中國(guo)證券網訊(記者 王宙潔)標普(pu)、穆迪及惠(hui)譽三(san)大評(ping)級機構(gou)日前(qian)紛(fen)紛(fen)下(xia)調(diao)南非主(zhu)權債(zhai)信評(ping)級,下(xia)調(diao)的原因包括未來中期發展前(qian)景不(bu)樂觀,可能導(dao)致政府負債(zhai)率繼續上升等。
作(zuo)為非(fei)(fei)洲地區最(zui)重要的(de)經(jing)濟(ji)體之一,南(nan)非(fei)(fei)主權債信評(ping)級(ji)跌(die)入“垃圾(ji)級(ji)”引發(fa)外界注意,南(nan)非(fei)(fei)標準銀行集團經(jing)濟(ji)學(xue)家(jia)倪(ni)杰瑞(Jeremy Stevens)近日在(zai)接(jie)受中國(guo)(guo)證(zheng)券網記者專訪時表示,政治(zhi)不穩定將拖累(lei)南(nan)非(fei)(fei)經(jing)濟(ji)增長(chang),不過,金磚國(guo)(guo)家(jia)對世界經(jing)濟(ji)的(de)貢獻率在(zai)逐步上升。而(er)中國(guo)(guo)的(de)“一帶一路(lu)”倡議為發(fa)展中國(guo)(guo)家(jia)帶來更(geng)大政策空間。
政治不(bu)穩定拖累南非經濟
倪杰瑞認(ren)為,降級(ji)(ji)(ji)反映出全球主要(yao)評(ping)級(ji)(ji)(ji)機(ji)構認(ren)為,該國(guo)的(de)政治不穩(wen)定性將對(dui)經濟(ji)產生不利影響,表明政治正(zheng)在分散(san)政策(ce)制定者的(de)注意(yi)力,他(ta)們原本需要(yao)實施必要(yao)的(de)政策(ce),以解除國(guo)家經濟(ji)增長的(de)結(jie)構性限制。降級(ji)(ji)(ji)的(de)決定還意(yi)味著評(ping)級(ji)(ji)(ji)機(ji)構可能看(kan)到南(nan)非(fei)總統祖馬最近的(de)內閣洗牌為國(guo)家財政帶來沖擊(ji)。
今年3月底,南(nan)非(fei)總統(tong)祖馬宣布更換(huan)內閣10名部(bu)長,起用不少年輕干部(bu)。不過,此舉引發(fa)不少爭議。倪杰瑞(rui)認為,這誘(you)發(fa)了國家執政黨分裂(lie)的“幽靈(ling)”,削(xue)弱南(nan)非(fei)政治格局(ju)的霸權。這種不穩定性將對(dui)經濟(ji)造(zao)成嚴重的負面影響(xiang)。
過去十年(nian)(nian)來,巴西、保加利亞(ya)、克(ke)羅地亞(ya)、匈牙利、羅馬尼(ni)亞(ya)和俄羅斯(si)等國家也都遭遇(yu)過降(jiang)級(ji),參照這(zhe)些國家的經(jing)驗,除了保加利亞(ya),其他國家在(zai)(zai)各(ge)自被降(jiang)級(ji)后的一年(nian)(nian)內經(jing)濟(ji)都在(zai)(zai)衰(shuai)退。南(nan)非經(jing)濟(ji)下滑肯定(ding)也會隨之而來,更何況(kuang)國際貨幣基金組織甚至在(zai)(zai)降(jiang)級(ji)之前(qian)就(jiu)預測,南(nan)非今(jin)年(nian)(nian)的經(jing)濟(ji)增速僅為(wei)0.7%。
從(cong)金(jin)融市場層面來說,倪(ni)杰瑞認為,降級(ji)(ji)將導致南非退出(chu)一些(xie)被(bei)廣泛使(shi)(shi)用的全球債(zhai)券指數,迫使(shi)(shi)國(guo)際資(zi)金(jin)賣出(chu)。這肯定會導致政府償債(zhai)成(cheng)本(ben)上(shang)(shang)升。此(ci)外,盡管常(chang)(chang)規上(shang)(shang)來說降級(ji)(ji)后貨幣表現將會穩定,但(dan)由(you)于外國(guo)人可能出(chu)售(shou)本(ben)地(di)債(zhai)券,南非蘭特匯率(lv)預(yu)計將進一步疲軟。不(bu)過,歷史(shi)經(jing)驗還(huan)顯(xian)示,盡管回歸到(dao)降級(ji)(ji)前的增長率(lv)不(bu)太可能,反(fan)彈(dan)通常(chang)(chang)還(huan)是會相對快地(di)發生。
金磚國家貢(gong)獻率漸上升
那么南(nan)非遭遇降級對于金(jin)磚國家而言意味著什(shen)么呢(ni)?倪杰瑞(rui)表示,過(guo)去幾年來,金(jin)磚國家是全球相互依存(cun)的(de)(de)(de)新興(xing)市場巨頭,這(zhe)些大(da)型經(jing)(jing)濟(ji)(ji)體對于全球經(jing)(jing)濟(ji)(ji)而言非常重要。金(jin)磚國家的(de)(de)(de)概念(nian)打破了宏觀(guan)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)的(de)(de)(de)陳規定型觀(guan)念(nian):直到二十世(shi)(shi)紀中期,世(shi)(shi)界經(jing)(jing)濟(ji)(ji)傳統上被(bei)劃分為發達經(jing)(jing)濟(ji)(ji)體和發展中經(jing)(jing)濟(ji)(ji)體。在金(jin)融危機爆發前,金(jin)磚國家的(de)(de)(de)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)增速大(da)大(da)超過(guo)了工業化(hua)國家。
他(ta)表示,自從金融(rong)危機爆(bao)發以來,新(xin)(xin)興市(shi)(shi)場(chang)杠桿率大(da)幅(fu)上(shang)漲。雖然這(zhe)有助(zhu)于防止這(zhe)些經濟(ji)(ji)體經濟(ji)(ji)放緩,但由于名義增長放緩,降低(di)了負(fu)債能力,這(zhe)一現象受到越(yue)來越(yue)多關注(zhu)。在上(shang)世(shi)紀(ji)九十年(nian)代新(xin)(xin)興市(shi)(shi)場(chang)危機爆(bao)發之(zhi)后,這(zhe)些國(guo)(guo)家(jia)采取步驟限制(zhi)債務水平。此外(wai),他(ta)們還累積了大(da)量外(wai)匯儲備,針對外(wai)匯市(shi)(shi)場(chang)資(zi)金沖擊風(feng)險提供(gong)流(liu)動性。如(ru)今,金磚(zhuan)國(guo)(guo)家(jia)越(yue)來越(yue)難以保持經濟(ji)(ji)快速增長的勢(shi)頭。相對于自己的增長趨勢(shi),金磚(zhuan)國(guo)(guo)家(jia)的表現可能會(hui)弱于其(qi)他(ta)新(xin)(xin)興市(shi)(shi)場(chang)國(guo)(guo)家(jia)。
不過(guo),倪杰瑞也指出(chu)(chu),從(cong)大量名義(yi)基底來說,金(jin)磚(zhuan)國(guo)(guo)家繼續在擴張。據(ju)證(zheng)實,金(jin)磚(zhuan)國(guo)(guo)家的(de)總產(chan)值在短短五年(nian)(nian)(nian)的(de)時間里從(cong)9.59萬億(yi)美(mei)元上漲到18萬億(yi)美(mei)元。因(yin)此,金(jin)磚(zhuan)國(guo)(guo)家對(dui)全(quan)(quan)球(qiu)產(chan)出(chu)(chu)的(de)貢(gong)獻從(cong)2009年(nian)(nian)(nian)的(de)15%躍(yue)升至(zhi)去年(nian)(nian)(nian)的(de)20%,到2019年(nian)(nian)(nian)將達到全(quan)(quan)球(qiu)產(chan)出(chu)(chu)的(de)四分之一,未來幾年(nian)(nian)(nian)的(de)很多變化將使這些主要經濟(ji)體(ti)站(zhan)穩腳跟。
“一(yi)帶(dai)一(yi)路”帶(dai)來政策空間
除了產出貢獻,在世界經(jing)濟治理的過程(cheng)中(zhong),新興市場也帶(dai)來了自己的貢獻。其中(zhong),中(zhong)國的“一帶(dai)一路”倡議(yi)便受到(dao)倪(ni)杰(jie)瑞的肯定。
他表示,國(guo)際和國(guo)家政策制(zhi)定(ding)者在(zai)危機中試驗各種制(zhi)度安排和特別舉措。這些針對發展(zhan)中國(guo)家決(jue)策者面(mian)臨的(de)不同背景所提(ti)出(chu)的(de)戰略可能會締造出(chu)一個廣泛多(duo)樣(yang)的(de)新安排平臺。擺脫危機的(de)金融架構幾(ji)乎肯定(ding)是異質多(duo)元的(de),這為發展(zhan)中國(guo)家提(ti)供(gong)比我們(men)近幾(ji)十(shi)年來(lai)看到的(de)更大的(de)政策空間。過去(qu)十(shi)年來(lai),中國(guo)在(zai)這方(fang)面(mian)的(de)影響力非(fei)常大。
倪杰瑞說(shuo),南非標準銀行在(zai)(zai)與中(zhong)國企業、投資(zi)者和企業家的(de)(de)對話中(zhong)發現,他們在(zai)(zai)南非的(de)(de)行動非常敏(min)捷(jie)。中(zhong)國的(de)(de)投資(zi)和貿易在(zai)(zai)支持(chi)南非經(jing)濟增長和基礎設施發展(zhan)方面發揮了關鍵作用。
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