據(ju)中(zhong)國證券報記者(zhe)不完全統計，目前新(xin)(xin)三板市場共(gong)有工信部認定的(de)專精特新(xin)(xin)“小巨人”企業(ye)382家，其中(zhong)139家為創新(xin)(xin)層公司，占比(bi)達36%。

　　根據(ju)規定，平移現有(you)新(xin)(xin)三板精(jing)選(xuan)層(ceng)(ceng)(ceng)公(gong)司(si)(si)(si)之后，北交(jiao)(jiao)所(suo)新(xin)(xin)增上市(shi)公(gong)司(si)(si)(si)將由符合條件的創新(xin)(xin)層(ceng)(ceng)(ceng)公(gong)司(si)(si)(si)產(chan)生。考慮(lv)到(dao)創新(xin)(xin)層(ceng)(ceng)(ceng)公(gong)司(si)(si)(si)在(zai)精(jing)選(xuan)層(ceng)(ceng)(ceng)掛(gua)牌后估值會得到(dao)較大提升，不少機構深挖具備精(jing)選(xuan)層(ceng)(ceng)(ceng)掛(gua)牌潛力(li)的創新(xin)(xin)層(ceng)(ceng)(ceng)公(gong)司(si)(si)(si)。Choice數(shu)據(ju)顯示，近3個(ge)交(jiao)(jiao)易(yi)日（9月3日-9月7日），創新(xin)(xin)層(ceng)(ceng)(ceng)做(zuo)市(shi)指數(shu)飆漲20.35%，更有(you)10家創新(xin)(xin)層(ceng)(ceng)(ceng)做(zuo)市(shi)公(gong)司(si)(si)(si)股價(jia)翻(fan)倍(bei)。

　　儲備充足

　　日前(qian)，北(bei)交所就首(shou)批業務規(gui)則(ze)公開(kai)征(zheng)求(qiu)意見，包(bao)括(kuo)上市(shi)規(gui)則(ze)、交易規(gui)則(ze)和會(hui)員管理規(gui)則(ze)。根據(ju)相關規(gui)定，發(fa)(fa)(fa)行人在全(quan)國股轉系統（即新三板）連續掛牌滿12個月的創新層公司可申(shen)請到北(bei)交所上市(shi)。但有幾個前(qian)置條件。例如，發(fa)(fa)(fa)行人最(zui)近(jin)(jin)一(yi)年(nian)期末凈(jing)資產(chan)不(bu)低(di)(di)(di)于(yu)(yu)(yu)(yu)5000萬元(yuan)(yuan)，公開(kai)發(fa)(fa)(fa)行后公司股本總(zong)額不(bu)少于(yu)(yu)(yu)(yu)3000萬元(yuan)(yuan)等。在此基礎上，發(fa)(fa)(fa)行人可以參考四(si)套“財(cai)務-市(shi)值(zhi)”的上市(shi)標準，包(bao)括(kuo)預計市(shi)值(zhi)不(bu)低(di)(di)(di)于(yu)(yu)(yu)(yu)2億(yi)元(yuan)(yuan)，最(zui)近(jin)(jin)兩年(nian)凈(jing)利潤(run)均(jun)不(bu)低(di)(di)(di)于(yu)(yu)(yu)(yu)1500萬元(yuan)(yuan)且(qie)(qie)加權平均(jun)凈(jing)資產(chan)收(shou)益率(lv)平均(jun)不(bu)低(di)(di)(di)于(yu)(yu)(yu)(yu)8%，或者最(zui)近(jin)(jin)一(yi)年(nian)凈(jing)利潤(run)不(bu)低(di)(di)(di)于(yu)(yu)(yu)(yu)2500萬元(yuan)(yuan)且(qie)(qie)加權平均(jun)凈(jing)資產(chan)收(shou)益率(lv)不(bu)低(di)(di)(di)于(yu)(yu)(yu)(yu)8%；預計市(shi)值(zhi)不(bu)低(di)(di)(di)于(yu)(yu)(yu)(yu)4億(yi)元(yuan)(yuan)，最(zui)近(jin)(jin)兩年(nian)營業收(shou)入(ru)(ru)平均(jun)不(bu)低(di)(di)(di)于(yu)(yu)(yu)(yu)1億(yi)元(yuan)(yuan)，且(qie)(qie)最(zui)近(jin)(jin)一(yi)年(nian)營業收(shou)入(ru)(ru)增長率(lv)不(bu)低(di)(di)(di)于(yu)(yu)(yu)(yu)30%，最(zui)近(jin)(jin)一(yi)年(nian)經營活動產(chan)生的現金流量(liang)凈(jing)額為正(zheng)；預計市(shi)值(zhi)不(bu)低(di)(di)(di)于(yu)(yu)(yu)(yu)8億(yi)元(yuan)(yuan)，最(zui)近(jin)(jin)一(yi)年(nian)營業收(shou)入(ru)(ru)不(bu)低(di)(di)(di)于(yu)(yu)(yu)(yu)2億(yi)元(yuan)(yuan)，最(zui)近(jin)(jin)兩年(nian)研發(fa)(fa)(fa)投入(ru)(ru)合計占(zhan)最(zui)近(jin)(jin)兩年(nian)營業收(shou)入(ru)(ru)合計比例不(bu)低(di)(di)(di)于(yu)(yu)(yu)(yu)8%；預計市(shi)值(zhi)不(bu)低(di)(di)(di)于(yu)(yu)(yu)(yu)15億(yi)元(yuan)(yuan)，最(zui)近(jin)(jin)兩年(nian)研發(fa)(fa)(fa)投入(ru)(ru)合計不(bu)低(di)(di)(di)于(yu)(yu)(yu)(yu)5000萬元(yuan)(yuan)。

　　北交(jiao)所相關(guan)業務負責人介紹，不管是(shi)創新層還是(shi)基(ji)礎層，符合四套標準中財務條件(jian)的掛牌公司數量(liang)目前比較(jiao)充(chong)足。

　　全國股轉公司(si)(si)網站顯示，截至9月(yue)7日，創新(xin)層(ceng)(ceng)公司(si)(si)數量為(wei)1249家(jia)，占比(bi)(bi)為(wei)17.13%。整體看，創新(xin)層(ceng)(ceng)公司(si)(si)蓄力(li)發展，經營業(ye)績穩(wen)中有增(zeng)(zeng)。Choice數據顯示，1249家(jia)創新(xin)層(ceng)(ceng)公司(si)(si)上半年合計實現營業(ye)收入3287.10億(yi)元，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)32%，合計盈利167.12億(yi)元，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)37%。

　　上半年，599家(jia)(jia)(jia)創新(xin)(xin)層公(gong)(gong)司(si)(si)營(ying)業收入超過(guo)(guo)1億(yi)元(yuan)，其中306家(jia)(jia)(jia)公(gong)(gong)司(si)(si)超過(guo)(guo)2億(yi)元(yuan)；147家(jia)(jia)(jia)創新(xin)(xin)層公(gong)(gong)司(si)(si)盈利超過(guo)(guo)3000萬(wan)元(yuan)，其中盈利介于1500萬(wan)-3000萬(wan)元(yuan)的創新(xin)(xin)層公(gong)(gong)司(si)(si)有(you)232家(jia)(jia)(jia)。

　　從研(yan)發(fa)投入角度看，Choice數(shu)據顯示，2019年(nian)-2020年(nian)研(yan)發(fa)投入合計超過(guo)5000萬元的創(chuang)新層(ceng)公司有137家(jia)。

　　市場(chang)人(ren)士認為，創新(xin)層公(gong)(gong)司(si)是新(xin)三板市場(chang)的(de)(de)中堅力量(liang)，發揮著“承上啟下”的(de)(de)作用。新(xin)三板改革各項措施(shi)落地實(shi)施(shi)以來(lai)，市場(chang)功(gong)能日趨完善，市場(chang)生態逐步(bu)恢復，為創新(xin)層公(gong)(gong)司(si)提(ti)供了多元漸進(jin)的(de)(de)融資發展路徑，呈現(xian)出積極向好的(de)(de)發展態勢。

　　專精特新

　　據了解，北交(jiao)所的(de)(de)一項重要(yao)使命(ming)是進一步提升(sheng)資本市(shi)場服務中小(xiao)企(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)能力(li)，打造服務創(chuang)新型中小(xiao)企(qi)業(ye)(ye)主陣(zhen)地。“培育一批(pi)專(zhuan)精特新中小(xiao)企(qi)業(ye)(ye)，形成創(chuang)新創(chuang)業(ye)(ye)熱情高漲、合格(ge)投資者踴躍(yue)參(can)與、中介機構(gou)歸(gui)位盡責(ze)的(de)(de)良性市(shi)場生態(tai)。”這是北交(jiao)所要(yao)實現的(de)(de)“三(san)個目(mu)標”之一。

　　通過不(bu)斷改革探索，新(xin)三板已(yi)發展成為(wei)(wei)資(zi)本市(shi)場服務中(zhong)小(xiao)(xiao)企(qi)業的(de)(de)重要平臺(tai)，匯聚(ju)了(le)(le)一大(da)批“小(xiao)(xiao)而美”的(de)(de)優質中(zhong)小(xiao)(xiao)企(qi)業。據中(zhong)國證券報(bao)記者(zhe)不(bu)完(wan)全統計，目前(qian)共有783家(jia)(jia)有新(xin)三板掛牌(pai)履歷的(de)(de)公(gong)司（含子公(gong)司）入(ru)圍了(le)(le)工(gong)信部的(de)(de)“專精特(te)新(xin)”小(xiao)(xiao)巨人企(qi)業名單(dan)。其中(zhong)，目前(qian)處于掛牌(pai)狀(zhuang)態的(de)(de)公(gong)司有382家(jia)(jia)，精選層(ceng)、創新(xin)層(ceng)、基(ji)礎層(ceng)分別為(wei)(wei)13家(jia)(jia)、139家(jia)(jia)、230家(jia)(jia)。

　　從行業(ye)(ye)(ye)分(fen)布看(kan)，在上述382家(jia)(jia)(jia)掛牌公司(si)(si)中，來(lai)自專用設備(bei)制(zhi)(zhi)造業(ye)(ye)(ye)、通用設備(bei)制(zhi)(zhi)造業(ye)(ye)(ye)、電氣機械(xie)和器材制(zhi)(zhi)造業(ye)(ye)(ye)這三(san)個行業(ye)(ye)(ye)的公司(si)(si)數量居(ju)前，分(fen)別有49家(jia)(jia)(jia)、41家(jia)(jia)(jia)和36家(jia)(jia)(jia)。緊隨(sui)其后是計(ji)算機、通信和其他電子設備(bei)制(zhi)(zhi)造業(ye)(ye)(ye)（35家(jia)(jia)(jia)），軟件和信息(xi)技(ji)術服(fu)務業(ye)(ye)(ye)（33家(jia)(jia)(jia)），化學原料和化學制(zhi)(zhi)品制(zhi)(zhi)造業(ye)(ye)(ye)（23家(jia)(jia)(jia)），醫藥制(zhi)(zhi)造業(ye)(ye)(ye)（22家(jia)(jia)(jia)），汽車制(zhi)(zhi)造業(ye)(ye)(ye)（21家(jia)(jia)(jia)）等。

　　小(xiao)巨(ju)人(ren)企業整體業績亮眼。Choice數據顯示，382家(jia)“專(zhuan)精特新(xin)”小(xiao)巨(ju)人(ren)企業上半年(nian)合計(ji)實(shi)現營(ying)業收入(ru)496.54億(yi)元，同(tong)(tong)比增(zeng)長(chang)39%，較同(tong)(tong)期創新(xin)層高(gao)出(chu)7個百分(fen)點(dian)；合計(ji)盈利48.46億(yi)元，同(tong)(tong)比增(zeng)長(chang)47%，較同(tong)(tong)期創新(xin)層高(gao)出(chu)10個百分(fen)點(dian)。

　　從(cong)規模看，在(zai)(zai)上(shang)述382家(jia)(jia)(jia)專(zhuan)精特新(xin)“小巨(ju)人”企(qi)(qi)業中，上(shang)半年營業收(shou)入超(chao)(chao)過1億(yi)元(yuan)的(de)公(gong)司(si)(si)有159家(jia)(jia)(jia)，占比(bi)42%，其中56家(jia)(jia)(jia)公(gong)司(si)(si)超(chao)(chao)過2億(yi)元(yuan)；98家(jia)(jia)(jia)公(gong)司(si)(si)同期(qi)盈(ying)利(li)超(chao)(chao)過1500萬元(yuan)，占比(bi)26%，其中有32家(jia)(jia)(jia)公(gong)司(si)(si)超(chao)(chao)過3000萬元(yuan)。中國證券報(bao)記者注意到，眾多(duo)專(zhuan)精特新(xin)“小巨(ju)人”企(qi)(qi)業在(zai)(zai)細(xi)分市場表(biao)現(xian)突(tu)出(chu)。例如，創新(xin)層公(gong)司(si)(si)商客通(tong)主營業務為企(qi)(qi)業智能語音門戶系統SaaS平(ping)臺(tai)。半年報(bao)顯示，公(gong)司(si)(si)在(zai)(zai)線付費獨(du)立企(qi)(qi)業客戶超(chao)(chao)15萬家(jia)(jia)(jia)，是國內(nei)用戶規模最大的(de)企(qi)(qi)業級SaaS平(ping)臺(tai)之一。

　　靈活應對

　　隨著新三(san)板(ban)改革(ge)全面深化(hua)推(tui)進，尤(you)其是精選層(ceng)的設(she)立，新三(san)板(ban)市場(chang)生態(tai)大幅(fu)改善(shan)。投(tou)融(rong)兩(liang)端活躍度得到提(ti)升(sheng)。在此背景下，不少(shao)投(tou)資者調整了布局思路。

　　金(jin)長(chang)川(chuan)資本(ben)董事長(chang)劉平(ping)安告訴(su)中國(guo)證券報記者，“精選層推(tui)出以來，我們把(ba)參與精選層公司(si)的(de)戰略(lve)配售作為基(ji)金(jin)產品(pin)的(de)一個投資新方向。這種策略(lve)也(ye)是基(ji)于PE（私募股權投資）思(si)維進行的(de)價值挖掘，而不是二級市場的(de)短(duan)期投資。”

　　劉平安表示，“北交所成(cheng)立后，預計相關公司的估(gu)值和(he)流動性都會得(de)到(dao)進一步提升。但我們的投(tou)資(zi)邏輯不會發生(sheng)根本性改變，依(yi)然堅持價值投(tou)資(zi)，助(zhu)推(tui)優質創新型企業成(cheng)長，并獲(huo)取長期價值回報。”

　　“我們會把(ba)研究方向和資(zi)金倉位前移(yi)，重(zhong)點(dian)放在創(chuang)新層，甚至基礎層。”北京南(nan)山投(tou)資(zi)創(chuang)始人周運南(nan)說。指南(nan)基金董(dong)事(shi)長(chang)王軍國則(ze)表示，“我們主(zhu)要(yao)圍繞兩(liang)個維度進(jin)(jin)行投(tou)資(zi)。擁有長(chang)期增長(chang)前景以及持久護城河(he)的(de)優質企(qi)業(ye)(ye)具有一(yi)定的(de)稀缺性，通過對(dui)大量新三板公司(si)的(de)長(chang)期跟(gen)蹤與(yu)觀察(cha)，尋(xun)找此(ci)類超(chao)級明星企(qi)業(ye)(ye)，投(tou)資(zi)并長(chang)期持有。同時(shi)，對(dui)基礎層、創(chuang)新層市場中的(de)專精特新中小企(qi)業(ye)(ye)進(jin)(jin)行重(zhong)點(dian)布局，后續(xu)登陸(lu)北交所(suo)，實現業(ye)(ye)績成(cheng)長(chang)+估值提升。”

　　力量資本總經理朱為(wei)繹坦言，精選(xuan)層(ceng)設立(li)之(zhi)后(hou)，其所在機構的(de)投資精力主要放在參與精選(xuan)層(ceng)公司(si)的(de)戰(zhan)略配售及(ji)大(da)宗交易上，北交所開(kai)市(shi)后(hou)，還會沿著這(zhe)個思路布局，“一些創新層(ceng)的(de)機會我們(men)也會參與。”

　　值得一提的(de)(de)是，去年(nian)(nian)以(yi)來，創新層公(gong)司整體(ti)股東數(shu)(shu)量持續增加。Choice數(shu)(shu)據顯示，2019年(nian)(nian)-2020年(nian)(nian)及2021年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)各期期末，1238家(jia)可比(bi)創新層公(gong)司的(de)(de)股東戶數(shu)(shu)合計分(fen)別(bie)為(wei)12.21萬(wan)(wan)戶、18.98萬(wan)(wan)戶、19.95萬(wan)(wan)戶。