在北交(jiao)所開市(shi)(shi)近一(yi)個月(yue)后，12月(yue)13日(ri)(ri)市(shi)(shi)場終于迎來(lai)了首個幅度達30%的“特(te)大號”漲停(ting)(ting)。隨著午后一(yi)波快速拉升，北交(jiao)所上市(shi)(shi)公(gong)司(si)諾(nuo)思蘭(lan)德（430047，BJ；昨日(ri)(ri)收盤價26.07元(yuan)）股(gu)價最高上漲30%，并觸及漲停(ting)(ting)。此次漲停(ting)(ting)背后，國盛證(zheng)券(quan)于12月(yue)11日(ri)(ri)發布的一(yi)份相關研報功不可沒。這份研報在結論中表示：“對各品種估值加(jia)總，預計2021年公(gong)司(si)合(he)理市(shi)(shi)值約(yue)152.7億元(yuan)。”

　　12月(yue)3日晚間，諾(nuo)思蘭德發(fa)布了北交(jiao)所首份(fen)再(zai)融資計劃(hua)，擬以競價方式向特定對象發(fa)行股份(fen)不超過(guo)(guo)3200萬股，預計募集資金不超過(guo)(guo)3億元。

　　不過(guo)，公司(si)股價持續上漲，也讓一些機構(gou)對是否(fou)要(yao)參與(yu)此次定(ding)增產(chan)生了疑(yi)慮(lv)。有機構(gou)人士向(xiang)《每日經(jing)濟新(xin)聞(wen)》記者(zhe)表示：“本來(lai)計劃參與(yu)諾思蘭德的定(ding)增，但(dan)現在來(lai)看需要(yao)重新(xin)考慮(lv)了。”

　　新藥NL003為重磅產品

　　根據有關規則，除(chu)了不設漲跌(die)幅限制的交易(yi)日之外(wai)，北交所上市公司(si)單個交易(yi)日的漲跌(die)幅限制為30%。

　　12月(yue)13日開盤(pan)，北交所上市公(gong)司(si)諾(nuo)思蘭德(de)就以15%的漲(zhang)幅(fu)高開。隨著(zhu)午后一波快速(su)拉升，諾(nuo)思蘭德(de)股價最(zui)高上漲(zhang)30%，并(bing)觸及漲(zhang)停(ting)。下(xia)午2點后，公(gong)司(si)股價基本維持(chi)在漲(zhang)停(ting)狀態，直至收盤(pan)。

　　此次(ci)漲停背后，國盛(sheng)證券(quan)于12月11日發(fa)布(bu)的一份研報《基(ji)因治療大時代一馬(ma)當先，50億級別重磅單品(pin)價值當前(qian)低(di)估》可謂功不(bu)可沒。

　　公司披露的相(xiang)關公開(kai)信息顯示，雖(sui)然目前諾思(si)蘭德尚未盈利，但其有一(yi)款1類(lei)生物工程(cheng)新藥NL003目前處(chu)于III期臨床試驗(yan)階段。

　　在這份(fen)研報中(zhong)，國(guo)盛證券醫藥團隊判斷，這款(kuan)還未上市的新藥NL003為(wei)“50億級別重磅大(da)單品(pin)”，其“銷(xiao)售峰值預(yu)估(gu)超過50億元，單品(pin)支撐超百億市值”。

　　在這份(fen)(fen)長達近(jin)40頁(ye)的(de)研報最后，國盛證券醫藥團隊給出的(de)結論是：“對各品種估值加總，預計(ji)2021年公(gong)司(si)合理(li)市(shi)值約152.7億元。”此外，這份(fen)(fen)研報還指出：“保守估計(ji)公(gong)司(si)合理(li)價(jia)值為152.7億元”。

　　截至上(shang)周五（12月10日(ri)）收盤，諾思蘭德的市值為52億元，即使以(yi)12月13日(ri)收盤價計算，公司的市值還(huan)需要上(shang)漲近130%，才能(neng)達到(dao)國(guo)盛證券設定的“合理市值”。

　　值(zhi)得一提(ti)的是，研(yan)報(bao)顯示，上(shang)述結(jie)(jie)論（合理市(shi)值(zhi)約152.7億(yi)(yi)元）是根據公司各核心(xin)產(chan)(chan)品未來峰(feng)值(zhi)銷售(shou)情況進行項目估值(zhi)并加總得到(dao)的結(jie)(jie)果。其中(zhong)，新(xin)藥(yao)NL003作(zuo)為公司的重磅產(chan)(chan)品，將對未來公司的經營起到(dao)舉足輕重的作(zuo)用(yong)。不過，從(cong)國(guo)盛(sheng)(sheng)證券的預測來看，該新(xin)藥(yao)究(jiu)竟(jing)何時才能達到(dao)50億(yi)(yi)元的銷售(shou)峰(feng)值(zhi)尚難有(you)定論。國(guo)盛(sheng)(sheng)證券醫藥(yao)團隊在研(yan)報(bao)中(zhong)預計，NL003有(you)望于2023年(nian)(nian)實(shi)現上(shang)市(shi)銷售(shou)，并預計當年(nian)(nian)產(chan)(chan)品銷售(shou)額(e)僅為1.21億(yi)(yi)元。而(er)其他(ta)幾款在研(yan)新(xin)藥(yao)的預計上(shang)市(shi)時間分別為2024年(nian)(nian)和2026年(nian)(nian)。

　　國盛證(zheng)券醫藥(yao)團隊(dui)也在(zai)研(yan)報最后(hou)的(de)風險提示(shi)中表示(shi)，諾思蘭(lan)德的(de)市(shi)場營銷(xiao)能力尚(shang)未被市(shi)場驗證(zheng)，在(zai)研(yan)藥(yao)品商業化存在(zai)不確定性(xing)。

　　據(ju)Choice數據(ju)統計，國盛(sheng)證(zheng)券(quan)此次發(fa)布(bu)(bu)研(yan)報(bao)之前一年左右，并(bing)沒有其他券(quan)商針對諾思(si)蘭德發(fa)布(bu)(bu)過(guo)研(yan)報(bao)。記者注意到，11月15日北交所開(kai)市(shi)當(dang)天，國盛(sheng)證(zheng)券(quan)醫藥團隊還針對北交所上市(shi)公司生物谷發(fa)布(bu)(bu)了類似(si)的首次覆蓋報(bao)告。不(bu)過(guo)這(zhe)份(fen)報(bao)告除了給(gei)(gei)予生物谷“買(mai)入(ru)”評級外，并(bing)沒有給(gei)(gei)出具(ju)體的目標市(shi)值。

　　北交所首份再融資出爐

　　自去年(nian)(nian)11月(yue)24日(ri)諾思蘭德在精選層(ceng)掛(gua)牌(pai)以(yi)來，憑借(jie)其“精選層(ceng)首(shou)家創新型生物醫藥企(qi)業”的標(biao)簽，受到(dao)市場不(bu)少關(guan)注。掛(gua)牌(pai)后(hou)，公(gong)司股價很快迎(ying)來一輪(lun)快速翻倍行情。此后(hou)經歷了(le)大半年(nian)(nian)高位調整，受北交所設立的消息刺激，公(gong)司股價再度被激活。以(yi)去年(nian)(nian)11月(yue)24日(ri)的開盤價計算，截至今年(nian)(nian)12月(yue)13日(ri)收盤，諾思蘭德股價已累計上(shang)漲(zhang)320.5%，今年(nian)(nian)以(yi)來的漲(zhang)幅達147%。

　　而(er)與之形成鮮明對比的是，今(jin)年無論是A股(gu)(gu)還(huan)是港(gang)股(gu)(gu)，不少創新藥上(shang)市公司都出現了較為(wei)明顯的下跌。以(yi)港(gang)股(gu)(gu)市場為(wei)例(li)，Choice數據統計顯示，46家(jia)港(gang)股(gu)(gu)上(shang)市的創新藥企業今(jin)年以(yi)來的平均跌幅為(wei)3.85%，其(qi)中(zhong)有10家(jia)企業的跌幅超過40%。

　　今年(nian)12月3日(ri)(ri)晚間，諾(nuo)思蘭德(de)發(fa)布了北(bei)(bei)交所首份再融資(zi)計(ji)劃(hua)，擬以競(jing)價(jia)方式向特定對(dui)象(xiang)發(fa)行股(gu)(gu)份不超(chao)過(guo)(guo)3200萬(wan)股(gu)(gu)，預計(ji)募集資(zi)金(jin)不超(chao)過(guo)(guo)3億元。自從12月6日(ri)(ri)（再融資(zi)計(ji)劃(hua)發(fa)布后的(de)首個交易日(ri)(ri)）以來(lai)，公司(si)(si)股(gu)(gu)價(jia)已上漲(zhang)(zhang)超(chao)40%，漲(zhang)(zhang)幅居(ju)同期所有(you)(you)北(bei)(bei)交所上市公司(si)(si)首位。相比之下(xia)(xia)，排名第二的(de)同輝信息同期漲(zhang)(zhang)幅僅為10.3%，超(chao)50家北(bei)(bei)交所公司(si)(si)在(zai)同期出現(xian)了下(xia)(xia)跌。不過(guo)(guo)，隨(sui)著公司(si)(si)股(gu)(gu)價(jia)持續上漲(zhang)(zhang)，也讓一(yi)些機構對(dui)是(shi)否要參與公司(si)(si)的(de)定增(zeng)產生了疑慮。有(you)(you)機構人士向記者表示：“本來(lai)我(wo)們想(xiang)參與諾(nuo)思蘭德(de)的(de)定增(zeng)，但股(gu)(gu)價(jia)這(zhe)么漲(zhang)(zhang)下(xia)(xia)去的(de)話，可能得重新考慮了。”

　　從盤后數據來看(kan)，諾思蘭(lan)德(de)12月13日(ri)漲停背后，其實存在激烈的(de)(de)多空博弈。12月13日(ri)披露的(de)(de)諾思蘭(lan)德(de)龍虎榜(bang)(bang)數據顯示，上(shang)榜(bang)(bang)的(de)(de)10個營(ying)業(ye)部(bu)(bu)席位(wei)累計(ji)凈賣(mai)出1161.4萬(wan)元。值得注意(yi)的(de)(de)是，賣(mai)出金額排名(ming)前(qian)三(san)位(wei)的(de)(de)營(ying)業(ye)部(bu)(bu)均(jun)來自諾思蘭(lan)德(de)的(de)(de)公司所在地北京。