編者按:
4月27日,《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》(以下簡稱資管新規)正式出臺。在過去的一個多月里,包括公募基金在內的金融機構紛紛依據資管新規調整規劃,只不過措施和程度不盡相同。
以公募基金為例,多位接受采訪的從業人士告訴記者,目前其供職機構在部分產品上進行了改動,但業務整體并沒有出現大的調整。而另一些機構就不同了,例如銀行,截至目前已有多家銀行公告設立資管子公司,可謂來勢洶洶。
一方面,資管新規之下,公募基金在凈值化管理等方面相比其他機構似乎更有優勢;但另一方面,資管新規對公募分級產品、機構定制產品等都將產生一定影響,還為公募帶來了新的競爭者。種種跡象都表明,新的行業格局正在發軔。
時值資管新規實施滿月。記者注意到,在“破剛兌”“凈值化管理”等要求下,銀行“保本”理財發行量、收益率均呈明顯下降趨勢,向凈值化轉型效果還未充分顯現。
業內人士表示,凈值化轉型仍存在資產估值、投資者教育等諸多障礙待突破。當前,一些銀行已開始在產品方面作出嘗試性準備,但市場仍在等待理財產品監管細則落地。據中國證券報記者了解,已有監管層人士表示,作為資管新規配套細則的銀行理財業務監管辦法將適時發布。
銀行理財市場的變與不變
資管新規中部分(fen)條款對銀(yin)行理財業務影響巨大。4月以來(lai)銀(yin)行理財產品從發行數量(liang)、平均期限(xian)和預期收益率等方面均出(chu)現明顯變化。
融360監(jian)測(ce)數(shu)據顯示,銀行(xing)理財(cai)(cai)產(chan)(chan)品發(fa)行(xing)量自3月(yue)開始驟降,4月(yue)環比減(jian)少(shao)20.42%至10846款。進入5月(yue)后,產(chan)(chan)品發(fa)行(xing)數(shu)量持續走低,上周(5月(yue)18日-5月(yue)24日)銀行(xing)理財(cai)(cai)產(chan)(chan)品發(fa)行(xing)量共1938款,較5月(yue)11日-5月(yue)17日一周減(jian)少(shao)317款。
資(zi)管(guan)新(xin)規下(xia)(xia)保(bao)本理(li)財(cai)將(jiang)逐漸(jian)淡出(chu)市場,目前(qian)保(bao)本理(li)財(cai)呈現明(ming)顯下(xia)(xia)降趨(qu)勢(shi)。4月保(bao)本理(li)財(cai)發行(xing)量(liang)占比(bi)為33.15%,與(yu)(yu)之前(qian)相比(bi)差別(bie)不大,但(dan)5月以來保(bao)本理(li)財(cai)發行(xing)量(liang)有(you)所收(shou)縮,占比(bi)持(chi)續(xu)下(xia)(xia)滑。某城商行(xing)客戶(hu)經理(li)表示:“我(wo)們會向(xiang)客戶(hu)強調整改(gai)期(qi)截至2020年底,在此期(qi)間保(bao)本理(li)財(cai)仍會繼續(xu)發售(shou),但(dan)在銷售(shou)過程中不再承諾保(bao)本保(bao)收(shou)益。一(yi)般情況下(xia)(xia),我(wo)們都(dou)是按(an)照約定收(shou)益給(gei)予客戶(hu)。但(dan)與(yu)(yu)去年相比(bi),預期(qi)收(shou)益率(lv)下(xia)(xia)降得明(ming)顯,產品并(bing)不是特別(bie)好賣。”
北(bei)京地區(qu)某大型股份制銀行零售(shou)經理(li)告訴(su)中國證券報記者,“資管新(xin)規整體對我(wo)們的理(li)財(cai)業務影(ying)響不(bu)(bu)大,新(xin)規出(chu)臺(tai)前(qian)我(wo)們便不(bu)(bu)承(cheng)諾保(bao)本。但會告訴(su)客戶即使不(bu)(bu)保(bao)本,從(cong)(cong)歷史(shi)記錄看,從(cong)(cong)未(wei)出(chu)現(xian)過虧損情況,客戶的接受(shou)度(du)良好,銷(xiao)售(shou)情況沒有出(chu)現(xian)明顯(xian)下(xia)滑。”
“目(mu)前我們行固定(ding)收益、固定(ding)期限(xian)的(de)理財(cai)(cai)產品(pin)處于緊缺狀(zhuang)態。這類產品(pin)早上(shang)發(fa)售(shou),一般中午就售(shou)罄了,而90天以(yi)上(shang)的(de)理財(cai)(cai)發(fa)行則采(cai)取預(yu)(yu)約額度(du)制。”上(shang)述深圳股(gu)份行客(ke)戶經理介(jie)紹(shao),對(dui)90天以(yi)下的(de)理財(cai)(cai)產品(pin)來(lai)說(shuo),總額度(du)不能再新(xin)增,但過(guo)渡期內有(you)額度(du)空出來(lai)可以(yi)補(bu)發(fa)。預(yu)(yu)計(ji)到(dao)明年4月左右(you),該(gai)行固定(ding)收益、固定(ding)期限(xian)的(de)理財(cai)(cai)額度(du)就會出清(qing)。
從平均預(yu)期年化收(shou)益(yi)(yi)率看,近期銀行理財(cai)收(shou)益(yi)(yi)率走(zou)勢(shi)相對平穩,呈穩中趨降(jiang)態勢(shi)。4月(yue)為(wei)4.85%,較3月(yue)下(xia)(xia)(xia)降(jiang)0.03個百(bai)分點(dian)(dian),連(lian)續兩(liang)個月(yue)下(xia)(xia)(xia)跌。5月(yue)以(yi)來,收(shou)益(yi)(yi)率連(lian)續數(shu)周走(zou)低,上周平均預(yu)期年化收(shou)益(yi)(yi)率為(wei)4.80%,繼續小幅下(xia)(xia)(xia)降(jiang)0.02個百(bai)分點(dian)(dian)。
某(mou)國有大行零售(shou)經理對(dui)記者(zhe)表示(shi),此前(qian)在期限錯配(pei)情況下,銀行可以將理財產(chan)品(pin)募集資(zi)金投(tou)向(xiang)一些期限較(jiao)長、收益較(jiao)高(gao)的(de)非標產(chan)品(pin),因此客戶可以給到(dao)更高(gao)收益率。隨著(zhu)期限錯配(pei)被明令(ling)禁止,目(mu)前(qian)固定期限理財產(chan)品(pin)的(de)收益率都在“往(wang)下走”。
交通銀(yin)行金融研究(jiu)中(zhong)心高(gao)級研究(jiu)員(yuan)武雯分析,在(zai)凈值化(hua)轉(zhuan)型過程(cheng)中(zhong),短期(qi)銀(yin)行理(li)財(cai)可能(neng)會存(cun)(cun)在(zai)負債(zhai)和資(zi)(zi)產(chan)端的規模收(shou)縮過程(cheng),主要(yao)是由于(yu)(yu)(yu)投資(zi)(zi)者對凈值產(chan)品的接受需要(yao)一個過程(cheng),部分理(li)財(cai)資(zi)(zi)金存(cun)(cun)在(zai)分流(liu)回到傳統渠道(dao)(存(cun)(cun)款)的可能(neng)性,并且由于(yu)(yu)(yu)對非標及多層嵌套的限制,也有可能(neng)導致(zhi)部分理(li)財(cai)產(chan)品收(shou)益率短期(qi)下降。長期(qi)來看,新規有利于(yu)(yu)(yu)提(ti)(ti)升(sheng)金融機構(gou)的投研能(neng)力,銀(yin)行資(zi)(zi)管產(chan)品的創新將(jiang)得以(yi)提(ti)(ti)升(sheng),最終推動(dong)理(li)財(cai)產(chan)品收(shou)益率上行。
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