盡管美(mei)聯(lian)儲2017年三次加息(xi),但美(mei)元指數年內(nei)下(xia)跌10%,為(wei)2003年以來最差年度(du)表現(xian),美(mei)元也(ye)成為(wei)當年表現(xian)最差的資(zi)產之(zhi)一。展望(wang)2018年,不論是“絕對速(su)度(du)”還是“相對速(su)度(du)”,美(mei)聯(lian)儲收緊貨幣的速(su)度(du)都不會太快。由此,弱美(mei)元格(ge)局有望(wang)持續,并對新興(xing)市場構(gou)成實質利好。
對于“絕對速(su)度”而言,美國目前通脹壓力(li)不大(da),美聯儲(chu)(chu)加息難以(yi)超預(yu)(yu)期。美國去年11月(yue)(yue)核心PCE物價指數同比增速(su)盡管達(da)到1.8%,創下8個月(yue)(yue)以(yi)來高位,但仍未達(da)到美聯儲(chu)(chu)2%的目標。權威機(ji)構預(yu)(yu)計,隨著通脹仍然低(di)于目標水平,美聯儲(chu)(chu)將會在2018年6月(yue)(yue)和12月(yue)(yue)加息兩(liang)次,加息次數少于去年。
“相對速度”層面,部分主要經濟體(ti)央(yang)行(xing)(xing)已開(kai)始或是(shi)至少在(zai)醞釀加(jia)(jia)息(xi)(xi)、結(jie)束資產購(gou)買等“緊縮”動(dong)作,其(qi)貨幣對于(yu)美元匯率(lv)并不(bu)處于(yu)“弱勢(shi)”。去(qu)年(nian)(nian)(nian)11月,英國(guo)央(yang)行(xing)(xing)加(jia)(jia)息(xi)(xi)25基點(dian)至0.5%。隨后韓國(guo)央(yang)行(xing)(xing)也(ye)(ye)加(jia)(jia)息(xi)(xi)25基點(dian)至1.5%,為(wei)六年(nian)(nian)(nian)多來首次加(jia)(jia)息(xi)(xi),也(ye)(ye)是(shi)自2015年(nian)(nian)(nian)美聯儲開(kai)啟(qi)加(jia)(jia)息(xi)(xi)周(zhou)期(qi)后首個跟(gen)進的(de)亞洲(zhou)(zhou)主要經濟體(ti)。早前,加(jia)(jia)拿(na)大央(yang)行(xing)(xing)去(qu)年(nian)(nian)(nian)7月和9月出乎意(yi)料地兩次加(jia)(jia)息(xi)(xi)。隨著歐元區經濟復蘇勢(shi)頭持(chi)續加(jia)(jia)強(qiang),歐洲(zhou)(zhou)央(yang)行(xing)(xing)也(ye)(ye)開(kai)始釋放退出寬(kuan)松(song)(song)信號,目前多數機構預計歐央(yang)行(xing)(xing)量化(hua)寬(kuan)松(song)(song)措施(QE)將在(zai)2018年(nian)(nian)(nian)四季度結(jie)束,在(zai)2018年(nian)(nian)(nian)底或是(shi)2019年(nian)(nian)(nian)初將啟(qi)動(dong)加(jia)(jia)息(xi)(xi)。此外,即使(shi)政策最為(wei)寬(kuan)松(song)(song)的(de)日本央(yang)行(xing)(xing)內部也(ye)(ye)出現(xian)收(shou)緊政策的(de)呼聲。
強美(mei)元風光不(bu)再,在(zai)刺(ci)激美(mei)國出口的(de)同(tong)時(shi),對(dui)新興市場也構(gou)成實(shi)質利好。
弱勢美(mei)(mei)元(yuan)令(ling)美(mei)(mei)國出口(kou)商品在海(hai)外(wai)的(de)價(jia)(jia)格更低,從而有助于(yu)推動美(mei)(mei)國國內生產。同時(shi),美(mei)(mei)元(yuan)走軟(ruan)還(huan)令(ling)眾多跨(kua)國公司在美(mei)(mei)國以外(wai)以其他貨幣賺(zhuan)取的(de)利潤價(jia)(jia)值上(shang)升,在將這(zhe)些貨幣兌(dui)換成美(mei)(mei)元(yuan)時(shi)就(jiu)提(ti)振了投資者的(de)利潤,實際(ji)上(shang)起到提(ti)振美(mei)(mei)國股(gu)市等金(jin)融市場的(de)作用。
對新(xin)興(xing)市場(chang)而(er)言,盡管其在(zai)經歷(li)過上世紀(ji)90年代金融危機后應對資本(ben)外流經驗已(yi)經豐富(fu)了許多,但美元趨于(yu)弱勢(shi)或是漲勢(shi)放(fang)緩無疑(yi)是“本(ben)質(zhi)利(li)(li)好(hao)”,資金從這些市場(chang)回流美元資產的風險(xian)大(da)大(da)降低(di)。新(xin)興(xing)市場(chang)目前資金仍然充裕,主(zhu)要經濟(ji)(ji)體的財政(zheng)政(zheng)策有(you)可(ke)能(neng)更為寬松,加上貸款條件放(fang)寬,種種利(li)(li)好(hao)因素(su)有(you)助(zhu)于(yu)支持未來的經濟(ji)(ji)增(zeng)長。
值得關注的是,即使美(mei)(mei)元匯率有(you)(you)所走軟,但在(zai)美(mei)(mei)聯儲(chu)逐步加(jia)息的背景下,美(mei)(mei)元也并不會過快下滑。發達市場經濟體央行總體仍將以漸進(jin)和審慎(shen)的態(tai)度結束寬松貨(huo)幣(bi)政(zheng)策,這(zhe)種相對平穩的狀態(tai)將促(cu)使目前全球經濟加(jia)速增長與低(di)通脹環境并存的有(you)(you)利(li)狀態(tai)持續,這(zhe)將有(you)(you)利(li)于提升全球股(gu)市的盈利(li)前景并吸引資金(jin)流(liu)入(ru)。
中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)聲明(ming)(ming):凡本(ben)(ben)網(wang)注(zhu)(zhu)明(ming)(ming)“來(lai)源(yuan):中(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券報(bao)·中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)”的所有作(zuo)品(pin)(pin),版權(quan)均屬于(yu)中(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券報(bao)、中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)。中(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券報(bao)·中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)與(yu)作(zuo)品(pin)(pin)作(zuo)者(zhe)聯合聲明(ming)(ming),任何組織(zhi)未(wei)經中(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券報(bao)、中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)以及作(zuo)者(zhe)書面授權(quan)不(bu)得(de)轉載(zai)、摘編或利用其它方式使(shi)用上述(shu)作(zuo)品(pin)(pin)。凡本(ben)(ben)網(wang)注(zhu)(zhu)明(ming)(ming)來(lai)源(yuan)非中(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券報(bao)·中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)的作(zuo)品(pin)(pin),均轉載(zai)自其它媒體,轉載(zai)目(mu)的在于(yu)更好服務讀(du)者(zhe)、傳(chuan)遞信息(xi)之(zhi)需,并不(bu)代表本(ben)(ben)網(wang)贊同其觀點(dian),本(ben)(ben)網(wang)亦不(bu)對其真實性負責(ze),持異議者(zhe)應(ying)與(yu)原(yuan)出處單位主張(zhang)權(quan)利。
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