場(chang)大跌之后(hou)，短期(qi)內繼續(xu)(xu)大幅下(xia)挫(cuo)的(de)(de)(de)可能性將十分有限。但另一(yi)方(fang)面，宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)當前(qian)仍然面臨一(yi)定(ding)(ding)壓力，外圍消息(xi)面未(wei)來(lai)(lai)一(yi)段時間內也繼續(xu)(xu)存(cun)在一(yi)定(ding)(ding)不確定(ding)(ding)性風險。在此背景下(xia)，如果不考(kao)慮宏(hong)觀(guan)層(ceng)面推(tui)出新的(de)(de)(de)政策(ce)，那么短期(qi)內A股市場(chang)預(yu)計仍會延續(xu)(xu)近兩個月左右以來(lai)(lai)的(de)(de)(de)箱體震蕩格局(ju)。

　　白馬藍(lan)籌吸引力下降

　　值(zhi)得注意(yi)的(de)是(shi)，在近期貴州茅臺股(gu)價一(yi)度(du)(du)破千、中國(guo)平(ping)安等金(jin)融(rong)龍頭股(gu)股(gu)價迭創新高(gao)的(de)背(bei)景下，目前私募(mu)業內對(dui)于白馬藍籌等核心資產的(de)青睞度(du)(du)，也出現一(yi)定(ding)下降。

　　上(shang)(shang)海世誠投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)總經(jing)理(li)陳(chen)家琳表示，在(zai)剛剛過去的(de)(de)(de)(de)(de)6月份，A股(gu)市(shi)場全月表現之所以(yi)強(qiang)(qiang)于(yu)不(bu)(bu)少(shao)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者的(de)(de)(de)(de)(de)預期(qi)，其中(zhong)一(yi)(yi)大重要原因就(jiu)是機構投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者對于(yu)白馬(ma)股(gu)等核(he)心(xin)(xin)(xin)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)的(de)(de)(de)(de)(de)進一(yi)(yi)步擁(yong)抱。不(bu)(bu)過隨(sui)著(zhu)白馬(ma)藍籌板(ban)塊整體股(gu)價的(de)(de)(de)(de)(de)持續強(qiang)(qiang)勢，相關(guan)(guan)核(he)心(xin)(xin)(xin)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)的(de)(de)(de)(de)(de)交(jiao)易(yi)正(zheng)建立在(zai)非(fei)常樂觀的(de)(de)(de)(de)(de)預期(qi)之上(shang)(shang)。過去一(yi)(yi)段時(shi)間，核(he)心(xin)(xin)(xin)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)的(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)價表現遠遠走(zou)在(zai)了業(ye)績的(de)(de)(de)(de)(de)前面，這也意味著(zhu)不(bu)(bu)少(shao)白馬(ma)股(gu)的(de)(de)(de)(de)(de)估(gu)(gu)值已(yi)經(jing)上(shang)(shang)升至歷(li)史高(gao)位附(fu)近。進一(yi)(yi)步從投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者交(jiao)易(yi)和(he)配置的(de)(de)(de)(de)(de)角度來看，核(he)心(xin)(xin)(xin)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)正(zheng)在(zai)從“強(qiang)(qiang)手”（即對標的(de)(de)(de)(de)(de)真(zhen)正(zheng)的(de)(de)(de)(de)(de)理(li)解和(he)信心(xin)(xin)(xin)），轉為(wei)“弱手”（僅僅是因為(wei)股(gu)價不(bu)(bu)斷(duan)走(zou)強(qiang)(qiang)而買入）。相關(guan)(guan)個股(gu)相對不(bu)(bu)夠(gou)理(li)性的(de)(de)(de)(de)(de)交(jiao)易(yi)結構，以(yi)及已(yi)經(jing)高(gao)高(gao)在(zai)上(shang)(shang)的(de)(de)(de)(de)(de)估(gu)(gu)值水平(ping)，應當使投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者對于(yu)核(he)心(xin)(xin)(xin)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)保(bao)留一(yi)(yi)份清醒。如果(guo)相關(guan)(guan)個股(gu)的(de)(de)(de)(de)(de)業(ye)績不(bu)(bu)能(neng)接過“接力棒(bang)”，那么核(he)心(xin)(xin)(xin)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)的(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)價水平(ping)進一(yi)(yi)步向上(shang)(shang)的(de)(de)(de)(de)(de)空間可能(neng)將(jiang)較為(wei)有限。

　　此外，來自上海(hai)聯創永泉的(de)(de)最新市場策(ce)略觀點也(ye)分析指出(chu)，在(zai)經過上半年和6月(yue)以來的(de)(de)持續(xu)強勢之后，對于白馬(ma)藍籌板(ban)塊進一步的(de)(de)股(gu)(gu)價表現(xian)而言，7月(yue)份相(xiang)關個(ge)股(gu)(gu)的(de)(de)中(zhong)(zhong)報業績(ji)正在(zai)變得至(zhi)關重(zhong)要。中(zhong)(zhong)報業績(ji)不(bu)僅(jin)能驗明此類個(ge)股(gu)(gu)前期上漲的(de)(de)“成色”，更重(zhong)要的(de)(de)是(shi)為(wei)下半年的(de)(de)股(gu)(gu)價表現(xian)指明了方(fang)向。在(zai)此背景下，對于白馬(ma)藍籌等核心資(zi)產，投資(zi)者也(ye)應(ying)當從中(zhong)(zhong)報中(zhong)(zhong)精選業績(ji)持續(xu)改善、估值(zhi)合理的(de)(de)個(ge)股(gu)(gu)進行擇(ze)優配置。

　　結(jie)合周一(yi)A股(gu)市場的整體表現，有私募人士進一(yi)步分析指(zhi)出(chu)(chu)，如果白馬(ma)藍(lan)籌等權重板(ban)塊對于私募等機構投資者的吸(xi)引力(li)持續(xu)出(chu)(chu)現下降，那么(me)市場做多人氣的修(xiu)復可能還(huan)有待時日。