北(bei)交(jiao)所的設立是(shi)新三板深化(hua)改革(ge)的延續(xu)，有多家企業(ye)已按(an)部就班籌備在(zai)北(bei)交(jiao)所上市。

　　近日，新(xin)三(san)板(ban)圈內(nei)討論新(xin)三(san)板(ban)層級(ji)調(diao)整次(ci)數的重(zhong)要性(xing)和可行性(xing)。目前，登陸北交(jiao)所的硬(ying)門檻(jian)之(zhi)一是發行人為創新(xin)層公司，根據現有(you)規則(ze)，創新(xin)層調(diao)層一年一次(ci)。多位業(ye)內(nei)人士(shi)呼吁，放(fang)開調(diao)整頻率，由一年一次(ci)改(gai)為一年多次(ci)，提高層級(ji)之(zhi)間流動(dong)性(xing)，優(you)質企(qi)業(ye)亦能(neng)抓住機遇獲得更好(hao)的融資環(huan)境。

　　對(dui)此，一(yi)名(ming)接(jie)近監管(guan)層的券(quan)商人(ren)士向證(zheng)券(quan)時報(bao)記者透(tou)露，監管(guan)部門已(yi)經對(dui)此進行研(yan)究。

　　建言放開每年調層次數

　　北交所開(kai)市(shi)已(yi)經(jing)滿月，市(shi)場參與熱情提升。與此同時，新三板(ban)基(ji)礎(chu)層(ceng)、創新層(ceng)交投活躍(yue)度(du)明(ming)顯改善(shan)，呈現投資的輪動效應。

　　尤(you)其是創新(xin)層，隨著(zhu)北交(jiao)所(suo)設立(li)后(hou)，多路資(zi)金(jin)在創新(xin)層企業中尋找(zhao)投資(zi)機會。根據《北京證券交(jiao)易所(suo)股票上(shang)(shang)市規則（試行）》，發行人申請公(gong)開(kai)發行并(bing)上(shang)(shang)市的條件之(zhi)一(yi)，是在全國股轉系統(tong)連續掛(gua)牌滿12個月的創新(xin)層掛(gua)牌公(gong)司。

　　目前已形成(cheng)新三板基礎層(ceng)(ceng)、創新層(ceng)(ceng)與北交所(suo)“層(ceng)(ceng)層(ceng)(ceng)遞進”的市(shi)場(chang)結構。根(gen)據相關(guan)規則，全國(guo)股(gu)轉(zhuan)公司(si)于每(mei)年4月(yue)30日啟動掛牌(pai)公司(si)所(suo)屬市(shi)場(chang)層(ceng)(ceng)級定期調整工作。

　　北京(jing)南山投(tou)資創始人周(zhou)運南認為，每年一次(ci)的(de)分層(ceng)(ceng)調整，在(zai)時(shi)間上(shang)略顯及時(shi)性不足，不太利(li)于(yu)更多有潛(qian)質的(de)企業(ye)及時(shi)進(jin)入創新層(ceng)(ceng)，也在(zai)一定程度上(shang)影響少數優質企業(ye)申請北交(jiao)所(suo)的(de)進(jin)度，多次(ci)分層(ceng)(ceng)可(ke)以極大提高(gao)創新層(ceng)(ceng)的(de)及時(shi)性、壯(zhuang)大創新層(ceng)(ceng)隊(dui)伍，為北交(jiao)所(suo)及時(shi)輸送更多的(de)優質企業(ye)。

　　指南基金董事長王軍國表(biao)示，“我們認為分(fen)層頻率可(ke)以適當(dang)放(fang)開(kai)，比如一年兩(liang)次(ci)。因為在信息化、數據化的(de)時代(dai)背(bei)景下(xia)，大(da)部分(fen)企業均面臨快(kuai)速變化的(de)外部商(shang)業環境，分(fen)層頻率的(de)適當(dang)放(fang)開(kai)可(ke)以幫助(zhu)真正(zheng)的(de)優質企業獲得更好融資環境，抓住時代(dai)機(ji)遇，實(shi)現更加快(kuai)速的(de)發(fa)展。”

　　華(hua)南一(yi)名持續深耕新(xin)三板業務的(de)券商保代也有(you)相(xiang)似觀點(dian)。他表示(shi)，應該放開每年的(de)調層(ceng)頻(pin)率，隨著(zhu)有(you)創新(xin)層(ceng)企業到北(bei)交所上市，創新(xin)層(ceng)板塊(kuai)容易被炒作，“部(bu)分(fen)創新(xin)層(ceng)公司的(de)估值有(you)點(dian)虛高，應該要減少創新(xin)層(ceng)的(de)稀(xi)缺性。”

　　北京(jing)一名券商(shang)投行人士表示，期待相關(guan)政(zheng)策能夠出臺，加快基礎層與創新層之間的流動性(xing)，無論是企業還是投資機構都(dou)有需求，“據我們(men)了解(jie)，監管部門已經在研究此事。”

　　根據(ju)2021年7月(yue)新修訂的(de)《全國中小(xiao)企業(ye)股份轉(zhuan)讓系統分層管理辦法》，經(jing)證監會批準，全國股轉(zhuan)公司可(ke)以根據(ju)市場發(fa)展的(de)需要，增加(jia)掛牌公司層級調(diao)整的(de)次數。

　　有利于剛掛牌企業

　　從實操層(ceng)面來看，業內人士對新三板具體的調(diao)層(ceng)頻率(lv)有不同觀點。

　　據了解(jie)，目前基礎層掛(gua)(gua)牌公司要(yao)想進(jin)入創新層，需在三套(tao)標準選其一，另(ling)外還(huan)要(yao)同時符合多個條件比如(ru)“公司掛(gua)(gua)牌以來(lai)完成(cheng)過定向發(fa)行(xing)股票（含(han)優先股），且發(fa)行(xing)融資(zi)(zi)金(jin)額累(lei)計不低于(yu)1000萬元”；“符合全(quan)國股轉(zhuan)系統基礎層投資(zi)(zi)者(zhe)適(shi)當性條件的(de)合格投資(zi)(zi)者(zhe)人數不少于(yu)50人”； “最近一年期末凈資(zi)(zi)產不為負值”等(deng)。

　　周運(yun)南表示，根據(ju)近年來(lai)分層的實(shi)踐(jian)，有企業經常在(zai)當年4月(yue)30日前完(wan)不(bu)成(cheng)送轉股，達不(bu)到2000萬(wan)或(huo)5000萬(wan)股本；或(huo)者來(lai)不(bu)及完(wan)成(cheng)1000萬(wan)元融(rong)資(zi)流(liu)程；或(huo)者合格(ge)投資(zi)者暫時不(bu)足50個(ge)。

　　他(ta)建(jian)議(yi)，保持(chi)現有分(fen)層條件(jian)和(he)標(biao)準都(dou)不更改前提下，每年三次分(fen)層。比如(ru)對照(zhao)財務(wu)要求，如(ru)果企(qi)業年報(bao)(bao)已(yi)經滿(man)足(zu)(zu)條件(jian)，但在(zai)4月(yue)30日未滿(man)足(zu)(zu)2000萬股本或(huo)1000萬元融(rong)資(zi)或(huo)50個(ge)合格投資(zi)者，可以在(zai)隨后(hou)的8月(yue)31日（半(ban)年報(bao)(bao)最(zui)后(hou)披露截止日）、12月(yue)31日等(deng)時間(jian)節(jie)點滿(man)足(zu)(zu)后(hou)再(zai)申請進(jin)入。

　　周運南(nan)認為，多次(ci)分層(ceng)不僅利(li)(li)于存量的基礎層(ceng)企業有更多的機(ji)會(hui)上創新層(ceng)，更有利(li)(li)于那些剛掛牌的企業，他們可以選擇(ze)掛牌同(tong)時定(ding)增的方式進入創新層(ceng)。

　　王(wang)軍國則表示，目前分層(ceng)門檻條件比較合(he)理，“我們認同分層(ceng)頻率的(de)適當(dang)放開，但整(zheng)體不宜過于頻繁。新三(san)板以(yi)中小企業為主體，經營規模普遍(bian)不大，會存在經營不穩定的(de)特(te)點，通常需要更(geng)長的(de)觀察周(zhou)期。從保(bao)護投資(zi)者(zhe)的(de)角(jiao)度(du)，變動不宜過于頻繁。”