社保基金理事會理事長樓(lou)繼偉表示,中(zhong)國家(jia)庭杠桿(gan)率已經升(sheng)至接(jie)近(jin)50%,去(qu)杠桿(gan)進程(cheng)不應該太(tai)快,部分(fen)地(di)方政府(fu)債已經違約是(shi)好事,說明中(zhong)央政府(fu)不會兜底;通過延遲退休及提高城(cheng)鎮化,中(zhong)國勞(lao)動人(ren)口(kou)可(ke)以恢復增(zeng)長,中(zhong)國經濟(ji)的劉易斯拐點還沒到(dao)來(lai);隨(sui)(sui)著(zhu)人(ren)口(kou)結果變(bian)化,中(zhong)國經濟(ji)長期來(lai)看將跟(gen)隨(sui)(sui)L型增(zeng)長軌(gui)跡。
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監(jian)管全覆蓋+劃邊界 二季(ji)度將深化金融去杠(gang)桿
“今年在(zai)金(jin)(jin)融(rong)(rong)領域,無論是(shi)(shi)央(yang)行(xing)還是(shi)(shi)銀監會均有明確表(biao)態,可以說在(zai)未來一段時間(jian)內(nei),在(zai)供給側結構性(xing)改革的過程中(zhong),監管還會繼續(xu)加(jia)碼。但要(yao)注意的是(shi)(shi),加(jia)強監管的目(mu)標不是(shi)(shi)把金(jin)(jin)融(rong)(rong)體(ti)系‘管死’,而是(shi)(shi)消除一些‘脫實向虛(xu)’的金(jin)(jin)融(rong)(rong)業務,進而讓更多(duo)的金(jin)(jin)融(rong)(rong)業務為(wei)實體(ti)經(jing)濟服(fu)務,為(wei)供給側結構性(xing)改革服(fu)務。”國務院發(fa)展(zhan)研(yan)究中(zhong)心金(jin)(jin)融(rong)(rong)研(yan)究所綜合研(yan)究室主任吳慶(qing)昨(zuo)日在(zai)“國是(shi)(shi)論壇(tan)”上說道(dao)。
作為經濟的(de)“血液”,金(jin)融(rong)業的(de)良性發展對(dui)于提升國(guo)家(jia)經濟應對(dui)各(ge)種(zhong)風(feng)險考驗的(de)“韌(ren)性”具有十分重要的(de)意義。因此,有關金(jin)融(rong)改革(ge)的(de)問題也一直是(shi)業內關注的(de)焦點(dian)。此前,多位接(jie)受《證(zheng)券日(ri)報》記者采訪的(de)專家(jia)認為,金(jin)融(rong)與供(gong)給(gei)側結構性改革(ge)是(shi)密切相關的(de),而今年金(jin)融(rong)改革(ge)的(de)任務依然是(shi)去杠桿和金(jin)融(rong)創新。
目前,我國(guo)金融創新(xin)非常(chang)多,并且(qie)既跨市場(chang)又跨行業(ye),其中各類業(ye)務所(suo)蘊藏的(de)風險(xian)(xian)更加復雜。基于此,今年(nian)的(de)《政府工作報告》提出要把防控金融風險(xian)(xian)放到更加重要的(de)位置。雖然當(dang)前系(xi)統性風險(xian)(xian)總體可(ke)控,但對不良資產、債(zhai)券違約(yue)、影子銀行、互聯網金融等累(lei)積風險(xian)(xian)要高度警惕。
“互(hu)聯(lian)網(wang)金(jin)(jin)融(rong)作為傳統金(jin)(jin)融(rong)的(de)補充,在(zai)(zai)一定程度(du)上解決了(le)中小企業融(rong)資(zi)難的(de)問題,但近(jin)年來(lai)隨著互(hu)聯(lian)網(wang)金(jin)(jin)融(rong)爆(bao)發式的(de)增長,一些從業者(zhe)不(bu)顧監(jian)管(guan)紅(hong)線,不(bu)僅擾(rao)亂了(le)金(jin)(jin)融(rong)秩序,也給消費者(zhe)帶來(lai)嚴重(zhong)損失。”一位接(jie)受《證券日報》記者(zhe)采訪的(de)券商研究員表示,如(ru)何在(zai)(zai)鼓勵金(jin)(jin)融(rong)創(chuang)新的(de)同時避免亂象,已成為推動(dong)互(hu)聯(lian)網(wang)金(jin)(jin)融(rong)健康(kang)發展的(de)當務之急。
據《證(zheng)券日報(bao)》記者(zhe)梳理,自2015年央行聯(lian)合十部(bu)門(men)下(xia)發《關(guan)于促進互聯(lian)網金融健康發展的指導意見》以(yi)來,監(jian)管(guan)層(ceng)對(dui)于互聯(lian)網金融風險始終保持(chi)高度關(guan)注。今年第一(yi)季度以(yi)來,不少地方政府出臺了針對(dui)P2P的監(jian)管(guan)細則。
與此(ci)同時,銀(yin)(yin)監會也在今年4月份以(yi)來連發(fa)7個監管文(wen)件,內(nei)容涵(han)蓋提升銀(yin)(yin)行業服(fu)務實體經濟效益、銀(yin)(yin)行業市場(chang)亂(luan)象整治、銀(yin)(yin)行業風險防控、彌補監管短板等方面。
凡普金(jin)(jin)科創始合伙人楊帆認(ren)為,站在從(cong)業(ye)(ye)者角(jiao)(jiao)度來看(kan),強監管(guan)(guan)(guan)是(shi)有效(xiao)避免劣幣驅除良(liang)幣的(de)(de)(de)(de)舉措,同(tong)時(shi)也能(neng)夠給行(xing)(xing)業(ye)(ye)起到很好的(de)(de)(de)(de)指導規范作用(yong);而站在監管(guan)(guan)(guan)者思路來看(kan),已經落(luo)地(di)(di)的(de)(de)(de)(de)監管(guan)(guan)(guan)細則(ze)依舊傳遞出高層對于行(xing)(xing)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)支持態度——監管(guan)(guan)(guan)落(luo)地(di)(di)并不是(shi)要“管(guan)(guan)(guan)死(si)”行(xing)(xing)業(ye)(ye)。金(jin)(jin)融(rong)本身是(shi)經營風險(xian)的(de)(de)(de)(de)行(xing)(xing)業(ye)(ye),如果要把(ba)所有風險(xian)都(dou)封死(si),最(zui)好的(de)(de)(de)(de)方(fang)式就是(shi)不做任何創新(xin)(xin)和業(ye)(ye)務,但若真(zhen)是(shi)這樣,新(xin)(xin)金(jin)(jin)融(rong)將走(zou)向衰(shuai)亡。所以從(cong)這個角(jiao)(jiao)度來講(jiang),當前監管(guan)(guan)(guan)者采用(yong)的(de)(de)(de)(de)底線思維(wei)是(shi)理性的(de)(de)(de)(de),這種思維(wei)劃清了邊界,即在邊界之內,鼓勵行(xing)(xing)業(ye)(ye)更(geng)理性的(de)(de)(de)(de)創新(xin)(xin)、更(geng)好地(di)(di)發展。
業內人(ren)士認為(wei),隨(sui)著金(jin)(jin)融(rong)(rong)業創(chuang)新步伐的(de)(de)不斷加快(kuai),對于金(jin)(jin)融(rong)(rong)的(de)(de)監管(guan)(guan)(guan)也(ye)要進一步實現全覆蓋,這就(jiu)需要加快(kuai)改(gai)革和完善現代金(jin)(jin)融(rong)(rong)監管(guan)(guan)(guan)體制,提高金(jin)(jin)融(rong)(rong)服務實體經濟效率,實現金(jin)(jin)融(rong)(rong)風(feng)險(xian)監管(guan)(guan)(guan)全覆蓋。同(tong)時,還要進一步扎緊(jin)制度籠子,筑(zhu)牢風(feng)險(xian)“防火墻”。
值得注意(yi)的是,在(zai)當(dang)前銀行監(jian)管持(chi)續(xu)加(jia)強的同時,金融去(qu)杠(gang)桿也在(zai)延續(xu)。
海通證券首席宏觀債(zhai)券研究員姜超認(ren)為,通過金融(rong)手段去杠(gang)桿(gan)(gan)(gan)的方式(shi)主(zhu)要有以下幾種:一是控(kong)制(zhi)基礎(chu)貨幣,目(mu)前來看央行以穩定資金為主(zhu);二是準備金率(lv)調(diao)節貨幣乘數;三(san)是收窄利(li)差,抬高負(fu)債(zhai)成(cheng)本。主(zhu)要包括上(shang)調(diao)逆回購、SLF、MLF等流(liu)動(dong)性工具利(li)率(lv),拉(la)長(chang)投放久期等,從負(fu)債(zhai)端(duan)倒逼市(shi)場去杠(gang)桿(gan)(gan)(gan);四是風險準備金制(zhi)度與規范杠(gang)桿(gan)(gan)(gan)率(lv);五是MPA直接(jie)控(kong)制(zhi)規模(mo)擴張,使(shi)得表內和(he)表外資產負(fu)債(zhai)擴張可控(kong)。
稍(shao)早之前,央行于(yu)4月(yue)10日-14日間在公開市(shi)場共進行了2000億(yi)元逆(ni)回購(gou),實現(xian)凈投放(fang)700億(yi)元,結束此前連續兩周凈回籠;4月(yue)13日(周四(si))MLF到期(qi),央行重(zhong)啟(qi)逆(ni)回購(gou)操作,此前已連續13個(ge)交易日暫停(ting)公開市(shi)場操作。
中國民生銀行首席(xi)研究員溫(wen)彬認為,央行此前“按(an)兵不動”的意圖(tu)就是(shi)在保持(chi)流(liu)動性總(zong)量基本穩定的前提下,積極推(tui)動金融去杠桿、防(fang)風險。這也(ye)是(shi)對市場(chang)預期(qi)的一種有效(xiao)引(yin)導。
“有序推動(dong)金(jin)融領域去杠桿在二季(ji)度可(ke)(ke)能進一(yi)步(bu)會(hui)深化。”國海(hai)證券分(fen)析師(shi)陳曉明表示,從一(yi)季(ji)度整體(ti)的(de)(de)貨(huo)幣環境來(lai)看,雖然表內融資(zi)受MPA考核有所(suo)收縮,但(dan)非(fei)標(biao)規模及占(zhan)比明顯反彈(dan),這反映出(chu)實體(ti)經(jing)濟的(de)(de)融資(zi)需(xu)求依然比較旺盛(sheng),并且非(fei)標(biao)類的(de)(de)融資(zi)需(xu)求可(ke)(ke)能更多(duo)來(lai)自于受監(jian)管(guan)政(zheng)策(ce)限制(zhi)的(de)(de)部門。而4月份以(yi)來(lai)銀行監(jian)管(guan)措(cuo)施的(de)(de)密集出(chu)臺,很可(ke)(ke)能會(hui)在未來(lai)一(yi)段時(shi)間(jian)內逐漸壓縮銀行體(ti)系的(de)(de)風險敞口(kou),并且監(jian)管(guan)措(cuo)施和政(zheng)策(ce)的(de)(de)逐漸落(luo)地,將會(hui)對A股市場流動(dong)性和風險偏好(hao)造成負面沖(chong)擊,預計市場調整時(shi)間(jian)可(ke)(ke)能會(hui)拉(la)長。(來(lai)源:證券日報)
中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)聲明:凡本(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)注明“來源(yuan):中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)券(quan)報·中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)”的(de)所有(you)作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin)(pin),版權(quan)均屬于中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)券(quan)報、中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)券(quan)報·中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)與作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin)(pin)作(zuo)(zuo)(zuo)者(zhe)(zhe)聯合聲明,任何組織未經(jing)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)券(quan)報、中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)以及作(zuo)(zuo)(zuo)者(zhe)(zhe)書面授權(quan)不(bu)得轉(zhuan)載、摘編或利用其(qi)它方式使(shi)用上述作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin)(pin)。凡本(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)注明來源(yuan)非中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)券(quan)報·中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)的(de)作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin)(pin),均轉(zhuan)載自其(qi)它媒體,轉(zhuan)載目的(de)在于更好服務讀(du)者(zhe)(zhe)、傳(chuan)遞(di)信息之需,并(bing)不(bu)代表本(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)贊同其(qi)觀點(dian),本(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)亦不(bu)對其(qi)真實性負責,持(chi)異議者(zhe)(zhe)應與原出處單位主(zhu)張(zhang)權(quan)利。
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