□興全基金 陸申旸

　　六月不(bu)減肥，夏日徒(tu)悲(bei)傷。在兩(liang)年前的(de)專欄中，筆(bi)者詳細分(fen)析了減肥過程中的(de)三種(zhong)行(xing)(xing)為(wei)(wei)(wei)經(jing)濟(ji)學現(xian)象，不(bu)僅是行(xing)(xing)為(wei)(wei)(wei)經(jing)濟(ji)學家將減肥困難和(he)肥胖中的(de)“錯誤的(de)行(xing)(xing)為(wei)(wei)(wei)”與經(jing)濟(ji)學類比，其實例(li)如(ru)沃倫·巴菲(fei)特、彼得·林奇(qi)、對沖基(ji)金巨頭AQR創始人Cliff Asness等都(dou)曾(ceng)認為(wei)(wei)(wei)投資和(he)減肥本質上是一(yi)個道理。從(cong)照(zhao)片來看，估(gu)計70年始終苗條的(de)彼得·林奇(qi)和(he)不(bu)控(kong)制體重的(de)另兩(liang)位(wei)都(dou)沒有減肥的(de)經(jing)驗，這么看來，作為(wei)(wei)(wei)一(yi)名剛成功甩肉(rou)30斤的(de)基(ji)金從(cong)業(ye)人員(yuan)，筆(bi)者對于這個話題更加有話語權(quan)。

　　無論(lun)是減肥還是投(tou)資(zi)，其實本質方(fang)法(fa)(fa)都很簡單(dan)。誰都知道減肥最(zui)簡單(dan)的辦法(fa)(fa)就是“管(guan)住嘴邁開腿(tui)”，無論(lun)是跑(pao)步游泳還是生(sheng)酮吃草，每一種辦法(fa)(fa)都能成功。

　　即使對(dui)于普(pu)通人來說(shuo)，投資(zi)(zi)也很簡單。舊金山聯邦(bang)儲備銀行在(zai)2017年發表了一篇論文《The Rate of Return on Everything》，其中回(hui)顧了過往146年全球16個國(guo)家(jia)股票(piao)、地產、債券、貨幣市場4種最為(wei)基礎(chu)的(de)資(zi)(zi)產。從數據(ju)中可以看(kan)到(dao)，這16個國(guo)家(jia)64種基礎(chu)資(zi)(zi)產都(dou)得到(dao)了正(zheng)回(hui)報，股票(piao)和房產的(de)平(ping)均年化(hua)回(hui)報都(dou)在(zai)8%左右，且拉(la)長(chang)來看(kan)總(zong)回(hui)報更為(wei)驚人。國(guo)內時(shi)間雖然(ran)較短，但2009年初至(zhi)今10年多滬深300及偏股基金的(de)平(ping)均年化(hua)漲幅也在(zai)7%以上。這樣看(kan)來，投資(zi)(zi)并不是(shi)一件難事，好的(de)投資(zi)(zi)品種遍(bian)地都(dou)有。

　　方法簡單，但仍需有理性的(de)(de)目標。如果你減(jian)肥目標是(shi)(shi)一(yi)夜(ye)爆瘦(shou)，除非吃(chi)壞肚子，不(bu)然還是(shi)(shi)很難實現(xian)的(de)(de)。這(zhe)(zhe)和在(zai)投(tou)資中(zhong)總期(qi)待一(yi)夜(ye)暴富(fu)很相似，如果真的(de)(de)能(neng)找(zhao)到這(zhe)(zhe)樣的(de)(de)投(tou)資產品，其實面對的(de)(de)風險往往更(geng)難以(yi)駕馭。從上述數據中(zhong)也(ye)可以(yi)看到，各國(guo)家股票(piao)和房產都在(zai)8%左右波動，過往150年都是(shi)(shi)如此，是(shi)(shi)否也(ye)意味(wei)著或許是(shi)(shi)個較為客觀的(de)(de)預期(qi)目標呢？

　　投(tou)資和(he)減肥很(hen)像，好的且簡單的方法到(dao)處都有(you)。但條條大道通(tong)羅馬(ma)，你還(huan)得知道羅馬(ma)在哪兒。

　　方(fang)法(fa)都很簡單，但(dan)更重要的是(shi)(shi)長期堅持。我們常被各種減肥的勵志故事感動(dong)，但(dan)真正自己堅持下來(lai)和自己的懶惰死扛的人并不多(duo)，也這是(shi)(shi)減肥最困(kun)難的地方(fang)。投資也是(shi)(shi)如此，如果你以(yi)上(shang)述(shu)150年8%的年化回(hui)報做簡單計算(suan)，會發(fa)現總回(hui)報不可思議地達(da)到10萬倍。這樣看(kan)來(lai)，巴菲特(te)19%的年化收(shou)益，2萬倍總回(hui)報也似乎是(shi)(shi)個小(xiao)個子(zi)。

　　有一(yi)個笑話(hua)，說有位投資(zi)人(ren)(ren)在(zai)參加了(le)幾年(nian)的(de)巴(ba)菲(fei)特股東(dong)會(hui)后表示再也不參與了(le)，原因是覺(jue)得巴(ba)菲(fei)特每年(nian)講話(hua)內容(rong)都(dou)差不多(duo)。其(qi)實這(zhe)(zhe)在(zai)很多(duo)專(zhuan)業(ye)投資(zi)人(ren)(ren)眼中才(cai)是巴(ba)菲(fei)特最(zui)具實力之(zhi)處(chu)，AQR資(zi)產管理公司(si)最(zui)近(jin)一(yi)篇論文《巴(ba)菲(fei)特的(de)Alpha》備(bei)受矚目，作者對于(yu)巴(ba)菲(fei)特進行全(quan)面(mian)分析后發現，巴(ba)菲(fei)特近(jin)40年(nian)夏普比率為(wei)0.79，這(zhe)(zhe)個數字(zi)低于(yu)許多(duo)投資(zi)者的(de)想象。文章認為(wei)，巴(ba)菲(fei)特的(de)股票優選和杠桿使用是他的(de)核心策(ce)略，但最(zui)讓人(ren)(ren)難以模仿的(de)地方，是其(qi)始終堅持自己這(zhe)(zhe)一(yi)策(ce)略超過35年(nian)以上(shang)，這(zhe)(zhe)是他過往2萬倍回(hui)報(bao)的(de)最(zui)重(zhong)要源泉。

　　“保持耐心(xin)，這將帶(dai)來(lai)回報。”這是小編最近在(zai)翻閱減肥貼士(shi)時瞄到(dao)的(de)(de)一(yi)(yi)句(ju)話，聽上去有些土(tu)味，但(dan)真的(de)(de)做(zuo)了且(qie)做(zuo)到(dao)了才能體會(hui)其(qi)中(zhong)的(de)(de)十足誠意，相信不僅(jin)是用在(zai)投資中(zhong)、減肥中(zhong)，其(qi)實更是生活的(de)(de)每(mei)一(yi)(yi)處。

　　減肥(fei)最大(da)的悲(bei)傷，瘦過；投(tou)資最大(da)的悲(bei)傷，賺過。當然，對于減肥(fei)成功的人來說，這只是(shi)一(yi)個開(kai)始，每(mei)(mei)天還是(shi)依舊(jiu)跑步(bu)吃草，然后小心翼翼站(zhan)上體(ti)重秤等待(dai)開(kai)獎。和每(mei)(mei)一(yi)位投(tou)資路(lu)上的你一(yi)樣，即使有(you)靠譜的投(tou)資產品，依舊(jiu)堅持著每(mei)(mei)月定投(tou)并耐心持有(you)，等待(dai)開(kai)獎的那(nei)天。

　　最后(hou)的最后(hou)，看(kan)到過一(yi)句雞(ji)湯與各(ge)位(wei)共勉：能控制(zhi)體(ti)重的人，是(shi)強大的。能認(ren)真(zhen)理財(cai)的人，在(zai)創造自己(ji)的強大。