□國(guo)家信(xin)息(xi)中心宏觀經濟(ji)形勢課(ke)題組
2016年(nian)各季度間經濟走勢基本平穩,但(dan)總體上(shang)呈(cheng)現出(chu)“供給端企穩、需求(qiu)側疲弱”的特點。工(gong)業(ye)生產增(zeng)速(su)和上(shang)年(nian)持平,服務業(ye)增(zeng)速(su)比上(shang)年(nian)回落0.4個百分點,而固定資(zi)產投資(zi)、社會消費品零售(shou)總額(e)和外貿出(chu)口(kou)實際增(zeng)速(su)同比分別(bie)放(fang)緩(huan)3.3、1.0和3.2個百分點。受經濟結構性失衡、金融風(feng)險積聚、內生增(zeng)長動力不(bu)足、世(shi)界政(zheng)治(zhi)經濟不(bu)確定性較大的影(ying)響(xiang),2017年(nian)經濟將呈(cheng)現“前高后低(di)”格(ge)局,但(dan)經濟減緩(huan)的幅度將逐(zhu)步(bu)減小(xiao),并不(bu)斷向(xiang)潛在經濟增(zeng)速(su)收斂。
一季度宏觀經濟的動力及走勢判斷
展(zhan)望一季度,盡管汽車(che)制(zhi)造(zao)業(ye)、房(fang)地產(chan)業(ye)將(jiang)會有所減速,但是政策性因素、周期性因素和(he)改革紅利等(deng)(deng)(deng)積極效應仍(reng)在(zai)釋放。深化供給側結(jie)構(gou)性改革政策效應繼續發揮(hui)作用(yong);以(yi)雙創、互聯網+、大(da)數(shu)據、云服(fu)務、戰(zhan)略新興產(chan)業(ye)等(deng)(deng)(deng)為核心的新動能不斷培育壯大(da);進(jin)一步擴大(da)幸福產(chan)業(ye)服(fu)務消費等(deng)(deng)(deng)政策將(jiang)促進(jin)服(fu)務業(ye)快速發展(zhan);推進(jin)新型城鎮(zhen)化、特色(se)小鎮(zhen)、武(wu)漢(han)和(he)鄭(zheng)州啟動國家中心城市(shi)建(jian)(jian)設等(deng)(deng)(deng)將(jiang)催(cui)生城市(shi)建(jian)(jian)設需(xu)求;第六批專項建(jian)(jian)設基金支撐新開工基建(jian)(jian)項目建(jian)(jian)設;工業(ye)企(qi)業(ye)在(zai)長達兩(liang)年的去(qu)庫(ku)存(cun)之后(hou)開始進(jin)入(ru)周期性回補庫(ku)存(cun)階段。此外,也存(cun)在(zai)一些特殊性因素影響經(jing)濟(ji)增長,比如(ru),去(qu)年閏(run)二月(yue)基數(shu)因素,遼寧經(jing)濟(ji)指標在(zai)剔除數(shu)據造(zao)假因素后(hou)將(jiang)有所改善等(deng)(deng)(deng)。我們(men)運用(yong)多種模型進(jin)行組(zu)合測算,預(yu)計一季度GDP將(jiang)增長6.6%左右。
(一)三(san)次產業增長(chang)基(ji)本平(ping)穩(wen)
農業生產(chan)小(xiao)幅(fu)放(fang)慢。2017年農業領(ling)域將大力(li)推(tui)進(jin)供給側結構(gou)性改革,把增加綠色(se)優(you)質農產(chan)品供給放(fang)在突出(chu)位置,繼續推(tui)進(jin)以(yi)減玉(yu)米(mi)為重點的(de)種(zhong)植(zhi)業結構(gou)調整(zheng),進(jin)一步調減“鐮(lian)刀彎”等非(fei)優(you)勢產(chan)區玉(yu)米(mi)種(zhong)植(zhi)面積1000萬畝。初步預計一季度(du)農業生產(chan)基本(ben)平(ping)穩,增速微幅(fu)回落至2.8%左右。
工(gong)業(ye)生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)(chan)階(jie)(jie)段(duan)性企穩。展(zhan)望(wang)一季(ji)度(du)(du),工(gong)業(ye)生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)(chan)將(jiang)(jiang)繼續階(jie)(jie)段(duan)性企穩,一是工(gong)業(ye)企業(ye)進入(ru)周期性的(de)庫存(cun)回(hui)補階(jie)(jie)段(duan),去年四季(ji)度(du)(du)以來產(chan)(chan)(chan)(chan)成品存(cun)貨(huo)增速出(chu)現回(hui)升趨勢。二是外(wai)貿需求(qiu)(qiu)略有改善,1月(yue)份,PMI新出(chu)口訂單指數達到(dao)50.3,較(jiao)上(shang)月(yue)提升0.2,外(wai)貿出(chu)口先導指數也小(xiao)幅改善。三(san)是高頻數據方面,1月(yue)份六大(da)(da)發電(dian)集團日均耗(hao)煤量為61.3萬噸,同比(bi)延續正增長(chang),表明當前工(gong)業(ye)生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)(chan)形勢仍然比(bi)較(jiao)平(ping)穩。四是去年同期基數較(jiao)低。但是,工(gong)業(ye)生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)(chan)下行壓力仍然很(hen)大(da)(da),產(chan)(chan)(chan)(chan)能過(guo)剩與需求(qiu)(qiu)疲(pi)弱(ruo)的(de)矛(mao)盾依(yi)舊突(tu)出(chu),原材(cai)料價(jia)格過(guo)快上(shang)漲侵蝕中下游工(gong)業(ye)企業(ye)利潤,車購稅優惠力度(du)(du)減弱(ruo)將(jiang)(jiang)會導致汽(qi)車生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)(chan)明顯放(fang)慢。初步(bu)預(yu)計一季(ji)度(du)(du)工(gong)業(ye)增加值增長(chang)6.0%左右。
服務(wu)業(ye)增(zeng)長(chang)小幅(fu)回(hui)落(luo)。展(zhan)望(wang)一(yi)季(ji)度(du)(du),受大宗商品物(wu)流需(xu)求回(hui)暖等因素影響,交通運輸業(ye)有望(wang)繼續加快(kuai),初(chu)步預計一(yi)季(ji)度(du)(du)交通運輸業(ye)增(zeng)長(chang)8%左右(you),將(jiang)(jiang)(jiang)帶動(dong)同期(qi)服務(wu)業(ye)增(zeng)速(su)加快(kuai)約0.4個(ge)百(bai)分點;隨著居(ju)民(min)消費的轉型升級,旅游、文化、體育(yu)、健康、養老等幸福(fu)產(chan)業(ye)有望(wang)快(kuai)速(su)發展(zhan)。但是(shi),房地產(chan)市場(chang)在調控政策收緊后明顯降溫,預計一(yi)季(ji)度(du)(du)房地產(chan)業(ye)將(jiang)(jiang)(jiang)增(zeng)長(chang)6%左右(you),下拉同期(qi)服務(wu)業(ye)增(zeng)速(su)減慢約0.4個(ge)百(bai)分點。春節前后央行普(pu)遍上調了(le)各期(qi)限逆回(hui)購(gou)操作中標利(li)率和常備借(jie)貸便利(li)(SLF)利(li)率,貨幣(bi)政策開(kai)始(shi)轉向穩(wen)健中性,推動(dong)金(jin)融(rong)領(ling)域去杠桿,預計金(jin)融(rong)業(ye)增(zeng)速(su)將(jiang)(jiang)(jiang)難以明顯回(hui)升。總(zong)體來看(kan),預計一(yi)季(ji)度(du)(du)服務(wu)業(ye)將(jiang)(jiang)(jiang)增(zeng)長(chang)7.4%左右(you)。
(二)內外部(bu)市(shi)場(chang)需求依然(ran)低(di)迷
投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)下(xia)(xia)行(xing)壓力(li)較(jiao)(jiao)大(da)。去年,固定資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)額增(zeng)長8.1%,同比回落(luo)1.9個百(bai)分點(dian)。月(yue)度走勢呈現出(chu)前高、中低(di)、后(hou)穩的特點(dian)。展望一(yi)(yi)季度,城鎮建設、專(zhuan)項建設基(ji)金重點(dian)支持的基(ji)建項目等(deng)(deng)仍將支撐投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)較(jiao)(jiao)快增(zeng)長,但是(shi)(shi)(shi)在民(min)間(jian)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)意愿(yuan)(yuan)較(jiao)(jiao)低(di)、繼續推進去產(chan)(chan)(chan)能工作、房地(di)產(chan)(chan)(chan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金來源(yuan)(yuan)收(shou)(shou)緊等(deng)(deng)因素影(ying)響下(xia)(xia),固定資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)將面(mian)臨下(xia)(xia)行(xing)壓力(li)。一(yi)(yi)是(shi)(shi)(shi)在經(jing)濟轉型、市場需求(qiu)偏弱、產(chan)(chan)(chan)能尚未出(chu)清的背景下(xia)(xia),民(min)間(jian)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)意愿(yuan)(yuan)普遍(bian)較(jiao)(jiao)低(di)。二是(shi)(shi)(shi)去產(chan)(chan)(chan)能要求(qiu)控制(zhi)新增(zeng)產(chan)(chan)(chan)能投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi),或者實(shi)行(xing)產(chan)(chan)(chan)能減量置換,或者實(shi)行(xing)嚴禁新增(zeng)產(chan)(chan)(chan)能。今年去產(chan)(chan)(chan)能將可能會擴圍至(zhi)建材、煤電、煉(lian)化、造船等(deng)(deng)行(xing)業(ye),會明顯抑制(zhi)這些行(xing)業(ye)的投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)活(huo)動(dong)。三是(shi)(shi)(shi)房企融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)渠道大(da)幅收(shou)(shou)窄(zhai)、商品(pin)房銷售市場降溫等(deng)(deng)影(ying)響房地(di)產(chan)(chan)(chan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)后(hou)續資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金來源(yuan)(yuan)。預計一(yi)(yi)季度固定資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)增(zeng)長將放緩(huan)至(zhi)8.2%左右。
消(xiao)費需求相對平穩。當前(qian),我(wo)國(guo)已經進入消(xiao)費規模持續擴大、消(xiao)費結(jie)構加快升(sheng)級、消(xiao)費貢獻不斷提高的(de)發(fa)展新階段。但是,一(yi)季度(du)消(xiao)費增長(chang)也(ye)面臨(lin)著一(yi)些不利因素,一(yi)是住房(fang)汽車兩大消(xiao)費龍頭全線降(jiang)溫。1月份(fen),30大中城(cheng)市商品房(fang)成交面積(ji)同(tong)比下(xia)(xia)跌35.9%,汽車銷售量(liang)(liang)同(tong)比微增0.2%,增幅放緩7.5個百分(fen)點(dian)。二是經濟下(xia)(xia)行壓力導致就業質量(liang)(liang)有所下(xia)(xia)降(jiang),居民增收難(nan)度(du)加大。三是國(guo)內消(xiao)費品的(de)質量(liang)(liang)與安(an)全問題(ti)加劇消(xiao)費外流(liu)現象,特別是春節期間出國(guo)旅(lv)(lv)游購物(wu)明顯增加,春節期間我(wo)國(guo)公民出境旅(lv)(lv)游總量(liang)(liang)約615萬人,同(tong)比增長(chang)近7%。初步預計一(yi)季度(du)社會消(xiao)費品零售總額將增長(chang)10.3%左右。
外貿(mao)需求有(you)(you)所改善。展望(wang)一季度,發(fa)達國(guo)家經(jing)濟(ji)增長(chang)有(you)(you)望(wang)小(xiao)幅改善,受益于大(da)宗商品價(jia)(jia)(jia)格上漲新興經(jing)濟(ji)體進口(kou)能(neng)力(li)增強,我國(guo)外貿(mao)支(zhi)持政策持續發(fa)力(li),對(dui)外貿(mao)易將保(bao)持平穩發(fa)展態勢。但近期(qi)貿(mao)易保(bao)護(hu)主義有(you)(you)所抬頭,1月(yue)30日終裁,美國(guo)將對(dui)從中國(guo)進口(kou)的大(da)型洗衣機征收32.12%至(zhi)52.51%的反(fan)傾銷稅。2月(yue)2日,美國(guo)裁定對(dui)華企業不銹鋼板(ban)帶(dai)材征收63.86%-76.64%的反(fan)傾銷稅率和75.6%-190.71%反(fan)補貼(tie)稅率。此外,主要考(kao)慮到(dao)上年同(tong)期(qi)基數極低,以及貿(mao)易價(jia)(jia)(jia)格指數特別是進口(kou)價(jia)(jia)(jia)格的大(da)幅回升(sheng),初步預計,一季度外貿(mao)出口(kou)將增長(chang)6.5%左右,進口(kou)將增長(chang)10.5%左右。
(三)居民消費(fei)價格(ge)(ge)相對(dui)溫和,工業品價格(ge)(ge)加(jia)速(su)上(shang)漲
居(ju)民(min)消費價(jia)格(ge)(ge)溫和(he)上(shang)漲(zhang)(zhang)。一(yi)(yi)方面(mian),人工(gong)等成(cheng)本上(shang)升(sheng)(sheng)推動(dong)服務價(jia)格(ge)(ge)持續較快(kuai)上(shang)漲(zhang)(zhang);原材料價(jia)格(ge)(ge)上(shang)漲(zhang)(zhang)、物(wu)流成(cheng)本提升(sheng)(sheng)等帶(dai)來(lai)部分(fen)成(cheng)本推動(dong)型(xing)通脹(zhang)壓力。另一(yi)(yi)方面(mian),社會總供求關系寬松,PPI難以有效傳導到CPI;貨幣(bi)市(shi)場利率上(shang)行,1月(yue)份廣(guang)義貨幣(bi)增長11.3%,增幅同比放(fang)緩2.7個(ge)百分(fen)點;暖冬使得鮮(xian)菜(cai)價(jia)格(ge)(ge)漲(zhang)(zhang)幅低于往年,因而消費物(wu)價(jia)不具(ju)備大(da)幅上(shang)漲(zhang)(zhang)的(de)基礎(chu)。1月(yue)份,CPI上(shang)漲(zhang)(zhang)2.5%,預(yu)計一(yi)(yi)季(ji)度CPI同比上(shang)漲(zhang)(zhang)2%左右。
工業品價(jia)格呈(cheng)現加速上漲(zhang)態(tai)勢(shi)。其影響因素為“雙(shuang)八(ba)成”,一(yi)是一(yi)季度(du)PPI翹(qiao)尾因素高達6.1%,約占(zhan)PPI漲(zhang)幅(fu)的八(ba)成左(zuo)右(you)(you);二是煤(mei)炭、鋼鐵(tie)、有色(se)和石化(hua)等原(yuan)材料價(jia)格上漲(zhang)約占(zhan)PPI漲(zhang)幅(fu)的八(ba)成左(zuo)右(you)(you)。1月份(fen),PPI同比上漲(zhang)6.9%,初步預計(ji),一(yi)季度(du)PPI將上漲(zhang)7.2%左(zuo)右(you)(you)。隨著翹(qiao)尾因素逐季縮(suo)小(xiao),原(yuan)材料短期(qi)供需扭曲關系(xi)逐步緩(huan)解,以及大宗初級產品價(jia)格進一(yi)步大漲(zhang)的空間有限,PPI全年將呈(cheng)現出(chu)顯(xian)著的“前高后低”特征(zheng)。
當前經濟運行中存在的主要問題
(一)債(zhai)市匯市聯(lian)動可能(neng)觸發(fa)金融風(feng)險(xian)上升(sheng)
當(dang)前,我(wo)國債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)市(shi)(shi)(shi)場杠桿水平(ping)較高(gao),抗風(feng)險(xian)(xian)能力(li)明(ming)顯不足(zu),而(er)美聯儲加息(xi)(xi)帶來的外匯沖擊風(feng)險(xian)(xian),會成為我(wo)國金融(rong)風(feng)險(xian)(xian)的觸發因素,如果(guo)處(chu)置不當(dang),甚至會引發系統性金融(rong)風(feng)險(xian)(xian)。一旦美聯儲超預期推動(dong)(dong)美元加息(xi)(xi)進程,年內人民幣(bi)匯率(lv)將(jiang)大(da)概率(lv)承壓(ya)下(xia)行(xing),加大(da)資(zi)本外流壓(ya)力(li),導致國內資(zi)金偏緊、市(shi)(shi)(shi)場利率(lv)上(shang)行(xing),進而(er)沖擊債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)市(shi)(shi)(shi)場,造成信用(yong)債(zhai)(zhai)違約(yue)現象增多、債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)凈融(rong)資(zi)規模(mo)(mo)大(da)幅下(xia)降。債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)市(shi)(shi)(shi)場融(rong)資(zi)是直(zhi)接融(rong)資(zi)的主要渠(qu)道,年新增融(rong)資(zi)規模(mo)(mo)達3萬億左右,占直(zhi)接融(rong)資(zi)的70%以上(shang)。一旦債(zhai)(zhai)市(shi)(shi)(shi)融(rong)資(zi)功能受阻,債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)發行(xing)企(qi)業將(jiang)被迫轉向銀行(xing)等間(jian)接融(rong)資(zi)渠(qu)道,將(jiang)抬(tai)升(sheng)融(rong)資(zi)成本,尤(you)其是加劇中小企(qi)業債(zhai)(zhai)務負(fu)擔。因此,債(zhai)(zhai)市(shi)(shi)(shi)匯市(shi)(shi)(shi)聯動(dong)(dong)將(jiang)會造成流動(dong)(dong)性緊張,加劇企(qi)業經營(ying)困(kun)難,導致金融(rong)風(feng)險(xian)(xian)上(shang)升(sheng)。
(二)實體經濟生(sheng)產經營困難仍然(ran)較大
近年(nian)(nian)(nian)來,受外(wai)需疲弱、產(chan)能(neng)過(guo)剩、轉(zhuan)型(xing)升(sheng)級等多重因素(su)影響(xiang),我國實(shi)體(ti)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)生(sheng)(sheng)產(chan)經(jing)營十分困難,突出表現在(zai)工(gong)(gong)業(ye)(ye)(ye)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)數(shu)量增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)放緩、生(sheng)(sheng)產(chan)速(su)度(du)大(da)幅放緩、企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)效(xiao)益明顯下滑等方面。截至(zhi)2016年(nian)(nian)(nian)底(di),規模以上工(gong)(gong)業(ye)(ye)(ye)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)共37.8萬家,比上年(nian)(nian)(nian)底(di)僅增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)4783家,遠(yuan)低(di)于前(qian)四(si)年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)均增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)1.5萬家左(zuo)右(you)的水平。規模以上工(gong)(gong)業(ye)(ye)(ye)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)值增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)從2014年(nian)(nian)(nian)8%左(zuo)右(you)滑落到近兩年(nian)(nian)(nian)的6%左(zuo)右(you)。盡(jin)管2016年(nian)(nian)(nian)工(gong)(gong)業(ye)(ye)(ye)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)效(xiao)益有所好轉(zhuan),但與上年(nian)(nian)(nian)利潤下降形成的低(di)基(ji)(ji)數(shu)有一定關系,兩年(nian)(nian)(nian)利潤平均增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)尚不(bu)及生(sheng)(sheng)產(chan)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)。目前(qian),實(shi)體(ti)經(jing)濟向好的基(ji)(ji)礎尚不(bu)牢固(gu),上游(you)原材料價格過(guo)快上漲、融資難融資貴、市場(chang)需求疲弱、回款速(su)度(du)放慢(man)等拖(tuo)累著企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)生(sheng)(sheng)產(chan)經(jing)營。
(三(san))房(fang)地(di)產市場快速降溫沖擊經濟平穩(wen)
近兩年來,受(shou)首付比例和利率(lv)下調(diao)、交易環節(jie)稅收(shou)減免(mian)、限(xian)購限(xian)貸放(fang)(fang)寬等政策刺激,我國房(fang)地產(chan)(chan)市(shi)場成交量明(ming)(ming)顯(xian)活躍、量價齊(qi)漲(zhang)(zhang),出(chu)現堪(kan)比2005年、2009年的(de)(de)(de)火爆行情。但是,副作用也伴隨而來,多(duo)個(ge)重點城(cheng)(cheng)市(shi)房(fang)價過快上漲(zhang)(zhang),資(zi)產(chan)(chan)泡沫風險明(ming)(ming)顯(xian)加(jia)大,已(yi)經(jing)影響到(dao)社會經(jing)濟的(de)(de)(de)平穩發展和群眾的(de)(de)(de)切(qie)身利益。2016年國慶節(jie)前(qian)后,重點城(cheng)(cheng)市(shi)紛紛出(chu)臺嚴厲(li)的(de)(de)(de)房(fang)地產(chan)(chan)市(shi)場調(diao)控(kong)措(cuo)施。近期房(fang)地產(chan)(chan)開(kai)發企(qi)業融(rong)資(zi)渠(qu)道明(ming)(ming)顯(xian)收(shou)窄,房(fang)企(qi)債市(shi)月均凈融(rong)資(zi)額從2016年前(qian)9個(ge)月的(de)(de)(de)1082億(yi)元,下降到(dao)近三個(ge)月的(de)(de)(de)不足200億(yi)元。房(fang)價漲(zhang)(zhang)幅(fu)也明(ming)(ming)顯(xian)放(fang)(fang)慢,70個(ge)大中城(cheng)(cheng)市(shi)新建商品住宅、二手(shou)住宅價格環比漲(zhang)(zhang)幅(fu)連續三個(ge)月放(fang)(fang)慢。房(fang)地產(chan)(chan)相關產(chan)(chan)業鏈(lian)條長、帶動作用大,新一輪房(fang)地產(chan)(chan)調(diao)控(kong)政策可能會對短期經(jing)濟平穩增長造成負面沖擊(ji)。
(四)成(cheng)本(ben)推動型通貨(huo)膨脹隱憂有(you)所顯現
近一年來,煤(mei)炭、鋼鐵、有色等工業(ye)原材料價格(ge)快(kuai)速(su)上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang);國際(ji)大宗商品價格(ge)整體提升(sheng)疊加(jia)人民幣外匯貶值帶來輸入型通脹壓力;受貨車“限超(chao)令”影響物(wu)流(liu)運(yun)輸成(cheng)本(ben)快(kuai)速(su)上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang);租金(jin)、人工、環保成(cheng)本(ben)持續上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)。這些(xie)原材料等成(cheng)本(ben)的大幅(fu)上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang),將(jiang)會在一定程度上(shang)(shang)傳導至(zhi)下游產品,容易(yi)誘發成(cheng)本(ben)推(tui)動(dong)型通貨膨脹,進而會損害企業(ye)盈利能力、加(jia)重(zhong)居民生活負擔,同時(shi)很難(nan)采用緊縮政策進行有效治(zhi)理。
此(ci)外,美國特朗普(pu)政(zheng)府政(zheng)策(ce)(ce)及美元加(jia)息(xi)進程存在較大不確定(ding)性(xing),加(jia)大了其政(zheng)策(ce)(ce)外溢影響(xiang)的(de)復雜程度;全球貿易保護主義傾向有所(suo)抬頭,涉我貿易摩擦大幅增(zeng)加(jia);我國財政(zheng)收入增(zeng)速持(chi)續(xu)放慢(man),收支矛盾突出;區(qu)域經濟發展分化加(jia)劇(ju),個別(bie)地區(qu)經濟發展面臨(lin)嚴峻挑戰(zhan)。
政策建議
建議注(zhu)重綜合施策、協同發力(li),加快(kuai)推進財(cai)稅、金融(rong)、國有企(qi)業等(deng)體制改革方案落(luo)地,釋放制度(du)創新(xin)紅利和激發市(shi)場活力(li)。堅(jian)持(chi)問(wen)題導向(xiang),保持(chi)人民幣匯率(lv)基本(ben)穩定,化解關鍵領域金融(rong)風(feng)險(xian),激發民間投資活力(li),健全房地產市(shi)場長(chang)效機制。
(一)加強預期(qi)管理(li),保持人民幣匯率的(de)基本穩(wen)定
一是保持人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)(bi)匯(hui)(hui)(hui)(hui)(hui)率基(ji)本穩定(ding)。短期內,央行匯(hui)(hui)(hui)(hui)(hui)率調控應保持定(ding)力,順勢而為,擇機引導人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)(bi)貶值風險有序釋(shi)放(fang)。當(dang)出現(xian)人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)(bi)貶值預(yu)期惡化和(he)貶值風險集中(zhong)釋(shi)放(fang)時,采取適當(dang)的市場干預(yu),適時“維穩”,防止人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)(bi)匯(hui)(hui)(hui)(hui)(hui)率超調。中(zhong)期看,要加快(kuai)推動人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)(bi)匯(hui)(hui)(hui)(hui)(hui)率形(xing)成機制(zhi)市場化改革,逐步增強(qiang)人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)(bi)匯(hui)(hui)(hui)(hui)(hui)率浮動彈性,做好制(zhi)度(du)設計和(he)政(zheng)策安排,實(shi)現(xian)人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)(bi)匯(hui)(hui)(hui)(hui)(hui)率制(zhi)度(du)的順利轉型。二是適度(du)加強(qiang)外(wai)匯(hui)(hui)(hui)(hui)(hui)流(liu)出管理。加大(da)(da)對大(da)(da)額(e)非主業(ye)投資和(he)一些不(bu)規范投資的真實(shi)性、合(he)規性審核力度(du),嚴(yan)厲打擊地下錢莊、逃(tao)匯(hui)(hui)(hui)(hui)(hui)騙購匯(hui)(hui)(hui)(hui)(hui)等違法(fa)犯罪活動。三是密切跟蹤“黑(hei)天鵝”事件(jian),做好預(yu)案(an)研究和(he)政(zheng)策儲(chu)備,防范外(wai)匯(hui)(hui)(hui)(hui)(hui)市場劇烈(lie)波動和(he)跨境資金(jin)大(da)(da)規模外(wai)流(liu)風險。
(二)加強風險(xian)防范,下(xia)決心處置一批(pi)風險(xian)點
一是(shi)把防控金(jin)融風險(xian)放在(zai)更(geng)(geng)加重(zhong)(zhong)要(yao)的位(wei)置,堅持(chi)(chi)底線思維,既(ji)要(yao)讓市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)機制在(zai)更(geng)(geng)大(da)程(cheng)度上(shang)發揮(hui)作用,也要(yao)防止市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)出現大(da)波動。二是(shi)進一步(bu)完善宏觀審慎政策框架,引導信貸合(he)理增長(chang),促(cu)進社會資金(jin)“脫虛入(ru)實(shi)”,更(geng)(geng)好地支持(chi)(chi)實(shi)體經濟發展(zhan)。三是(shi)重(zhong)(zhong)點(dian)化(hua)解債券(quan)(quan)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)風險(xian)。妥善處理企業債券(quan)(quan)違約事件,保護(hu)債市(shi)(shi)(shi)的正常融資功能。監控債券(quan)(quan)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)清償風險(xian),防止集中違約,重(zhong)(zhong)點(dian)關注(zhu)產能過剩行業信用風險(xian)和短(duan)期債務償還風險(xian)。有序打破剛(gang)性兌付(fu),健全法治(zhi)化(hua)、市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)化(hua)的違約處置機制。四是(shi)持(chi)(chi)續打擊資本(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)違法違規行為,加強(qiang)稽(ji)查執法力(li)度,凈化(hua)資本(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)秩(zhi)序,保護(hu)投資者(zhe)權(quan)益。
(三)加強融資服務,激(ji)發民(min)間投(tou)資活力
一是督促銀行(xing)業(ye)(ye)(ye)金(jin)融(rong)機(ji)(ji)構(gou)嚴格落實支(zhi)(zhi)持(chi)(chi)(chi)實體(ti)經濟(ji)發(fa)展的(de)(de)各項(xiang)政(zheng)策措施,取消不合(he)(he)理的(de)(de)涉企(qi)(qi)(qi)收費項(xiang)目,加(jia)大(da)(da)對小微(wei)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)融(rong)資支(zhi)(zhi)持(chi)(chi)(chi),切實做到增(zeng)速、戶數、申貸獲得率等(deng)(deng)“三個不低(di)于(yu)(yu)”。二是拓寬中(zhong)小企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)直接融(rong)資渠(qu)道,降低(di)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)融(rong)資成本(ben)。支(zhi)(zhi)持(chi)(chi)(chi)符合(he)(he)條件的(de)(de)中(zhong)小企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)發(fa)行(xing)債(zhai)(zhai)券(quan)融(rong)資、首次公開發(fa)行(xing)上市(shi)和再融(rong)資,積極推動私募股(gu)權投(tou)(tou)資機(ji)(ji)構(gou)和創業(ye)(ye)(ye)投(tou)(tou)資機(ji)(ji)構(gou)規范(fan)發(fa)展,積極穩妥發(fa)展“新(xin)三板”市(shi)場和區域性股(gu)權市(shi)場。研究出(chu)臺幸福產(chan)業(ye)(ye)(ye)系列專(zhuan)項(xiang)債(zhai)(zhai)券(quan)、PPP專(zhuan)項(xiang)債(zhai)(zhai)券(quan)等(deng)(deng)創新(xin)品種。三是鼓勵發(fa)展支(zhi)(zhi)持(chi)(chi)(chi)重點領域建設的(de)(de)投(tou)(tou)資基金(jin),充(chong)分(fen)發(fa)揮引導作用,加(jia)大(da)(da)對處于(yu)(yu)種子(zi)期、初創期企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)融(rong)資支(zhi)(zhi)持(chi)(chi)(chi)力度。四(si)是發(fa)展政(zheng)府支(zhi)(zhi)持(chi)(chi)(chi)的(de)(de)融(rong)資擔(dan)保機(ji)(ji)構(gou),提高擔(dan)保服務能力,著力緩解(jie)小微(wei)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)融(rong)資難融(rong)資貴。
(四)加強(qiang)供給調整,健全房地產市場長效機(ji)制
一是(shi)(shi)完(wan)善地(di)(di)(di)(di)方政府住宅(zhai)土(tu)地(di)(di)(di)(di)供(gong)應(ying)制(zhi)(zhi)度(du),因地(di)(di)(di)(di)制(zhi)(zhi)宜(yi)調整(zheng)優(you)化(hua)住宅(zhai)用地(di)(di)(di)(di)規(gui)模(mo),加強(qiang)住宅(zhai)土(tu)地(di)(di)(di)(di)供(gong)應(ying)信息(xi)公(gong)(gong)開(kai)力(li)度(du),強(qiang)化(hua)對住宅(zhai)用地(di)(di)(di)(di)供(gong)應(ying)計(ji)劃(hua)年(nian)度(du)執行(xing)情況的考核(he)監(jian)督。二(er)是(shi)(shi)完(wan)善房(fang)(fang)地(di)(di)(di)(di)產(chan)相關(guan)財稅(shui)制(zhi)(zhi)度(du)改革,建立健全覆蓋(gai)住房(fang)(fang)交易、保有等(deng)環節的房(fang)(fang)地(di)(di)(di)(di)產(chan)稅(shui)制(zhi)(zhi)。三(san)是(shi)(shi)完(wan)善住宅(zhai)金融(rong)制(zhi)(zhi)度(du),加大對中低收(shou)入人群購房(fang)(fang)融(rong)資(zi)的支持力(li)度(du),研究成立住宅(zhai)金融(rong)銀行(xing)。四是(shi)(shi)加快推進(jin)戶(hu)籍制(zhi)(zhi)度(du)改革,協調推進(jin)基(ji)本(ben)(ben)公(gong)(gong)共服(fu)務均(jun)(jun)等(deng)化(hua),不斷(duan)擴大教育、就業、醫療、養老(lao)、住房(fang)(fang)保障等(deng)基(ji)本(ben)(ben)公(gong)(gong)共服(fu)務覆蓋(gai)面。五(wu)是(shi)(shi)優(you)化(hua)公(gong)(gong)共資(zi)源均(jun)(jun)衡配置制(zhi)(zhi)度(du),適當(dang)增加中小城市公(gong)(gong)共產(chan)品(pin)和(he)服(fu)務,引導人口(kou)合理流動。
(五)加(jia)強(qiang)價格監測,預防成本推動型(xing)通脹
一是(shi)嚴(yan)格(ge)落實穩(wen)健中性的(de)貨(huo)幣(bi)(bi)政策,加強流動性管(guan)理(li),促進(jin)貨(huo)幣(bi)(bi)信貸和(he)社(she)會融資規(gui)(gui)模合理(li)增長(chang)。二是(shi)完善(shan)供(gong)給側(ce)結構性改革的(de)推進(jin)方式。堅持(chi)用市場、法(fa)治的(de)辦法(fa)推進(jin)去產能工(gong)作,嚴(yan)格(ge)執行環(huan)保、能耗、質量(liang)、安全等(deng)相(xiang)關法(fa)律法(fa)規(gui)(gui)和(he)標準,創造條件推動企(qi)業(ye)兼(jian)并(bing)重(zhong)組。統籌(chou)協調好(hao)去產能、保供(gong)應、穩(wen)價格(ge)的(de)關系。三是(shi)降(jiang)低貨(huo)物流通(tong)成本。清理(li)規(gui)(gui)范流通(tong)環(huan)節收費,重(zhong)點取消(xiao)一批過(guo)(guo)橋(qiao)過(guo)(guo)路等(deng)相(xiang)關收費,適度降(jiang)低貨(huo)運車輛(liang)的(de)高速公路通(tong)行費。四是(shi)加強價格(ge)監督檢查和(he)反價格(ge)壟(long)斷執法(fa),重(zhong)點打(da)擊惡意囤積、哄抬(tai)價格(ge)以及合謀漲價、串(chuan)通(tong)漲價等(deng)違(wei)法(fa)行為。五是(shi)加強商品(pin)期貨(huo)和(he)電子交易市場監管(guan),嚴(yan)厲打(da)擊操縱市場等(deng)違(wei)法(fa)違(wei)規(gui)(gui)行為,抑制(zhi)過(guo)(guo)度投機。
中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)聲明:凡本(ben)(ben)網(wang)(wang)(wang)注明“來源(yuan):中(zhong)(zhong)國證(zheng)券(quan)(quan)報·中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)”的所有作(zuo)(zuo)品,版(ban)權(quan)均屬(shu)于中(zhong)(zhong)國證(zheng)券(quan)(quan)報、中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)國證(zheng)券(quan)(quan)報·中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)與作(zuo)(zuo)品作(zuo)(zuo)者(zhe)聯合聲明,任何組織未經中(zhong)(zhong)國證(zheng)券(quan)(quan)報、中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)以及作(zuo)(zuo)者(zhe)書面授權(quan)不得轉(zhuan)載、摘編(bian)或(huo)利用其(qi)(qi)它方式(shi)使用上述作(zuo)(zuo)品。凡本(ben)(ben)網(wang)(wang)(wang)注明來源(yuan)非中(zhong)(zhong)國證(zheng)券(quan)(quan)報·中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)的作(zuo)(zuo)品,均轉(zhuan)載自其(qi)(qi)它媒(mei)體,轉(zhuan)載目(mu)的在于更好服務讀(du)者(zhe)、傳(chuan)遞(di)信息之需,并(bing)不代(dai)表(biao)本(ben)(ben)網(wang)(wang)(wang)贊同其(qi)(qi)觀點,本(ben)(ben)網(wang)(wang)(wang)亦不對(dui)其(qi)(qi)真實性負責(ze),持異議者(zhe)應與原出處單位主張權(quan)利。
特別鏈接:政府部門交易機構證券期貨四所兩司新聞發布平臺友情鏈接版權聲明
關于報社關于本站廣告發布免責條款
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立鏡像 經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved
中國(guo)證券報社版權(quan)所有,未(wei)經書面授(shou)權(quan)不得復(fu)制或建立鏡像
經營許可證編號:京(jing)B2-20180749 京(jing)公(gong)網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved