【編者按】
2017年(nian)余額已(yi)嚴重(zhong)不(bu)足,回顧這一年(nian),人(ren)民幣匯率呈穩中(zhong)有進趨勢。面對年(nian)初市場普遍看(kan)跌的聲音(yin),人(ren)民幣打(da)了(le)個漂亮(liang)的翻身仗。2017年(nian)最后一個交易日,在岸即(ji)期匯率一度(du)升值近300基點(dian),逼近6.5元(yuan)整數關口(kou);截至(zhi)收盤,人(ren)民幣對美(mei)元(yuan)匯率較上年(nian)末升值超過(guo)4300基點(dian),幅度(du)逾6%,創(chuang)2008年(nian)以來各年(nian)度(du)最大。
市(shi)場人士指出(chu),2017年(nian)年(nian)末(mo)美元(yuan)(yuan)指數加速(su)下(xia)跌,刺激市(shi)場做多人民(min)(min)幣意(yi)愿,為人民(min)(min)幣匯率打破(po)四季度“魔咒”提供(gong)了(le)有利(li)的市(shi)場條件;年(nian)末(mo)人民(min)(min)幣流動性偏緊,也有利(li)人民(min)(min)幣匯率走高。而在美元(yuan)(yuan)創下(xia)近(jin)十年(nian)以(yi)來最糟糕的表(biao)現后,目(mu)前(qian)市(shi)場對2018年(nian)美元(yuan)(yuan)走勢預期仍(reng)偏謹慎(shen),鑒于美元(yuan)(yuan)指數可(ke)能持續疲軟,預計(ji)人民(min)(min)幣2018年(nian)初有望繼續穩中趨升(sheng)。
對于留學黨來說,匯率對他們的影響頗大。如果聽信了年初看跌人民幣的聲音而換了美元,可能就扎心了。舉例來看,換3萬美元,按照現在6.5342的匯率,需要人民幣196026元,而若在年初換,按照6.9498的匯率,則需要人民幣208494元,多花12468元。
年升6% 2017年人民幣打了場“翻身仗”
本報記者 張勤峰(feng)
2017年(nian)最(zui)后一個交易日,人民幣(bi)對美元保持強勁升(sheng)值(zhi)勢頭,在岸即期(qi)匯率一度(du)升(sheng)值(zhi)近(jin)300基點,逼近(jin)6.5元整數關(guan)口;截(jie)至(zhi)收盤,人民幣(bi)對美元匯率較(jiao)上年(nian)末升(sheng)值(zhi)超(chao)過4300基點,幅(fu)度(du)逾(yu)6%,創2008年(nian)以來各年(nian)度(du)最(zui)大。
美(mei)元(yuan)由(you)盛轉衰,構成2017年(nian)人(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)對美(mei)元(yuan)走勢逆轉的基本背景,同時我(wo)國經濟(ji)企穩向(xiang)好、市場利率(lv)大(da)幅走高也為(wei)人(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)匯(hui)率(lv)轉強提供(gong)支撐。展望(wang)2018年(nian),美(mei)元(yuan)走勢存在不確定性,但預(yu)計其難以(yi)重現單邊升值,人(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)匯(hui)率(lv)的外部風險可控,國內經濟(ji)與(yu)政策走向(xiang)可能成為(wei)匯(hui)率(lv)運行的更主要影(ying)響(xiang)因素,綜合看(kan),2018年(nian)人(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)匯(hui)率(lv)難現大(da)升或(huo)(huo)大(da)貶,或(huo)(huo)轉向(xiang)區間(jian)震蕩態勢。
升值時間長幅度大
12月(yue)29日,2017年銀(yin)行(xing)間外(wai)匯市場最后(hou)一(yi)個交(jiao)易日,人民幣(bi)對美元(yuan)匯率不改強勁升值(zhi)姿(zi)態。
29日,人民幣對美元(yuan)(yuan)(yuan)即(ji)期詢價交(jiao)(jiao)易開盤報6.5325元(yuan)(yuan)(yuan),早(zao)間匯(hui)價直(zhi)線(xian)沖高,臨近(jin)午盤轉為震蕩,午后重(zhong)拾上行,截至16:30日間交(jiao)(jiao)易結束,人民幣即(ji)期匯(hui)率相繼突破了6.53、6.52、6.51三道(dao)關(guan)口,最高至6.5050元(yuan)(yuan)(yuan),逼近(jin)6.50元(yuan)(yuan)(yuan)關(guan)口,收盤價報6.5120元(yuan)(yuan)(yuan),較前(qian)收盤價升(sheng)值(zhi)228基點。
近(jin)兩周(zhou),人(ren)民幣掀(xian)起新(xin)一輪升(sheng)(sheng)值行情。12月19日至(zhi)29日,人(ren)民幣對美(mei)元(yuan)即期匯率從6.61左右一路漲至(zhi)6.50附近(jin),累計升(sheng)(sheng)值近(jin)千個(ge)基點(dian)。進(jin)一步(bu)看,這9個(ge)交易(yi)日中,人(ren)民幣有6日升(sheng)(sheng)值,其中又有4日升(sheng)(sheng)值超過200BP。
2017年(nian)人(ren)民(min)(min)幣(bi)可以說是將(jiang)升值從“頭”進(jin)行(xing)到“底”。人(ren)民(min)(min)幣(bi)對美元匯(hui)(hui)率在(zai)年(nian)初(chu)(chu)和年(nian)尾各(ge)上演了(le)一輪升值行(xing)情。年(nian)末年(nian)初(chu)(chu),人(ren)民(min)(min)幣(bi)承受的(de)季節性購匯(hui)(hui)壓力不(bu)小,但在(zai)2017年(nian)年(nian)初(chu)(chu)和年(nian)末,人(ren)民(min)(min)幣(bi)匯(hui)(hui)率均較為強勢(shi),恰恰說明,人(ren)民(min)(min)幣(bi)匯(hui)(hui)率運行(xing)趨勢(shi)已(yi)經(jing)發生很大變化。
在經(jing)歷持續(xu)三年(nian)(nian)(nian)的(de)單邊貶(bian)值后(hou),2017年(nian)(nian)(nian)人(ren)民(min)(min)幣打了一場漂亮的(de)“翻(fan)身仗(zhang)”。12月(yue)29日,人(ren)民(min)(min)幣對(dui)美元(yuan)匯(hui)率中間價(jia)(jia)(jia)(jia)設于6.5342元(yuan),創(chuang)了9月(yue)13日以(yi)來新(xin)高,相比(bi)2016年(nian)(nian)(nian)末水(shui)平,全年(nian)(nian)(nian)累計升(sheng)值4028個基(ji)點,升(sheng)值幅度為(wei)5.81%;銀行間外匯(hui)市(shi)場上(shang),人(ren)民(min)(min)幣對(dui)美元(yuan)即(ji)期匯(hui)率收(shou)盤(pan)價(jia)(jia)(jia)(jia)累計升(sheng)值4375個基(ji)點,升(sheng)值幅度為(wei)6.7%;無論是(shi)指導價(jia)(jia)(jia)(jia)還是(shi)市(shi)場價(jia)(jia)(jia)(jia),人(ren)民(min)(min)幣均(jun)終結了此前(qian)連續(xu)三年(nian)(nian)(nian)的(de)貶(bian)值勢(shi)頭(tou),創(chuang)下2008年(nian)(nian)(nian)以(yi)來年(nian)(nian)(nian)度升(sheng)值紀錄。
除了年(nian)初和年(nian)末,人(ren)民幣在5至9月份(fen)持續升值,匯價(jia)從6.9漲至6.5左(zuo)右,升值持續之久、幅(fu)度之大為近年(nian)來罕見(jian)。
內外因素力挺
站(zhan)在2017年末來看,美(mei)元由盛轉衰,構成2017年人民幣對美(mei)元走勢逆轉的基(ji)本背景。
2017年(nian),對于不少非美(mei)(mei)(mei)貨幣而言,可(ke)能(neng)是(shi)揚眉吐氣的一年(nian),但對于美(mei)(mei)(mei)元(yuan)來說(shuo),卻是(shi)由(you)盛(sheng)入衰的一年(nian)。美(mei)(mei)(mei)元(yuan)指數(shu)(shu)在年(nian)初上(shang)沖103.82的十余(yu)年(nian)高位之后調頭回落,直至9月(yue)(yue)份(fen)(fen)創出91.01的近(jin)五年(nian)新低,全(quan)年(nian)最大跌幅超(chao)過(guo)12%。9至11月(yue)(yue)份(fen)(fen),美(mei)(mei)(mei)元(yuan)指數(shu)(shu)一度有所反彈,但未能(neng)持續(xu),11月(yue)(yue)中(zhong)旬以來重(zhong)新走弱,近(jin)兩周連續(xu)下(xia)(xia)跌,重(zhong)回92.5一線(xian)。截至北京時(shi)間(jian)12月(yue)(yue)29日16:30,2017年(nian)美(mei)(mei)(mei)元(yuan)指數(shu)(shu)累計下(xia)(xia)跌9.7%。
不難發現,2017年人民(min)幣對美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)走出數輪升值行情,但幾乎(hu)在(zai)每一(yi)輪升值的(de)背后,都能看(kan)到(dao)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)調(diao)整(zheng)(zheng)的(de)身(shen)影。在(zai)5至(zhi)9月人民(min)幣升值最快的(de)階段,美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)指(zhi)數也經歷(li)2017年調(diao)整(zheng)(zheng)最猛(meng)烈的(de)時期(qi),9月8日,人民(min)幣對美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)匯率最高漲至(zhi)6.4350元(yuan)(yuan)(yuan),創出全年升值高點(dian);同一(yi)天(tian),美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)指(zhi)數最低跌至(zhi)91.01,創出全年調(diao)整(zheng)(zheng)低點(dian)。
即(ji)便是年(nian)末這一輪升值,也與(yu)美(mei)元(yuan)(yuan)出奇的弱勢(shi)不無關系。12月,在美(mei)聯儲加息、特朗普政府稅(shui)改利(li)好相(xiang)繼落地之(zhi)后(hou),美(mei)元(yuan)(yuan)指數仿佛又(you)回到今(jin)年(nian)前8個(ge)月的狀態,12月18日以來(lai),其已累計下跌近1.5%,與(yu)人(ren)民幣對美(mei)元(yuan)(yuan)匯率升值幅度相(xiang)當。
當然,2017年人(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)能夠扭轉前(qian)些(xie)年持續貶值的(de)態勢(shi),與內部因素支撐增強(qiang)也不(bu)無關系。2017年以(yi)來,中國經(jing)濟復蘇(su)穩定性增強(qiang),內外(wai)需共同改善的(de)情(qing)況下,復蘇(su)前(qian)景更趨樂觀(guan);同時,貨幣(bi)政策回(hui)歸穩健中性,市(shi)(shi)場利率中樞明(ming)顯上行,在海外(wai)債市(shi)(shi)收(shou)益(yi)率相(xiang)對穩定的(de)情(qing)況下,內外(wai)利差走闊,為人(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)持穩提供較高的(de)安全邊際;此外(wai),金(jin)融監管不(bu)斷完善和加強(qiang),使得部分領(ling)域的(de)風(feng)險得到(dao)(dao)管控、泡沫(mo)得到(dao)(dao)抑制。總(zong)的(de)來看,一(yi)(yi)方面,宏微(wei)觀(guan)經(jing)濟改善,提升(sheng)人(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)資產回(hui)報和吸引力;另(ling)一(yi)(yi)方面,金(jin)融風(feng)險防控,進一(yi)(yi)步降低市(shi)(shi)場對人(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)幣(bi)值的(de)擔(dan)憂(you)。
展(zhan)望(wang)2018年(nian),美(mei)(mei)元未必繼續走弱,稅改(gai)紅利逐漸釋放,對美(mei)(mei)國經(jing)濟(ji)(ji)與(yu)政策可(ke)能(neng)產生長(chang)(chang)期影(ying)(ying)響(xiang)(xiang),美(mei)(mei)國經(jing)濟(ji)(ji)持續強(qiang)勁增長(chang)(chang)與(yu)再(zai)通脹風(feng)險,可(ke)能(neng)促(cu)使美(mei)(mei)聯儲更快加息,美(mei)(mei)元存(cun)在一定上(shang)行(xing)(xing)風(feng)險。但與(yu)此(ci)同時(shi),全球(qiu)經(jing)濟(ji)(ji)都在復(fu)蘇,歐元、日元等升值將(jiang)抑制美(mei)(mei)元漲勢,美(mei)(mei)元上(shang)行(xing)(xing)空間也未必很大。人民幣(bi)對美(mei)(mei)元匯率有望(wang)面臨相(xiang)對平穩的外部(bu)環境(jing),在此(ci)情況下,國內經(jing)濟(ji)(ji)與(yu)政策走向可(ke)能(neng)成為匯率運行(xing)(xing)的更主要影(ying)(ying)響(xiang)(xiang)因(yin)素。
中(zhong)(zhong)國經濟正從追求(qiu)高(gao)增長轉向(xiang)追求(qiu)高(gao)質量,結構調整仍(reng)將帶來陣痛。基(ji)于市場一致預期,2018年(nian)(nian)中(zhong)(zhong)國經濟可(ke)能(neng)穩中(zhong)(zhong)趨緩,但下行(xing)風險有(you)限,貨幣政策保持中(zhong)(zhong)性(xing),金融監管維(wei)持高(gao)壓(ya)的可(ke)能(neng)性(xing)較大,預計2018年(nian)(nian)人民幣匯率(lv)難現大升或大貶,或轉向(xiang)區間(jian)震蕩。
中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)聲(sheng)明:凡(fan)本網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)注(zhu)明“來(lai)源(yuan):中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)”的所有作(zuo)品,版(ban)權均屬于中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)(bao)、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)與作(zuo)品作(zuo)者(zhe)(zhe)聯合聲(sheng)明,任何組織未經中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)(bao)、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)以及作(zuo)者(zhe)(zhe)書面授權不(bu)得轉(zhuan)載(zai)、摘編或利(li)用(yong)其它(ta)方式使(shi)用(yong)上述作(zuo)品。凡(fan)本網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)注(zhu)明來(lai)源(yuan)非中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)的作(zuo)品,均轉(zhuan)載(zai)自其它(ta)媒(mei)體,轉(zhuan)載(zai)目(mu)的在于更好服務讀者(zhe)(zhe)、傳遞信息之需,并(bing)不(bu)代表本網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)贊同其觀點(dian),本網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)亦不(bu)對(dui)其真實性負責(ze),持異議者(zhe)(zhe)應與原出處單位主(zhu)張權利(li)。
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