證(zheng)監會日前(qian)就《證(zheng)券公司投(tou)資(zi)銀(yin)行(xing)(xing)類(lei)業(ye)務(wu)(wu)內控(kong)指引(yin)》公開征求意見,明確投(tou)行(xing)(xing)類(lei)業(ye)務(wu)(wu)主體責任,強(qiang)化(hua)(hua)制(zhi)度(du)建設,加強(qiang)實(shi)踐指導(dao),切(qie)實(shi)把好(hao)風(feng)險防(fang)控(kong)關。專家認為,近年來,證(zheng)券業(ye)發(fa)生(sheng)了(le)可喜的(de)(de)變化(hua)(hua),尤其是投(tou)行(xing)(xing)類(lei)業(ye)務(wu)(wu)在促進資(zi)本形成、優化(hua)(hua)資(zi)源配置、服務(wu)(wu)實(shi)體經濟(ji)和(he)投(tou)資(zi)者方面發(fa)揮(hui)著越(yue)來越(yue)重(zhong)要的(de)(de)作用。下(xia)一步,應通(tong)過不斷(duan)創新投(tou)融(rong)資(zi)業(ye)務(wu)(wu),持續完善(shan)行(xing)(xing)業(ye)監管規范(fan),堅(jian)守服務(wu)(wu)實(shi)體經濟(ji)、支持國家戰(zhan)略(lve)的(de)(de)“中(zhong)國式投(tou)行(xing)(xing)”發(fa)展(zhan)路徑,努力建設富有中(zhong)國制(zhi)度(du)特色(se)、注入中(zhong)國文化(hua)(hua)元素的(de)(de)世界一流(liu)投(tou)行(xing)(xing)。
創新服務實體經濟
證(zheng)監(jian)會(hui)主(zhu)席劉士余曾表示(shi),高(gao)質量的(de)服(fu)務是(shi)證(zheng)券經營機(ji)構(gou)安身(shen)立(li)命(ming)之本,更是(shi)服(fu)務實體經濟、防控金(jin)融風險的(de)基(ji)礎。證(zheng)券經營機(ji)構(gou)始終要以“了解你的(de)客(ke)戶”為(wei)(wei)原則,要以為(wei)(wei)你的(de)客(ke)戶創造價值為(wei)(wei)宗旨,推(tui)進以客(ke)戶為(wei)(wei)中心的(de)產品(pin)和(he)服(fu)務創新,更好(hao)地(di)滿足日(ri)益增(zeng)長的(de)企業(ye)投融資和(he)居民財富(fu)管理的(de)需求。
“隨著資本市(shi)場環境的改(gai)善,券(quan)商投行類業(ye)(ye)務(wu)發展較迅速(su)(su)。”南開大學金融發展研究院負責(ze)人(ren)田(tian)利(li)輝表示,券(quan)商的證券(quan)承銷業(ye)(ye)務(wu)量(liang)大幅(fu)增加,并購(gou)重組業(ye)(ye)務(wu)量(liang)顯(xian)著提升(sheng),資產(chan)管(guan)理業(ye)(ye)務(wu)量(liang)有所增長。鑒于監管(guan)制度的變化(hua),券(quan)商投行類業(ye)(ye)務(wu)在(zai)不斷創(chuang)新的同(tong)時,也加強了(le)(le)自我約(yue)束,規范性(xing)明顯(xian)提升(sheng)。傳(chuan)統投行業(ye)(ye)務(wu)快速(su)(su)增長,創(chuang)新業(ye)(ye)務(wu)也持(chi)續發力,使券(quan)商投行類業(ye)(ye)務(wu)整(zheng)體有了(le)(le)長足進步。
公開數據顯示,去年證券發行高速(su)增(zeng)長(chang),股權再(zai)融(rong)資規模和交易所債券融(rong)資規模均創(chuang)歷史新高,券商證券承銷(xiao)業務收入連續三年快速(su)增(zeng)長(chang)。同時(shi),資產證券化等創(chuang)新業務也在有序(xu)推進(jin)。
“中國(guo)式(shi)投(tou)行(xing)創新的立足點在于扶(fu)持實(shi)體經(jing)濟(ji)轉型和發(fa)(fa)揮(hui)投(tou)行(xing)定價(jia)能(neng)(neng)力。”天風證(zheng)券(quan)(quan)研究所所長(chang)趙曉(xiao)光舉(ju)例說,城投(tou)公司(si)(si)以(yi)前發(fa)(fa)行(xing)城投(tou)債(zhai)為(wei)項目(mu)(mu)建設融資(zi)(zi),現在可以(yi)發(fa)(fa)行(xing)創新項目(mu)(mu)收益債(zhai)、項目(mu)(mu)專項債(zhai)或引入(ru)產業基金,延伸后(hou)續(xu)項目(mu)(mu)經(jing)營,完善(shan)自(zi)身造(zao)血功能(neng)(neng),從而更好(hao)地服務實(shi)體經(jing)濟(ji)。在發(fa)(fa)揮(hui)定價(jia)能(neng)(neng)力方面,證(zheng)券(quan)(quan)公司(si)(si)可以(yi)將融資(zi)(zi)工(gong)具(ju)掛(gua)鉤(gou)與(yu)發(fa)(fa)行(xing)人主業相關的指(zhi)數,如石油開(kai)采公司(si)(si)掛(gua)鉤(gou)石油價(jia)格指(zhi)數,有色金屬企業掛(gua)鉤(gou)商品價(jia)格指(zhi)數,或者(zhe)發(fa)(fa)行(xing)掛(gua)鉤(gou)通脹等指(zhi)標的債(zhai)券(quan)(quan),既能(neng)(neng)為(wei)融資(zi)(zi)者(zhe)抵御(yu)宏觀(guan)風險,也能(neng)(neng)使投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)共(gong)享發(fa)(fa)行(xing)人的經(jing)營成果。
持續完善監管
業(ye)內(nei)(nei)人士指(zhi)出,近(jin)年來證(zheng)券公(gong)司(si)投行類業(ye)務快速(su)發展(zhan),但(dan)部(bu)(bu)分公(gong)司(si)存在(zai)“重(zhong)發展(zhan)、輕(qing)質量”、“重(zhong)規模、輕(qing)風險”、主(zhu)體責(ze)任履行不(bu)到位(wei)、執業(ye)質量良莠不(bu)齊、業(ye)務發展(zhan)與(yu)內(nei)(nei)部(bu)(bu)控制脫節等現象,與(yu)其在(zai)服務實體經濟發展(zhan)、提(ti)高(gao)直接融資比重(zhong)等方面承擔的職責(ze)不(bu)相匹(pi)配。
為落實依(yi)法、全(quan)面、從嚴的總體監管思路,督促證(zheng)(zheng)券公司強(qiang)化主體意識(shi)、完善自我約束機制,提升投資銀(yin)行類業(ye)務內(nei)部控(kong)制水(shui)平,防范化解風險,證(zheng)(zheng)監會日前就《證(zheng)(zheng)券公司投資銀(yin)行類業(ye)務內(nei)部控(kong)制指引》向社會公開征(zheng)求意見。
“征求意見稿(gao)主要從(cong)監管合(he)(he)規(gui)角度(du)助力(li)‘中國式(shi)投(tou)行(xing)’的(de)持續(xu)發展。”趙曉光表示,發行(xing)過程的(de)透明化、嚴謹化旨在(zai)用市場化方(fang)式(shi)給出合(he)(he)理估(gu)值(zhi),壓縮套利空間。同時,杜絕投(tou)行(xing)中介機構(gou)短視(shi)化的(de)行(xing)徑,保(bao)護投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)利益(yi),引導(dao)資(zi)(zi)(zi)本市場將資(zi)(zi)(zi)金投(tou)向真正的(de)需求者(zhe)。
田(tian)利輝認為,風險控制是金融機構的核心實力所在,此時(shi)規范券商(shang)投(tou)行類業務(wu)內部控制,對(dui)于打(da)造有國(guo)際(ji)競(jing)爭力的中國(guo)投(tou)行必不可少。
川財證券研究(jiu)所所長(chang)陳靂(li)表示,《證券公(gong)司投資銀行(xing)類(lei)業務內部控制指引》、《證券公(gong)司和證券投資基金管理公(gong)司合規(gui)管理辦法》分別對一二級市場合規(gui)管理和內部控制等問(wen)題提出(chu)了(le)更嚴格的(de)要求(qiu),將(jiang)督促各方盡職盡責,做(zuo)到規(gui)范化經(jing)營。
業內人士指(zhi)出,未來(lai)證(zheng)券(quan)公司投(tou)行(xing)業務類別、規模將進一(yi)步擴大,征求意見(jian)稿的出臺(tai)有(you)利(li)于(yu)促進證(zheng)券(quan)公司規范發展與(yu)行(xing)業良性競爭,并為投(tou)行(xing)業務的國際化發展打下堅實基礎。
堅持正確的發展路徑
此前,就(jiu)如(ru)何建(jian)設世界一流的(de)“中國(guo)式投行(xing)(xing)”,劉(liu)士(shi)余提(ti)出四(si)(si)點要求,一是(shi)專注主業(ye),更好服務(wu)于創新驅動(dong)戰(zhan)略和(he)供(gong)給側結構性改革;二是(shi)主動(dong)作(zuo)為(wei),積(ji)極參與“一帶一路”倡(chang)議的(de)實施;三(san)是(shi)希望行(xing)(xing)業(ye)創新發展,著(zhu)力提(ti)升服務(wu)質量;四(si)(si)是(shi)守住底線,共同促進資(zi)本市場健(jian)康發展。
新時代證券首席經(jing)(jing)濟(ji)學家潘向東(dong)表示,“中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)式(shi)(shi)投行(xing)”的發展(zhan)自(zi)然要服(fu)務(wu)(wu)中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)經(jing)(jing)濟(ji)的發展(zhan)與轉型(xing),并符合中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)金(jin)融(rong)(rong)市場的實(shi)際情況(kuang)。中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)經(jing)(jing)濟(ji)正處于增(zeng)速換擋期,過去主要依(yi)靠增(zeng)加生產(chan)要素投入(ru)的粗(cu)放式(shi)(shi)增(zeng)長模式(shi)(shi)難以(yi)(yi)為(wei)繼,服(fu)務(wu)(wu)于舊(jiu)模式(shi)(shi)、以(yi)(yi)銀行(xing)貸款為(wei)主的融(rong)(rong)資體系也難以(yi)(yi)繼續支持經(jing)(jing)濟(ji)再上新臺(tai)階,中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)經(jing)(jing)濟(ji)轉型(xing)需要通過以(yi)(yi)“中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)式(shi)(shi)投行(xing)”為(wei)主導的資本(ben)市場來注入(ru)活力。
潘向東表(biao)示(shi),證券(quan)(quan)公司不但要打造(zao)立足本(ben)土的(de)(de)專業(ye)化(hua)投(tou)行(xing)(xing)團(tuan)隊(dui),熟悉中國企業(ye)群體的(de)(de)生存狀(zhuang)態(tai),能為(wei)企業(ye)的(de)(de)發(fa)展(zhan)提供實際(ji)有(you)效(xiao)的(de)(de)金融服務(wu)支持,還要建(jian)(jian)立符合中國法律(lv)法規體系的(de)(de)內控制(zhi)度,避免(mian)在盲目做大(da)業(ye)務(wu)的(de)(de)同時累積風(feng)險。證監會就(jiu)券(quan)(quan)商(shang)投(tou)行(xing)(xing)類業(ye)務(wu)內控指(zhi)引(yin)公開(kai)征求意見,正是督促(cu)券(quan)(quan)商(shang)完成(cheng)這一必要的(de)(de)內部制(zhi)度建(jian)(jian)設,為(wei)投(tou)行(xing)(xing)業(ye)務(wu)的(de)(de)長期(qi)健康發(fa)展(zhan)打下基礎。當前國內券(quan)(quan)商(shang)投(tou)行(xing)(xing)業(ye)務(wu)仍以(yi)證券(quan)(quan)承銷(xiao)為(wei)主,業(ye)務(wu)多元化(hua)發(fa)展(zhan)速(su)度有(you)待加快(kuai),如果抓住(zhu)經濟轉型升級(ji)的(de)(de)寶貴機遇,以(yi)專業(ye)化(hua)精神服務(wu)好本(ben)土企業(ye),把(ba)握好未來十年資本(ben)市(shi)場快(kuai)速(su)發(fa)展(zhan)的(de)(de)窗口(kou)期(qi),將會有(you)非常(chang)廣闊的(de)(de)發(fa)展(zhan)前景。
“金融服務(wu)實(shi)體(ti)經(jing)濟是(shi)金融工作中格外重(zhong)要(yao)的(de)(de)一環,未來券商(shang)投(tou)行(xing)業(ye)(ye)(ye)務(wu)將更(geng)加緊密地與實(shi)體(ti)經(jing)濟結合,這既(ji)符(fu)合國家戰略,又(you)符(fu)合證券行(xing)業(ye)(ye)(ye)自身長遠利(li)益發展(zhan)。”陳靂強調,從(cong)券商(shang)上半年的(de)(de)經(jing)營數據可以看出,盡管(guan)上半年二級市場交投(tou)狀況相對低迷,但(dan)部分大中型券商(shang)尤其是(shi)投(tou)行(xing)業(ye)(ye)(ye)務(wu)占(zhan)優的(de)(de)券商(shang)仍(reng)實(shi)現了凈利(li)潤(run)同比(bi)提(ti)升。
券商(shang)人士指(zhi)出,證(zheng)券行(xing)業正在不(bu)斷增強服務(wu)國家戰略(lve)的(de)意識、能(neng)力和(he)自覺性等方面,做投資者(zhe)與(yu)融資者(zhe)之(zhi)(zhi)間(jian)、投資者(zhe)與(yu)市(shi)場之(zhi)(zhi)間(jian)、政府與(yu)市(shi)場之(zhi)(zhi)間(jian)的(de)橋(qiao)梁。堅持遵(zun)循服務(wu)實體經濟(ji)、支持國家戰略(lve)這條“中(zhong)國式投行(xing)”發(fa)展(zhan)路徑(jing),是證(zheng)券行(xing)業長(chang)遠發(fa)展(zhan)的(de)必由之(zhi)(zhi)路。
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