開(kai)門利是,股、債(zhai)、商、匯齊漲,對此(ci)國(guo)泰君安首(shou)席固收分析師覃漢更是用(yong)“大四喜”來形(xing)容。
而僅(jin)就大宗商品而言,雖然漲幅并不突出,但是在春(chun)節期間CRB指(zhi)數確(que)實出現了一波上行。外盤、內盤的(de)聯(lian)動作用下,追蹤國(guo)內30種大宗商品的(de)文華商品指(zhi)數跟隨上漲。
與此同時(shi),高盛、花(hua)旗、麥格理銀行(xing)等國際投行(xing)也在積極唱多。“在其它(ta)所(suo)有因素(su)都一樣的(de)情(qing)況下,鑒于全球形勢,商品應(ying)會處于一段表現出(chu)色的(de)時(shi)期(qi)。”花(hua)旗報告指出(chu)。
“當前各國(guo)經(jing)濟復蘇(su)節奏是不同步的(de),美國(guo)已經(jing)開始進入(ru)中(zhong)后端(duan),歐洲(zhou)處于快(kuai)速復蘇(su)階段(duan),而世(shi)界(jie)最(zui)大的(de)需(xu)求方中(zhong)國(guo)則處于底(di)部徘(pai)徊階段(duan),尚未迎來正式復蘇(su)。”中(zhong)信期貨(huo)投資咨詢部副(fu)總(zong)經(jing)理劉賓2月27日向21世(shi)紀經(jing)濟報道(dao)記者介紹(shao)稱(cheng),雖然不排除(chu)內(nei)盤跟(gen)隨國(guo)外上(shang)漲,但是全(quan)球(qiu)范圍的(de)上(shang)漲仍待中(zhong)國(guo)節點的(de)來臨。
反觀資金面,年后市場呈(cheng)現資金流入狀態,但(dan)是(shi)整(zheng)體幅(fu)度相(xiang)對有限,持倉金額也無法與(yu)前期市場大漲階(jie)段相(xiang)比。
系統性行情未至
2月9日,CRB指數低(di)點為187.35點,至26日時已經漲至196.6點,前期高點為201.19點。
美原(yuan)油(you)、布倫(lun)特原(yuan)油(you)運行(xing)趨勢,與(yu)之基本保持一致,同時LME銅、LME鋅等基本金屬也整體保持了上漲(zhang)趨勢。
“節前,市場對于美聯儲主席更換,從而會導致(zhi)貨幣政策變化存在擔憂(you),但(dan)是這(zhe)一情況并未(wei)出(chu)現,風險偏好(hao)有所(suo)提升。”劉賓指出(chu),加(jia)上(shang)美元反彈幅度有限,整體仍(reng)處于弱勢狀態,這(zhe)對商品上(shang)漲的壓制隨之(zhi)降低。
與上述品種(zhong)受到宏觀因素驅動(dong)不同,以黑色(se)系(xi)為代表的國內定價產品,則迎來了(le)自身行業層面的支撐,并成為價格上漲的主要驅動(dong)力。
2月26日,焦(jiao)炭、螺紋鋼(gang)等(deng)煤焦(jiao)鋼(gang)產業鏈品種,集(ji)體創(chuang)下了階段性新(xin)高。
這與唐山地區(qu)早前流出(chu)的一份(fen)征(zheng)求意(yi)見稿不無關系,“將(jiang)在非采暖季的244天繼(ji)續(xu)實施錯峰生產,基(ji)礎限(xian)產比例為10%-15%,其(qi)余進行動態限(xian)產,總(zong)限(xian)產任務987.5萬噸。”
這意味著,錯峰(feng)生(sheng)產或將貫(guan)穿全(quan)年,市(shi)場預期(qi)隨(sui)之發生(sheng)改變。
西南(nan)期貨鋼鐵行業研究(jiu)員夏學釗指(zhi)出,當前(qian)成(cheng)品(pin)材(cai)供(gong)(gong)應端仍然處于限產階段,而春節后需求端即將迎來傳統旺季,供(gong)(gong)需預(yu)期向好(hao),這是黑色系商品(pin)齊漲的(de)深(shen)層誘因。
對于(yu)(yu)后期需求能否啟動,他也保持(chi)相對樂觀(guan),首先今年(nian)春節(jie)(jie)后工(gong)地(di)復(fu)工(gong)可能會快于(yu)(yu)去年(nian)同期,其次往年(nian)春節(jie)(jie)后下游需求也會迎(ying)來增量(liang)。
來(lai)自(zi)資金(jin)面的(de)(de)因素同樣不(bu)可忽視。“國(guo)內回(hui)購利率、同業拆借利率,較去(qu)年波(bo)動也要平穩許(xu)多。至少春節(jie)后,市場(chang)資金(jin)面處于(yu)相(xiang)對寬松的(de)(de)狀(zhuang)態。”劉賓介紹稱。只是,僅(jin)就當(dang)前(qian)市場(chang)資金(jin)進入情(qing)況來(lai)看,短(duan)期內還不(bu)具備發動系統性(xing)行情(qing)的(de)(de)條件。所以,上漲也多集中在(zai)有色(se)、黑色(se)兩個板(ban)塊。
以文(wen)華商(shang)品指數為例,2月27日總持(chi)倉數量為2511.9萬手,而(er)在2016年(nian)10月、2017年(nian)7月商(shang)品大(da)漲期(qi)間,這一數字(zi)均曾(ceng)超過3000萬手。
“從(cong)我們跟蹤的(de)結果來(lai)看(kan),節(jie)后資金(jin)流入速度并不算快,尤(you)其跟2月9日(ri)相比,節(jie)前(qian)流出的(de)資金(jin)還(huan)沒有完全回來(lai)。”建信期貨研發(fa)部總經理肖維(wei)2月27日(ri)介紹稱。
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