按撤回前的混改方案,包括BAT在內的14家企業將參與其中,10家公司將持有聯通35.19%股份
聯通(tong)(tong)混改方案一波三(san)折。8月16日(ri),上交所、中(zhong)(zhong)國(guo)聯通(tong)(tong)香港公(gong)司官網相繼發布(bu)了聯通(tong)(tong)混合所有(you)制改革的(de)(de)方案,包括“BAT”三(san)巨頭及京東(dong)、蘇寧(ning)、中(zhong)(zhong)國(guo)人壽(shou)、中(zhong)(zhong)國(guo)中(zhong)(zhong)車在(zai)內的(de)(de)14家企(qi)業成為混改的(de)(de)新戰略投資者。但這一方案在(zai)公(gong)布(bu)了約(yue)5個小時(shi)后,于昨(zuo)晚(wan)22時(shi)左右撤下。
截至昨晚23時,聯(lian)通沒有(you)再就混改一事發布新(xin)的公告,新(xin)京報記(ji)者致電聯(lian)通有(you)關負(fu)責(ze)人,對方表(biao)示不知道(dao)公告撤下(xia)的原因。
聯通累計讓出35.19%股份
按照撤回(hui)前(qian)的混(hun)改方案,中國聯通(tong)上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司將向(xiang)戰(zhan)略投(tou)資(zi)者非公(gong)開(kai)發行90.37億股(gu)股(gu)份,同時(shi)由(you)聯通(tong)集團出(chu)讓19億股(gu)聯通(tong)上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司股(gu)票(piao)。此(ci)外(wai),將向(xiang)核心員工授予最高8.48億股(gu)限制(zhi)性股(gu)票(piao),累計交易(yi)對價為779.14億元(yuan)。
在交易完成后(hou),14家戰略投資者中(zhong),共有10家公司(si)將累計持(chi)有中(zhong)國聯通(tong)35.19%的(de)(de)股份。其(qi)中(zhong),中(zhong)國人(ren)壽的(de)(de)持(chi)股比例最高,達到(dao)10.22%,騰訊、百(bai)度、京東(dong)、阿里和(he)(he)蘇寧分別持(chi)有5.18%、3.30%、2.36%、2.04%和(he)(he)1.88%的(de)(de)股份。不過,由于聯通(tong)隨后(hou)撤銷(xiao)了公告,這一持(chi)股比例仍有變化(hua)的(de)(de)可能。
中國聯(lian)通方面稱,中國聯(lian)通擬通過本次(ci)混(hun)改形成多(duo)元化(hua)董事會和經理層,以(yi)及權(quan)(quan)(quan)責對等(deng)、協調運轉、有(you)效制(zhi)衡(heng)的混(hun)合所有(you)制(zhi)公司治理機(ji)制(zhi)。讓參(can)與進來的國有(you)資(zi)(zi)本和非國有(you)資(zi)(zi)本有(you)話(hua)語權(quan)(quan)(quan),按照章程依法行使決策(ce)權(quan)(quan)(quan)。
公(gong)司擬在合(he)法合(he)規的前提下,結合(he)戰略投(tou)資者(zhe)情況(kuang)等,適(shi)當(dang)引入新的國有(you)股(gu)東和非(fei)國有(you)股(gu)東代表擔(dan)任公(gong)司董(dong)事,進一步優化多(duo)元(yuan)董(dong)事會組成結構。
募集資金用于4G、5G建設
根據撤回前的(de)混改方案,此(ci)次引進的(de)戰(zhan)略(lve)投資(zi)者與(yu)中國聯通主(zhu)業(ye)關聯度高、互(hu)補性強,有助于將二者的(de)優(you)勢相結合。通過與(yu)新引入戰(zhan)略(lve)投資(zi)者在云計算、大數據、物(wu)聯網、人工智能等領(ling)域(yu)開展深度戰(zhan)略(lve)合作,推動公司重點(dian)業(ye)務和(he)產業(ye)鏈融合發展。
8月16日,中國聯(lian)通的子(zi)公司聯(lian)通運營公司在北京分(fen)別與騰(teng)訊、百度、阿里巴(ba)巴(ba)、京東等合作方(fang),以書面(mian)方(fang)式簽署了戰略合作框架協議。
中國聯(lian)通(tong)表示(shi),本次募集資(zi)金凈額,將(jiang)由聯(lian)通(tong)運營公司用于4G能(neng)(neng)力提升;5G組網技(ji)術驗(yan)證、相關業務使能(neng)(neng)及網絡試商(shang)用建設項目(mu)(mu);及創新業務建設項目(mu)(mu)。
中國(guo)聯(lian)(lian)通(tong)還在下(xia)午發布(bu)的(de)公(gong)(gong)告(gao)中透露(lu)了混改方案(an)(an)時間表,下(xia)一步,聯(lian)(lian)通(tong)A股(gu)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)與(yu)聯(lian)(lian)通(tong)紅籌(chou)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)協商以定向配售或參(can)與(yu)供股(gu)等方式認購聯(lian)(lian)通(tong)紅籌(chou)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)股(gu)份(fen),注入(ru)資金并(bing)完(wan)成內外部審批。聯(lian)(lian)通(tong)A股(gu)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)召開(kai)股(gu)東(dong)大會,審議本次非公(gong)(gong)開(kai)發行方案(an)(an),并(bing)提交相關監管機構批準。不過,隨(sui)著聯(lian)(lian)通(tong)撤(che)銷公(gong)(gong)告(gao),這一時間表可能(neng)也存在新的(de)變數。
看點
央企混改首次觸及集團核心資產
按照撤(che)下(xia)前的(de)混改(gai)方案,在目前的(de)9家(jia)央企混改(gai)試點單位中(zhong),中(zhong)國聯(lian)通是唯一以A股上市(shi)公司,即集(ji)團核心資(zi)產作為(wei)混改(gai)主體(ti)的(de),力度之大(da)被業界稱為(wei)“罕見”。國資(zi)專家(jia)祝(zhu)波善在接受新京報記者采訪時表示,中(zhong)國聯(lian)通“混改(gai)”分量重(zhong)、力度大(da),未來將向(xiang)互聯(lian)網、垂直化行業轉型。
此(ci)前混(hun)改多(duo)以集團下級(ji)公司(si)為主
祝波善認為,集(ji)團(tuan)整體“混(hun)(hun)改”是中國(guo)聯(lian)通本(ben)次改革(ge)最大的特點(dian),“中國(guo)聯(lian)通目(mu)前(qian)是唯一一家集(ji)團(tuan)整體混(hun)(hun)改的央企,而此前(qian)混(hun)(hun)改基本(ben)停留在集(ji)團(tuan)下屬(shu)二、三(san)級公司,如此前(qian)在民航(hang)領域打(da)響(xiang)混(hun)(hun)改第一槍的東航(hang)物流,就是東航(hang)下屬(shu)的三(san)級全資(zi)子公司。所(suo)以中國(guo)聯(lian)通整體混(hun)(hun)改,意味(wei)著央企混(hun)(hun)改深度進(jin)一步突破。”
今年6月,東(dong)(dong)航(hang)率先開啟了混(hun)改的腳步,東(dong)(dong)航(hang)集團(tuan)不再對(dui)東(dong)(dong)航(hang)物(wu)流絕(jue)對(dui)控股權(持(chi)股比(bi)例45%),員工持(chi)股的比(bi)例上升到10%。7月26日,中國(guo)東(dong)(dong)方航(hang)空(kong)集團(tuan)公司(si)戰(zhan)略發展部部長揭小清(qing)表示,混(hun)改后,東(dong)(dong)航(hang)物(wu)流資產負債率從87.86%降低到75%左右。
按照國務(wu)院國資委的要求,2017年要力(li)爭在(zai)包括集團(tuan)層面(mian)的混改(gai)上(shang)有所突破(po),電力(li)、石(shi)油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(ling)域混改(gai)應邁(mai)出實質性(xing)的步伐。目前(qian),相關央企試(shi)點(dian)項目已陸續落地。
未來可能將實現垂直化轉型
值得注意(yi)的(de)是,按照撤(che)銷前的(de)混改(gai)方案,本次中國聯(lian)通“混改(gai)”引入(ru)戰略(lve)投資(zi)者為目(mu)前國內互聯(lian)網四大巨頭公司,百度、騰訊、阿里巴巴和京(jing)東,還有滴滴、蘇寧等垂直行業公司。
中國企業研(yan)究(jiu)院首席(xi)研(yan)究(jiu)員李(li)錦在接受新(xin)京報(bao)記者(zhe)采訪時(shi)分析,“過去聯通處于壟斷(duan)行(xing)業,這次整體混(hun)改大尺(chi)度敞開大門,四家互聯網巨(ju)頭(tou)作為(wei)戰略投資者(zhe),有(you)利(li)于聯通在技(ji)術、產業鏈中轉型升級(ji)。在證券市場中引入增(zeng)量投資,規避了國有(you)資產流失(shi)風險。”
“混(hun)(hun)改”后的中國(guo)(guo)(guo)聯(lian)通(tong)將如何轉型?祝波善(shan)向新京(jing)報(bao)記者解釋,“從戰略投資(zi)者角度來(lai)看,中國(guo)(guo)(guo)聯(lian)通(tong)本次混(hun)(hun)改特點很明顯(xian),網羅目前國(guo)(guo)(guo)內四大(da)互(hu)(hu)聯(lian)網巨頭,聯(lian)通(tong)未來(lai)將向互(hu)(hu)聯(lian)網產(chan)業轉型和(he)結合,同時在(zai)垂直(zhi)領域與滴滴、蘇寧等公(gong)司合作(zuo),還有中國(guo)(guo)(guo)人(ren)壽、中國(guo)(guo)(guo)中車等金(jin)融(rong)產(chan)業基金(jin)保(bao)駕護航,為未來(lai)的互(hu)(hu)聯(lian)網、垂直(zhi)化轉型創造了很好(hao)的條件(jian)和(he)機會。
互聯網巨頭(tou)目前已(yi)成為央企(qi)混改中爭相吸引的(de)(de)投資者(zhe)。此前,被稱為“鐵(tie)(tie)(tie)(tie)(tie)老大”的(de)(de)中國鐵(tie)(tie)(tie)(tie)(tie)路(lu)(lu)總(zong)公司(si)(簡稱“鐵(tie)(tie)(tie)(tie)(tie)總(zong)”)也釋放(fang)了推(tui)進混改的(de)(de)信號,鐵(tie)(tie)(tie)(tie)(tie)總(zong)高層(ceng)近期曾多次表(biao)示(shi),歡迎阿里(li)、騰訊等互聯網巨頭(tou)參與鐵(tie)(tie)(tie)(tie)(tie)路(lu)(lu)優質(zhi)資產資本化、股(gu)權化、證券(quan)化和鐵(tie)(tie)(tie)(tie)(tie)路(lu)(lu)企(qi)業混改。
本次中國聯(lian)通(tong)“混改”后(hou),將向核心(xin)員工授予(yu)8.5億股。中國聯(lian)通(tong)整體(ti)“混改”后(hou),員工收入和工作會(hui)有何變化?是否面臨“下崗”或調整?
李錦認為(wei),此次混改(gai)并不(bu)是兩家公(gong)司進行合(he)并,而是圍(wei)繞產業鏈條,在針對(dui)新的(de)項目上進行合(he)作(zuo),是“增量”,所以(yi)不(bu)會“下崗”。職工(gong)人(ren)數不(bu)會減少,對(dui)原來職工(gong)的(de)工(gong)資(zi)不(bu)會帶(dai)來影響,職工(gong)本(ben)身的(de)待(dai)遇(yu)不(bu)會有(you)變(bian)化。但持(chi)股員工(gong)待(dai)遇(yu)將(jiang)會有(you)所增長。
■ 追問
聯通與BAT會擦出哪些“火花”
去年11月上旬,中國聯(lian)通先后和百度、阿里簽(qian)署戰略(lve)合作協議。
聯(lian)通與騰訊的合(he)作(zuo)主要在反電信(xin)詐(zha)騙、云(yun)計算(suan)、大數據等(deng)領域(yu);與阿(a)(a)里巴巴的合(he)作(zuo)主要在基礎通信(xin)服(fu)務、移(yi)動(dong)互聯(lian)網及產業互聯(lian)網等(deng)領域(yu);與百度的合(he)作(zuo)包(bao)括手機百度、百度糯米、百度地圖、度秘等(deng)項目尚未“推卡”。此外,聯(lian)通與騰訊、阿(a)(a)里巴巴均(jun)合(he)作(zuo)發行了定制(zhi)電話卡。
資深電(dian)信分析(xi)師付亮(liang)認(ren)為,通過互聯(lian)網公司流量業務滲透用(yong)戶,能有(you)效減少營銷(xiao)成(cheng)本,形(xing)成(cheng)業務綁定,增強了用(yong)戶黏性。
在撤回(hui)前的混改方(fang)案中,聯(lian)(lian)通(tong)提到,將與新引入戰(zhan)略(lve)投資者在云計算(suan)、大(da)數(shu)據、物聯(lian)(lian)網、人工智(zhi)能、家庭互聯(lian)(lian)網、數(shu)字內容、零(ling)售體(ti)系、支付金(jin)融等領(ling)域開展深度合作(zuo)。
付亮(liang)稱,BAT擁有相對成熟的市場化運營(ying)經驗,與聯(lian)(lian)通(tong)合作能(neng)帶來(lai)更多創(chuang)新。來(lai)自BAT的互聯(lian)(lian)網(wang)思維(wei)也為聯(lian)(lian)通(tong)在物聯(lian)(lian)網(wang)、車聯(lian)(lian)網(wang)、云服務等領域(yu)實(shi)現突破創(chuang)造了可能(neng)。此(ci)外,在閱(yue)讀、音(yin)樂、視頻等業務上也能(neng)相互促進。
在獨立互聯網分析(xi)師唐欣(xin)看來(lai),聯通(tong)(tong)與BAT的(de)合作(zuo),大(da)的(de)方向在于引流。數據顯示,聯通(tong)(tong)與騰訊合作(zuo)推出(chu)的(de)比如大(da)小(xiao)王卡,已(yi)為聯通(tong)(tong)帶來(lai)新增2000萬用戶。
此外有觀(guan)點認為,參與聯通(tong)混改(gai),也有利于(yu)BAT業務下沉,強化(hua)產業鏈(lian)布局(ju)。通(tong)過深(shen)度綁定運營(ying)商,有助于(yu)互聯網公司增強用戶(hu)粘性,并(bing)帶來(lai)持續的流量。
混改能否助聯通趕超移動電信?
中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)聯通財(cai)報顯(xian)示,2016年(nian)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)聯通全年(nian)營收為2741.97億元(yuan),相較上年(nian)微降(jiang)1%。但6.3億元(yuan)的凈(jing)(jing)利(li)(li)(li)潤同比(bi)大降(jiang)94.1%。相比(bi)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)電(dian)信(xin)180億元(yuan)和中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)移動1087億元(yuan)的凈(jing)(jing)利(li)(li)(li)潤,中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)聯通6.3億元(yuan)的凈(jing)(jing)利(li)(li)(li)潤顯(xian)然與對手已經難以抗(kang)衡(heng)。
“電信(xin)(xin)三巨頭(tou)中,聯(lian)通的日子最為艱(jian)難。”資(zi)深電信(xin)(xin)分析師(shi)付亮稱,聯(lian)通如果不能(neng)解決自身問(wen)題,它的地(di)位會越來越弱,與同(tong)行差距(ju)很可(ke)能(neng)會越來越大。因此,改(gai)(gai)變這一(yi)局(ju)面(mian),混改(gai)(gai)迫在眉睫。
付亮認為(wei),資金(jin)短缺是聯通(tong)混(hun)改的主(zhu)因。“中(zhong)國聯通(tong)最近幾年一直在用新債(zhai)換舊債(zhai),現金(jin)流(liu)相當(dang)緊張,急需(xu)一筆(bi)外部(bu)資金(jin)。因為(wei)缺錢,聯通(tong)在網絡建設、營銷力度上(shang)相較競爭(zheng)對(dui)手都較弱。”
聯通2016全年(nian)財(cai)報顯示,2016年(nian)中國(guo)(guo)聯通固(gu)(gu)網寬(kuan)帶(dai)用戶(hu)(hu)同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)4%,達到7524萬戶(hu)(hu)。而同(tong)期中國(guo)(guo)電(dian)信(xin)和(he)中國(guo)(guo)移動的固(gu)(gu)網寬(kuan)帶(dai)用戶(hu)(hu)總數達到1.23億戶(hu)(hu)和(he)7762萬戶(hu)(hu)。聯通的固(gu)(gu)網寬(kuan)帶(dai)業務已(yi)經被中國(guo)(guo)電(dian)信(xin)和(he)中國(guo)(guo)移動趕超。
在移(yi)(yi)動業務層(ceng)面,由(you)于聯(lian)通布局4G較為(wei)遲緩,2016年中國(guo)聯(lian)通凈增4G用戶(hu)(hu)(hu)(hu)6040萬(wan)戶(hu)(hu)(hu)(hu),總數達到(dao)1.05億戶(hu)(hu)(hu)(hu),而(er)中國(guo)電信和中國(guo)移(yi)(yi)動的(de)4G用戶(hu)(hu)(hu)(hu)達到(dao)1.22億戶(hu)(hu)(hu)(hu)和5.35億戶(hu)(hu)(hu)(hu)。聯(lian)通不僅(jin)用戶(hu)(hu)(hu)(hu)數是三家運營商(shang)中最(zui)少,每用戶(hu)(hu)(hu)(hu)平均收入(ARPU值)也是三家中最(zui)少的(de)。
唐欣認為,決定聯通(tong)能(neng)否翻身(shen)的最關鍵因素在于其內部管(guan)理體制(zhi)、業務經營模式以及戰略(lve)方向。提(ti)(ti)升效率、降(jiang)低成(cheng)本,進(jin)而提(ti)(ti)升利潤增量成(cheng)了中(zhong)國聯通(tong)當務之(zhi)急。
多位大佬入局,話語權如何分配?
按照(zhao)撤下前(qian)(qian)的(de)(de)混改方案,14家(jia)企業入局聯(lian)(lian)通混改,共同瓜分35.2%的(de)(de)股(gu)(gu)份,不得不讓人擔心未來可(ke)能會面臨話語(yu)權爭奪的(de)(de)問題。此前(qian)(qian),有分析(xi)指出BAT入股(gu)(gu)后(hou)在聯(lian)(lian)通的(de)(de)運營方向上(shang)也會有一定話語(yu)權,使聯(lian)(lian)通的(de)(de)產品形態也會更接(jie)地(di)氣。
從目前(qian)投資(zi)(zi)者(zhe)的持股比例(li)來看,中國(guo)人壽以10.22%的持股比例(li)位(wei)(wei)列14家戰(zhan)略投資(zi)(zi)者(zhe)的首位(wei)(wei),BAT及京東、蘇寧也分別擁有(you)2%到5%不等的股份(fen)。
通(tong)信專家(jia)劉啟誠告訴記者,“這(zhe)應該經(jing)過多輪磋商(shang)(shang),在國家(jia)相關部委和聯(lian)通(tong)的(de)協調下(xia),才有這(zhe)么一個比例(li)。現在這(zhe)些廠商(shang)(shang)加入(ru)混改更多是探(tan)路(lu)和摸索,或者是響應國家(jia)號召(zhao)。比如阿里只投了40多億(yi),占(zhan)2.04%的(de)股份,阿里還是比較謹慎。”
不過劉(liu)啟誠也表(biao)示,明后年當聯(lian)(lian)通(tong)(tong)混(hun)改(gai)進行到中期之后,如(ru)果國家在聯(lian)(lian)通(tong)(tong)混(hun)改(gai)上(shang)有更大(da)的步伐,不排除會出現(xian)企(qi)業(ye)爭(zheng)奪話語權的情況。“這也是(shi)正常現(xian)象,但是(shi)一定(ding)要(yao)跟自身業(ye)務相關。國家在聯(lian)(lian)通(tong)(tong)混(hun)改(gai)上(shang)有深入的考慮,如(ru)何用民間資本來搞(gao)活國有企(qi)業(ye)。因為(wei)聯(lian)(lian)通(tong)(tong)是(shi)第一個試(shi)點,爭(zheng)奪話語權不會搞(gao)得很激烈。”
在劉啟(qi)誠看來(lai),混改最大的考(kao)驗是,聯通(tong)集團駕(jia)馭(yu)資本的能力有多強。
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