近期A股(gu)市場持續(xu)震(zhen)蕩調整，上周（10月23日至27日）逐步迎來探(tan)底回升。當(dang)前市場估值和主要股(gu)指(zhi)依舊處(chu)于歷史低位水平(ping)。

　　多家頭部量化私募表示(shi)，A股(gu)在3000點一線(xian)大概率是(shi)市場的重要底部，當前市場無論對于主觀(guan)策略還是(shi)量化策略，都應當是(shi)偏(pian)左側投(tou)資(zi)(zi)的較(jiao)(jiao)好時點。考慮到量化指(zhi)(zhi)增策略的收(shou)益來源、歷(li)史(shi)收(shou)益率等情況，現階段預(yu)計(ji)也是(shi)量化指(zhi)(zhi)增策略的較(jiao)(jiao)好投(tou)資(zi)(zi)配置(zhi)時機。

　　較好投資時點已現

　　上(shang)周(zhou)A股市場探底回升，截至(zhi)10月27日收盤時，在(zai)主要股指(zhi)(zhi)中，上(shang)證指(zhi)(zhi)數(shu)、深證成(cheng)指(zhi)(zhi)、滬(hu)深300、創(chuang)業板(ban)指(zhi)(zhi)當周(zhou)分別(bie)小(xiao)幅上(shang)漲了(le)1.16%、2.09%、1.48%和(he)1.74%。在(zai)市場估值方面，通(tong)聯數(shu)據顯示，截至(zhi)27日收盤，上(shang)證指(zhi)(zhi)數(shu)、深證成(cheng)指(zhi)(zhi)、創(chuang)業板(ban)指(zhi)(zhi)、科創(chuang)50的市盈(ying)(ying)率，分別(bie)處于(yu)近三年19.73%、1.1%、0.68%、0.82%的歷史分位水平。整體來看，A股主要股指(zhi)(zhi)的市盈(ying)(ying)率估值優勢較為(wei)突出(chu)。

　　上(shang)海某百億量(liang)(liang)化(hua)私募(mu)創始人表(biao)示，目前國內(nei)主流量(liang)(liang)化(hua)機構一般并不會側重(zhong)對市場(chang)(chang)頂部(bu)(bu)(bu)、底(di)部(bu)(bu)(bu)進(jin)行量(liang)(liang)化(hua)研(yan)判(pan)，但從(cong)當(dang)(dang)前的市場(chang)(chang)點(dian)位、估值(zhi)水平，以及(ji)市場(chang)(chang)自(zi)2021年年初以來的調整深度(du)來看，A股在3000點(dian)一線(xian)大概率能夠成(cheng)為市場(chang)(chang)的中期(qi)底(di)部(bu)(bu)(bu)乃至(zhi)歷史大底(di)。因此，當(dang)(dang)前市場(chang)(chang)無論對于主觀(guan)策略還是量(liang)(liang)化(hua)策略，都應當(dang)(dang)是偏左側投資(zi)的較好時點(dian)。

　　竹潤(run)投資(zi)(zi)相關人士認為(wei)，從當前時(shi)點來(lai)看，資(zi)(zi)本市場利好因(yin)素正在(zai)不斷疊(die)加；從中長(chang)期的視(shi)角(jiao)來(lai)看，投資(zi)(zi)者只要保持(chi)理性、客(ke)觀，就(jiu)能(neng)夠(gou)發現，目前大(da)概率是A股權益多(duo)頭產品非常好的配置時(shi)機。

　　指增策略投資機會凸顯

　　從(cong)量化指(zhi)增策略的(de)配置(zhi)角(jiao)(jiao)度而言(yan)，穩博投(tou)資相關(guan)人士認為，在(zai)目(mu)前的(de)股指(zhi)點位(wei)(wei)，市(shi)場(chang)主流(liu)觀點普遍認為指(zhi)數已經在(zai)一個相對較低(di)的(de)位(wei)(wei)置(zhi)，但是(shi)(shi)不明確(que)的(de)問題則主要有(you)兩(liang)個方面。一是(shi)(shi)指(zhi)數是(shi)(shi)否還有(you)向下(xia)調整的(de)空(kong)間(jian)；二是(shi)(shi)什(shen)么時候指(zhi)數能夠轉為上行趨勢。但從(cong)中長期(qi)投(tou)資的(de)角(jiao)(jiao)度來看，量化指(zhi)增類(lei)產(chan)品目(mu)前正在(zai)迎(ying)來比較好的(de)入場(chang)時機。

　　蒙璽投資相關人(ren)士(shi)表示，當(dang)前是配置量(liang)化(hua)(hua)指(zhi)增策略(lve)(lve)的(de)(de)良(liang)好時(shi)機(ji)。量(liang)化(hua)(hua)指(zhi)增策略(lve)(lve)產(chan)品(pin)的(de)(de)收(shou)益主要由阿(a)爾法收(shou)益和市場的(de)(de)貝塔構(gou)成，因此(ci)，每當(dang)大盤指(zhi)數和估值處于(yu)低點，就意味著量(liang)化(hua)(hua)指(zhi)增產(chan)品(pin)的(de)(de)貝塔風險更小，且(qie)有較大的(de)(de)潛在上漲空間。因此(ci)，在目前時(shi)點配置量(liang)化(hua)(hua)指(zhi)增產(chan)品(pin)，更有可能獲得更高的(de)(de)超(chao)額收(shou)益。

　　蒙璽投資相(xiang)關人(ren)士(shi)認為，目前在量(liang)化策(ce)(ce)略(lve)中規(gui)模占比最大(da)的兩(liang)類策(ce)(ce)略(lve)——指數增強和(he)量(liang)化對沖，兩(liang)者(zhe)在股票(piao)端是永遠滿倉的長期多頭(tou)(tou)。因此，相(xiang)對于傳統的主觀多頭(tou)(tou)策(ce)(ce)略(lve)，量(liang)化策(ce)(ce)略(lve)往(wang)(wang)往(wang)(wang)倉位(wei)更(geng)高，相(xiang)對于指數的偏離度也相(xiang)對更(geng)低。當市(shi)場出現(xian)階段(duan)性(xing)的流動(dong)性(xing)轉弱時，量(liang)化策(ce)(ce)略(lve)往(wang)(wang)往(wang)(wang)會出現(xian)買入的信號，進而為市(shi)場提供流動(dong)性(xing)，為市(shi)場帶(dai)來增量(liang)資金。

　　業績相對領先

　　來(lai)自第(di)三(san)方機(ji)(ji)構(gou)(gou)朝陽永續(xu)的(de)證(zheng)券私(si)(si)募(mu)行(xing)業最新監測數(shu)據(ju)顯示，今年(nian)以來(lai)A股(gu)市場起伏(fu)不(bu)定(ding)，整體(ti)表現(xian)(xian)欠佳(jia)，在此(ci)背(bei)景下，量(liang)化(hua)(hua)私(si)(si)募(mu)的(de)整體(ti)業績要強(qiang)于主觀多(duo)(duo)頭的(de)策(ce)略業績表現(xian)(xian)。具體(ti)來(lai)看，截至9月末，百億私(si)(si)募(mu)中今年(nian)以來(lai)業績排(pai)(pai)名(ming)(ming)前十(shi)位(wei)的(de)機(ji)(ji)構(gou)(gou)，有7家均為量(liang)化(hua)(hua)策(ce)略；排(pai)(pai)名(ming)(ming)前二十(shi)名(ming)(ming)的(de)機(ji)(ji)構(gou)(gou)，也有多(duo)(duo)達(da)13家為量(liang)化(hua)(hua)私(si)(si)募(mu)。其(qi)中，大多(duo)(duo)數(shu)百億私(si)(si)募(mu)的(de)量(liang)化(hua)(hua)指增(zeng)產品也在今年(nian)實現(xian)(xian)了小幅度的(de)正收益。

　　從量(liang)化私募策略創新及更好滿(man)足(zu)不(bu)同投資(zi)(zi)人(ren)配(pei)置需求(qiu)角度看，蒙(meng)璽投資(zi)(zi)相關人(ren)士認(ren)為(wei)，量(liang)化指增類產(chan)品的(de)創新趨勢(shi)，預計將對標更加豐富(fu)的(de)指數，包(bao)括(kuo)小市(shi)值指數、行業(ye)指數等(deng)。而(er)市(shi)場中性產(chan)品也可能(neng)出現更靈活的(de)衍(yan)生品對沖方式(shi)(shi)，包(bao)括(kuo)期權、收益互換，或其他對沖方式(shi)(shi)。整體(ti)而(er)言，這些持續豐富(fu)的(de)策略，也有望為(wei)A股(gu)市(shi)場帶來更多增量(liang)資(zi)(zi)金。

　　穩博(bo)投(tou)(tou)資(zi)(zi)相關人士(shi)表示(shi)，量化(hua)指增策略(lve)的(de)資(zi)(zi)金(jin)整體可(ke)以歸類為“純多頭資(zi)(zi)金(jin)”，資(zi)(zi)金(jin)屬性相對穩定，對于市場運行也(ye)能起(qi)到(dao)一(yi)定正面(mian)作(zuo)用(yong)。從(cong)策略(lve)研(yan)發角度看，未來國內量化(hua)行業在(zai)策略(lve)上創新(xin)的(de)重(zhong)心將會(hui)重(zhong)點落(luo)在(zai)投(tou)(tou)研(yan)端，尤其是在(zai)底層方法論不斷迭(die)代的(de)背景下，更多的(de)量化(hua)產品形(xing)態也(ye)會(hui)出現，從(cong)而能夠從(cong)更多維(wei)度滿足投(tou)(tou)資(zi)(zi)者多樣化(hua)的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)需(xu)求(qiu)。