作(zuo)為直接融資的(de)重要力(li)量，私募(mu)股(gu)權基金在(zai)支持科技創(chuang)(chuang)新中發(fa)揮著日益重要的(de)基礎性、戰略(lve)性作(zuo)用。注冊制從科創(chuang)(chuang)板到創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)板落(luo)地(di)等資本市場(chang)大變革下，股(gu)權投資市場(chang)退出更為通暢，創(chuang)(chuang)投行業(ye)(ye)的(de)生態進一步優化。

　　截至2021年(nian)5月底(di)，私募(mu)股(gu)權和創業(ye)(ye)投(tou)資(zi)基(ji)金管(guan)理產品總(zong)規模近(jin)12萬(wan)億元，為(wei)資(zi)本(ben)市場(chang)培育了大量(liang)優質企(qi)業(ye)(ye)，為(wei)實(shi)體經濟輸送了源源不(bu)斷的彈藥(yao)。凝聚創新資(zi)本(ben)、促進科(ke)技(ji)創新企(qi)業(ye)(ye)與資(zi)本(ben)市場(chang)深入對接，為(wei)創新科(ke)技(ji)企(qi)業(ye)(ye)發(fa)展(zhan)壯大發(fa)揮(hui)基(ji)礎戰略性作用，為(wei)高質量(liang)發(fa)展(zhan)提供新動力，中國(guo)股(gu)權投(tou)資(zi)行業(ye)(ye)的使命也將更具時(shi)代意義。

　　退出通道更為順暢

　　近年來，資本市(shi)場(chang)大變革正在提速，注冊(ce)制改革全面推進(jin)，基(ji)礎制度更(geng)加市(shi)場(chang)化，股權投資市(shi)場(chang)退出(chu)更(geng)為順暢。

　　以(yi)創(chuang)業(ye)(ye)板(ban)(ban)(ban)為例。自2020年(nian)6月創(chuang)業(ye)(ye)板(ban)(ban)(ban)試點注(zhu)冊制(zhi)(zhi)起(qi)，一年(nian)來，創(chuang)業(ye)(ye)板(ban)(ban)(ban)奮力踐行探路使命。創(chuang)業(ye)(ye)板(ban)(ban)(ban)以(yi)注(zhu)冊制(zhi)(zhi)為主線，對首發(fa)審(shen)核、再融資、持續監(jian)管、發(fa)行承銷(xiao)、交(jiao)易等基礎性制(zhi)(zhi)度進行全方位升級(ji)。

　　深(shen)交所2020年(nian)6月(yue)22日受(shou)理第一家(jia)注(zhu)冊制IPO申請(qing)以(yi)來，至今已(yi)滿一周年(nian)。數據顯示，截至6月(yue)22日，創業板注(zhu)冊制下共受(shou)理618家(jia)公(gong)司(si)IPO，其中143家(jia)公(gong)司(si)已(yi)掛牌上市(shi)，首(shou)發(fa)實際募集資金1168.34億元，總市(shi)值達到1.8萬億元。

　　IPO效率提高，也為股(gu)權(quan)和創投(tou)機構(gou)提供了更(geng)加順(shun)暢的(de)退(tui)(tui)出通道，頭部(bu)的(de)PE、VC機構(gou)收獲頗豐。數(shu)據顯示，2020年不(bu)少(shao)股(gu)權(quan)投(tou)資機構(gou)收獲了多達10余個項(xiang)目的(de)IPO，加上在港(gang)股(gu)或(huo)美股(gu)上市(shi)的(de)數(shu)量，頭部(bu)機構(gou)IPO項(xiang)目甚(shen)至突破20家。不(bu)少(shao)業內人士都感(gan)慨，股(gu)權(quan)投(tou)資迎來了“退(tui)(tui)出的(de)春天”。

　　正(zheng)心(xin)谷(gu)資本(ben)表(biao)示，創業板注冊制改革，核心(xin)是打造(zao)一個(ge)規范(fan)、透明、開放(fang)、有活力、有韌性的(de)資本(ben)市場，實質性降低內(nei)地IPO的(de)門檻(jian)，大幅提(ti)升發(fa)行(xing)效率(lv)、縮短上市周期，增(zeng)強整(zheng)體(ti)流程的(de)可(ke)控(kong)性和可(ke)預測性。未來將有更多代(dai)表(biao)新(xin)產業、新(xin)技術、新(xin)模式的(de)企(qi)業借此打開資本(ben)市場的(de)大門。

　　助力科技創新

　　助(zhu)力科(ke)技自(zi)(zi)立自(zi)(zi)強，呼喚股權投(tou)資(zi)(zi)行業積極承擔使命。激發市(shi)場主體(ti)創(chuang)新創(chuang)造(zao)活力，加速科(ke)技成果向現實生產力轉化，需要(yao)充分發揮(hui)直接融資(zi)(zi)特(te)別是股權融資(zi)(zi)風險共(gong)擔、利益(yi)共(gong)享(xiang)機(ji)制的(de)獨(du)特(te)作用。中國證券投(tou)資(zi)(zi)基(ji)金業協會(hui)數據(ju)顯(xian)示，截至2021年5月末(mo)，存(cun)續私(si)募(mu)股權、創(chuang)業投(tou)資(zi)(zi)基(ji)金管(guan)(guan)理(li)(li)人1.49萬家，存(cun)續私(si)募(mu)股權投(tou)資(zi)(zi)基(ji)金和創(chuang)業投(tou)資(zi)(zi)基(ji)金超過(guo)4.1萬只(zhi)，存(cun)續管(guan)(guan)理(li)(li)規模近(jin)12萬億元。

　　作為直接融資的重(zhong)要(yao)(yao)力(li)量，私募(mu)股(gu)權基(ji)金在支持(chi)科(ke)技創(chuang)新中發(fa)揮(hui)著日(ri)益重(zhong)要(yao)(yao)的基(ji)礎性、戰略性作用。數(shu)據(ju)顯(xian)示，近(jin)一(yi)年IPO上(shang)市的中企中，PE、VC機(ji)構IPO滲(shen)透(tou)率將近(jin)70%，而在人(ren)工智能(neng)、IT及(ji)信息化、醫療健康等科(ke)技創(chuang)新領域，PE、VC滲(shen)透(tou)率則超過(guo)八成。

　　股權投資發展迎來新機遇

　　股(gu)權投資(zi)行業在蓬勃發(fa)展之際(ji)，面(mian)臨經濟環(huan)境、政策環(huan)境、行業環(huan)境多層變革，時刻(ke)考驗股(gu)權機構的投資(zi)能力。

　　當前與創(chuang)新(xin)發展需求相匹配的(de)(de)、具(ju)有強大(da)創(chuang)新(xin)資(zi)本形(xing)成(cheng)能力的(de)(de)現代金融市場(chang)仍(reng)(reng)在成(cheng)長(chang)之中(zhong)，全(quan)社會創(chuang)新(xin)資(zi)本形(xing)成(cheng)能力仍(reng)(reng)然不足，股權投資(zi)市場(chang)在快速發展過程(cheng)(cheng)中(zhong)也伴(ban)隨著(zhu)(zhu)魚(yu)龍混雜的(de)(de)現象，存(cun)在“多(duo)而不精”“大(da)而不強”的(de)(de)問(wen)題；一些行業亂象尚未得到有效(xiao)遏制，風險(xian)事件頻發。而隨著(zhu)(zhu)內外部(bu)環境劇(ju)變，一些傳統的(de)(de)投資(zi)模式失效(xiao)，股權投資(zi)機構在資(zi)金來源、流動(dong)性等方(fang)面出現新(xin)挑戰，優勝劣汰的(de)(de)洗牌(pai)過程(cheng)(cheng)不可(ke)避(bi)免(mian)。

　　在試點推(tui)行(xing)注(zhu)冊制的(de)(de)背景下，業(ye)內(nei)人士認(ren)為，注(zhu)冊制更(geng)成(cheng)為檢驗(yan)機(ji)構投資(zi)能(neng)力的(de)(de)試金(jin)石，只有(you)系統性思考(kao)和扎(zha)實研究導向的(de)(de)投資(zi)機(ji)構，才(cai)能(neng)真(zhen)正地(di)理解產(chan)業(ye)、懂創新、懂資(zi)本市(shi)場、具備價值發現的(de)(de)能(neng)力。

　　大浪(lang)(lang)淘沙始得金(jin)。從歷(li)史經(jing)(jing)驗看，任何一個行業(ye)都會經(jing)(jing)歷(li)從爆發(fa)式(shi)成(cheng)長(chang)到大浪(lang)(lang)淘沙式(shi)整合的過程。伴隨(sui)中國股(gu)權投(tou)資行業(ye)逐步回歸(gui)本源，走向更加(jia)成(cheng)熟，優秀投(tou)資機(ji)構需要回歸(gui)理性精耕(geng)細(xi)作，為企業(ye)真(zhen)正創造價值、為投(tou)資人真(zhen)正創造收益，才能基業(ye)常青，在激烈競爭立于(yu)不(bu)敗之地。