企業年金參與率連續2年斷崖式“跳水”,人力資源和社會保障部最新公布的數據顯示:2016年企業年金參與率再次大幅“跳水”:職工參與率增長率僅為0.37%,企業參與率增長率僅為1.06%,繼2015年的1.00%和3.00%的“拐點”之后,創下歷史最低水平。為此,中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文撰寫三篇系列文章(本次刊登的文章是系列之二和之三。),提出引入“自動加入”機制的建議及其10項配套改革系列措施,旨在為即將出臺的《企業年金辦法》提供參考。
“自(zi)動加(jia)入(ru)”是(shi)(shi)(shi)解(jie)決(jue)企業(ye)年金(jin)參(can)與(yu)率(lv)滑坡和“跳(tiao)水”的(de)一劑良方,是(shi)(shi)(shi)促進擴大(da)年金(jin)覆蓋范圍的(de)重要舉措(cuo),是(shi)(shi)(shi)構(gou)建多層次社保(bao)體系的(de)戰略措(cuo)施,是(shi)(shi)(shi)制訂《企業(ye)年金(jin)辦法》的(de)核心概念(nian)。但(dan)是(shi)(shi)(shi),在“自(zi)動加(jia)入(ru)”之后,不應忽視一系列其他改(gai)革的(de)配(pei)套(tao)(tao)措(cuo)施。就是(shi)(shi)(shi)說(shuo),自(zi)動加(jia)入(ru)與(yu)其他配(pei)套(tao)(tao)措(cuo)施一道(dao),應成(cheng)為(wei)這輪改(gai)革的(de)組合拳,共同為(wei)提(ti)高參(can)與(yu)率(lv)發生“共振(zhen)”。
回顧和總(zong)結(jie)企業年金(jin)運(yun)行10多年來的歷程和經(jing)驗教訓,結(jie)合(he)美(mei)國(guo)(guo)、英(ying)國(guo)(guo)等發達(da)國(guo)(guo)家擴大(da)年金(jin)參(can)與(yu)率(lv)的做法,為支撐(cheng)“自(zi)動(dong)(dong)加(jia)入”機制的成功運(yun)轉,本文提出(chu)10項配套改革(ge)措施。其中,前5項為“核心措施”,它(ta)們互為前提,環環相(xiang)扣;后(hou)(hou)5項為“輔助措施”,具有內(nei)在(zai)邏輯(ji)聯(lian)系(xi),雖(sui)然可(ke)(ke)移動(dong)(dong)先后(hou)(hou)順序,但卻(que)不可(ke)(ke)偏廢。
放開個人投資選擇權
自2004年(nian)(nian)建(jian)立企(qi)業(ye)年(nian)(nian)金制(zhi)度至今,絕大多(duo)數建(jian)立年(nian)(nian)金計(ji)劃的企(qi)業(ye)都實行單一計(ji)劃制(zhi)。即(ji)全體企(qi)業(ye)職(zhi)工(gong)在一個計(ji)劃里享(xiang)有平(ping)均(jun)的收(shou)益率,企(qi)業(ye)與受托人負責制(zhi)定企(qi)業(ye)層面的投資策略和進行資產配(pei)置。
這個(ge)制度(du)缺陷(xian)在(zai)于(yu)(yu)它不能(neng)同時滿足所有(you)人(ren)(ren)的(de)風(feng)險(xian)偏好(hao);不同風(feng)險(xian)偏好(hao)和不同年(nian)齡的(de)人(ren)(ren)群不加區(qu)分(fen)地只(zhi)由統一的(de)產品(pin)計劃覆蓋(gai)進來(lai),只(zhi)能(neng)降低(di)(di)風(feng)險(xian)容忍度(du),甚(shen)至將(jiang)其(qi)作為最大公(gong)約數,實施保本戰略;它必(bi)將(jiang)帶來(lai)低(di)(di)風(feng)險(xian)低(di)(di)收(shou)益(yi),保本的(de)低(di)(di)風(feng)險(xian)偏好(hao)必(bi)然(ran)降低(di)(di)整體(ti)收(shou)益(yi)水(shui)平(ping),這就(jiu)意味著全(quan)體(ti)職工享受一個(ge)比較低(di)(di)的(de)養(yang)老金(jin)收(shou)益(yi)水(shui)平(ping);它將(jiang)“閹割”養(yang)老基(ji)金(jin)作為長期(qi)投(tou)資(zi)(zi)基(ji)金(jin)的(de)屬性,短(duan)期(qi)化(hua)(hua)投(tou)資(zi)(zi)運作與(yu)投(tou)資(zi)(zi)決策必(bi)將(jiang)不利于(yu)(yu)提高收(shou)益(yi)水(shui)平(ping),且投(tou)資(zi)(zi)管理人(ren)(ren)的(de)長處(chu)不能(neng)發揮出來(lai),全(quan)國(guo)基(ji)本是一個(ge)格式化(hua)(hua)的(de)配(pei)置,產品(pin)缺乏多(duo)樣(yang)性和靈活性,同質化(hua)(hua)嚴重,缺乏市場服務意識。放開個(ge)人(ren)(ren)選擇(ze)權是引入“自動(dong)加入”的(de)一個(ge)制度(du)條件,它可將(jiang)長期(qi)投(tou)資(zi)(zi)基(ji)金(jin)分(fen)離(li)出來(lai),避免“長錢短(duan)跑”,資(zi)(zi)本市場可獲得幾十(shi)年(nian)期(qi)限(xian)的(de)長期(qi)基(ji)金(jin),這十(shi)分(fen)有(you)利于(yu)(yu)減少市場波動(dong),抑制市場的(de)投(tou)機(ji)行(xing)為。
建立“合格默認投資工具”
如果(guo)說引入“自動加入”機制和(he)有限放開(kai)個人(ren)選擇(ze)權是這輪年(nian)金(jin)(jin)(jin)制度(du)變革的(de)(de)(de)重(zhong)要(yao)(yao)內(nei)容,那(nei)么,隨(sui)之而來的(de)(de)(de)引入“合(he)格默(mo)認投(tou)(tou)(tou)資工(gong)具”(QDIA)就(jiu)是其(qi)(qi)必然結果(guo)。合(he)格默(mo)認投(tou)(tou)(tou)資工(gong)具廣義上講是指“生命周期(qi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)”和(he)“生命特征基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)”,前者(zhe)主要(yao)(yao)是“目(mu)標日期(qi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)”,后(hou)者(zhe)主要(yao)(yao)是“目(mu)標風險基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)”。后(hou)者(zhe)在2013年(nian)擴大(da)投(tou)(tou)(tou)資范圍的(de)(de)(de)改(gai)革后(hou)發揮了重(zhong)要(yao)(yao)作(zuo)用,受到業界普遍好評。生命周期(qi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)可(ke)以較(jiao)好解(jie)(jie)決(jue)目(mu)前中國企業年(nian)金(jin)(jin)(jin)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)投(tou)(tou)(tou)資存在的(de)(de)(de)諸多困境。首先,可(ke)解(jie)(jie)決(jue)年(nian)金(jin)(jin)(jin)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)管理期(qi)限較(jiao)短(duan)和(he)無法(fa)(fa)長線投(tou)(tou)(tou)資的(de)(de)(de)問(wen)題,即“長錢短(duan)跑”的(de)(de)(de)問(wen)題。其(qi)(qi)次,可(ke)解(jie)(jie)決(jue)年(nian)金(jin)(jin)(jin)資產(chan)變更頻(pin)繁和(he)考(kao)核(he)體系不完(wan)善(shan)的(de)(de)(de)問(wen)題。再(zai)次,可(ke)解(jie)(jie)決(jue)資產(chan)配置單(dan)一與無法(fa)(fa)滿(man)足員工(gong)個人(ren)需求的(de)(de)(de)問(wen)題。最后(hou),可(ke)解(jie)(jie)決(jue)組(zu)合(he)數(shu)多和(he)投(tou)(tou)(tou)資效率低下的(de)(de)(de)頑疾。
企業年(nian)金(jin)(jin)(jin)(jin)作為長(chang)期(qi)(qi)(qi)投(tou)資(zi)者,如果引入生命周(zhou)期(qi)(qi)(qi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)就實(shi)實(shi)在在使(shi)之(zhi)成(cheng)(cheng)為一支重要的(de)長(chang)期(qi)(qi)(qi)投(tou)資(zi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin),這(zhe)(zhe)可以(yi)充當資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)的(de)穩定器。眾所周(zhou)知(zhi),生命周(zhou)期(qi)(qi)(qi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)大(da)部分以(yi)FoF形(xing)式存在,企業年(nian)金(jin)(jin)(jin)(jin)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)是資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)最重要和(he)最大(da)的(de)機構投(tou)資(zi)者,而(er)以(yi)生命周(zhou)期(qi)(qi)(qi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)為主的(de)投(tou)資(zi)模式則(ze)使(shi)機構投(tou)資(zi)者的(de)形(xing)成(cheng)(cheng)與壯大(da)成(cheng)(cheng)為可能,這(zhe)(zhe)必將有利于(yu)促進養老金(jin)(jin)(jin)(jin)市(shi)場(chang)和(he)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)的(de)協同健康發(fa)展和(he)良性(xing)互動,反過來,資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)的(de)健康發(fa)展又有利于(yu)企業年(nian)金(jin)(jin)(jin)(jin)和(he)養老基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)長(chang)期(qi)(qi)(qi)投(tou)資(zi)和(he)博(bo)取較高的(de)風(feng)險收(shou)益(yi)。
大幅縮短甚至取消企業主繳費歸屬期
自(zi)2014年建(jian)立(li)企業年金制(zhi)度,一直到2013年底發布103號文,職工個人稅優政策始終沒有出臺(tai)。所以,中國的(de)企業年金繳(jiao)費主(zhu)要(yao)來(lai)(lai)(lai)自(zi)雇主(zhu),職工個人繳(jiao)費很少,完(wan)全是(shi)象(xiang)征性的(de),占(zhan)(zhan)次要(yao)地(di)位。于(yu)是(shi),企業繳(jiao)費是(shi)年金基金的(de)主(zhu)要(yao)來(lai)(lai)(lai)源,占(zhan)(zhan)主(zhu)導地(di)位,而具體(ti)體(ti)現“主(zhu)導權(quan)”的(de)便是(shi)歸屬期的(de)制(zhi)訂。但是(shi),在實(shi)踐(jian)中,企業主(zhu)常常用“主(zhu)導權(quan)”對不同(tong)層級的(de)管(guan)理人員和(he)工人實(shi)施(shi)不同(tong)等級的(de)歸屬規定(ding),建(jian)立(li)年金的(de)積極性調(diao)動不起來(lai)(lai)(lai),處(chu)于(yu)被動地(di)位。
大(da)(da)幅縮短(duan)歸(gui)屬(shu)期(qi)(qi)甚至完(wan)全取消歸(gui)屬(shu)期(qi)(qi),企(qi)業(ye)繳(jiao)費(fei)即期(qi)(qi)完(wan)全進入(ru)職(zhi)工個(ge)人賬戶可(ke)極大(da)(da)調動職(zhi)工積極性(xing)(xing)(xing);如果將歸(gui)屬(shu)期(qi)(qi)改為配(pei)比制(zhi)(zhi),效果將更(geng)好(hao)。103號文賦予(yu)職(zhi)工個(ge)人4%的稅優政策(ce),實施配(pei)比制(zhi)(zhi)的時機已經成熟,條件(jian)已經具備(bei);將歸(gui)屬(shu)期(qi)(qi)改為配(pei)比制(zhi)(zhi),可(ke)極大(da)(da)激勵職(zhi)工對雇(gu)主(zhu)建立年金制(zhi)(zhi)度(du)的監督力度(du),提高(gao)職(zhi)工的積極性(xing)(xing)(xing),促進年金的普及性(xing)(xing)(xing)。配(pei)比制(zhi)(zhi)意味著雇(gu)主(zhu)繳(jiao)費(fei)將即時、永久地進入(ru)職(zhi)工個(ge)人賬戶,可(ke)大(da)(da)大(da)(da)提高(gao)職(zhi)工的“獲得感”。實行配(pei)比制(zhi)(zhi),取消歸(gui)屬(shu)期(qi)(qi),這可(ke)限制(zhi)(zhi)企(qi)業(ye)主(zhu)的可(ke)操作空間,讓年金制(zhi)(zhi)度(du)更(geng)透明(ming),讓職(zhi)工的主(zhu)動權更(geng)大(da)(da)。
大幅縮短(duan)歸(gui)(gui)屬期甚至完全取消歸(gui)(gui)屬期,這(zhe)(zhe)是(shi)防止雇主(zhu)道德風險、推動(dong)(dong)年(nian)(nian)金(jin)(jin)(jin)發展的(de)根本(ben)(ben)動(dong)(dong)力所(suo)(suo)在。歸(gui)(gui)屬期的(de)概念在中國之所(suo)(suo)以根深蒂固(gu),因為在年(nian)(nian)金(jin)(jin)(jin)制(zhi)度(du)認識上存在兩個誤區(qu)(qu)。第一個誤區(qu)(qu)是(shi)將企(qi)業主(zhu)繳費(fei)(fei)與年(nian)(nian)金(jin)(jin)(jin)基金(jin)(jin)(jin)的(de)主(zhu)導權,與設(she)(she)定(ding)企(qi)業繳費(fei)(fei)的(de)歸(gui)(gui)屬期等(deng)同起來,而沒(mei)有將其(qi)視為激(ji)勵職工建(jian)立(li)年(nian)(nian)金(jin)(jin)(jin)和多繳費(fei)(fei)的(de)手(shou)(shou)段(duan)。第二個誤區(qu)(qu)是(shi)對“金(jin)(jin)(jin)手(shou)(shou)銬”的(de)誤解。目前,主(zhu)流(liu)的(de)看法(fa)是(shi),設(she)(she)定(ding)歸(gui)(gui)屬期可(ke)留住人(ren)才,尤其(qi)是(shi)精英人(ren)才,否則建(jian)立(li)企(qi)業年(nian)(nian)金(jin)(jin)(jin)將失去其(qi)根本(ben)(ben)目的(de)。這(zhe)(zhe)一認識誤區(qu)(qu)更(geng)需澄清(qing),所(suo)(suo)謂“金(jin)(jin)(jin)手(shou)(shou)銬”,是(shi)相對于(yu)沒(mei)有建(jian)立(li)年(nian)(nian)金(jin)(jin)(jin)制(zhi)度(du)的(de)企(qi)業而言,即建(jian)立(li)年(nian)(nian)金(jin)(jin)(jin)的(de)企(qi)業將更(geng)有吸引力,沒(mei)有建(jian)立(li)年(nian)(nian)金(jin)(jin)(jin)制(zhi)度(du)就沒(mei)有這(zhe)(zhe)個額(e)外的(de)激(ji)勵機(ji)制(zhi),不(bu)(bu)利(li)于(yu)吸引人(ren)才,這(zhe)(zhe)是(shi)金(jin)(jin)(jin)手(shou)(shou)銬的(de)本(ben)(ben)意(yi)。設(she)(she)立(li)復雜(za)、繁多、不(bu)(bu)透明的(de)歸(gui)(gui)屬期不(bu)(bu)僅產(chan)生負激(ji)勵,不(bu)(bu)利(li)于(yu)促進(jin)建(jian)立(li)年(nian)(nian)金(jin)(jin)(jin)制(zhi)度(du)和擴大參與率(lv),而且不(bu)(bu)利(li)于(yu)工人(ren)的(de)自由流(liu)動(dong)(dong),作為勞動(dong)(dong)力自由流(liu)動(dong)(dong)的(de)門檻,不(bu)(bu)利(li)于(yu)建(jian)立(li)全國范圍的(de)勞動(dong)(dong)力大市場(chang)。
完善目前的EET型稅優政策
2013年(nian)(nian)(nian)頒布的(de)(de)(de)103號(hao)文對雇員繳(jiao)費賦(fu)予了(le)4%的(de)(de)(de)延遲繳(jiao)納優(you)惠政(zheng)策,從而正式(shi)確立了(le)符合國際慣例的(de)(de)(de)“完(wan)全EET”模式(shi)。經過(guo)三年(nian)(nian)(nian)多的(de)(de)(de)實(shi)踐,103號(hao)文規定的(de)(de)(de)EET稅(shui)優(you)模式(shi)對推動(dong)企業(ye)年(nian)(nian)(nian)金發展起到了(le)一(yi)定的(de)(de)(de)示(shi)范效應,體現了(le)政(zheng)府的(de)(de)(de)決(jue)(jue)心,但也有一(yi)些(xie)問(wen)題(ti)(ti)(ti)(ti)亟待解(jie)決(jue)(jue):首先,2013年(nian)(nian)(nian)底前歷史繳(jiao)費已(yi)完(wan)稅(shui)的(de)(de)(de)認定問(wen)題(ti)(ti)(ti)(ti)。其次,繳(jiao)費時可(ke)(ke)稅(shui)前扣(kou)除個(ge)人繳(jiao)費額度的(de)(de)(de)確認問(wen)題(ti)(ti)(ti)(ti)。再次,個(ge)人繳(jiao)費超出(chu)稅(shui)優(you)比例并已(yi)完(wan)稅(shui)部分(fen)在領取時重復計稅(shui)問(wen)題(ti)(ti)(ti)(ti)。第四(si),領取時可(ke)(ke)抵(di)扣(kou)的(de)(de)(de)已(yi)完(wan)稅(shui)部分(fen)計算規則理解(jie)問(wen)題(ti)(ti)(ti)(ti)。最后,領取時選擇購買商業(ye)年(nian)(nian)(nian)金保險(xian)的(de)(de)(de)計稅(shui)規則尚未(wei)明(ming)確的(de)(de)(de)問(wen)題(ti)(ti)(ti)(ti)。
企業年金EET型(xing)稅(shui)收政(zheng)策是建立第二支柱的主(zhu)要稅(shui)收模式(shi)。103號文(wen)的發布一方(fang)面賦予了職工個人(ren)稅(shui)優政(zheng)策比(bi)例,使EET型(xing)政(zheng)策最終得以完善起(qi)(qi)來,但另一方(fang)面導致出現的上述遺留問題對擴大企業年金參(can)與率形(xing)成明顯的不利(li)因素。為確(que)保EET模式(shi)的準確(que)性、完整(zheng)性和(he)系(xi)統性,在(zai)如(ru)下幾個方(fang)面應盡快制訂補充政(zheng)策,使中(zhong)國特色(se)的EET模式(shi)能夠再次運(yun)轉(zhuan)起(qi)(qi)來:
第(di)(di)一(yi)(yi),退休后領取(qu)(qu)企業(ye)年(nian)(nian)(nian)金(jin)(jin)時應(ying)(ying)(ying)設計稅(shui)(shui)(shui)起(qi)征(zheng)點。為(wei)統一(yi)(yi)企業(ye)年(nian)(nian)(nian)金(jin)(jin)領取(qu)(qu)的稅(shui)(shui)(shui)收(shou)(shou)規則,應(ying)(ying)(ying)盡快明確計稅(shui)(shui)(shui)起(qi)征(zheng)點,這是(shi)國(guo)際慣例(li)。第(di)(di)二,對(dui)投資(zi)收(shou)(shou)益部(bu)分是(shi)否在(zai)(zai)領取(qu)(qu)階段征(zheng)稅(shui)(shui)(shui)要十分慎重。目前國(guo)內尚(shang)未開展綜合稅(shui)(shui)(shui)制,資(zi)本(ben)利得(de)(de)稅(shui)(shui)(shui)在(zai)(zai)國(guo)內也(ye)未有先例(li),從年(nian)(nian)(nian)金(jin)(jin)開始征(zheng)收(shou)(shou)資(zi)本(ben)利得(de)(de)稅(shui)(shui)(shui)不(bu)具備公信(xin)力(li)(li)。第(di)(di)三,企業(ye)年(nian)(nian)(nian)金(jin)(jin)轉為(wei)商(shang)業(ye)年(nian)(nian)(nian)金(jin)(jin)產品后應(ying)(ying)(ying)考慮給予一(yi)(yi)定(ding)稅(shui)(shui)(shui)優(you)政策。可(ke)考慮從稅(shui)(shui)(shui)收(shou)(shou)政策上對(dui)商(shang)業(ye)保(bao)險公司(si)給予一(yi)(yi)定(ding)的支持,對(dui)于轉出時的年(nian)(nian)(nian)金(jin)(jin)計稅(shui)(shui)(shui)視(shi)同(tong)(tong)一(yi)(yi)定(ding)領取(qu)(qu)月(yue)數分攤(tan)計稅(shui)(shui)(shui),或在(zai)(zai)轉商(shang)業(ye)年(nian)(nian)(nian)金(jin)(jin)保(bao)險時不(bu)計稅(shui)(shui)(shui),待從保(bao)險公司(si)按期領取(qu)(qu)時計稅(shui)(shui)(shui),由(you)保(bao)險公司(si)進(jin)行個人(ren)所得(de)(de)稅(shui)(shui)(shui)的代扣代繳(jiao)。第(di)(di)四,明確存量(liang)繳(jiao)費(fei)(fei)視(shi)同(tong)(tong)已完(wan)稅(shui)(shui)(shui)繳(jiao)費(fei)(fei)。在(zai)(zai)分期領取(qu)(qu)的情況下,計稅(shui)(shui)(shui)規則應(ying)(ying)(ying)將新政前的繳(jiao)費(fei)(fei)存量(liang)視(shi)同(tong)(tong)已納稅(shui)(shui)(shui)繳(jiao)費(fei)(fei)。第(di)(di)五(wu),提高(gao)稅(shui)(shui)(shui)優(you)比(bi)例(li)及其激(ji)勵力(li)(li)度(du)。為(wei)提高(gao)激(ji)勵性,企業(ye)年(nian)(nian)(nian)金(jin)(jin)稅(shui)(shui)(shui)優(you)和繳(jiao)費(fei)(fei)比(bi)例(li)應(ying)(ying)(ying)進(jin)一(yi)(yi)步(bu)提高(gao),盡量(liang)與機關事業(ye)單(dan)位職業(ye)年(nian)(nian)(nian)金(jin)(jin)一(yi)(yi)致(zhi)起(qi)來。
建立中國版的TEE型“免稅賬戶”
在目(mu)前累進制的(de)(de)(de)(de)個(ge)(ge)稅(shui)(shui)條件(jian)和EET模(mo)(mo)式(shi)的(de)(de)(de)(de)企(qi)業年(nian)金(jin)稅(shui)(shui)優模(mo)(mo)式(shi)下,雖然(ran)在繳費階段有延遲繳納個(ge)(ge)稅(shui)(shui)的(de)(de)(de)(de)優惠,但(dan)在領(ling)取階段繳納的(de)(de)(de)(de)個(ge)(ge)稅(shui)(shui)負擔還是(shi)很重的(de)(de)(de)(de),尤其(qi)是(shi)一次性領(ling)取時(shi)繳納的(de)(de)(de)(de)個(ge)(ge)稅(shui)(shui)。由(you)此可看出,在目(mu)前實行的(de)(de)(de)(de)EET模(mo)(mo)式(shi)下,賬(zhang)戶持有人在退(tui)休(xiu)后避稅(shui)(shui)的(de)(de)(de)(de)最佳(jia)方式(shi)是(shi)分期領(ling)取,且分攤(tan)的(de)(de)(de)(de)年(nian)限越(yue)長,避稅(shui)(shui)效(xiao)果越(yue)好,這(zhe)(zhe)在一定程(cheng)度上抑制了建(jian)立企(qi)業年(nian)金(jin)的(de)(de)(de)(de)積(ji)極(ji)性。尤其(qi)當他比照基本養老保(bao)險的(de)(de)(de)(de)EEE模(mo)(mo)式(shi)時(shi),其(qi)領(ling)取條件(jian)是(shi)免征個(ge)(ge)稅(shui)(shui)的(de)(de)(de)(de),這(zhe)(zhe)個(ge)(ge)反差顯(xian)然(ran)不利于(yu)提高職工建(jian)立企(qi)業年(nian)金(jin)的(de)(de)(de)(de)積(ji)極(ji)性。
相反(fan),如果企業年金(jin)制度能夠提供一個(ge)TEE的免(mian)稅(shui)(shui)賬(zhang)(zhang)戶(hu)并(bing)允(yun)許一次(ci)性領取,那么,賬(zhang)(zhang)戶(hu)持有人就可以(yi)不用繳(jiao)納(na)個(ge)稅(shui)(shui),這個(ge)表面(mian)上的反(fan)差將(jiang)導致激勵(li)性的巨大反(fan)差,這種(zhong)反(fan)差是(shi)在不知不覺(jue)之中產(chan)生的,盡管在繳(jiao)費(fei)階段(duan)賬(zhang)(zhang)戶(hu)持有人是(shi)稅(shui)(shui)后(hou)繳(jiao)費(fei)的,但內(nei)心的感覺(jue)則是(shi)天壤(rang)之別(bie)。當然,開設TEE型的免(mian)稅(shui)(shui)賬(zhang)(zhang)戶(hu)亟需(xu)稅(shui)(shui)制改(gai)革(ge)(ge)先行為(wei)基礎(chu)條(tiao)件。一是(shi)需(xu)要開征資本(ben)利得(de)(de)稅(shui)(shui);二是(shi)間接稅(shui)(shui)向直(zhi)接稅(shui)(shui)的轉變(bian)要進入決策者視(shi)野;三(san)是(shi)要加快分(fen)項(xiang)所(suo)得(de)(de)稅(shui)(shui)為(wei)主向分(fen)項(xiang)與(yu)綜合(he)所(suo)得(de)(de)稅(shui)(shui)相結合(he)的改(gai)革(ge)(ge)轉型,否則建(jian)立TEE型免(mian)稅(shui)(shui)賬(zhang)(zhang)戶(hu)面(mian)臨(lin)一些不利因素。加快發展第二支柱、盡快建(jian)立第三(san)支柱、增設兩個(ge)支柱的免(mian)稅(shui)(shui)賬(zhang)(zhang)戶(hu)等改(gai)革(ge)(ge),均可“倒逼”稅(shui)(shui)制改(gai)革(ge)(ge),甚至(zhi)成為(wei)稅(shui)(shui)改(gai)的內(nei)在動力,同時,城鄉居民(min)還可從中受益,進而形成個(ge)稅(shui)(shui)體制改(gai)革(ge)(ge)與(yu)養(yang)老金(jin)制度改(gai)革(ge)(ge)的良性互動。
賬戶之間建立自由轉換機制
第三支(zhi)柱養老(lao)保(bao)險(xian)稅優政(zheng)策即將(jiang)出臺,在(zai)其個(ge)(ge)人(ren)賬(zhang)戶(hu)與(yu)企(qi)業(ye)年金(jin)(jin)(包括職業(ye)年金(jin)(jin))個(ge)(ge)人(ren)賬(zhang)戶(hu)之間(jian)應(ying)建立通道(dao)機制,允(yun)許賬(zhang)戶(hu)資(zi)產(chan)在(zai)二者之間(jian)可以相互轉移(yi)。大量(liang)靈活就業(ye)人(ren)員在(zai)中小(xiao)微企(qi)業(ye)就業(ye)(雇員)、自(zi)主創(chuang)業(ye)(自(zi)雇者)與(yu)回鄉務農(農民)之間(jian)不斷轉換,企(qi)業(ye)年金(jin)(jin)的建立與(yu)斷檔(dang)(dang)必(bi)然也(ye)會不斷重(zhong)復發生。根據規定(ding),斷檔(dang)(dang)期的企(qi)業(ye)年金(jin)(jin)處于“保(bao)留(liu)賬(zhang)戶(hu)”狀態,職工將(jiang)遭受一定(ding)的經(jing)濟損失(shi)(支(zhi)付賬(zhang)戶(hu)管理費等(deng)),因此(ci),企(qi)業(ye)年金(jin)(jin)這時就變成“軟肋”。
在(zai)(zai)(zai)兩(liang)個(ge)支(zhi)(zhi)柱(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)的(de)(de)頂(ding)層設計(ji)中建(jian)(jian)立自由轉(zhuan)換通道機(ji)(ji)制(zhi)(zhi),既可(ke)增強年(nian)金制(zhi)(zhi)度的(de)(de)吸引(yin)力(li),擴大(da)年(nian)金參(can)與(yu)率(lv),又可(ke)反(fan)過來(lai)鼓勵(li)城鄉居民(min)自主(zhu)建(jian)(jian)立第三(san)支(zhi)(zhi)柱(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)個(ge)人養老保險賬戶的(de)(de)積極性,使之(zhi)(zhi)(zhi)成(cheng)為擴大(da)第三(san)支(zhi)(zhi)柱(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)參(can)與(yu)率(lv)的(de)(de)動(dong)力(li)機(ji)(ji)制(zhi)(zhi)。否則,第三(san)支(zhi)(zhi)柱(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)的(de)(de)參(can)與(yu)率(lv)將不容(rong)樂觀(guan)。須知(zhi),企業年(nian)金制(zhi)(zhi)度建(jian)(jian)立已有12年(nian)的(de)(de)歷史,在(zai)(zai)(zai)有雇(gu)主(zhu)配(pei)比(bi)繳費的(de)(de)激勵(li)下參(can)與(yu)職工人數(shu)尚(shang)且如此,沒有單位配(pei)比(bi)繳費的(de)(de)第三(san)支(zhi)(zhi)柱(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)參(can)與(yu)率(lv)可(ke)想(xiang)而(er)知(zhi)。因此,第三(san)支(zhi)(zhi)柱(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)的(de)(de)頂(ding)層設計(ji)關(guan)乎其成(cheng)敗的(de)(de)關(guan)鍵,打通兩(liang)個(ge)制(zhi)(zhi)度之(zhi)(zhi)(zhi)間的(de)(de)通道十分重要(yao),在(zai)(zai)(zai)某種意義說,在(zai)(zai)(zai)第三(san)支(zhi)(zhi)柱(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)建(jian)(jian)立之(zhi)(zhi)(zhi)初,年(nian)金賬戶是拉動(dong)其重要(yao)動(dong)力(li)之(zhi)(zhi)(zhi)一。
打造企業年金IT系統平臺
建立第二支(zhi)柱(zhu)(zhu)(企業年金(jin)(jin)和職(zhi)業年金(jin)(jin))與第三支(zhi)柱(zhu)(zhu)個人養老(lao)金(jin)(jin)的(de)(de)自(zi)由轉換機制亟需建立全(quan)國范(fan)圍的(de)(de)IT系(xi)統平(ping)臺予以技術支(zhi)持,這樣(yang)對第二支(zhi)柱(zhu)(zhu)的(de)(de)賬(zhang)(zhang)(zhang)管(guan)人來講可以采(cai)取租用的(de)(de)辦法,對第三支(zhi)柱(zhu)(zhu)的(de)(de)城鄉居民(min)而言也可以采(cai)取免費提(ti)供的(de)(de)原(yuan)則,否則,企業年金(jin)(jin)賬(zhang)(zhang)(zhang)戶(hu)(hu)由眾多(duo)的(de)(de)受托人(賬(zhang)(zhang)(zhang)管(guan)人)提(ti)供賬(zhang)(zhang)(zhang)戶(hu)(hu)管(guan)理系(xi)統必將形成(cheng)“碎片式”的(de)(de)賬(zhang)(zhang)(zhang)戶(hu)(hu)管(guan)理狀態,“接(jie)口(kou)”相互不一致,不利(li)于打通兩(liang)個支(zhi)柱(zhu)(zhu)賬(zhang)(zhang)(zhang)戶(hu)(hu)的(de)(de)通道,甚至成(cheng)為自(zi)由轉換的(de)(de)障(zhang)礙(ai)。
總之(zhi),建立(li)(li)全國范圍(wei)的(de)企(qi)業(ye)年(nian)金IT系統(tong)平臺(tai)是(shi)一(yi)項重要的(de)基礎性(xing)工(gong)作,屬于(yu)一(yi)國養老金制度的(de)“社(she)會(hui)基礎設施”。條件成(cheng)熟(shu)時,可采取“云服(fu)務(wu)”方式,建立(li)(li)這(zhe)個“社(she)會(hui)基礎設施”具有規(gui)模經(jing)濟(ji)效應。否則(ze),就職(zhi)(zhi)業(ye)年(nian)金來講(jiang)(jiang),如果各省各自建立(li)(li)獨立(li)(li)的(de)IT賬(zhang)(zhang)管(guan)系統(tong),既增(zeng)加(jia)了財政負擔使之(zhi)成(cheng)為“沉(chen)沒成(cheng)本”,又(you)增(zeng)加(jia)了各省之(zhi)間(jian)IT系統(tong)接口(kou)不(bu)一(yi)致導致的(de)便攜性(xing)障礙;就企(qi)業(ye)年(nian)金來講(jiang)(jiang),各個受托(tuo)人(ren)(賬(zhang)(zhang)管(guan)人(ren))分頭建立(li)(li)的(de)IT平臺(tai)難以形成(cheng)“規(gui)模經(jing)濟(ji)”,不(bu)利于(yu)企(qi)業(ye)年(nian)金計劃之(zhi)間(jian)的(de)轉移、職(zhi)(zhi)工(gong)跨區流動和兩(liang)個支(zhi)柱(zhu)賬(zhang)(zhang)戶(hu)之(zhi)間(jian)的(de)銜接,持續的(de)運(yun)維費(fei)用和硬(ying)件更新(xin),還將形成(cheng)巨大(da)的(de)“制度交易成(cheng)本”,造(zao)成(cheng)巨大(da)的(de)重復建設和浪費(fei);在頂層設計時,要將其與(yu)第三支(zhi)柱(zhu)賬(zhang)(zhang)戶(hu)管(guan)理系統(tong)通盤考慮。
大力發展“行業年金”和“零售年金”
集(ji)合(he)(he)計(ji)劃(hua)(hua)是(shi)(shi)解決小(xiao)(xiao)微企(qi)(qi)業(ye)(ye)建(jian)立年(nian)(nian)金(jin)制度(du)的(de)重(zhong)要通道。近(jin)年(nian)(nian)來(lai),集(ji)合(he)(he)計(ji)劃(hua)(hua)的(de)發(fa)展進入(ru)快車道。然而,實(shi)踐(jian)證(zheng)明,集(ji)合(he)(he)計(ji)劃(hua)(hua)并(bing)沒有明顯提高(gao)中(zhong)小(xiao)(xiao)微企(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)參(can)與(yu)率,這與(yu)“行業(ye)(ye)年(nian)(nian)金(jin)”和(he)“零售(shou)年(nian)(nian)金(jin)”的(de)集(ji)合(he)(he)計(ji)劃(hua)(hua)發(fa)展不足有關。“行業(ye)(ye)年(nian)(nian)金(jin)”是(shi)(shi)指(zhi)由同一(yi)行業(ye)(ye)(或同一(yi)區域(yu)(yu))的(de)多個企(qi)(qi)業(ye)(ye)雇(gu)主(zhu)共同發(fa)起參(can)與(yu)的(de)集(ji)合(he)(he)計(ji)劃(hua)(hua),僅對(dui)特定的(de)一(yi)個或多個行業(ye)(ye)(或區域(yu)(yu))開放,既(ji)包(bao)括(kuo)大(da)型(xing)企(qi)(qi)業(ye)(ye),也(ye)(ye)包(bao)括(kuo)眾(zhong)多的(de)中(zhong)小(xiao)(xiao)微企(qi)(qi)業(ye)(ye),且還(huan)可允許外(wai)部企(qi)(qi)業(ye)(ye)參(can)與(yu)。目前(qian)雖然國內集(ji)合(he)(he)計(ji)劃(hua)(hua)產品超過幾十個,但(dan)基本(ben)屬于“零售(shou)年(nian)(nian)金(jin)”的(de)性質,“行業(ye)(ye)年(nian)(nian)金(jin)”形(xing)式的(de)集(ji)合(he)(he)計(ji)劃(hua)(hua)還(huan)處于空白狀(zhuang)態。“行業(ye)(ye)年(nian)(nian)金(jin)”和(he)“零售(shou)年(nian)(nian)金(jin)”應(ying)齊頭并(bing)進,不可偏廢,這是(shi)(shi)為中(zhong)小(xiao)(xiao)微企(qi)(qi)業(ye)(ye)降(jiang)低年(nian)(nian)金(jin)門檻的(de)重(zhong)要表現。“零售(shou)年(nian)(nian)金(jin)”是(shi)(shi)指(zhi)由法(fa)人受托機構發(fa)行的(de)適合(he)(he)自(zi)雇(gu)型(xing)企(qi)(qi)業(ye)(ye)和(he)個人加入(ru)的(de)標準化集(ji)合(he)(he)年(nian)(nian)金(jin)產品,既(ji)適合(he)(he)社會大(da)眾(zhong),也(ye)(ye)適合(he)(he)中(zhong)小(xiao)(xiao)微企(qi)(qi)業(ye)(ye),通常采用“捆(kun)綁型(xing)”、“一(yi)站式購買”服務。
養老金管理公司的監管體系亟待優化
2004年建立(li)企(qi)業年金(jin)(jin)以來(lai),市場角(jiao)色的(de)“分散化(hua)(hua)”和(he)受托(tuo)人(ren)“空(kong)殼(ke)化(hua)(hua)”問題始終存在(zai),主管部門迅速縱向整(zheng)合年金(jin)(jin)資(zi)格,最大(da)限度(du)將2個以上(shang)資(zi)格疊(die)加(jia)綁定授予(yu)同一個機構(gou);為解決(jue)這個難(nan)題,經國務院批準,2015年底,第一個養老(lao)金(jin)(jin)專(zhuan)(zhuan)業化(hua)(hua)管理(li)公(gong)司(si)終于誕生。但在(zai)角(jiao)色“分散化(hua)(hua)”的(de)問題解決(jue)之(zhi)后,受托(tuo)人(ren)“空(kong)殼(ke)化(hua)(hua)”的(de)問題依然存在(zai),受托(tuo)人(ren)的(de)地位依然難(nan)以確立(li)起來(lai),年金(jin)(jin)市場缺少專(zhuan)(zhuan)業化(hua)(hua)的(de)受托(tuo)人(ren),其“空(kong)殼(ke)化(hua)(hua)”現象(xiang)主要表現為無力制訂出大(da)類資(zi)產的(de)戰略(lve)配置策略(lve),對(dui)(dui)FoF的(de)理(li)解、對(dui)(dui)作(zuo)為長線基金(jin)(jin)的(de)企(qi)業年金(jin)(jin)和(he)職業年金(jin)(jin)的(de)長期資(zi)產配置策略(lve)的(de)思考、對(dui)(dui)不同投資(zi)管理(li)人(ren)的(de)投資(zi)風格的(de)掌握等難(nan)有專(zhuan)(zhuan)業性(xing)能力和(he)權威性(xing)判斷。
建立(li)養老(lao)(lao)金(jin)(jin)管(guan)理(li)公(gong)司(si)(si)(si)的(de)重要(yao)目(mu)的(de)之一(yi),是(shi)為中(zhong)小微(wei)企(qi)業(ye)(ye)提供行業(ye)(ye)年金(jin)(jin)和(he)零(ling)售年金(jin)(jin)產(chan)品,以(yi)此成(cheng)為擴大年金(jin)(jin)參與率的(de)發動(dong)引擎(qing)。但(dan)是(shi),一(yi)年多的(de)運行實踐顯示,養老(lao)(lao)金(jin)(jin)管(guan)理(li)公(gong)司(si)(si)(si)的(de)生態環境存在一(yi)些亟需(xu)解決的(de)體(ti)(ti)制性障礙,短期內(nei)難以(yi)擔當起撬動(dong)行業(ye)(ye)和(he)零(ling)售年金(jin)(jin)的(de)作用(yong)。其具(ju)體(ti)(ti)辦法(fa)是(shi):第一(yi),在監管(guan)體(ti)(ti)系上,養老(lao)(lao)金(jin)(jin)管(guan)理(li)公(gong)司(si)(si)(si)應列為一(yi)個(ge)獨立(li)的(de)金(jin)(jin)融業(ye)(ye)態。第二,在數量上,養老(lao)(lao)金(jin)(jin)管(guan)理(li)公(gong)司(si)(si)(si)應形成(cheng)一(yi)定規模。第三,在地位上,養老(lao)(lao)金(jin)(jin)管(guan)理(li)公(gong)司(si)(si)(si)應屬特許(xu)授權的(de)資(zi)產(chan)管(guan)理(li)公(gong)司(si)(si)(si)。
企業年金基金投資范圍亟需擴大
目前,我國企業(ye)年(nian)金(jin)(jin)(jin)的(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)配置(zhi)和投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)范(fan)圍依(yi)然十分(fen)(fen)狹小(xiao)。年(nian)金(jin)(jin)(jin)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)還處(chu)在發展的(de)初(chu)期(qi)階段,安全性高的(de)固定收益(yi)類資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)比例(li)較高。但未來隨著積累規模(mo)變(bian)(bian)大、資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)市場不斷完(wan)善(shan)、專業(ye)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)能力不斷提升,進(jin)一(yi)步放(fang)開(kai)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)范(fan)圍和比例(li)將(jiang)成為一(yi)種必然趨勢(shi)。擴(kuo)(kuo)大年(nian)金(jin)(jin)(jin)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)范(fan)圍,可提高年(nian)金(jin)(jin)(jin)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)的(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)回報(bao)率,進(jin)而提高替代(dai)率。這(zhe)輪年(nian)金(jin)(jin)(jin)改(gai)革應(ying)在2013年(nian)發布的(de)23號(hao)和24號(hao)文基(ji)(ji)礎(chu)上,繼(ji)續(xu)深化投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)體制(zhi)改(gai)革,以有(you)效分(fen)(fen)散(san)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)風險。第(di)(di)(di)(di)一(yi),進(jin)一(yi)步擴(kuo)(kuo)大企業(ye)年(nian)金(jin)(jin)(jin)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)品種,鼓勵開(kai)展長期(qi)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)。第(di)(di)(di)(di)二,進(jin)一(yi)步放(fang)開(kai)企業(ye)年(nian)金(jin)(jin)(jin)參與金(jin)(jin)(jin)融衍生品交易,形成多元化投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)策略。第(di)(di)(di)(di)三(san),進(jin)一(yi)步放(fang)開(kai)企業(ye)年(nian)金(jin)(jin)(jin)權(quan)益(yi)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)上限(xian)。第(di)(di)(di)(di)四,進(jin)一(yi)步轉變(bian)(bian)監管模(mo)式(shi),由數量限(xian)制(zhi)規則逐(zhu)漸向審慎人規則轉變(bian)(bian)。第(di)(di)(di)(di)五,進(jin)一(yi)步擴(kuo)(kuo)大企業(ye)年(nian)金(jin)(jin)(jin)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)區域,適時開(kai)展境外(wai)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)。
中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)聲(sheng)明(ming):凡本(ben)(ben)網(wang)注(zhu)明(ming)“來源(yuan):中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)”的(de)所有作(zuo)品(pin),版權(quan)均(jun)屬于中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)。中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)與(yu)作(zuo)品(pin)作(zuo)者聯合聲(sheng)明(ming),任何組織未經中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)以及作(zuo)者書面授權(quan)不(bu)得(de)轉載(zai)、摘編或利用其(qi)它方式使用上述作(zuo)品(pin)。凡本(ben)(ben)網(wang)注(zhu)明(ming)來源(yuan)非中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)的(de)作(zuo)品(pin),均(jun)轉載(zai)自(zi)其(qi)它媒體,轉載(zai)目的(de)在于更(geng)好服務讀者、傳遞(di)信(xin)息之需,并不(bu)代(dai)表本(ben)(ben)網(wang)贊(zan)同其(qi)觀點,本(ben)(ben)網(wang)亦不(bu)對其(qi)真實(shi)性負責,持異(yi)議者應與(yu)原出(chu)處單位主張權(quan)利。
特別鏈接:政府部門交易機構證券期貨四所兩司新聞發布平臺友情鏈接版權聲明
關于報社關于本站廣告發布免責條款
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立鏡像 經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved
中國證券報社版權(quan)所有(you),未經書(shu)面授權(quan)不得復制(zhi)或建立鏡像
經營許可證編號:京(jing)B2-20180749 京(jing)公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved