近期(qi)，多種(zhong)大(da)宗(zong)商(shang)品(pin)價格(ge)(ge)明顯回落。同時，從銅鋁鋅到鉛鎳(nie)錫，六大(da)工業金屬的(de)現(xian)貨價格(ge)(ge)14年來首次出現(xian)同時高于期(qi)貨價格(ge)(ge)的(de)情(qing)況(kuang)，這反映(ying)市場(chang)對大(da)宗(zong)商(shang)品(pin)期(qi)貨價格(ge)(ge)上漲的(de)持續性并不看好。

　　業內(nei)人士表(biao)示，除能(neng)源品(pin)外，今年(nian)(nian)四季度(du)(du)和明年(nian)(nian)一季度(du)(du)多(duo)數大宗商品(pin)的價格(ge)(ge)將繼(ji)續回(hui)落。在高(gao)基數因(yin)(yin)素影響(xiang)下(xia)，明年(nian)(nian)二季度(du)(du)多(duo)數大宗商品(pin)價格(ge)(ge)可(ke)能(neng)出(chu)現同比負增長(chang)的情(qing)況，這將帶動全(quan)球主要國(guo)家(jia)工(gong)業生產者出(chu)廠價格(ge)(ge)指數（PPI）大幅回(hui)落。從國(guo)內(nei)情(qing)況看，受煤價大幅下(xia)降等(deng)因(yin)(yin)素影響(xiang)，部分原材料(liao)價格(ge)(ge)上漲壓(ya)力明顯緩解(jie)，PPI漲幅高(gao)點已浮現。

　　下滑態勢趨于明顯

　　文(wen)華(hua)商品指(zhi)數顯(xian)示，截(jie)至23日收盤(pan)，反(fan)映一攬子商品期貨價格走勢的文(wen)華(hua)商品指(zhi)數收報(bao)192.77點，較上月同期下降10%。

　　川財證券(quan)首席(xi)經濟學家陳(chen)靂在接(jie)受(shou)中(zhong)(zhong)國(guo)證券(quan)報記者采訪(fang)時(shi)表示(shi)，11月(yue)以(yi)來，大(da)宗商品價格下(xia)(xia)降主要受(shou)兩大(da)因素推動：一是10月(yue)中(zhong)(zhong)旬以(yi)來煤炭(tan)、有色、鋼鐵(tie)等(deng)成本整體(ti)下(xia)(xia)行，上(shang)游原材料價格高位回落；二是很(hen)多中(zhong)(zhong)下(xia)(xia)游行業進入(ru)需求淡季。

　　此外，大有期貨(huo)宏(hong)觀研(yan)究員(yuan)李昕恬認為(wei)，全球流動(dong)(dong)性(xing)轉(zhuan)向(xiang)預(yu)期是造成大宗商(shang)品價格回落的深(shen)層次(ci)原因。“市場普遍(bian)預(yu)期美聯儲將啟動(dong)(dong)‘縮(suo)表’，受(shou)超量流動(dong)(dong)性(xing)支(zhi)持(chi)而大幅(fu)走高的大宗商(shang)品價格會順勢回落。” 

　　回落是大勢所趨

　　在業(ye)內人士看來(lai)，大宗(zong)商(shang)品價格回落是(shi)大勢(shi)所趨。

　　國(guo)家發(fa)改(gai)委價(jia)格監(jian)測中心國(guo)際處(chu)處(chu)長(chang)趙公(gong)正日前發(fa)表署名(ming)文章稱，隨著(zhu)供應逐步恢復，預(yu)計除部分(fen)能(neng)源品外，今(jin)年四季度和(he)明年一季度多(duo)數大宗商品價(jia)格將繼續回落。

　　中泰證券首席經濟(ji)學家李迅雷(lei)認為(wei)，以能源品為(wei)代表的大宗商品價格或在明年(nian)(nian)一季度(du)達到(dao)頂峰后(hou)，最晚在明年(nian)(nian)下半年(nian)(nian)出現(xian)普遍回(hui)落。

　　以原(yuan)油為代表的能源價格(ge)何時見頂？卓創(chuang)資訊能源分(fen)析師趙穎認為，原(yuan)油是大(da)宗商(shang)(shang)品中(zhong)價格(ge)較晚見頂的，這符合(he)目前多(duo)數大(da)宗商(shang)(shang)品價格(ge)已走軟，油價仍然(ran)“獨樹一幟(zhi)”的情況。

　　從(cong)近(jin)期(qi)油價走(zou)勢看(kan)，國際(ji)油價（WTI）在每桶85美元的價位(wei)失(shi)去進(jin)一步上(shang)漲動力。趙穎(ying)表示，今(jin)后(hou)一段時間油價可能維(wei)持高位(wei)震蕩狀態，但隨(sui)著美元指數不斷(duan)走(zou)強，接下來油價將逐步走(zou)軟(ruan)，預(yu)計明年上(shang)半年油價將迎(ying)來拐點。

　　將帶動PPI漲幅回落

　　伴(ban)隨大(da)宗商(shang)品(pin)(pin)價格回(hui)落，PPI漲幅(fu)見頂信號浮現(xian)(xian)。趙公正(zheng)表示，在高基數影(ying)響下，明年二季(ji)度(du)多數大(da)宗商(shang)品(pin)(pin)價格或出(chu)現(xian)(xian)同(tong)比負增長，帶(dai)動全球主要國家PPI大(da)幅(fu)回(hui)落，但回(hui)落幅(fu)度(du)仍(reng)有較大(da)不確定(ding)性。

　　從國(guo)內(nei)情(qing)況看，“受煤價(jia)大(da)幅(fu)下降帶動，近期(qi)鋼材(cai)、鋁、玻璃、紙漿、PVC、甲(jia)醇及煤化(hua)工產品(pin)等價(jia)格(ge)大(da)幅(fu)回落，部分原(yuan)材(cai)料價(jia)格(ge)上漲(zhang)壓力明顯緩解。”中國(guo)宏觀經濟研究(jiu)院綜合形勢(shi)室主任、研究(jiu)員郭麗巖說，雖(sui)然(ran)目前還有部分大(da)宗商品(pin)和原(yuan)材(cai)料價(jia)格(ge)仍在(zai)高位(wei)運行，但因產業(ye)鏈(lian)條長、市場競爭激(ji)烈(lie)，傳導(dao)影(ying)響逐步衰(shuai)減，終端消(xiao)費品(pin)價(jia)格(ge)變化(hua)較(jiao)為有限。從一些近期(qi)漲(zhang)價(jia)的消(xiao)費品(pin)看，大(da)多數企(qi)業(ye)自行消(xiao)化(hua)部分漲(zhang)價(jia)壓力，終端產品(pin)漲(zhang)價(jia)幅(fu)度不大(da)。因此，不必過度擔心(xin)原(yuan)材(cai)料價(jia)格(ge)傳導(dao)影(ying)響。

　　東(dong)方金(jin)誠首席宏觀(guan)分析師王青(qing)稱，考慮(lv)到10月(yue)中下(xia)旬國內煤價領銜工業品(pin)價格(ge)下(xia)跌，預計11月(yue)相關(guan)商品(pin)價格(ge)環比(bi)可能下(xia)跌，PPI同比(bi)漲(zhang)幅(fu)將明顯收(shou)斂，加之11月(yue)起PPI翹尾因素(su)影響減弱，后續PPI同比(bi)漲(zhang)幅(fu)趨于回落是(shi)大概(gai)率事件，10月(yue)是(shi)本輪(lun)PPI漲(zhang)幅(fu)上行的最(zui)高點。