日前，全國股轉公(gong)司(si)發布第17次審(shen)議(yi)會議(yi)結果，萬(wan)通液壓精選層掛牌申請被(bei)暫(zan)緩審(shen)議(yi)。在審(shen)議(yi)意見中(zhong)，掛牌委要求萬(wan)通液壓補充披露實際控制人王萬(wan)法被(bei)冒名登記撤銷的(de)詳細情況，目(mu)前采(cai)取的(de)風(feng)險(xian)防控措(cuo)施(shi)是否充分。

　　公(gong)司專業(ye)從事液壓(ya)油缸(gang)的研(yan)發、生產和銷(xiao)售(shou)，產品(pin)主要(yao)包括自卸車專用(yong)油缸(gang)、機械裝備用(yong)油缸(gang)和油氣彈簧(huang)。此(ci)次公(gong)司擬發行不超過1700萬股，募(mu)集資金扣除發行費用(yong)后(hou)，主要(yao)用(yong)于年產20000支重載車輛油氣彈簧(huang)項(xiang)目(mu)、年產7000套挖掘機專用(yong)高壓(ya)油缸(gang)項(xiang)目(mu)、液壓(ya)技術研(yan)發中心項(xiang)目(mu)以及補充流動資金。

　　多個問題受問詢

　　在首輪問(wen)詢中，公司持(chi)有類金(jin)融企業股權、公司是否具(ju)有獨(du)立研(yan)發能力及技術競爭力、核心技術人員離職、客戶穩定性等多(duo)個問(wen)題被問(wen)詢。

　　根(gen)據公(gong)(gong)開發行說明書(shu)，公(gong)(gong)司(si)代(dai)陳修山(宏(hong)豐(feng)(feng)典(dian)(dian)當法(fa)定(ding)代(dai)表人(ren))持有日照宏(hong)豐(feng)(feng)典(dian)(dian)當12%的(de)股權(quan)，公(gong)(gong)司(si)的(de)實(shi)際控制人(ren)王萬法(fa)擔任(ren)宏(hong)豐(feng)(feng)典(dian)(dian)當的(de)總經理(li)。公(gong)(gong)開信息顯示，宏(hong)豐(feng)(feng)典(dian)(dian)當處于吊(diao)銷狀(zhuang)態，被(bei)(bei)法(fa)院列(lie)為限制高消費企業。全(quan)國股轉(zhuan)公(gong)(gong)司(si)要求公(gong)(gong)司(si)說明宏(hong)豐(feng)(feng)典(dian)(dian)當被(bei)(bei)吊(diao)銷的(de)具(ju)體原因，吊(diao)銷的(de)基本情況，王萬法(fa)是否對其被(bei)(bei)吊(diao)銷負有個人(ren)責任(ren)。

　　對此，萬通液壓(ya)回復稱，宏(hong)豐典(dian)(dian)(dian)當(dang)自設立之日起，登(deng)記公(gong)司實(shi)際控(kong)制(zhi)人王萬法(fa)為總經理(li)，根據宏(hong)豐典(dian)(dian)(dian)當(dang)時(shi)任法(fa)定代表人陳修山及王萬法(fa)本人確認，相關(guan)登(deng)記系冒名所致，王萬法(fa)未(wei)實(shi)際參與(yu)宏(hong)豐典(dian)(dian)(dian)當(dang)經營(ying)，未(wei)實(shi)際履行宏(hong)豐典(dian)(dian)(dian)當(dang)總經理(li)相關(guan)職責(ze)。

　　據招股書顯示，公(gong)司披(pi)露核心技術不存在外(wai)購的情形(xing)，但已獲(huo)授權的7項發(fa)明(ming)專利(li)中有6項為受讓取得。全國股轉公(gong)司要求公(gong)司結合研發(fa)團隊、投入、設備(bei)(bei)和(he)技術儲備(bei)(bei)等情況，說明(ming)公(gong)司是否具(ju)有獨立研發(fa)能力。

　　對此，萬通液壓(ya)(ya)回復表示，公司已建成一支(zhi)專(zhuan)業水平高、知識儲備(bei)強的研發團隊。截至報告期末，發行人共有各類技術人員49人，占其(qi)員工總數(shu)的13.92%，相關人員專(zhuan)業或研究方向涵(han)蓋機械設計制造、生產(chan)工藝、機電一體化、液壓(ya)(ya)元件與系統、油氣彈簧等(deng)領域。

　　在客戶(hu)穩(wen)定(ding)性方面，全國股轉公司(si)要求(qiu)公司(si)補(bu)充披露報告期內(nei)對客戶(hu)銷售量變動(dong)情(qing)況及原因，結合變動(dong)情(qing)況補(bu)充披露與客戶(hu)的合作是(shi)否穩(wen)定(ding)、客戶(hu)經營情(qing)況及需求(qiu)情(qing)況是(shi)否存在不利變化(hua)。

　　對此，萬通(tong)液壓回(hui)復(fu)稱，公司(si)與(yu)自(zi)(zi)卸(xie)(xie)車專用(yong)油(you)缸(gang)主(zhu)(zhu)要客(ke)戶的(de)合作主(zhu)(zhu)要采用(yong)年(nian)度合同(tong)方式進行，與(yu)機械(xie)裝(zhuang)備用(yong)油(you)缸(gang)主(zhu)(zhu)要客(ke)戶的(de)合同(tong)主(zhu)(zhu)要采用(yong)多訂單(dan)組成(cheng)的(de)方式簽訂，主(zhu)(zhu)要系自(zi)(zi)卸(xie)(xie)車專用(yong)油(you)缸(gang)與(yu)機械(xie)裝(zhuang)備用(yong)油(you)缸(gang)的(de)生(sheng)產特點不同(tong)所致。

　　截至公(gong)開發(fa)行說明書出具日，公(gong)司(si)已(yi)進入大(da)部分客(ke)(ke)戶(hu)的合格(ge)(ge)供應商名錄(lu)，報(bao)告期(qi)內公(gong)司(si)進入主要客(ke)(ke)戶(hu)合格(ge)(ge)供應商目錄(lu)的數量呈上(shang)升趨(qu)勢，公(gong)司(si)與(yu)主要客(ke)(ke)戶(hu)維(wei)持著良好的業(ye)務關(guan)系。

　　受益工程機械景氣度(du)提升

　　招股書顯示，萬(wan)通液壓(ya)專(zhuan)業(ye)從事液壓(ya)油缸的(de)(de)(de)研發、生(sheng)產和銷售(shou)。公司通過(guo)多(duo)年的(de)(de)(de)自主研發及(ji)生(sheng)產實踐經驗(yan)的(de)(de)(de)積累(lei)，掌握了冷拔(ba)工(gong)(gong)藝技(ji)術(shu)、密封結構優化技(ji)術(shu)、活塞(sai)桿熱處理(li)及(ji)表面(mian)處理(li)技(ji)術(shu)、鏡面(mian)拋光(guang)粗(cu)糙度控制技(ji)術(shu)、雙氣室(shi)蓄能器技(ji)術(shu)等(deng)核心液壓(ya)油缸及(ji)油氣彈簧生(sheng)產技(ji)術(shu)，是國(guo)內(nei)中高(gao)壓(ya)油缸的(de)(de)(de)專(zhuan)業(ye)供應商，產品廣(guang)泛應用于汽(qi)車、采掘設備、工(gong)(gong)程機械、軍工(gong)(gong)裝備等(deng)領域。

　　據了(le)解，液壓(ya)傳動(dong)是指以液體為(wei)工作(zuo)介(jie)質進行能(neng)量傳遞(di)和控制的(de)一(yi)種傳動(dong)方(fang)式，采用液壓(ya)傳動(dong)的(de)機械(xie)(xie)即為(wei)液壓(ya)機械(xie)(xie)。有行業人士(shi)表示(shi)，液壓(ya)傳動(dong)已(yi)成(cheng)為(wei)現代機械(xie)(xie)裝(zhuang)備(bei)與機電產品的(de)重要(yao)基(ji)礎技術，在工業機械(xie)(xie)領域有著極為(wei)廣泛的(de)應(ying)用，而(er)液壓(ya)元(yuan)件(jian)是工程機械(xie)(xie)液壓(ya)系(xi)統(tong)的(de)核心部件(jian)，隨著工程機械(xie)(xie)的(de)景氣度(du)持(chi)續(xu)上升，液壓(ya)元(yuan)件(jian)的(de)市場需求也日益增長。

　　根據工程(cheng)機械(xie)(xie)工業(ye)協會(hui)數據顯(xian)示，2018年(nian)全行(xing)業(ye)完成營業(ye)收入5964億(yi)元，同比增長10.4%；工程(cheng)機械(xie)(xie)產品(pin)出口在(zai)2017年(nian)歷史高點(dian)的基礎上再創新高，達到235.9億(yi)美元，同比增長17.36%。

　　受益于行業景氣度，報告(gao)期內(nei)（2017年至2019年及(ji)2020年1-3月），萬(wan)通液壓分別實(shi)現營業收(shou)入2.46億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、3.68億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、3.13億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)和(he)5304.42萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)；歸母凈利潤為(wei)(wei)2723.35萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、4319.61萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、4085.4萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)和(he)1008.62萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)；毛(mao)利率(lv)為(wei)(wei)28.60%、28.10%、27.05%和(he)35.10%。其(qi)中，主營業務收(shou)入為(wei)(wei)2.44億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、3.65億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、3.11億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)和(he)5275.53萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，占全部(bu)營收(shou)的比例分別為(wei)(wei)99.43%、98.96%、99.20%和(he)99.45%。

　　值得關注的(de)是，2019年(nian)公司(si)營業(ye)(ye)收入(ru)(ru)出(chu)現(xian)下(xia)(xia)滑。萬(wan)通液壓(ya)表示(shi)，2019年(nian)自卸(xie)車細分(fen)行業(ye)(ye)受國(guo)家實施排放標(biao)(biao)準及(ji)治理“大(da)噸小標(biao)(biao)”等因素影響，自卸(xie)車細分(fen)行業(ye)(ye)的(de)產銷量下(xia)(xia)降；此外，發(fa)行人(ren)主動(dong)放棄了部分(fen)資(zi)信狀況較差的(de)客(ke)戶訂(ding)單，導致當年(nian)營業(ye)(ye)收入(ru)(ru)有所(suo)下(xia)(xia)滑。

　　客戶資源優質

　　招股(gu)書顯示(shi)，報告期內，萬通(tong)(tong)液壓前五(wu)大客戶銷售收入(ru)占比分別為(wei)63.54%、59.83%、69.25%和76.44%。主要客戶為(wei)宏昌專用車、中集陜汽(qi)、河南駿(jun)通(tong)(tong)等(deng)專用汽(qi)車生(sheng)產改裝企業，及鄭煤機(ji)(ji)、兗(yan)礦東華、平陽(yang)煤機(ji)(ji)等(deng)煤炭(tan)綜采裝備制造(zao)企業。

　　萬通(tong)(tong)液壓(ya)表示，優(you)質的(de)客(ke)戶資源是公(gong)司健康穩定(ding)發(fa)展并保持持續(xu)競爭力的(de)前提條件(jian)。在全球采購的(de)大(da)背(bei)景(jing)下(xia)，主機廠商往往與(yu)液壓(ya)元(yuan)件(jian)行業(ye)中(zhong)具有較強研發(fa)實(shi)力、較高生(sheng)產工藝、較好質量管控體系(xi)等優(you)勢的(de)企(qi)業(ye)保持密切合(he)作，并與(yu)之保持長(chang)期穩定(ding)合(he)作關(guan)系(xi)。萬通(tong)(tong)液壓(ya)介(jie)紹，經過多年穩健的(de)發(fa)展和(he)積累，公(gong)司已經與(yu)下(xia)游主要客(ke)戶形(xing)成了(le)長(chang)期穩定(ding)的(de)合(he)作關(guan)系(xi)。自卸車專用油缸(gang)領域(yu)，公(gong)司與(yu)宏(hong)昌專用車、河南駿通(tong)(tong)、中(zhong)集(ji)集(ji)團等公(gong)司有著長(chang)久(jiu)合(he)作；機械(xie)裝(zhuang)備(bei)用油缸(gang)領域(yu)，公(gong)司與(yu)采掘設(she)備(bei)行業(ye)的(de)龍頭企(qi)業(ye)鄭煤(mei)機、兗(yan)礦東華和(he)山西平陽(yang)等大(da)客(ke)戶建立了(le)穩定(ding)的(de)合(he)作關(guan)系(xi)；油氣彈簧(huang)領域(yu)，發(fa)行人(ren)與(yu)中(zhong)航科技旗下(xia)企(qi)業(ye)也保持著良好業(ye)務(wu)關(guan)系(xi)。

　　上市公(gong)司公(gong)開(kai)資(zi)料顯示，2017年(nian)-2019年(nian)，國(guo)內液壓支架(jia)(jia)的主要供(gong)應商鄭煤機(ji)(ji)、平頂山(shan)平煤機(ji)(ji)煤礦(kuang)機(ji)(ji)械(xie)裝備有(you)限(xian)公(gong)司和中煤北(bei)京煤礦(kuang)機(ji)(ji)械(xie)有(you)限(xian)責任公(gong)司產量逐年(nian)攀升，2019年(nian)三家企業(ye)合計(ji)產出液壓支架(jia)(jia)24.42千架(jia)(jia)，創造營業(ye)收入130.38億元。

　　在客(ke)戶(hu)的(de)競爭優(you)勢方面，萬(wan)通(tong)液壓(ya)指出(chu)，公(gong)司與下游行業龍頭建立了密切的(de)業務關系(xi)，對(dui)后來潛在競爭者構成較強的(de)市場(chang)在位壁壘，充分地保障了發(fa)行人在未來國內行業市場(chang)中的(de)份(fen)額穩(wen)定增長潛力和持(chi)續盈利能力。