中國(guo)人民銀行行長周小川19日在黨(dang)的(de)十九大(da)中央金(jin)融系統(tong)代表團(tuan)開(kai)放日回(hui)答記者提問時表示,今(jin)年7月份(fen)全(quan)國(guo)金(jin)融工作(zuo)會(hui)議特別強調提出了(le)“雙支(zhi)柱(zhu)”調控框架(jia),要讓兩個(ge)支(zhi)柱(zhu)之(zhi)間(jian)(jian)配合得更(geng)好。在機構(gou)之(zhi)間(jian)(jian),包括“一行三(san)會(hui)”、各大(da)金(jin)融機構(gou)之(zhi)間(jian)(jian),也都希(xi)望把這個(ge)工作(zuo)做得更(geng)好。同(tong)時,從全(quan)球(qiu)來(lai)講,“雙支(zhi)柱(zhu)”調控框架(jia)也仍(reng)是一個(ge)不斷探索(suo)的(de)過程。
他表示,匯率浮(fu)動更加依靠于市(shi)場(chang)供求(qiu)關系(xi)來決定,以及人民幣更多地(di)成(cheng)為(wei)可自由使用貨幣,是一個長(chang)期(qi)的(de)(de)進(jin)程(cheng)。盡管過去已經取(qu)得了長(chang)足的(de)(de)進(jin)步,但(dan)這(zhe)個過程(cheng)還沒有(you)走完,今(jin)后還會繼(ji)續向前推進(jin)。
周小川(chuan)表示,人民幣波幅的擴大(da)并(bing)不是(shi)當(dang)前(qian)(qian)最緊(jin)要的事。首(shou)先(xian),當(dang)前(qian)(qian)浮(fu)動區間(jian)已很少能限制到匯率(lv)(lv),匯率(lv)(lv)變化主(zhu)(zhu)要取(qu)決(jue)于市(shi)場供求關系的變化。當(dang)然,有時候擴大(da)一(yi)(yi)下匯率(lv)(lv)浮(fu)動區間(jian),也是(shi)釋放(fang)一(yi)(yi)個擴大(da)開放(fang)的信號,顯示匯改會(hui)繼續(xu)向前(qian)(qian)邁進,匯率(lv)(lv)主(zhu)(zhu)要由市(shi)場決(jue)定。另外(wai)幾(ji)個重要方面,包括市(shi)場方面的對(dui)外(wai)開放(fang),“滬港通(tong)”、“深港通(tong)”、“債券(quan)通(tong)”都是(shi)市(shi)場方面的連(lian)通(tong),還(huan)有“一(yi)(yi)帶一(yi)(yi)路”也是(shi)市(shi)場方面的連(lian)通(tong)。
對于“雙支柱”的(de)(de)調控框架,周小川認為,中央銀行在調控方面,首(shou)先是(shi)運用貨幣政策,對此各類教科書(shu)里都(dou)有所描述,但是(shi)在全(quan)球金融(rong)危機以后,貨幣政策也(ye)有一些(xie)新的(de)(de)工具和(he)(he)方法,主要(yao)是(shi)對目標進行了一定程(cheng)度的(de)(de)調整和(he)(he)校正,工具箱也(ye)更加(jia)豐(feng)富。另外一個很重要(yao)的(de)(de)調控手段,就是(shi)在2008年全(quan)球金融(rong)危機以后,G20和(he)(he)全(quan)球金融(rong)穩定理(li)事會以及巴(ba)塞爾銀行監管委員(yuan)會所提(ti)出的(de)(de)宏觀審慎政策框架。
引入(ru)宏(hong)(hong)觀(guan)審(shen)慎政策的(de)(de)一(yi)(yi)個主要(yao)原因,就是(shi)在常規的(de)(de)宏(hong)(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)運行過程(cheng)中順周期因素太多(duo),經(jing)濟(ji)好的(de)(de)時(shi)候(hou),股票市場(chang)也(ye)好,公司盈利也(ye)多(duo),同向(xiang)推動的(de)(de)力量比(bi)較大(da)。所以,要(yao)引入(ru)所謂逆周期的(de)(de)政策措(cuo)(cuo)施。此外(wai),宏(hong)(hong)觀(guan)審(shen)慎的(de)(de)調(diao)節也(ye)是(shi)因為危機的(de)(de)產生使大(da)家(jia)提高了對金融穩定(ding)的(de)(de)重(zhong)視程(cheng)度,有必(bi)要(yao)引入(ru)一(yi)(yi)些金融穩定(ding)措(cuo)(cuo)施。同時(shi),還強調(diao)了金融監(jian)管標(biao)準(zhun)(zhun)的(de)(de)更新(xin)。再有,作為宏(hong)(hong)觀(guan)審(shen)慎措(cuo)(cuo)施之一(yi)(yi),就是(shi)對于(yu)系統(tong)重(zhong)要(yao)性機構,包括全球系統(tong)重(zhong)要(yao)性銀行和國(guo)內的(de)(de)系統(tong)重(zhong)要(yao)性銀行,它們的(de)(de)標(biao)準(zhun)(zhun)應該有適當提高,因為這些機構對市場(chang)的(de)(de)影響比(bi)較大(da)。
“我(wo)們已經開(kai)展了這幾個(ge)(ge)方面的工作,但是確(que)實(shi)在制度(du)上、在規則設置(zhi)上、在政策協調(diao)上,還做(zuo)得不夠好。”周小川表示,所以今年7月份全國金融工作會議特(te)別強調(diao)提出了“雙支(zhi)柱”調(diao)控框(kuang)架,要讓兩個(ge)(ge)支(zhi)柱之間(jian)配合得更(geng)好。在機構之間(jian),包括“一行(xing)三會”、各大金融機構之間(jian),也都(dou)希望(wang)把(ba)這個(ge)(ge)工作做(zuo)得更(geng)好。同時(shi),從全球來講,“雙支(zhi)柱”調(diao)控框(kuang)架也仍是一個(ge)(ge)不斷探索的過程。
對于(yu)防(fang)范(fan)系統性金(jin)融(rong)(rong)風(feng)(feng)險(xian)(xian),周小川認(ren)為,各個國家情況不(bu)(bu)一(yi)樣(yang),風(feng)(feng)險(xian)(xian)點也(ye)(ye)不(bu)(bu)一(yi)樣(yang),但也(ye)(ye)有(you)共(gong)同的(de)(de)(de)東西。首先,從全球來講,都要(yao)(yao)防(fang)止(zhi)惡性通貨膨脹所(suo)造(zao)成(cheng)的(de)(de)(de)風(feng)(feng)險(xian)(xian)。另(ling)外,要(yao)(yao)防(fang)止(zhi)資(zi)產(chan)價(jia)格(ge)劇烈(lie)調(diao)整所(suo)導(dao)致(zhi)的(de)(de)(de)風(feng)(feng)險(xian)(xian),資(zi)產(chan)泡沫既有(you)可(ke)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)出現在資(zi)本市(shi)場上(shang)(shang),也(ye)(ye)有(you)可(ke)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)發生在房地(di)產(chan)市(shi)場上(shang)(shang),還可(ke)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)在影子銀行、金(jin)融(rong)(rong)衍生產(chan)品方面。對于(yu)經(jing)濟(ji)轉(zhuan)(zhuan)軌國家,特別是(shi)從傳統計(ji)劃經(jing)濟(ji)向市(shi)場經(jing)濟(ji)轉(zhuan)(zhuan)軌的(de)(de)(de)國家來講,另(ling)外一(yi)種現實的(de)(de)(de)金(jin)融(rong)(rong)風(feng)(feng)險(xian)(xian),就(jiu)是(shi)所(suo)謂(wei)(wei)金(jin)融(rong)(rong)機(ji)構大(da)(da)面積不(bu)(bu)健康的(de)(de)(de)風(feng)(feng)險(xian)(xian)。因為在轉(zhuan)(zhuan)軌過程(cheng)中可(ke)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)不(bu)(bu)良資(zi)產(chan)會非(fei)常多,財(cai)務上(shang)(shang)出現的(de)(de)(de)缺(que)口導(dao)致(zhi)虧損可(ke)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)非(fei)常多。而且(qie)在制(zhi)度轉(zhuan)(zhuan)變過程(cheng)中,可(ke)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)規則、監管等(deng)各個方面都有(you)所(suo)不(bu)(bu)足,金(jin)融(rong)(rong)機(ji)構也(ye)(ye)有(you)可(ke)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)大(da)(da)面積出現不(bu)(bu)健康,不(bu)(bu)少轉(zhuan)(zhuan)軌國家在這(zhe)個過程(cheng)中很多機(ji)構基本上(shang)(shang)都垮了,或者全部都賣給外國人了,這(zhe)也(ye)(ye)是(shi)一(yi)種系統性風(feng)(feng)險(xian)(xian)。再者,如果經(jing)濟(ji)中的(de)(de)(de)順周期因素太多,使這(zhe)個周期波動(dong)被巨(ju)大(da)(da)的(de)(de)(de)放大(da)(da),在繁榮時(shi)期過于(yu)樂觀,也(ye)(ye)會造(zao)成(cheng)矛(mao)盾的(de)(de)(de)積累,到一(yi)定時(shi)候就(jiu)會出現所(suo)謂(wei)(wei)明斯基時(shi)刻。這(zhe)種瞬間(jian)的(de)(de)(de)劇烈(lie)調(diao)整,要(yao)(yao)重點防(fang)止(zhi)。
關(guan)于去(qu)杠(gang)桿,周(zhou)小(xiao)川(chuan)表示,首先,若總(zong)(zong)量(liang)閥(fa)門(men)把(ba)握比較(jiao)(jiao)好的(de)(de)(de)(de)(de)話,總(zong)(zong)量(liang)就不(bu)(bu)至于膨(peng)脹(zhang)得過快,杠(gang)桿率就會有(you)所下(xia)降。我國(guo)企(qi)業部門(men)的(de)(de)(de)(de)(de)杠(gang)桿率相對(dui)比較(jiao)(jiao)高(gao),既有(you)直(zhi)接融(rong)(rong)資(zi)(zi)比重低,企(qi)業靠借貸、靠債務(wu)融(rong)(rong)資(zi)(zi)比重過高(gao)的(de)(de)(de)(de)(de)問題(ti),也確實存在企(qi)業運用資(zi)(zi)金(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)效(xiao)(xiao)率不(bu)(bu)夠(gou)(gou)高(gao)的(de)(de)(de)(de)(de)問題(ti),包括(kuo)投資(zi)(zi)的(de)(de)(de)(de)(de)效(xiao)(xiao)益(yi)、使用流動(dong)資(zi)(zi)金(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)效(xiao)(xiao)益(yi)。因此(ci),我們特(te)別(bie)強(qiang)調(diao)供(gong)給側結構性改革(ge),“三去(qu)一(yi)(yi)降一(yi)(yi)補”不(bu)(bu)僅涉及(ji)到(dao)企(qi)業,也涉及(ji)到(dao)銀行(xing)如何(he)看(kan)待自己的(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)產質量(liang),必(bi)須兩(liang)方(fang)面(mian)共同(tong)努力來調(diao)整。同(tong)時,也要(yao)看(kan)到(dao)其中有(you)一(yi)(yi)部分掛在企(qi)業名下(xia)的(de)(de)(de)(de)(de)貸款,實際上可能是地(di)方(fang)政(zheng)府融(rong)(rong)資(zi)(zi)平臺的(de)(de)(de)(de)(de)債務(wu),地(di)方(fang)政(zheng)府有(you)時候借地(di)方(fang)國(guo)有(you)企(qi)業的(de)(de)(de)(de)(de)名義作為(wei)融(rong)(rong)資(zi)(zi)的(de)(de)(de)(de)(de)手段,把(ba)債務(wu)算到(dao)企(qi)業頭上,這個問題(ti)要(yao)認真對(dui)待,要(yao)防范地(di)方(fang)政(zheng)府在使用融(rong)(rong)資(zi)(zi)平臺方(fang)面(mian)和各種變相債務(wu)方(fang)面(mian),有(you)一(yi)(yi)些不(bu)(bu)健康的(de)(de)(de)(de)(de)行(xing)為(wei),包括(kuo)財(cai)務(wu)紀律不(bu)(bu)夠(gou)(gou)強(qiang),或(huo)者突(tu)破了界限(xian)。”
關于家(jia)(jia)庭部(bu)門的(de)(de)(de)債務杠(gang)桿率(lv),周小川認(ren)為,從全球比(bi)較來講,中國(guo)還不算高,但是最近幾(ji)年增(zeng)(zeng)長很快。這個快的(de)(de)(de)程度提醒(xing)大家(jia)(jia)注意(yi),不是說現在就要(yao)去杠(gang)桿,而是說增(zeng)(zeng)長的(de)(de)(de)過程要(yao)注意(yi)質量(liang)(liang),要(yao)使(shi)增(zeng)(zeng)量(liang)(liang)部(bu)分保持穩健,同時又是高質量(liang)(liang)的(de)(de)(de)。
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