《全(quan)國中小企業股份轉讓系統合(he)格境(jing)(jing)外機(ji)(ji)構(gou)投資者和(he)人(ren)民幣合(he)格境(jing)(jing)外機(ji)(ji)構(gou)投資者證(zheng)券(quan)交(jiao)易實施(shi)細則》及配(pei)套文(wen)件(jian)《全(quan)國中小企業股份轉讓系統合(he)格境(jing)(jing)外機(ji)(ji)構(gou)投資者和(he)人(ren)民幣合(he)格境(jing)(jing)外機(ji)(ji)構(gou)投資者信(xin)息報備(bei)指南》日前發布。

　　全國(guo)股(gu)轉公司表(biao)示，這標(biao)志著QFII和RQFII投資(zi)新(xin)三(san)(san)板(ban)掛牌股(gu)票(piao)步(bu)入了實際操作階段，對于進一步(bu)壯大新(xin)三(san)(san)板(ban)市(shi)場(chang)機構(gou)投資(zi)者(zhe)隊(dui)伍、擴大長期穩定資(zi)金來源、提升(sheng)市(shi)場(chang)流動性、促進新(xin)三(san)(san)板(ban)市(shi)場(chang)平穩健康(kang)運行具有(you)(you)重(zhong)要意義。下(xia)一步(bu)，全國(guo)股(gu)轉公司將在中(zhong)國(guo)證(zheng)監會領(ling)導下(xia)，組(zu)織(zhi)落實好QFII和RQFII投資(zi)新(xin)三(san)(san)板(ban)的有(you)(you)關工(gong)作，推動各(ge)類機構(gou)投資(zi)者(zhe)、專業(ye)投資(zi)者(zhe)積極參與(yu)新(xin)三(san)(san)板(ban)，促進市(shi)場(chang)長期穩定健康(kang)發展。

　　壯大機構投資者隊伍

　　上述實施細則旨在規范(fan)QFII和(he)(he)RQFII在新(xin)(xin)三(san)板(ban)市場的證券(quan)交(jiao)易行(xing)為，結(jie)合(he)新(xin)(xin)三(san)板(ban)市場實際情況，明確了QFII和(he)(he)RQFII參與新(xin)(xin)三(san)板(ban)交(jiao)易結(jie)算(suan)安(an)排及基(ji)本監(jian)管要求(qiu)，主要包括四(si)方面內(nei)容。

　　一是規定(ding)了(le)QFII和(he)RQFII參(can)(can)與(yu)新三板(ban)投(tou)資范(fan)圍。QFII和(he)RQFII除可投(tou)資在全國(guo)(guo)(guo)股(gu)轉(zhuan)(zhuan)系統掛(gua)牌交(jiao)易的(de)(de)股(gu)票(piao)、債券等證(zheng)券，還可參(can)(can)與(yu)全國(guo)(guo)(guo)股(gu)轉(zhuan)(zhuan)系統股(gu)票(piao)、債券等證(zheng)券發行(xing)的(de)(de)申購。二是規范(fan)了(le)QFII和(he)RQFII參(can)(can)與(yu)新三板(ban)途徑(jing)。QFII和(he)RQFII須通過已在全國(guo)(guo)(guo)股(gu)轉(zhuan)(zhuan)公(gong)司(si)備案從事經紀(ji)業務(wu)的(de)(de)證(zheng)券公(gong)司(si)參(can)(can)與(yu)新三板(ban)證(zheng)券交(jiao)易。三是規范(fan)了(le)對(dui)QFII和(he)RQFII參(can)(can)與(yu)新三板(ban)投(tou)資的(de)(de)日常監管安排。重(zhong)點明(ming)確(que)了(le)QFII和(he)RQFII信息(xi)報備、信息(xi)披露、持股(gu)比例(li)限制等要求。四是明(ming)確(que)了(le)對(dui)相關(guan)(guan)參(can)(can)與(yu)主體(ti)的(de)(de)違規處(chu)理安排。針對(dui)違反實施(shi)細(xi)則有(you)關(guan)(guan)規定(ding)的(de)(de)受托證(zheng)券公(gong)司(si)、托管人、QFII和(he)RQFII及其名(ming)下(xia)的(de)(de)實際投(tou)資者，全國(guo)(guo)(guo)股(gu)轉(zhuan)(zhuan)公(gong)司(si)將視情形采(cai)取自律監管措施(shi)或紀(ji)律處(chu)分。

　　值得注意的(de)(de)是，QFII和(he)RQFII的(de)(de)投(tou)(tou)資比例(li)限制涉及三個重要(yao)數(shu)(shu)(shu)字——10%、30%和(he)24%，與(yu)滬(hu)深交易所要(yao)求一致。實施細則規定，單(dan)(dan)個合(he)(he)格境(jing)外(wai)投(tou)(tou)資者(zhe)或(huo)其他境(jing)外(wai)投(tou)(tou)資者(zhe)持有單(dan)(dan)家(jia)掛(gua)(gua)牌公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)的(de)(de)股份(fen)(fen)(fen)(fen)，不(bu)得超過(guo)該(gai)(gai)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)股份(fen)(fen)(fen)(fen)總數(shu)(shu)(shu)的(de)(de)10%；全(quan)部合(he)(he)格境(jing)外(wai)投(tou)(tou)資者(zhe)及其他境(jing)外(wai)投(tou)(tou)資者(zhe)持有單(dan)(dan)家(jia)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)境(jing)內掛(gua)(gua)牌股份(fen)(fen)(fen)(fen)的(de)(de)總和(he)，不(bu)得超過(guo)該(gai)(gai)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)股份(fen)(fen)(fen)(fen)總數(shu)(shu)(shu)的(de)(de)30%；全(quan)部合(he)(he)格境(jing)外(wai)投(tou)(tou)資者(zhe)及其他境(jing)外(wai)投(tou)(tou)資者(zhe)持有單(dan)(dan)家(jia)掛(gua)(gua)牌公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)股份(fen)(fen)(fen)(fen)合(he)(he)計達到或(huo)超過(guo)該(gai)(gai)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)股份(fen)(fen)(fen)(fen)總數(shu)(shu)(shu)的(de)(de)24%時，全(quan)國股轉(zhuan)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)于次(ci)一交易日開市前(qian)通過(guo)全(quan)國股轉(zhuan)網(wang)站公(gong)(gong)(gong)(gong)布其已持有該(gai)(gai)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)股份(fen)(fen)(fen)(fen)的(de)(de)總數(shu)(shu)(shu)及其占公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)股份(fen)(fen)(fen)(fen)總數(shu)(shu)(shu)的(de)(de)比例(li)。

　　投資者結構多元化

　　北京南山投資(zi)創(chuang)始人周運(yun)南表示，實(shi)施細則的發布對新(xin)(xin)三(san)板(ban)(ban)市(shi)場具有重要(yao)意義。這是(shi)對新(xin)(xin)三(san)板(ban)(ban)投資(zi)者適當性管理(li)辦法(fa)的補(bu)充，是(shi)對新(xin)(xin)三(san)板(ban)(ban)基礎制(zhi)度的完善，促使掛牌公司進一步提升公司治理(li)水平(ping)、加強投資(zi)者關系(xi)管理(li)、完善信息披露(lu)機制(zhi)。

　　周運南認為，隨(sui)著深化改革的推進，新三(san)(san)板(ban)已經具(ju)備對QFII和RQFII開門迎客的市場條(tiao)件(jian)。繼(ji)公募(mu)基金后(hou)新三(san)(san)板(ban)市場引進QFII和RQFII兩類大型長期資金，將進一(yi)步壯大機構投資者隊(dui)伍(wu)。

　　安信(xin)證(zheng)券(quan)新(xin)三板首(shou)席分析師(shi)諸海濱認為(wei)，允許QFII入市(shi)，有助于促(cu)進新(xin)三板市(shi)場投(tou)資者結(jie)構(gou)更(geng)加(jia)多元化(hua)和(he)長期化(hua)。從(cong)QFII投(tou)資者結(jie)構(gou)看，A股(gu)持(chi)倉(cang)市(shi)值(zhi)(zhi)最大的(de)為(wei)外(wai)資銀(yin)(yin)行，337家(jia)QFII機構(gou)中外(wai)資銀(yin)(yin)行僅(jin)14家(jia)，但(dan)外(wai)資銀(yin)(yin)行在A股(gu)的(de)持(chi)倉(cang)市(shi)值(zhi)(zhi)最高，占據全部QFII、RQFII持(chi)倉(cang)總(zong)市(shi)值(zhi)(zhi)的(de)46%。而銀(yin)(yin)行資金通常期限較長，偏向(xiang)價值(zhi)(zhi)投(tou)資。

　　諸海濱表(biao)示，今年以來117家新三板(ban)(ban)公司過會，這批公司在(zai)新三板(ban)(ban)市場的時間平均為2-3年，與(yu)QFII資金的性質(zhi)較匹配。

　　“QFII和RQFII真正(zheng)入市(shi)新(xin)三板(ban)還需要等待(dai)，這就(jiu)要求(qiu)新(xin)三板(ban)繼續推進(jin)改革，增(zeng)強(qiang)吸引力，期待(dai)早(zao)日在新(xin)三板(ban)看到(dao)QFII和RQFII的身影。”周運南說。

　　全(quan)國股轉公司(si)表示，為(wei)確保(bao)QFII和RQFII及(ji)時參與新三板投資，前(qian)期已組織6家證券公司(si)及(ji)托管銀行作為(wei)先(xian)行機構(gou)，完成(cheng)了相(xiang)關交(jiao)易(yi)系(xi)統開發測試工作。目前(qian)，QFII和RQFII參與新三板投資的各項業務技術準備已就緒。