11月中(zhong)(zhong)下旬(xun)以來的(de)(de)非(fei)理(li)性下跌行情,讓(rang)不少投(tou)資(zi)者(zhe)一(yi)頭霧水(shui),也讓(rang)他們的(de)(de)投(tou)資(zi)信心進一(yi)步降低,因為對于(yu)不少投(tou)資(zi)者(zhe)來說,今年(nian)前大半段(duan)時間的(de)(de)投(tou)資(zi)利潤,都在今年(nian)這最(zui)后(hou)一(yi)兩個月的(de)(de)時間內大幅縮(suo)水(shui)。 對于(yu)投(tou)資(zi)者(zhe)保(bao)護(hu),管理(li)層長期以來在不同(tong)的(de)(de)場合(he)(he)都有強調(diao)。比如,證監會(hui)副主席姜洋日前表示,我國資(zi)本市場有1億(yi)多散戶,直接(jie)關(guan)乎上億(yi)家庭、數億(yi)人(ren)的(de)(de)利益,保(bao)護(hu)好投(tou)資(zi)者(zhe)尤(you)其是中(zhong)(zhong)小(xiao)投(tou)資(zi)者(zhe)的(de)(de)合(he)(he)法(fa)權(quan)益,就(jiu)是保(bao)護(hu)人(ren)民群眾的(de)(de)利益。那么,投(tou)資(zi)者(zhe)的(de)(de)信心還能恢復嗎?機構又將(jiang)如何(he)看待后(hou)市行情?
散戶慶幸
自己成功“逃頂”
最近一(yi)(yi)(yi)次朋友(you)聚(ju)會上,股民(min)小(xiao)(xiao)貝(bei)(bei)成為了(le)大家(jia)(jia)談論的焦點,因(yin)為他(ta)在(zai)大跌之(zhi)前賣出(chu)了(le)所有的股票。不(bu)(bu)過小(xiao)(xiao)貝(bei)(bei)坦誠地說,這次成功逃頂也是(shi)一(yi)(yi)(yi)次意外,“家(jia)(jia)里的娃快要上學(xue)了(le),就想踅摸著給(gei)她整一(yi)(yi)(yi)套(tao)學(xue)區房(fang),房(fang)子看了(le)半年多了(le),房(fang)主終于吐口降了(le)幾(ji)十萬(wan),我(wo)一(yi)(yi)(yi)看正是(shi)個(ge)(ge)買(mai)房(fang)的好(hao)時機,就趕緊給(gei)娃來一(yi)(yi)(yi)套(tao)。”于是(shi),小(xiao)(xiao)貝(bei)(bei)家(jia)(jia)里開(kai)始湊錢,小(xiao)(xiao)貝(bei)(bei)一(yi)(yi)(yi)看自己(ji)的股票賬戶,也有個(ge)(ge)幾(ji)十萬(wan),而且收益都(dou)還不(bu)(bu)錯,索性就清(qing)倉(cang)了(le)。就在(zai)小(xiao)(xiao)貝(bei)(bei)清(qing)倉(cang)后(hou),股市開(kai)始沒完沒了(le)地跌,把有些(xie)股民(min)的臉都(dou)給(gei)跌綠了(le),小(xiao)(xiao)貝(bei)(bei)也很是(shi)慶幸,“要是(shi)再晚些(xie)賣,我(wo)看得虧個(ge)(ge)百分之(zhi)十幾(ji)到百分之(zhi)二十,也不(bu)(bu)是(shi)個(ge)(ge)小(xiao)(xiao)數目。”
相比小貝(bei),其(qi)他人就顯得有(you)(you)點(dian)悲慘,他有(you)(you)個(ge)朋友說,自己的(de)個(ge)股表現慘不忍睹,有(you)(you)的(de)跌(die)幅達(da)到30%。也(ye)有(you)(you)投資(zi)者說,原本以為基(ji)金跌(die)得慢,哪知(zhi)道經歷了這一輪股市(shi)下跌(die)后,基(ji)金也(ye)跌(die)得猛,“這一陣也(ye)跌(die)掉(diao)了百分之十幾的(de)跌(die)幅,有(you)(you)點(dian)后悔(hui)沒有(you)(you)早(zao)贖回。”
股(gu)市急跌,上(shang)市公(gong)司(si)股(gu)價(jia)快(kuai)速下行。更(geng)有(you)甚者,還逐漸觸(chu)及股(gu)權質押的(de)(de)預警線(xian)乃至平倉線(xian)。不(bu)過,值得慶幸的(de)(de)是(shi),隨著市場(chang)持(chi)續(xu)非理(li)(li)性(xing)下行,上(shang)市公(gong)司(si)的(de)(de)增持(chi)與(yu)回購頻率也開始逐漸加快(kuai)。與(yu)此(ci)(ci)同(tong)時,對于(yu)(yu)此(ci)(ci)前宣布(bu)減持(chi)的(de)(de)上(shang)市公(gong)司(si),也先后(hou)采取了(le)終止減持(chi)的(de)(de)策(ce)略,試圖(tu)起(qi)到(dao)更(geng)好穩定(ding)股(gu)價(jia)的(de)(de)目(mu)的(de)(de)。財經評論員郭施亮(liang)說,對于(yu)(yu)11月中(zhong)下旬的(de)(de)市場(chang)殺跌走勢,更(geng)大程度上(shang)還是(shi)來自于(yu)(yu)市場(chang)的(de)(de)心理(li)(li)預期壓力,而(er)對于(yu)(yu)弱勢市場(chang)環境而(er)言,往(wang)往(wang)可能放(fang)大利空,縮小利好,而(er)空方盡情宣泄也就(jiu)成為了(le)近期市場(chang)的(de)(de)真(zhen)實寫照(zhao)。
投資者信心
如何恢復?
市場(chang)信心不足,投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)如何保(bao)護?對于投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)保(bao)護,管理層(ceng)長期以(yi)來在不同的場(chang)合都有強調。比如,證監會(hui)副主席姜洋(yang)日前表示(shi),我國資(zi)(zi)(zi)本市場(chang)有1億(yi)(yi)多散戶,直接關乎上億(yi)(yi)家庭、數億(yi)(yi)人(ren)的利益(yi)(yi),保(bao)護好投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)尤其是中小投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)的合法權益(yi)(yi),就是保(bao)護人(ren)民群眾的利益(yi)(yi)。
另(ling)外不能(neng)不提的(de)(de)是,國(guo)際貨幣(bi)基金組織和(he)世(shi)界銀行(xing)最新公布的(de)(de)中國(guo)“金融部門(men)評(ping)估規劃”更新評(ping)估核心(xin)成果(guo)報告認為,中國(guo)證(zheng)監會(hui)基于(yu)中國(guo)證(zheng)券市場中小投資(zi)者(zhe)眾多的(de)(de)實(shi)際情況(kuang),采取了(le)諸多具有獨創(chuang)性(xing)的(de)(de)措施,設立中證(zheng)中小投資(zi)者(zhe)服務(wu)中心(xin)有限(xian)責任公司,開(kai)展支持訴(su)訟(song)和(he)持股行(xing)權工作(zuo),建立證(zheng)券期(qi)貨糾紛多元化解機(ji)制,強(qiang)化經營機(ji)構的(de)(de)適當性(xing)義務(wu)并統一(yi)監管要求,投資(zi)者(zhe)保護工作(zuo)成效顯著(zhu)。
梳理來(lai)(lai)看,我國(guo)資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)場(chang)(chang)“全鏈條(tiao)”的(de)(de)(de)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)保護(hu)體系也已經(jing)形成(cheng)(cheng): 在(zai)股(gu)(gu)票(piao)發行改(gai)革(ge)、退(tui)市(shi)、并購重(zhong)組、公(gong)司債券、新三板等(deng)制度建設中(zhong)全面嵌入(ru)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)保護(hu)要(yao)(yao)求。財經(jing)評論(lun)員郭施亮說,長期(qi)以來(lai)(lai),國(guo)內投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)往往缺乏投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)的(de)(de)(de)安(an)(an)全感,更(geng)(geng)多時候為了應對(dui)價格的(de)(de)(de)頻(pin)繁波動(dong),而不得(de)不采取短期(qi)頻(pin)繁操作(zuo)的(de)(de)(de)策略。更(geng)(geng)有(you)甚者(zhe),對(dui)于(yu)部(bu)分具(ju)有(you)資(zi)(zi)(zi)(zi)金、信息(xi)、成(cheng)(cheng)本(ben)優勢的(de)(de)(de)機構(gou)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)而言,其投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)機性更(geng)(geng)甚于(yu)普通投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)。由此一(yi)來(lai)(lai),投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)保護(hu)并未(wei)從實質上體現(xian),而長期(qi)以來(lai)(lai),中(zhong)國(guo)股(gu)(gu)市(shi)的(de)(de)(de)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)更(geng)(geng)需(xu)要(yao)(yao)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)的(de)(de)(de)安(an)(an)全感。不過他表示,不可否(fou)認(ren)的(de)(de)(de)是,近年來(lai)(lai)中(zhong)國(guo)股(gu)(gu)市(shi)相應的(de)(de)(de)配(pei)套機制正在(zai)逐步完善(shan),且隨(sui)著《證券法(fa)》的(de)(de)(de)最終(zhong)落地(di),未(wei)來(lai)(lai)將會完善(shan)國(guo)內股(gu)(gu)票(piao)市(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)法(fa)律法(fa)規漏洞(dong),為股(gu)(gu)票(piao)市(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)未(wei)來(lai)(lai)發展保駕護(hu)航。然而,對(dui)于(yu)股(gu)(gu)票(piao)市(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)健(jian)康(kang)與(yu)成(cheng)(cheng)熟運行,仍需(xu)要(yao)(yao)有(you)一(yi)個(ge)不斷摸索的(de)(de)(de)過程,而在(zai)此期(qi)間(jian),投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)始終(zhong)是整個(ge)市(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)重(zhong)要(yao)(yao)參(can)與(yu)者(zhe),而如(ru)何讓(rang)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)分享到股(gu)(gu)票(piao)市(shi)場(chang)(chang)健(jian)康(kang)發展的(de)(de)(de)成(cheng)(cheng)果,如(ru)何讓(rang)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)實現(xian)持續(xu)穩定的(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)產增值需(xu)求等(deng),這確實非常(chang)考驗治市(shi)的(de)(de)(de)智慧。
市場調整
已經結束?
接下(xia)來市場(chang)會(hui)有(you)(you)什(shen)么樣的(de)(de)走勢?下(xia)周一(yi)些事(shi)件值(zhi)得關注。首先是(shi)11月(yue)宏觀(guan)經濟(ji)數據(ju)將集中披露(lu)。12月(yue)12日,11月(yue)新增人(ren)民幣(bi)貸款、社會(hui)融資規模公布(bu);12月(yue)14日,11月(yue)固定(ding)資產投資增速、社會(hui)消費品零(ling)售(shou)總額、工業增加(jia)(jia)(jia)值(zhi)、全社會(hui)用電(dian)量(liang)等(deng)數據(ju)披露(lu)。另外,美(mei)(mei)(mei)聯(lian)儲將于下(xia)周二及(ji)周三(san)舉行今年最后(hou)一(yi)次(ci)議(yi)息(xi)(xi)(xi)會(hui)議(yi)。調研顯示,美(mei)(mei)(mei)聯(lian)儲在(zai)下(xia)周加(jia)(jia)(jia)息(xi)(xi)(xi)的(de)(de)幾率(lv)繼續(xu)是(shi)百分(fen)之(zhi)百,但(dan)認為加(jia)(jia)(jia)息(xi)(xi)(xi)0.25厘(li)的(de)(de)幾率(lv)則(ze)下(xia)降至90.2%,而認為加(jia)(jia)(jia)息(xi)(xi)(xi)0.5厘(li)的(de)(de)幾率(lv)則(ze)上升至9.8%,反映在(zai)美(mei)(mei)(mei)國參眾兩院通過(guo)稅(shui)改法案之(zhi)后(hou),市場(chang)預(yu)期(qi)減稅(shui)將有(you)(you)助(zhu)刺激美(mei)(mei)(mei)國經濟(ji)及(ji)通脹(zhang),使得美(mei)(mei)(mei)聯(lian)儲的(de)(de)加(jia)(jia)(jia)息(xi)(xi)(xi)步伐加(jia)(jia)(jia)快。國泰君安表示,美(mei)(mei)(mei)國加(jia)(jia)(jia)息(xi)(xi)(xi)周期(qi)已經常態化了(le),無(wu)論是(shi)耶倫還是(shi)鮑威爾做美(mei)(mei)(mei)聯(lian)儲主席(xi),加(jia)(jia)(jia)息(xi)(xi)(xi)周期(qi)持續(xu)推進的(de)(de)節(jie)奏(zou)不會(hui)出現明(ming)顯變化,預(yu)計(ji)未來兩年美(mei)(mei)(mei)聯(lian)儲每(mei)年加(jia)(jia)(jia)息(xi)(xi)(xi)二到四(si)次(ci)。
安信策略(lve)稱,市(shi)場調整已(yi)經結(jie)束,將(jiang)開(kai)啟新(xin)(xin)一輪上行(xing)行(xing)情。更重要(yao)的(de)是,在邁入新(xin)(xin)年之際,要(yao)戰略(lve)性(xing)(xing)重視創業(ye)板指(zhi)。其(qi)觀點稱,價值投資者(zhe)越(yue)來越(yue)多地兌現大(da)市(shi)值價值股(gu)的(de)收益,逐(zhu)漸(jian)布(bu)局開(kai)始體(ti)現更優性(xing)(xing)價比的(de)中(zhong)小(xiao)(xiao)市(shi)值成長股(gu),這(zhe)將(jiang)會使得(de)大(da)股(gu)票與中(zhong)小(xiao)(xiao)股(gu)票的(de)相對(dui)收益發生變化,這(zhe)其(qi)實是推動(dong)所謂風格切換的(de)重要(yao)市(shi)場力(li)量。最后,一旦風險偏好(hao)和(he)流(liu)動(dong)性(xing)(xing)邊際有所釋緩,那么有業(ye)績(ji)增(zeng)長支持的(de)中(zhong)小(xiao)(xiao)市(shi)值將(jiang)加速迎(ying)來恢(hui)復性(xing)(xing)上漲。
信(xin)達證券則表示,宏觀經(jing)濟繼續(xu)回暖(nuan)的(de)(de)(de)(de)預期(qi)(qi)(qi)仍在(zai)加(jia)強,市場(chang)利率(lv)中樞回歸基(ji)本面(mian)的(de)(de)(de)(de)概率(lv)較大,利率(lv)下行(xing)則會(hui)降低對(dui)市場(chang)估(gu)(gu)值(zhi)的(de)(de)(de)(de)壓制(zhi),在(zai)業(ye)(ye)(ye)績繼續(xu)向好預期(qi)(qi)(qi)疊加(jia)估(gu)(gu)值(zhi)回落(luo)的(de)(de)(de)(de)環境下,投(tou)資者(zhe)不(bu)必過度(du)恐慌,可以(yi)適當配置價(jia)值(zhi)股(gu)(gu)和周期(qi)(qi)(qi)股(gu)(gu)。其分(fen)析稱,經(jing)過近(jin)期(qi)(qi)(qi)的(de)(de)(de)(de)市場(chang)調整,消費(fei)白馬股(gu)(gu)估(gu)(gu)值(zhi)已(yi)有(you)所回落(luo),估(gu)(gu)值(zhi)風險(xian)得到部(bu)分(fen)釋放(fang)。從估(gu)(gu)值(zhi)角度(du)看,消費(fei)白馬股(gu)(gu)的(de)(de)(de)(de)估(gu)(gu)值(zhi)并不(bu)高,尤其是相對(dui)于(yu)全(quan)市場(chang)的(de)(de)(de)(de)估(gu)(gu)值(zhi)水平,但投(tou)資者(zhe)對(dui)消費(fei)股(gu)(gu)的(de)(de)(de)(de)“估(gu)(gu)值(zhi)錨”心理,對(dui)其進(jin)(jin)行(xing)歷(li)史對(dui)比,發(fa)現其市盈(ying)率(lv)和市凈率(lv)已(yi)經(jing)高于(yu)歷(li)史中位數水平。如(ru)果對(dui)市場(chang)進(jin)(jin)行(xing)演(yan)繹(yi)分(fen)析會(hui)發(fa)現,隨(sui)著我國(guo)資本市場(chang)的(de)(de)(de)(de)國(guo)際(ji)化(hua)不(bu)斷加(jia)強,以(yi)及(ji)市場(chang)的(de)(de)(de)(de)持(chi)續(xu)擴(kuo)容,A股(gu)(gu)的(de)(de)(de)(de)估(gu)(gu)值(zhi)結構有(you)望(wang)逐漸(jian)向成熟(shu)市場(chang)演(yan)變,未(wei)來(lai)藍(lan)籌股(gu)(gu)估(gu)(gu)值(zhi)有(you)望(wang)獲得市場(chang)溢價(jia)。因此(ci),業(ye)(ye)(ye)績確定性強、估(gu)(gu)值(zhi)并未(wei)明顯(xian)高出市場(chang)平均水平的(de)(de)(de)(de)消費(fei)白馬股(gu)(gu),依然具備配置價(jia)值(zhi),“周期(qi)(qi)(qi)股(gu)(gu)在(zai)供(gong)給側(ce)改革和行(xing)業(ye)(ye)(ye)本身周期(qi)(qi)(qi)反(fan)轉動(dong)(dong)力下,仍具備向上動(dong)(dong)力,預計(ji)未(wei)來(lai)供(gong)給側(ce)方面(mian)的(de)(de)(de)(de)政(zheng)策措施依然有(you)望(wang)加(jia)強,周期(qi)(qi)(qi)行(xing)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)預期(qi)(qi)(qi)會(hui)跟隨(sui)政(zheng)策變動(dong)(dong),且隨(sui)著行(xing)業(ye)(ye)(ye)周期(qi)(qi)(qi)性的(de)(de)(de)(de)反(fan)轉帶來(lai)機會(hui),周期(qi)(qi)(qi)行(xing)業(ye)(ye)(ye)依然有(you)較高配置價(jia)值(zhi)。”(記者(zhe) 于(yu)建)
中(zhong)(zhong)證網(wang)(wang)聲明:凡本網(wang)(wang)注明“來源:中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證券報(bao)·中(zhong)(zhong)證網(wang)(wang)”的所有(you)作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin)(pin),版(ban)權均屬于中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證券報(bao)、中(zhong)(zhong)證網(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證券報(bao)·中(zhong)(zhong)證網(wang)(wang)與作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin)(pin)作(zuo)(zuo)(zuo)者聯合聲明,任何組織未經中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證券報(bao)、中(zhong)(zhong)證網(wang)(wang)以及作(zuo)(zuo)(zuo)者書面授權不得轉(zhuan)載(zai)、摘(zhai)編(bian)或利用(yong)其它方(fang)式使用(yong)上述作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin)(pin)。凡本網(wang)(wang)注明來源非(fei)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證券報(bao)·中(zhong)(zhong)證網(wang)(wang)的作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin)(pin),均轉(zhuan)載(zai)自其它媒體,轉(zhuan)載(zai)目的在于更好服務讀者、傳(chuan)遞信息之需,并不代表本網(wang)(wang)贊同其觀點(dian),本網(wang)(wang)亦(yi)不對其真實性負責,持異議(yi)者應與原(yuan)出處(chu)單位主張權利。
特別鏈接:政府部門交易機構證券期貨四所兩司新聞發布平臺友情鏈接版權聲明
關于報社關于本站廣告發布免責條款
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立鏡像 經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved
中國證券報社版權所有,未(wei)經書面(mian)授權不(bu)得復制(zhi)或建立鏡像
經營(ying)許可證編號(hao):京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved