新一輪IPO現場檢查大(da)幕(mu)拉開。
21世紀經濟(ji)報道記者從券商處了解到(dao),2018年第一輪IPO現(xian)場(chang)(chang)檢查(cha)行(xing)動已開啟,陸續有券商收到(dao)了項目(mu)將被核查(cha)的通(tong)知。此次現(xian)場(chang)(chang)檢查(cha),核查(cha)企業(ye)的范圍以(yi)及(ji)對核查(cha)要求的嚴(yan)厲程度相較以(yi)往(wang)都更進一步。
“除了IPO審核提速外(wai),運用現場檢查(cha)等手段(duan)加(jia)大審核、審查(cha)力度,促使不合格(ge)或是有問題的(de)企業(ye)主(zhu)動撤(che)材(cai)料,也是化解IPO堰塞湖的(de)一種手段(duan)。就(jiu)2017年的(de)數據來看(kan),在現場檢查(cha)震(zhen)懾之下,企業(ye)主(zhu)動撤(che)回申報材(cai)料的(de)情況(kuang)越來越多。”3月20日,一位(wei)中金公司投行部的(de)人(ren)士對記者(zhe)表示(shi)。
“通過常態化(hua)現場檢查(cha),督促IPO申請企業提高質量,督促中(zhong)介機構勤(qin)勉盡責,為堅決打好防范化(hua)解資本市場重大(da)風險攻堅戰做出努(nu)力。” 證監會新聞發言人常德鵬特別(bie)指出。
重點核查卡位企業
21世紀經濟報(bao)道記者(zhe)了解到,此次(ci)IPO現場(chang)核(he)查選取企(qi)(qi)業(ye)的(de)范圍主要包括信(xin)息披露(lu)質(zhi)量抽查抽中的(de)企(qi)(qi)業(ye);日(ri)常審核(he)中發(fa)現存在明顯問題或較(jiao)大風(feng)險的(de)企(qi)(qi)業(ye)以及反饋(kui)意見(jian)或告知函(han)等回復材料超期未報(bao)的(de)企(qi)(qi)業(ye)。
而(er)“反饋意見(jian)或告(gao)知(zhi)函(han)回復材料超期(qi)未(wei)報”這一(yi)項,主要(yao)針對的(de)正是(shi)2017年底證(zheng)監會發行部明確(que)提出的(de)“卡位”企業。
“以前排(pai)隊審(shen)核時間長(chang),投行抱(bao)著闖關(guan)和(he)卡位的(de)心(xin)態(tai),一(yi)邊排(pai)隊一(yi)邊解決(jue)企(qi)(qi)業(ye)的(de)問(wen)題。但現在審(shen)核加(jia)速,不少企(qi)(qi)業(ye)想辦法拖延,導致部(bu)分(fen)項目在會(hui)里(li)長(chang)期積壓,影響審(shen)核秩序。監管層認為與其拖著,不如先撤回,做好規范再申報。” 3月20日,一(yi)位滬上地(di)區大型券商(shang)資(zi)深保代人士(shi)對記者(zhe)表示。
與此(ci)同(tong)時,本次(ci)現(xian)(xian)場核查還出現(xian)(xian)了(le)一(yi)(yi)項(xiang)新(xin)的情形,即連續三年合計凈(jing)利(li)潤不超過1億元或最(zui)后一(yi)(yi)年凈(jing)利(li)潤不超過5000萬(wan)的企(qi)業,將面(mian)臨(lin)撤材(cai)料(liao)或者現(xian)(xian)場檢查二(er)選一(yi)(yi)。
“對利潤指標(biao)設(she)置較為明確的(de)(de)標(biao)準,就意味(wei)著(zhu)證監會視這些不滿(man)足條件的(de)(de)企(qi)業有卡(ka)位(wei)的(de)(de)嫌(xian)疑,因(yin)此將利用現場檢查的(de)(de)契機對這些企(qi)業進行(xing)勸退或(huo)者清理。”前述滬上地(di)區(qu)資(zi)深保代分析。
深圳一家(jia)IPO項目被抽(chou)中(zhong)的中(zhong)型券商投行部人士(shi)對記者表示:“我們(men)被抽(chou)中(zhong)就(jiu)是(shi)三(san)年(nian)利潤不足1億這(zhe)個要求不滿足,是(shi)周一接到的通知。原本我們(men)還(huan)打算(suan)博一下現場核查(cha),但領導最后(hou)決(jue)定還(huan)是(shi)撤(che)材料。”
不過,另有一位北京地區的券商(shang)3月20日對記者透露,接到通知的IPO客戶寧愿(yuan)接受(shou)現場檢查也不愿(yuan)意(yi)主動(dong)撤(che)材料,這讓中介機構兩頭為難。
可以預見的是(shi),在證監會堅決化解(jie)IPO堰塞湖的執行決心下,2018年上(shang)半年IPO現場核查企業(ye)數量或創新歷史新高。
現場核查震懾
IPO現(xian)場核查就(jiu)(jiu)像一(yi)場大考(kao),如果考(kao)試成績不佳(jia),企業的IPO之路有可能就(jiu)(jiu)此結束。
“如果(guo)現場檢查(cha)被(bei)抽(chou)中(zhong),從公司到項目組都會很(hen)緊張,現場檢查(cha)的(de)震(zhen)懾力遠超(chao)一般監管審核工作。常(chang)態(tai)化的(de)現場檢查(cha),對中(zhong)介機構和發(fa)行人都會起到引導規范的(de)作用。”北京一家中(zhong)型券商投行部的(de)人士3月20日(ri)向(xiang)記(ji)者表示。
數據也體現(xian)(xian)了這(zhe)種(zhong)震懾力。以2017年上下(xia)半年兩次現(xian)(xian)場核查為例,分別(bie)有(you)35家(jia)(jia)和(he)22家(jia)(jia)被抽(chou)中(zhong)企業,而在現(xian)(xian)場檢查準備和(he)實施期(qi)間,就分別(bie)有(you)13家(jia)(jia)和(he)10家(jia)(jia)企業撤回了IPO申請。
與此同時,2017年以來在審企業被抽(chou)中(zhong)現(xian)場檢(jian)查的(de)比例(li)正在提(ti)高。根(gen)據21世(shi)紀經濟報道記者梳(shu)理,2017年全(quan)年共(gong)有超過(guo)65家(jia)(jia)的(de)企業被證監會抽(chou)中(zhong)進行了現(xian)場檢(jian)查,而2017年全(quan)年完成IPO的(de)企業有438家(jia)(jia),也就說,檢(jian)查比例(li)達(da)到(dao)了15%以上。
“2018年范圍又擴大了,檢查比例肯定要(yao)高于15%,企業如(ru)果還存在(zai)僥(jiao)幸心理(li),可能要(yao)承(cheng)擔(dan)很大的風險了。”前述滬上地(di)區資(zi)深保代認為。
記(ji)者還了解到,此次現場檢查(cha)在準備周期方面也有大幅縮減的(de)跡象(xiang)。
“此(ci)前項目在抽中之(zhi)后(hou)有1-2個月的準(zhun)(zhun)備時間,而此(ci)次證監會給(gei)被抽中企(qi)業的時間大幅(fu)縮減,可(ke)能(neng)僅有不到一周的時間來進(jin)行準(zhun)(zhun)備工作。”前述北京(jing)地區投行人士對記(ji)者(zhe)表(biao)示。
種種跡象表明,現場(chang)檢查(cha)覆(fu)蓋度(du)(du)在提(ti)升,尺度(du)(du)在收(shou)緊。但值得注(zhu)意的是(shi),現場(chang)核查(cha)也有兩(liang)面性,一(yi)方面是(shi)經不住(zhu)現場(chang)核查(cha)的壓力撤材(cai)料,IPO之路中斷;而另一(yi)面則是(shi)順利通過現場(chang)檢查(cha)為發審會加分。
“2017以來,被抽中的(de)IPO企(qi)業,最終上會(hui)的(de)通(tong)過(guo)率機(ji)會(hui)是百分(fen)之(zhi)百。因為市場(chang)也認為,如果通(tong)過(guo)了現場(chang)檢(jian)查,是過(guo)會(hui)前(qian)的(de)背書,有優勢,但(dan)是否能(neng)承受這樣的(de)挑戰,企(qi)業需要權衡。”前(qian)述北京地區(qu)投行人(ren)士指出。
總(zong)體來(lai)看,在證監(jian)會多管齊(qi)下的(de)努力下,IPO堰塞湖的(de)壓力已有所(suo)緩解。
根(gen)據證監會官網發布的信(xin)息,截至3月(yue)15日,今年已有19家擬IPO公司中止(zhi)(zhi)審(shen)查(cha),48家公司終止(zhi)(zhi)審(shen)查(cha),終止(zhi)(zhi)審(shen)查(cha)企業(ye)的數(shu)量同比(bi)創新(xin)高。
正常在審企業(ye)(ye)名單里(li),上交所(suo)排隊的企業(ye)(ye)有(you)195家(jia),深交所(suo)中小板(ban)和(he)創業(ye)(ye)板(ban)排隊的企業(ye)(ye)分別有(you)61家(jia)和(he)132家(jia),滬深交易所(suo)處(chu)于(yu)正常審核進度的企業(ye)(ye)合計有(you)388家(jia),這也是IPO堰塞(sai)湖問題(ti)出現后(hou),為數不多(duo)排隊企業(ye)(ye)數量低于(yu)400家(jia)的情形。
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