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這(zhe)(zhe)是最近大(da)家爭議很(hen)大(da)的一個(ge)話(hua)題(ti)。這(zhe)(zhe)段(duan)時(shi)間由(you)于金融去杠桿以及金融監(jian)管加(jia)強,A股市場出(chu)現(xian)了比較大(da)的下跌(die)(die),特別是很(hen)多(duo)小(xiao)股票跌(die)(die)幅超過30%甚至更(geng)多(duo),而一些白(bai)馬股卻逆勢創(chuang)了歷史的新(xin)高。白(bai)馬股行(xing)情愈(yu)演愈(yu)烈,比前段(duan)時(shi)間的分化更(geng)加(jia)嚴(yan)重,現(xian)在(zai)大(da)家關注的問題(ti)是白(bai)馬股的行(xing)情能持(chi)續多(duo)久,這(zhe)(zhe)些創(chuang)新(xin)高的股票是否(fou)還(huan)會持(chi)續表(biao)現(xian),而一些績差股小(xiao)盤股的行(xing)情是不是還(huan)在(zai)繼續下跌(die)(die)。
從(cong)去(qu)年(nian)(nian)大盤年(nian)(nian)初見底以(yi)后,我(wo)(wo)就(jiu)(jiu)一(yi)(yi)(yi)直(zhi)堅定不移地(di)給(gei)大家推薦(jian)優質藍籌(chou)股(gu)(gu)(gu)(gu),特別是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)白(bai)(bai)酒等白(bai)(bai)馬股(gu)(gu)(gu)(gu),我(wo)(wo)反復推薦(jian)。白(bai)(bai)馬股(gu)(gu)(gu)(gu)行(xing)情在過去(qu)一(yi)(yi)(yi)年(nian)(nian)體現的(de)(de)(de)(de)凌厲盡致,很多(duo)白(bai)(bai)馬股(gu)(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)(gu)價創新(xin)高,而小盤股(gu)(gu)(gu)(gu)和題(ti)材股(gu)(gu)(gu)(gu)一(yi)(yi)(yi)直(zhi)在下跌。去(qu)年(nian)(nian)四月(yue)份,我(wo)(wo)寫(xie)了(le)一(yi)(yi)(yi)份報告,明(ming)確指出價值股(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)春天來(lai)臨。當時給(gei)出了(le)幾個理(li)(li)由(you),第一(yi)(yi)(yi)個理(li)(li)由(you)就(jiu)(jiu)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)經過了(le)股(gu)(gu)(gu)(gu)災之后,投(tou)(tou)(tou)資(zi)者的(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)理(li)(li)念發生(sheng)了(le)很大的(de)(de)(de)(de)變(bian)化,從(cong)之前炒(chao)題(ti)材股(gu)(gu)(gu)(gu)轉向(xiang)業績為(wei)王,股(gu)(gu)(gu)(gu)災就(jiu)(jiu)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)投(tou)(tou)(tou)資(zi)者對投(tou)(tou)(tou)資(zi)理(li)(li)念的(de)(de)(de)(de)洗禮。另一(yi)(yi)(yi)方面從(cong)監(jian)(jian)(jian)管層(ceng)角(jiao)(jiao)度(du)來(lai)說,剛(gang)剛(gang)發生(sheng)過股(gu)(gu)(gu)(gu)災,監(jian)(jian)(jian)管層(ceng)對于炒(chao)題(ti)材股(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)(de)(de)(de)監(jian)(jian)(jian)管力(li)度(du)肯定要(yao)加(jia)強,為(wei)了(le)維持市(shi)場(chang)穩(wen)定,將引導投(tou)(tou)(tou)資(zi)者從(cong)炒(chao)題(ti)材股(gu)(gu)(gu)(gu)轉向(xiang)投(tou)(tou)(tou)價值股(gu)(gu)(gu)(gu)。無論(lun)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)從(cong)投(tou)(tou)(tou)資(zi)者的(de)(de)(de)(de)角(jiao)(jiao)度(du)還(huan)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)從(cong)監(jian)(jian)(jian)管層(ceng)的(de)(de)(de)(de)角(jiao)(jiao)度(du),都(dou)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)有利(li)于藍籌(chou)股(gu)(gu)(gu)(gu)行(xing)情的(de)(de)(de)(de)。再(zai)加(jia)上(shang)過去(qu)一(yi)(yi)(yi)年(nian)(nian),新(xin)進入(ru)市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)一(yi)(yi)(yi)些(xie)資(zi)金(jin)都(dou)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)偏(pian)好于價值股(gu)(gu)(gu)(gu)。比方說養老金(jin),通過滬港(gang)通、深港(gang)通流入(ru)A股(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)(de)(de)(de)資(zi)金(jin),比方說一(yi)(yi)(yi)些(xie)機構的(de)(de)(de)(de)資(zi)金(jin),還(huan)有一(yi)(yi)(yi)部分(fen)從(cong)債市(shi)撤(che)出來(lai)的(de)(de)(de)(de)資(zi)金(jin),這些(xie)都(dou)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)追求(qiu)業績穩(wen)定增長的(de)(de)(de)(de)資(zi)金(jin),都(dou)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)偏(pian)好于藍籌(chou)股(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)(de)(de)(de)。這就(jiu)(jiu)進一(yi)(yi)(yi)步(bu)推高了(le)藍籌(chou)股(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)(de)(de)(de)行(xing)情。
在市(shi)(shi)場(chang)(chang)見底之(zhi)后,市(shi)(shi)場(chang)(chang)信心仍然(ran)不(bu)足,大(da)(da)盤(pan)回升需要更(geng)多(duo)利好消息的(de)(de)(de)(de)(de)刺(ci)激,市(shi)(shi)場(chang)(chang)在底部震(zhen)蕩的(de)(de)(de)(de)(de)時候,投資(zi)者(zhe)(zhe)的(de)(de)(de)(de)(de)風險(xian)偏好非(fei)常(chang)低,投資(zi)者(zhe)(zhe)不(bu)會(hui)有信心再去炒一些(xie)故事講(jiang)的(de)(de)(de)(de)(de)大(da)(da)的(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)票,而會(hui)選(xuan)擇(ze)一些(xie)有業(ye)績支撐的(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)票。大(da)(da)量的(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)金去選(xuan)擇(ze)避險(xian),選(xuan)擇(ze)業(ye)績為王,客觀上就催生了白馬(ma)股(gu)(gu)行情,可以(yi)(yi)把這(zhe)種狀(zhuang)況叫做抱團取(qu)暖。這(zhe)種抱團取(qu)暖的(de)(de)(de)(de)(de)結果就是(shi)(shi)“二(er)八分化”的(de)(de)(de)(de)(de)現(xian)象(xiang)出(chu)現(xian),20%的(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)票表(biao)現(xian)較(jiao)好,80%的(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)票表(biao)現(xian)很(hen)差,近期這(zhe)種“二(er)八現(xian)象(xiang)”甚至已(yi)經轉向了“一九現(xian)象(xiang)”。A股(gu)(gu)投資(zi)者(zhe)(zhe)大(da)(da)多(duo)數的(de)(de)(de)(de)(de)人(ren)喜歡(huan)炒小盤(pan)股(gu)(gu)或題材(cai)股(gu)(gu),真正(zheng)去買(mai)大(da)(da)盤(pan)藍籌股(gu)(gu)的(de)(de)(de)(de)(de)投資(zi)者(zhe)(zhe)是(shi)(shi)非(fei)常(chang)少(shao)的(de)(de)(de)(de)(de),所(suo)以(yi)(yi)大(da)(da)家的(de)(de)(de)(de)(de)感(gan)覺就是(shi)(shi)指數沒有怎么下跌(die)(die),但是(shi)(shi)個股(gu)(gu)卻大(da)(da)幅下跌(die)(die)。白馬(ma)股(gu)(gu)就像別人(ren)家的(de)(de)(de)(de)(de)孩子,表(biao)現(xian)都(dou)特別好,而自(zi)己的(de)(de)(de)(de)(de)持股(gu)(gu)確跌(die)(die)跌(die)(die)不(bu)休。國內投資(zi)者(zhe)(zhe)不(bu)僅艷(yan)羨美國的(de)(de)(de)(de)(de)投資(zi)者(zhe)(zhe),還艷(yan)羨在A股(gu)(gu)持有白馬(ma)股(gu)(gu)的(de)(de)(de)(de)(de)投資(zi)者(zhe)(zhe),這(zhe)種現(xian)象(xiang)一直(zhi)主導今年的(de)(de)(de)(de)(de)走勢。
現(xian)在(zai)來看,這(zhe)種(zhong)分化現(xian)象還沒有(you)(you)(you)(you)終結的(de)(de)(de)(de)(de)(de)跡象,白馬股(gu)(gu)行(xing)情(qing)愈(yu)演(yan)愈(yu)烈,和整個(ge)市(shi)場(chang)(chang)整體的(de)(de)(de)(de)(de)(de)走勢(shi)低迷形成了鮮(xian)明對比。只(zhi)(zhi)(zhi)要(yao)大(da)(da)盤(pan)沒有(you)(you)(you)(you)出現(xian)反(fan)轉的(de)(de)(de)(de)(de)(de)行(xing)情(qing),資(zi)金都會(hui)選擇抱團取(qu)暖,去配置白馬股(gu)(gu)。只(zhi)(zhi)(zhi)有(you)(you)(you)(you)當大(da)(da)家(jia)看到(dao)了大(da)(da)盤(pan)有(you)(you)(you)(you)了趨勢(shi)性(xing)(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)機會(hui),才(cai)會(hui)有(you)(you)(you)(you)越來越多人敢(gan)去買(mai)一些彈(dan)性(xing)(xing)較大(da)(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)票,從而(er)(er)才(cai)會(hui)扭轉趨勢(shi)。所(suo)以白馬股(gu)(gu)行(xing)情(qing)什(shen)么(me)時(shi)候(hou)(hou)結束(shu)(shu),就取(qu)決于大(da)(da)盤(pan)反(fan)轉行(xing)情(qing)什(shen)么(me)時(shi)候(hou)(hou)到(dao)來。當A股(gu)(gu)市(shi)場(chang)(chang)出現(xian)趨勢(shi)性(xing)(xing)上升的(de)(de)(de)(de)(de)(de)機會(hui),那肯定是一些業績彈(dan)性(xing)(xing)大(da)(da)有(you)(you)(you)(you)題(ti)材(cai)個(ge)股(gu)(gu),前期跌(die)幅較大(da)(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)個(ge)股(gu)(gu)反(fan)彈(dan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)力(li)度更(geng)大(da)(da),到(dao)時(shi)候(hou)(hou)大(da)(da)家(jia)一致追逐白馬股(gu)(gu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)現(xian)象就會(hui)大(da)(da)大(da)(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)減少。所(suo)以大(da)(da)家(jia)現(xian)在(zai)不用去猜什(shen)么(me)時(shi)候(hou)(hou)白馬股(gu)(gu)行(xing)情(qing)結束(shu)(shu),現(xian)在(zai)我們可以去等待,可以觀望,等市(shi)場(chang)(chang)反(fan)轉那一天,否則(ze)大(da)(da)家(jia)只(zhi)(zhi)(zhi)能被動的(de)(de)(de)(de)(de)(de)持有(you)(you)(you)(you)白馬股(gu)(gu),不要(yao)主動的(de)(de)(de)(de)(de)(de)去做(zuo)切換,因為個(ge)人的(de)(de)(de)(de)(de)(de)力(li)量是很難改(gai)變大(da)(da)盤(pan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)趨勢(shi)。真的(de)(de)(de)(de)(de)(de)要(yao)是等市(shi)場(chang)(chang)開始反(fan)轉的(de)(de)(de)(de)(de)(de)時(shi)候(hou)(hou),大(da)(da)盤(pan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)風格就開始發生轉變,白馬股(gu)(gu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)行(xing)情(qing)就可能結束(shu)(shu),而(er)(er)成為一種(zhong)普漲(zhang)(zhang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)行(xing)情(qing)。在(zai)普漲(zhang)(zhang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)情(qing)況(kuang)之下(xia),曾(ceng)經跌(die)幅較大(da)(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)票肯定是漲(zhang)(zhang)得更(geng)多的(de)(de)(de)(de)(de)(de)。
今年(nian)(nian)(nian)以來,外圍市(shi)(shi)場(chang)均出現了大幅的(de)上(shang)漲(zhang),美股(gu)(gu)(gu)的(de)三大股(gu)(gu)(gu)指不(bu)斷創出歷(li)(li)(li)史(shi)新高,歐洲多(duo)國股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)也創歷(li)(li)(li)史(shi)新高。而(er)香港股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)也站上(shang)了25600點,可以說A股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)場(chang)的(de)表現再次復制了2012-2013年(nian)(nian)(nian)的(de)情(qing)況(kuang),在全球股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)漲(zhang)聲一(yi)片的(de)情(qing)況(kuang)之下,A股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)場(chang)表現低迷,跌(die)(die)跌(die)(die)不(bu)休(xiu)。但是(shi)(shi)(shi)我們(men)不(bu)要忘(wang)了,在2012年(nian)(nian)(nian)到2013年(nian)(nian)(nian)正(zheng)是(shi)(shi)(shi)A股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)場(chang)歷(li)(li)(li)史(shi)大底,隨后(hou)到2014年(nian)(nian)(nian)A股(gu)(gu)(gu)就展開了一(yi)波(bo)大牛(niu)市(shi)(shi)的(de)走(zou)勢。而(er)小(xiao)盤股(gu)(gu)(gu)的(de)牛(niu)市(shi)(shi)走(zou)的(de)更早,在2013年(nian)(nian)(nian)5月,小(xiao)盤股(gu)(gu)(gu)的(de)牛(niu)市(shi)(shi)已經(jing)啟動。A股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)場(chang)的(de)特點往往是(shi)(shi)(shi)和全球股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)脫節,A股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)場(chang)的(de)反應(ying)(ying)往往是(shi)(shi)(shi)滯后(hou)的(de),但是(shi)(shi)(shi)滯后(hou)的(de)反應(ying)(ying)不(bu)代表不(bu)反應(ying)(ying)。一(yi)旦(dan)A股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)場(chang)反應(ying)(ying)過來,補漲(zhang)的(de)速度(du)也是(shi)(shi)(shi)非常(chang)快的(de),反彈的(de)動力非常(chang)大。所以現在正(zheng)是(shi)(shi)(shi)需要耐心(xin)布局的(de)時(shi)候(hou)。
我一(yi)直給大家強調的(de)(de)(de)(de)一(yi)個觀(guan)點,就是(shi)(shi)在市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)底(di)部(bu)去(qu)布(bu)局一(yi)些優質的(de)(de)(de)(de)股票,只(zhi)會虧時(shi)間(jian)(jian)不(bu)會虧錢(qian)(qian)。等到(dao)(dao)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)趨勢(shi)開(kai)始反轉,將來(lai)會賺大錢(qian)(qian)。所以真正(zheng)要想獲得牛市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)收益,必須要經過(guo)熊(xiong)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)煎熬。沒有人能(neng)(neng)夠(gou)準確(que)地預測哪一(yi)天牛市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)到(dao)(dao)來(lai),當(dang)牛市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)到(dao)(dao)來(lai)的(de)(de)(de)(de)時(shi)候(hou)(hou)(hou)(hou)通常會是(shi)(shi)悄無(wu)聲息地到(dao)(dao)來(lai)。所以如果在市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)底(di)部(bu)的(de)(de)(de)(de)時(shi)候(hou)(hou)(hou)(hou)不(bu)去(qu)布(bu)局,而(er)等到(dao)(dao)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)來(lai)了牛市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)后再去(qu)布(bu)局,無(wu)論是(shi)(shi)在資金(jin)上還(huan)是(shi)(shi)在選股上可(ke)能(neng)(neng)已經是(shi)(shi)來(lai)不(bu)及了的(de)(de)(de)(de)。真正(zheng)能(neng)(neng)夠(gou)在牛市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)里(li)面賺到(dao)(dao)大錢(qian)(qian)的(de)(de)(de)(de)話,往(wang)往(wang)是(shi)(shi)在底(di)部(bu)就有一(yi)定的(de)(de)(de)(de)持(chi)(chi)(chi)倉。而(er)等到(dao)(dao)牛市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)來(lai)的(de)(de)(de)(de)時(shi)候(hou)(hou)(hou)(hou),可(ke)以加大持(chi)(chi)(chi)倉量。也只(zhi)有一(yi)直在市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)里(li)保(bao)持(chi)(chi)(chi)一(yi)定的(de)(de)(de)(de)倉位,才能(neng)(neng)對市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)變化更加敏感,才可(ke)能(neng)(neng)在牛市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)啟動的(de)(de)(de)(de)時(shi)候(hou)(hou)(hou)(hou)第一(yi)時(shi)間(jian)(jian)感受到(dao)(dao)牛市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)啟動。“春江水暖鴨先知(zhi)”,這(zhe)是(shi)(shi)因為鴨子從河(he)水解凍之(zhi)后,就開(kai)始在河(he)水游,所以它最先知(zhi)道春天什么(me)時(shi)候(hou)(hou)(hou)(hou)來(lai)。這(zhe)一(yi)點大家需(xu)注意,我們需(xu)正(zheng)確(que)看待(dai)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)低(di)迷(mi),在市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)低(di)迷(mi)的(de)(de)(de)(de)時(shi)候(hou)(hou)(hou)(hou)保(bao)持(chi)(chi)(chi)信心,不(bu)要被市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)打垮。
去年,我對A股的(de)(de)走勢打(da)一個(ge)比方,把(ba)A股的(de)(de)走勢比喻成“磨(mo)(mo)人的(de)(de)小(xiao)妖精”,確實非常磨(mo)(mo)人。市(shi)場(chang)(chang)總是要(yao)把(ba)人的(de)(de)信心耐心磨(mo)(mo)的(de)(de)差(cha)不多才能(neng)夠真正(zheng)反(fan)轉(zhuan),也(ye)就(jiu)是等市(shi)場(chang)(chang)一致(zhi)看(kan)空的(de)(de)時(shi)候(hou)就(jiu)是反(fan)轉(zhuan)的(de)(de)時(shi)候(hou),這(zhe)無論是在(zai)(zai)A股還是在(zai)(zai)美(mei)股都是一樣的(de)(de)。這(zhe)也(ye)是應驗了一句(ju)華爾街(jie)諺語:一致(zhi)的(de)(de)時(shi)候(hou)就(jiu)是反(fan)轉(zhuan)的(de)(de)時(shi)候(hou)。我們不去猜(cai)測哪(na)一天是市(shi)場(chang)(chang)反(fan)轉(zhuan)的(de)(de)時(shi)候(hou),我們只(zhi)需要(yao)在(zai)(zai)這(zhe)個(ge)時(shi)候(hou)知(zhi)道(dao)怎么應對。現在(zai)(zai)應對就(jiu)是要(yao)選擇一些好(hao)的(de)(de)股票(piao),好(hao)的(de)(de)行業進行布(bu)局(ju),等待市(shi)場(chang)(chang)云開日出,這(zhe)樣才能(neng)分享下一輪(lun)牛(niu)市(shi)的(de)(de)收益。
這(zhe)個世(shi)界上沒有(you)只漲不跌(die)的市(shi)(shi)場(chang),也沒有(you)只跌(die)不漲的市(shi)(shi)場(chang)。在當年大盤在2000點(dian)的時(shi)候,很多人(ren)信心全(quan)無,更有(you)人(ren)認為(wei)A股市(shi)(shi)場(chang)永遠不會(hui)出(chu)現牛市(shi)(shi),這(zhe)個說(shuo)法是非常荒謬(miu)的。A股市(shi)(shi)場(chang)并不缺(que)少牛市(shi)(shi),而更缺(que)少正(zheng)確的投(tou)資理念和策略。如(ru)(ru)何能夠抓(zhua)住牛市(shi)(shi)的成果,如(ru)(ru)何獲得(de)好的收益(yi),這(zhe)是大家需要好好思(si)考的。大家目前需要堅定信心,戰(zhan)勝恐慌,耐(nai)心等待市(shi)(shi)場(chang)反轉的時(shi)候。
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