A股(gu)市場連(lian)續三個交易日反彈。來自多家金牛私(si)募機(ji)構(gou)的最新A股(gu)研(yan)判觀點顯示，目前私(si)募機(ji)構(gou)對(dui)于A股(gu)大勢的整體研(yan)判，普遍定位為震蕩。在投資組合之中(zhong)，低(di)估(gu)值、順周期成長等，成為了金牛私(si)募當前在選(xuan)股(gu)和策略應對(dui)上(shang)的核心要點。

　　多空研(yan)判趨于中性

　　重陽投(tou)資(zi)聯席首(shou)席投(tou)資(zi)官陳(chen)心表(biao)示，目前經(jing)濟仍處于(yu)持續穩(wen)健回升中，市場(chang)流動性溫和適度，與(yu)經(jing)濟復蘇(su)同步。資(zi)本(ben)市場(chang)改(gai)革大力推(tui)進，資(zi)本(ben)市場(chang)將在經(jing)濟轉型中發揮重要(yao)(yao)作(zuo)用(yong)，但同時市場(chang)局部也出(chu)現投(tou)資(zi)者(zhe)行(xing)為過(guo)于(yu)一致、預期(qi)(qi)過(guo)于(yu)樂觀的(de)情況。綜合(he)來看(kan)，預計市場(chang)短中期(qi)(qi)維持震(zhen)蕩整(zheng)固(gu)的(de)可能性較(jiao)大，投(tou)資(zi)者(zhe)對于(yu)前期(qi)(qi)預期(qi)(qi)過(guo)于(yu)樂觀、交易過(guo)于(yu)擁擠(ji)的(de)板塊(kuai)，或將重新進行(xing)審視。與(yu)此同時，本(ben)輪市場(chang)調整(zheng)確實對部分(fen)(fen)股(gu)票(piao)有所修正，但并不充分(fen)(fen)，因此并未給市場(chang)帶(dai)來系(xi)統性的(de)投(tou)資(zi)機會。買(mai)入或抄底(di)與(yu)否，還(huan)需要(yao)(yao)針(zhen)對不同公司的(de)中長(chang)期(qi)(qi)價(jia)值判斷進行(xing)個別分(fen)(fen)析。

　　泊通投資董事長盧洋表示，從(cong)(cong)宏觀基(ji)本(ben)面(mian)看(kan)(kan)，目(mu)(mu)前宏觀經(jing)濟(ji)(ji)仍處(chu)于快速(su)恢復期(qi)(qi)，預計(ji)到明年(nian)上半年(nian)，經(jing)濟(ji)(ji)的同比增速(su)將會(hui)維持在(zai)高(gao)位區間(jian)運行。從(cong)(cong)流動性(xing)(xing)角度(du)看(kan)(kan)，目(mu)(mu)前流動性(xing)(xing)邊(bian)際(ji)有所收斂，特別(bie)是最近十年(nian)期(qi)(qi)國債收益率曾(ceng)出(chu)現一輪(lun)快速(su)上升(sheng)。就A股市場(chang)估(gu)(gu)值而言，目(mu)(mu)前滬深(shen)300指(zhi)數的整體(ti)估(gu)(gu)值水(shui)平不(bu)高(gao)，市場(chang)即使有估(gu)(gu)值泡沫也(ye)只是結構(gou)性(xing)(xing)高(gao)估(gu)(gu)。從(cong)(cong)投資者情緒角度(du)看(kan)(kan)，市場(chang)情緒已經(jing)從(cong)(cong)前期(qi)(qi)高(gao)點(dian)顯著回落(luo)。綜合(he)分析，上證(zheng)綜指(zhi)未來一段時間(jian)可能會(hui)在(zai)3100點(dian)到3600點(dian)的區間(jian)內展開持續(xu)性(xing)(xing)區間(jian)震(zhen)蕩。

　　此(ci)外，星石(shi)投資(zi)首席研究官方(fang)磊、保銀(yin)投資(zi)基(ji)金(jin)經理李墨等私募投資(zi)人也認為，短期內市場可(ke)能會延續震(zhen)蕩(dang)態(tai)勢，主要(yao)股指向下的空間有限。

　　組合配置關注(zhu)多個要點

　　進一(yi)步從(cong)資(zi)(zi)產組合的(de)(de)配置及倉位(wei)管理來(lai)看，盧(lu)洋認為(wei)，上證(zheng)綜(zong)(zong)指在(zai)(zai)目前3300點左右的(de)(de)位(wei)置，倉位(wei)并不應(ying)(ying)當成為(wei)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)關(guan)注的(de)(de)核心問(wen)題(ti)。以(yi)80%的(de)(de)基本(ben)倉位(wei)為(wei)例，20%的(de)(de)倉位(wei)增減(jian)變動足(zu)以(yi)應(ying)(ying)對未來(lai)出現(xian)的(de)(de)區間震蕩(dang)行(xing)情。在(zai)(zai)行(xing)業方向上，盧(lu)洋表示，當前可(ke)以(yi)在(zai)(zai)低估(gu)值的(de)(de)行(xing)業里尋(xun)找最優秀的(de)(de)公司。綜(zong)(zong)合行(xing)業基本(ben)面景氣(qi)度(du)和估(gu)值水平(ping)來(lai)看，未來(lai)一(yi)段(duan)時間內，A股市場的(de)(de)房地產、基建、保險、煤(mei)炭、汽車、自主可(ke)控的(de)(de)高(gao)端(duan)制造業值得重點關(guan)注。

　　陳心強調，目前重(zhong)陽投資(zi)在組合管理(li)上，整體保持謹慎樂觀。這(zhe)既基于(yu)重(zhong)陽投資(zi)對市(shi)場(chang)依然(ran)持有“結(jie)構性高估”的(de)看法，又基于(yu)對那(nei)些受益(yi)于(yu)經(jing)濟轉型升(sheng)級且估值合理(li)的(de)優(you)質(zhi)公(gong)司的(de)積極態度。因(yin)此，現階段該機(ji)構的(de)投資(zi)組合將維持攻守平衡的(de)中性定(ding)位(wei)。

　　方磊表示(shi)，經(jing)過近階段的震(zhen)蕩調整(zheng)之(zhi)后，A股市場整(zheng)體(ti)性價比(bi)相比(bi)前期有了比(bi)較明顯的提升。當前星石(shi)投資更加注(zhu)重精(jing)選個(ge)股和(he)行(xing)(xing)業，重點關注(zhu)受益于(yu)經(jing)濟修復的順(shun)周(zhou)期成長(chang)股，具(ju)體(ti)方向包括有色金屬、高端裝(zhuang)備(bei)、可(ke)選消費和(he)交通運(yun)輸等行(xing)(xing)業。

　　李墨(mo)則(ze)分析認為，在目前(qian)(qian)時點，大(da)部分優質股票(piao)的(de)基本(ben)面風(feng)險(xian)不大(da)，唯一的(de)風(feng)險(xian)主要(yao)集中在標的(de)個股的(de)估值是否(fou)合(he)理。目前(qian)(qian)，消費行(xing)業(ye)和科技行(xing)業(ye)是保(bao)銀(yin)投資(zi)重倉的(de)兩個行(xing)業(ye)大(da)類(lei)。