從2018年1月1日起(qi),你有一份新增稅費需要(yao)繳(jiao)納。
基金君本來以(yi)一(yi)個“吃瓜群眾”的心態圍(wei)觀金融行業(ye)繳納增值稅這(zhe)件事(shi)情,直到看完今晚的公告才發現(xian),原來這(zhe)不只是金融行業(ye)的事(shi)情,只要(yao)你(ni)買了公募、私募、資管產品(pin)等等,統(tong)統(tong)有可能(neng)納稅。
今(jin)晚(wan),上海東(dong)方證券(quan)資(zi)管在深交(jiao)所網站發布公告(gao),2018年1月1日起開始繳納的(de)(de)增值稅及附(fu)加稅費將由(you)資(zi)管產品承擔,可能(neng)會使相(xiang)關產品凈值或實際收(shou)益(yi)降(jiang)低。不僅(jin)公募(mu)及券(quan)商資(zi)管,就在前(qian)兩(liang)天(tian),私募(mu)基(ji)金(jin)永(yong)安國富(fu)也(ye)向投資(zi)者發出了內容相(xiang)似的(de)(de)告(gao)知書。所以(yi),最(zui)終為增值稅買單的(de)(de),還是(shi)基(ji)金(jin)持(chi)有人。
不過(guo)相比較來說,公(gong)募基(ji)金是資管產品(pin)(pin)中最具有稅收優惠的(de)一(yi)個品(pin)(pin)種。天(tian)風證券(quan)、國泰君安、東北證券(quan)、海通證券(quan)發布的(de)研報顯示,增值稅的(de)繳納將會可能(neng)導致(zhi)公(gong)募定制基(ji)金增加、非(fei)公(gong)募有收縮壓力,通道、嵌套(tao)產品(pin)(pin)受沖擊。
不管公募、私募、券商 資管產品稅負最終由投資人承擔
臨近2018年1月1月,資管行(xing)業增(zeng)值稅繳納中存在(zai)的多個問題正在(zai)逐(zhu)步清晰,比(bi)如(ru)跨期產品(pin)如(ru)何(he)確認(ren)銷(xiao)售額,比(bi)如(ru)稅費是否會反應(ying)在(zai)產品(pin)凈值中由持有(you)人承(cheng)擔,最終都有(you)了答案。
今日(ri)晚間,上海東方證券資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)管理(li)有限公(gong)司公(gong)告稱,自2018年1月1日(ri)起,公(gong)司旗(qi)下所管理(li)的公(gong)募(mu)基金及資(zi)(zi)管產(chan)(chan)(chan)品運營過程(cheng)中發(fa)生的增(zeng)值(zhi)稅(shui)應稅(shui)行為(wei)適用簡易計稅(shui)方法,按照規定的征收率繳納(na)增(zeng)值(zhi)稅(shui)及附加稅(shui)費,而這些稅(shui)款(kuan)是產(chan)(chan)(chan)品管理(li)、運作(zuo)和處分過程(cheng)中發(fa)生的,將由(you)產(chan)(chan)(chan)品資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)承擔,從(cong)產(chan)(chan)(chan)品資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)中提取繳納(na),可(ke)能(neng)會使相關產(chan)(chan)(chan)品凈值(zhi)或實際收益降(jiang)低(di)。
除了(le)公募基金(jin)(jin)(jin)和(he)券商資管,也(ye)有私(si)募基金(jin)(jin)(jin)開始發出公告告知投(tou)(tou)資者(zhe),基金(jin)(jin)(jin)財(cai)產(chan)投(tou)(tou)資的相關稅(shui)收(shou),由(you)基金(jin)(jin)(jin)份額(e)持有人承擔。稅(shui)款會從基金(jin)(jin)(jin)財(cai)產(chan)中予以扣除,可能導致基金(jin)(jin)(jin)資產(chan)凈值(zhi)和(he)份額(e)凈值(zhi)減少。
此外,還(huan)有有多(duo)家私募人士表示將采(cai)取同種做(zuo)法,在明年1月(yue)1日(ri)增(zeng)值稅(shui)開始征收(shou)后會將稅(shui)費在基金財產中扣除(chu),元旦(dan)后將通過公告(gao)(gao)、電話告(gao)(gao)知等多(duo)種形式告(gao)(gao)知投資人,未來一段時間,可能會有更多(duo)的公私募基金及其(qi)他資管機構發出類似繳納增(zeng)值稅(shui)的提示性公告(gao)(gao)。
公募基金產品繳稅最少
根據56號文的(de)規定,幾乎(hu)所有(you)境內金融機構資管產品(pin)都(dou)需要繳(jiao)納運營(ying)過程中(zhong)發生的(de)增值稅。
但是,公募基金(jin)(jin)讓其(qi)他(ta)金(jin)(jin)融機構頗為(wei)羨慕(mu),因(yin)為(wei)可以免(mian)交股票、債券價差所得的增值稅(shui)。
按(an)照券商的解讀,表格中的證券投(tou)資基金主要是指公募基金,不包括基金公司的專(zhuan)戶和私募基金。
天(tian)風證券就(jiu)在(zai)報(bao)告中稱,公募(mu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)明確(que)可以免(mian)去股(gu)票、債券的(de)(de)價差(cha)收(shou)入增值(zhi)稅,是各類(lei)型資管產(chan)品(不考(kao)慮社保賬戶)中唯(wei)一具(ju)有“優勢”的(de)(de)產(chan)品,再疊加公募(mu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)可免(mian)所(suo)得稅的(de)(de)條(tiao)款,使得公募(mu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)在(zai)稅收(shou)上(shang)是優勢最(zui)為明顯的(de)(de)資管品種。
不過,除(chu)了股票和債(zhai)券的價差(cha)免收增值稅(shui)(shui),公募(mu)基金(jin)持有的其(qi)他類資產還是需要繳稅(shui)(shui)的。
東北證券研報中稱,公(gong)募基(ji)金持(chi)有非免稅(shui)債券的(de)票(piao)息(xi)收益(yi),買賣其他(ta)金融(rong)商品的(de)差價,如(ru)股指(zhi)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)、商品期(qi)(qi)貨(huo)(huo)、ETF等,需要繳(jiao)納(na)增(zeng)值(zhi)稅(shui)。在持(chi)有債券期(qi)(qi)間,根(gen)據票(piao)面利(li)率,會產生(sheng)票(piao)息(xi)收入(ru),這部分(fen)票(piao)息(xi)收入(ru)一部分(fen)納(na)入(ru)金融(rong)同業往來利(li)息(xi)收入(ru),免征增(zeng)值(zhi)稅(shui),但其他(ta)部分(fen)的(de)債券票(piao)息(xi)收入(ru)也仍(reng)需要繳(jiao)納(na)增(zeng)值(zhi)稅(shui)。
從征(zheng)收(shou)增值(zhi)稅的資產類(lei)別(bie)來看,股票類(lei)基(ji)金(jin)(jin)(jin)受(shou)影(ying)響(xiang)較(jiao)小,相對(dui)來說債券類(lei)基(ji)金(jin)(jin)(jin)的影(ying)響(xiang)相對(dui)較(jiao)大(da)。對(dui)于貨幣基(ji)金(jin)(jin)(jin)而言,天風證(zheng)券稱,貨幣基(ji)金(jin)(jin)(jin)持倉以(yi)同(tong)業存(cun)款、同(tong)業存(cun)單、利率(lv)債為主總量(liang)中(zhong)合(he)計(ji)占比可(ke)超過70%,大(da)部分持倉是(shi)可(ke)以(yi)免增值(zhi)稅的,在收(shou)益率(lv)方面受(shou)到資管增值(zhi)稅的影(ying)響(xiang)相對(dui)較(jiao)少(shao)。
而同樣的股票類產品(pin),公募基(ji)金和券(quan)商資管、私募基(ji)金相比,稅收優惠的優勢(shi)就會(hui)體現出來。
公募受益非公募有壓力 通道、嵌套產品受沖擊
資(zi)管增值稅的征(zheng)收,對資(zi)管行業產生的影響(xiang)也不可低估(gu)。綜合天風證券、國泰君安、東北(bei)證券、海通證券發布(bu)的研(yan)報來看,主要會產生以下影響(xiang):
1、資管行業整體稅負抬升,實際收益面臨(lin)下(xia)滑。按機(ji)構自營收益率(lv)5%計算(suan),則增(zeng)值稅成(cheng)本在16Bp左右,投資綜合回報率(lv)有一定(ding)下(xia)降。
2、法人(ren)主(zhu)體和資(zi)管產品存在金融類業務的(de)稅收(shou)核算(suan)差異,將(jiang)進一步導致(zhi)通道套(tao)利。
3、公募基金(jin)(jin)避(bi)稅優勢凸(tu)顯,未(wei)來(lai)可能有(you)更多(duo)資金(jin)(jin)走定制(zhi)基金(jin)(jin)途徑避(bi)免(mian)征稅。
4、銀行、券商、保險(xian)的(de)自營(ying)機構目前仍是實(shi)行可抵(di)扣(kou)的(de)6%的(de)征收率,將資金走通道業務或委(wei)外也可以實(shi)現(xian)避稅效果(guo),但同時也要(yao)考慮風(feng)險(xian)計提等監管成本。
5、非公(gong)募資(zi)管稅負有所上升(sheng),行業規模將有收縮壓力。
6、稅(shui)收(shou)成本上(shang)升(sheng)對通道(dao)機構(gou)沖擊明顯。通道(dao)類資(zi)管產(chan)品一般原始權益人(ren)是銀行,底(di)層資(zi)產(chan)是信貸(dai)(dai)資(zi)產(chan),通道(dao)工具往往是信托、券商資(zi)管和基(ji)金(jin)子(zi)公(gong)司,管理人(ren)僅收(shou)取微薄的通道(dao)費用(一般千分之1-2,甚至萬分之五)。但(dan)在增值(zhi)稅(shui)新(xin)規下(xia),一般納(na)(na)稅(shui)人(ren)接受貸(dai)(dai)款服務不得(de)抵(di)扣進項稅(shui)額,通道(dao)機構(gou)作為納(na)(na)稅(shui)主體需要代銀行繳(jiao)納(na)(na)增值(zhi)稅(shui),而無法(fa)獲得(de)抵(di)扣,按底(di)層資(zi)產(chan)的貸(dai)(dai)款利息(xi)6.5%來計算,利息(xi)收(shou)入需繳(jiao)納(na)(na)6%增值(zhi)稅(shui),則資(zi)管機構(gou)需繳(jiao)納(na)(na)2.2‰的增值(zhi)稅(shui),但(dan)實際(ji)上(shang),很多券商、基(ji)金(jin)子(zi)公(gong)司的通道(dao)費不到(dao)2‰。
7、多(duo)層(ceng)(ceng)嵌(qian)套的資(zi)管產品面臨(lin)更大(da)的稅負壓力。監管禁止理財多(duo)層(ceng)(ceng)嵌(qian)套,資(zi)管“營改增”也將導致(zhi)多(duo)層(ceng)(ceng)嵌(qian)套產品面臨(lin)更大(da)的稅收負擔,在現行(xing)政策下,資(zi)金(jin)每增加(jia)一(yi)層(ceng)(ceng)嵌(qian)套(流轉一(yi)次(ci))就需要(yao)繳納一(yi)次(ci)增值稅,導致(zhi)實際稅負進一(yi)步攀升。
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