券商投行(xing)正(zheng)遭遇一場寒冬。寒意(yi)到底(di)有(you)多深?一組(zu)數據(ju)或許可以表明(ming)。
Choice數(shu)(shu)據顯示(shi),去年(nian)一(yi)季度,發(fa)審(shen)委審(shen)核公司的數(shu)(shu)量(liang)是(shi)176家(jia),項目(mu)整(zheng)體通(tong)過(guo)率是(shi)93.18%。而今(jin)年(nian)的這(zhe)組數(shu)(shu)據分(fen)(fen)別是(shi)106家(jia),通(tong)過(guo)率61.32%;去年(nian)IPO首發(fa)數(shu)(shu)量(liang)是(shi)115家(jia),通(tong)過(guo)率89.57%。今(jin)年(nian)首發(fa)是(shi)70家(jia),通(tong)過(guo)率僅為45.71%;去年(nian)一(yi)季度增發(fa)家(jia)數(shu)(shu)和(he)(he)通(tong)過(guo)率分(fen)(fen)別是(shi)57家(jia)和(he)(he)100%,今(jin)年(nian)是(shi)15家(jia)和(he)(he)86.67%。
在承銷保薦收入(ru)方面,去年一季度(du)是49家券商投(tou)行分食59.25億(yi)元,而今年是39家分食27.28億(yi)元。今年一季度(du)券商保薦費(fei)用同比減少了54%。
“投(tou)行(xing)日(ri)子(zi)不好過了。”這已成(cheng)為眾多(duo)投(tou)行(xing)人士的感慨。而面臨(lin)巨大(da)的經營壓力,降薪裁員等又極有(you)可能再(zai)次(ci)成(cheng)為券(quan)商減輕成(cheng)本的舉(ju)措。但糟糕的是,多(duo)位投(tou)行(xing)人士認(ren)為,還(huan)沒有(you)到最(zui)冷的日(ri)子(zi)。
不過,任何(he)時候都有收獲者(zhe)。例(li)如(ru),今年(nian)一季度,中(zhong)信建投就一舉超過去年(nian)同期的海(hai)通證券(quan),成為(wei)最賺錢的券(quan)商投行。實際上,從整(zheng)體上看,在(zai)這(zhe)場(chang)變局(ju)中(zhong),大投行依然保持著(zhu)較強的賺錢能(neng)力(li),而一些中(zhong)小投行則生存(cun)壓力(li)倍增。
首發增發項目大幅減少
根據Choice數(shu)據,今年(nian)一季度發(fa)審(shen)委審(shen)核公司數(shu)量(liang)為(wei)(wei)106家(jia),其中首(shou)(shou)發(fa)為(wei)(wei)70家(jia),可轉債(zhai)19家(jia),增發(fa)15家(jia),配股2家(jia)。相(xiang)比(bi)去(qu)年(nian)來說,首(shou)(shou)發(fa)和增發(fa)數(shu)量(liang)均(jun)出現(xian)大幅下(xia)滑(hua)。去(qu)年(nian)一季度首(shou)(shou)發(fa)審(shen)核家(jia)數(shu)為(wei)(wei)115家(jia),今年(nian)則(ze)同比(bi)下(xia)滑(hua)39%。
增(zeng)(zeng)發(fa)的下(xia)(xia)滑(hua)比例(li)更(geng)為嚴重(zhong)。自2017年2月證監(jian)會發(fa)布再融資新規之后,非公(gong)開發(fa)行規模(mo)大幅下(xia)(xia)滑(hua)。數據顯(xian)示,去年一季(ji)(ji)度(du)增(zeng)(zeng)發(fa)審核的家數是57家,而(er)今(jin)年一季(ji)(ji)度(du)只有15家,同(tong)比下(xia)(xia)滑(hua)達(da)到了74%。在過會率方面,2017年的一季(ji)(ji)度(du)的57家全(quan)部順利(li)過會,今(jin)年一季(ji)(ji)度(du)的通過率則是86.67%。
21世紀經(jing)濟報道記者了解(jie)到,目前一些(xie)券商已經(jing)開(kai)始轉(zhuan)向了新的業(ye)務重點。在IPO低(di)過(guo)會率、嚴審核以及(ji)非公開(kai)發行受限等(deng)之下,可轉(zhuan)債與(yu)并(bing)購重組將成為重點。
從數據上看,可轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債在一(yi)季(ji)度(du)(du)也獲得了(le)較大(da)發展。Choice數據顯(xian)示(shi),去(qu)年一(yi)季(ji)度(du)(du)發行可轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債的(de)項目(mu)數量是3家,今年1季(ji)度(du)(du)可轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債的(de)審核家數是19家。“可轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債我們會重視,但只(zhi)有(you)優質的(de)公司才(cai)可以做可轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債,這方面的(de)量并不是很大(da)。”4月26日,深圳一(yi)家大(da)型券商資深保代人士表(biao)示(shi)。
并購重組也將是券商下一步業務(wu)重點(dian)(dian)。“我(wo)們現在IPO基本不接什么新項(xiang)目,除非是符合新經濟要(yao)求的(de)。即使規模小,也會(hui)重點(dian)(dian)考察(cha)下。我(wo)們下步的(de)重點(dian)(dian)是并購重組。”上述投(tou)行保(bao)代告訴記者。
記者獲悉,一(yi)些并購重組(zu)負責人也開始成為獵頭挖角(jiao)對象(xiang)。Choice數(shu)據顯示,并購重組(zu)自去(qu)年(nian)年(nian)初(chu)以來事件數(shu)量(liang)一(yi)直保持在2000個以上的(de)(de)高水平(排除今年(nian)2月份的(de)(de)新(xin)年(nian)假期)。
“其實并購重(zhong)組也不(bu)好做,項目也不(bu)好找,審核(he)也十(shi)分嚴(yan)格。但相(xiang)比IPO和增發(fa),還是有機會的。”26日,一家中(zhong)小券商(shang)投行人士向(xiang)記者表示(shi)。
一季度中信建投最賺錢
Choice數據顯示,今年一季(ji)(ji)度(du),券商投(tou)行的(de)保(bao)薦收入(ru)是(shi)27.28億(yi)元,同比去年減少了(le)54%。而(er)去年一季(ji)(ji)度(du)是(shi)59.25億(yi)元。去年有49家券商分羹成果,而(er)今年參(can)與的(de)券商投(tou)行數量(liang)只有39家。
今年一季度最賺錢(qian)的投行是中信(xin)(xin)建(jian)投。中信(xin)(xin)建(jian)投去年同期(qi)排名(ming)為第四,今年則上升至第一。一季度,中信(xin)(xin)建(jian)投的承(cheng)銷(xiao)保薦是3.92億(yi)元(yuan)。其中首發(fa)為1.54億(yi)元(yuan),增發(fa)1.4億(yi)元(yuan),可轉(zhuan)債(zhai)9420萬元(yuan)。可以看出的是中信(xin)(xin)建(jian)投在首發(fa)、增發(fa)、可轉(zhuan)債(zhai)方(fang)面(mian)均(jun)有(you)收獲。
中信證券以2.7億元的保薦收(shou)入(ru)位于第二位。華(hua)(hua)泰聯合(he)則有去年(nian)的第14名上(shang)升至第3名。今年(nian)一季度,華(hua)(hua)泰聯合(he)實現保薦收(shou)入(ru)2.2億元。其中首(shou)發1.4億元,增發0.58億元,可轉債2200萬。廣發證券和招(zhao)商證券則分列(lie)第四和第五位。
去年一季(ji)度位列前(qian)十(shi)的東方花(hua)旗(qi)、中德證券(quan)和(he)東吳(wu)證券(quan)則(ze)今年均消(xiao)失在(zai)前(qian)十(shi)榜單,取而代(dai)之的是(shi)國元證券(quan)、招商證券(quan)和(he)平安證券(quan)。
Choice數據顯(xian)示(shi),投(tou)行(xing)保薦費(fei)(fei)用最少的(de)(de)僅(jin)為300萬。有(you)(you)6家(jia)投(tou)行(xing)的(de)(de)保薦收入不足(zu)千萬,包括天風證(zheng)(zheng)券(quan)、中原證(zheng)(zheng)券(quan)、南(nan)京證(zheng)(zheng)券(quan)等。有(you)(you)17家(jia)券(quan)商投(tou)行(xing)的(de)(de)保薦費(fei)(fei)用在1000萬元-5000萬元之(zhi)間,超(chao)過5000萬的(de)(de)只(zhi)(zhi)有(you)(you)16家(jia)。承銷費(fei)(fei)用過億(yi)元的(de)(de)也只(zhi)(zhi)有(you)(you)9家(jia)。而去(qu)年一季度投(tou)行(xing)保薦收入過億(yi)元的(de)(de)券(quan)商數量是19家(jia)。
從(cong)整體上看,一(yi)季度(du)無論是(shi)券(quan)(quan)商(shang)投行總的保薦收入(ru)還(huan)是(shi)每家(jia)券(quan)(quan)商(shang)的收入(ru)都(dou)遠遠低于去年(nian)一(yi)季度(du)。有投行人士感慨道(dao),以后投行賺錢不會像之前那么容易了。“收入(ru)大(da)幅減少,券(quan)(quan)商(shang)的經營壓力加大(da),接(jie)下來裁員(yuan)降薪都(dou)可能是(shi)券(quan)(quan)商(shang)節省(sheng)成本的方(fang)式。”深圳(zhen)一(yi)家(jia)大(da)型券(quan)(quan)商(shang)投行人士表示。
座次列位重新排序
在新的(de)監管審核之下(xia),券商投行在承(cheng)銷IPO數量(liang)方面(mian)的(de)排名也(ye)發生了較大變(bian)化(hua)。
2017年一(yi)季(ji)度,海(hai)通(tong)證(zheng)(zheng)券(quan)以12家的首(shou)(shou)發(fa)(fa)數(shu)量(liang)居于首(shou)(shou)位(wei),但在今年一(yi)季(ji)度海(hai)通(tong)證(zheng)(zheng)券(quan)的排名(ming)已跌落至第(di)6位(wei),首(shou)(shou)發(fa)(fa)數(shu)量(liang)為(wei)(wei)2家。中信證(zheng)(zheng)券(quan)則從去年的第(di)6位(wei)升(sheng)至首(shou)(shou)位(wei),一(yi)季(ji)度IPO首(shou)(shou)發(fa)(fa)數(shu)量(liang)為(wei)(wei)5家。
廣發證券依然維持第(di)(di)二(er)排(pai)名(ming)。去(qu)年(nian)一(yi)季(ji)度排(pai)名(ming)第(di)(di)3位的(de)中信建投則落至第(di)(di)5位。進步最大的(de)當屬(shu)華(hua)泰聯合。華(hua)泰聯合在去(qu)年(nian)一(yi)季(ji)度首發數(shu)量排(pai)名(ming)是第(di)(di)19位,而(er)在今(jin)年(nian)一(yi)季(ji)度排(pai)名(ming)則上(shang)升至第(di)(di)3位。此外,國信證券和國金證券在今(jin)年(nian)一(yi)季(ji)度則紛紛跌出前5排(pai)名(ming)。
在首(shou)發承(cheng)銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)規(gui)(gui)(gui)模(mo)上,中信證(zheng)券以66.88億(yi)元(yuan)(yuan)居(ju)于榜首(shou)。中信建投(tou)的(de)(de)(de)承(cheng)銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)規(gui)(gui)(gui)模(mo)為(wei)(wei)(wei)52.20億(yi)元(yuan)(yuan),華泰(tai)聯合(he)以微弱(ruo)差距(ju)居(ju)于第三位,承(cheng)銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)規(gui)(gui)(gui)模(mo)為(wei)(wei)(wei)49.93億(yi)元(yuan)(yuan)。承(cheng)銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)規(gui)(gui)(gui)模(mo)最小的(de)(de)(de)為(wei)(wei)(wei)德邦證(zheng)券。一季度其首(shou)發數(shu)量(liang)為(wei)(wei)(wei)1家(jia),承(cheng)銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)的(de)(de)(de)南京聚隆的(de)(de)(de)發行規(gui)(gui)(gui)模(mo)僅有(you)1.44億(yi)元(yuan)(yuan)。其次(ci)為(wei)(wei)(wei)九(jiu)州證(zheng)券,承(cheng)銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)的(de)(de)(de)鋒龍股份(fen)的(de)(de)(de)規(gui)(gui)(gui)模(mo)為(wei)(wei)(wei)2.75億(yi)元(yuan)(yuan)。
增發承銷(xiao)(xiao)規模(mo)上,華泰聯合以1175億元的承銷(xiao)(xiao)規模(mo)穩居首位,增發承銷(xiao)(xiao)家數11家。三六零(ling)項目(mu)則占據了較大比例(li)。Choice數據顯(xian)示,僅(jin)三六零(ling)一項的稱小規模(mo)就達到了502億元。此外(wai),承銷(xiao)(xiao)的申萬(wan)宏源項目(mu)的成效金額也高達120億元。
位(wei)(wei)于(yu)(yu)第二位(wei)(wei)的(de)為中信(xin)建投(tou),增發項目(mu)數量(liang)為12家,規(gui)(gui)(gui)模為389億元。國信(xin)證券(quan)以215億的(de)規(gui)(gui)(gui)模居于(yu)(yu)第三(san)位(wei)(wei)。承(cheng)(cheng)銷(xiao)(xiao)規(gui)(gui)(gui)模最(zui)小的(de)為東吳證券(quan)。其承(cheng)(cheng)銷(xiao)(xiao)的(de)山東礦機項目(mu),發行規(gui)(gui)(gui)模僅為1003萬元。位(wei)(wei)于(yu)(yu)倒數第二的(de)中航證券(quan)承(cheng)(cheng)銷(xiao)(xiao)的(de)規(gui)(gui)(gui)模為2億元。
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