國開行終于回應了!昨夜晚間,國開行側面回應了關于棚改貸款一刀切的市場傳言,各項工作正在有序開展。所謂“棚改”,是指為改善困難家庭住房條件的城鎮危舊住房改造工程。
具體怎么(me)展(zhan)開呢?國開行(xing)給了(le)一個數據,截至5月末,國開行(xing)今年發放棚(peng)改貸款4369億(yi)元,有力支(zhi)持了(le)棚(peng)改續(xu)建及2018年580萬套新(xin)開工項(xiang)目建設。
這個(ge)數據本身就駁斥了棚改生變傳(chuan)聞。國開(kai)行(xing)的數據,也直接(jie)對應央行(xing)的PSL放貸規模(mo)。
從今(jin)年PSL的新增數(shu)量來看,今(jin)年1-5月份達到了4371億(yi)元,對比國開行今(jin)年1-5月份發放棚改貸款(kuan)4369億(yi)元,非(fei)常吻合(he)。
這個數據(ju)對比2017年(nian)(nian)來看,2017年(nian)(nian)PSL貸(dai)款總(zong)規(gui)模(mo)才6350億(yi)元(yuan),顯然,2018年(nian)(nian)棚改貸(dai)款資金增(zeng)速(su)非常高。即便(bian)對比2016年(nian)(nian),這個數據(ju)也不遜(xun)色。2016年(nian)(nian)當年(nian)(nian)PSL規(gui)模(mo)才9714.11億(yi)元(yuan)。如果(guo)按(an)照(zhao)現在(zai)PSL速(su)度,今年(nian)(nian)新增(zeng)棚改資金將首(shou)次超過1萬(wan)億(yi)。
當然(ran),央(yang)行(xing)(xing)PSL作為基礎(chu)貨幣的投(tou)放(fang)工具,其規模(mo)還(huan)取(qu)決于(yu)央(yang)行(xing)(xing)對(dui)流(liu)動(dong)性(xing)的整(zheng)體把握。在全球流(liu)動(dong)性(xing)進(jin)一步收緊(jin)的背(bei)景下,央(yang)行(xing)(xing)如果(guo)繼續放(fang)大PSL貸款規模(mo),那么央(yang)行(xing)(xing)資產負債表規模(mo)會進(jin)一步上升(sheng),加劇(ju)匯率波動(dong)和資金外流(liu)的壓力(li)。
但是,考慮到出(chu)口和棚(peng)改(gai)是2017年至今(jin)經濟數據中(zhong)為數不多的兩大支(zhi)撐點,如今(jin)出(chu)口面臨嚴峻(jun)局面,棚(peng)改(gai)的任務(wu)更加(jia)艱(jian)巨了(le)。
棚改貸款“一刀切”傳聞不實,國開行回應
6月25日下(xia)午開始,市場(chang)傳聞稱國(guo)開行總行棚(peng)改項目合同簽訂審(shen)批權回收總行,全國(guo)一刀切。隨(sui)后,市場(chang)傳來多個版本(ben),有的(de)(de)承(cheng)認,有的(de)(de)否認。
到(dao)了25日晚間,國(guo)開(kai)行新聞辦公室(shi)出面回應稱,今(jin)年以來,開(kai)發銀(yin)行嚴格執行國(guo)家有關棚改政(zheng)策,在國(guo)務(wu)院相(xiang)關部(bu)委指導(dao)下,配(pei)合(he)(he)地方政(zheng)府依(yi)法合(he)(he)規(gui)開(kai)展棚改融資工(gong)作(zuo)。
據國開(kai)(kai)行提供的(de)數據,截至(zhi)5月末,國開(kai)(kai)行今年(nian)發放棚改貸款4369億元,有力支(zhi)持了棚改續建及(ji)2018年(nian)580萬套新開(kai)(kai)工項(xiang)目(mu)(mu)建設。目(mu)(mu)前各項(xiang)工作正在有序開(kai)(kai)展。
不過,從這個回答(da)來(lai)看,并沒(mei)有直接回應市場疑問。到(dao)底權限收(shou)回了沒(mei)有?是不是以實物安置為(wei)主?
中信建投房(fang)地產分析師(shi)陳慎通過多個傳聞暫停的(de)城市(shi)調(diao)查情況來看,這些城市(shi)存(cun)量棚(peng)改項目所涉(she)及貸(dai)款正常發放,即(ji)便棚(peng)改力度較大的(de)貴(gui)州(zhou)省(sheng)遵義、凱(kai)里(li)等城市(shi)也未(wei)聽說(shuo)棚(peng)改有暫停的(de)行為。但變化(hua)在于增量項目審批確(que)實(shi)趨嚴,至于是否暫停審批等信息(xi)還需(xu)要進一步(bu)確(que)認。
房地產企業驚出一身冷汗
棚改(gai)貨幣化變(bian)局(ju)消息(xi)影(ying)響最大的是房(fang)地(di)(di)產(chan)企(qi)業(ye),特別是布局(ju)三四線城市(shi)比重較(jiao)大的房(fang)地(di)(di)產(chan)企(qi)業(ye),出現了較(jiao)大跌(die)幅。在A股(gu)市(shi)場和港股(gu)市(shi)場,房(fang)地(di)(di)產(chan)企(qi)業(ye)均出現不小跌(die)幅。
PSL真的要收緊了嗎?恐將創出歷史新高
盡管房地產股票驚出一(yi)身冷汗,但是,再看看從國(guo)開行給(gei)出的數據,今年1-5月末國(guo)開行今年發放(fang)棚改貸款4369億元,相比較同(tong)期(qi)大幅增(zeng)長。
一點沒有收緊的意思啊!這個貸款(kuan)規模的飆(biao)升,也成為年初以來三(san)、四線城市房價維持高漲的重要原(yuan)因。
國(guo)開行的數據,也(ye)直接(jie)對(dui)應央行的PSL放貸規模(mo)。注意一點,PSL是央行的基礎貨幣。
央行(xing)PSL貸(dai)款(kuan)規(gui)模有多大?2014 年(nian) 4 月央行(xing)創設(she) PSL當年(nian),央行(xing)提(ti)供PSL資(zi)金(jin)3831億(yi)元,2015年(nian)-2016年(nian)提(ti)供PSL資(zi)金(jin)為(wei)6980.89億(yi)、9714.11億(yi)。2017年(nian)貸(dai)款(kuan)規(gui)模遠不如前兩(liang)年(nian),僅為(wei)6350億(yi)元。到(dao)2017年(nian)末(mo),央行(xing)PSL余額(e)為(wei)26876億(yi),到(dao)2018年(nian)5月末(mo)PSL余額(e)為(wei)31247億(yi)元。
從今年(nian)PSL的(de)新(xin)增(zeng)數量(liang)來看,今年(nian)1-5月(yue)份達到了4371億(yi)(yi)元,對比國開(kai)行(xing)今年(nian)1-5月(yue)份發(fa)放棚(peng)改(gai)貸款4369億(yi)(yi)元,非常吻合。
從(cong)增速來看,2017年(nian)全年(nian)PSL貸(dai)款規(gui)(gui)模(mo)才僅僅為6350億(yi)(yi)元,而今(jin)年(nian)1-5月(yue)已經達到了(le)(le)4371億(yi)(yi)元,增速遠(yuan)遠(yuan)超過去年(nian),而且如果按照(zhao)這個速度計算(suan),PSL貸(dai)款規(gui)(gui)模(mo)將再次刷新2016年(nian)的(de)高點,突(tu)破(po)萬億(yi)(yi)關(guan)口。按照(zhao)央行(xing)公告的(de)信息,6月(yue)15日(ri),已經進行(xing)了(le)(le)一筆605億(yi)(yi)元的(de)PSL貸(dai)款,則今(jin)年(nian)上(shang)半年(nian)PSL總額逼近了(le)(le)5000億(yi)(yi)元。由此可(ke)見,PSL并沒有收緊(jin),國開行(xing)棚改(gai)貸(dai)款也沒有收緊(jin)。
事實(shi)上(shang),出口和(he)棚改(gai),成為了(le)2017年經(jing)濟(ji)企穩的(de)重要支撐。鑒于此(ci),2017年5月份,國務院(yuan)已經(jing)又開始實(shi)施 2018 年到 2020 年 3 年棚改(gai)攻(gong)堅計劃,再改(gai)造各類棚戶區 1500 萬套。
時至今日,出口面臨深度滑坡(po)危(wei)險,棚改成為(wei)2018年(nian)全國經(jing)濟(ji)為(wei)數(shu)不(bu)多的(de)幾個亮點,現在熄滅,恐怕只會(hui)加深經(jing)濟(ji)下滑風(feng)險。
當然,央(yang)行PSL作為(wei)基礎貨幣的投放工(gong)具,其規模(mo)還取決于(yu)央(yang)行對流動(dong)性的整體把握。在全球流動(dong)性進一步收緊的背(bei)景下,央(yang)行如(ru)果繼續放大PSL貸款(kuan)規模(mo),那么央(yang)行資產(chan)(chan)負債表(biao)規模(mo)會進一步上升,加(jia)劇匯(hui)率波(bo)動(dong)和資金外流的壓(ya)力,對于(yu)整體資產(chan)(chan)價(jia)格構成下行壓(ya)力。
地方棚改專項債將逐漸擴容
就在一周(zhou)前(qian),15億首單棚(peng)改專項(xiang)債(zhai)落地,在一定(ding)程度上也將(jiang)延(yan)續地方政府推(tui)進棚(peng)改。6月20日(ri),天(tian)津市省財政局招標(biao)發(fa)行15億元棚(peng)戶區改造(zao)專項(xiang)債(zhai),期限五(wu)年。這意(yi)味著,首單棚(peng)改專項(xiang)債(zhai)花落天(tian)津。
棚(peng)改專項債券(quan)(quan)是地(di)方政府專項債券(quan)(quan)的一個創(chuang)新品(pin)種,募(mu)集(ji)資金專門用于(yu)棚(peng)戶(hu)區改造,償(chang)債資金來源也是棚(peng)改項目(mu)對應的相(xiang)關收入(ru)。棚(peng)改專項債券(quan)(quan)的發行,為棚(peng)戶(hu)區改造提供了資金支持,還可以較大程度(du)上避(bi)免地(di)方棚(peng)改中(zhong)的無序(xu)規劃(hua)與過度(du)融資,有利于(yu)遏(e)制違法(fa)違規融資擔(dan)保(bao)行為,防(fang)范財(cai)政金融風險。
目前,多(duo)地也出臺了(le)棚改專(zhuan)項(xiang)債相關文件,正計劃(hua)發(fa)債項(xiang)目。例如(ru),安(an)徽(hui)省發(fa)布《試點發(fa)行地方政(zheng)府棚戶(hu)區改造專(zhuan)項(xiang)債券(quan)管(guan)理辦法》,進(jin)一(yi)步推(tui)進(jin)政(zheng)府專(zhuan)項(xiang)債券(quan)改革,支持地方政(zheng)府棚戶(hu)區改造融資。
安徽省財政(zheng)(zheng)廳下達阜陽市(shi)本級101.9億元棚改專項(xiang)債(zhai)和34億元土儲(chu)專項(xiang)債(zhai)額度,為進一(yi)步做(zuo)好政(zheng)(zheng)府債(zhai)務項(xiang)目準備工作(zuo),阜陽市(shi)財政(zheng)(zheng)局召開2018年棚改、土儲(chu)專項(xiang)債(zhai)券項(xiang)目準備工作(zuo)會(hui)商會(hui)。
中信建投(tou)房地產(chan)分析師(shi)陳慎認(ren)為,棚改(gai)貨幣化的(de)(de)啟(qi)動是近(jin)年來(lai)(lai)房地產(chan)市(shi)場乃至(zhi)產(chan)業鏈的(de)(de)動力(li)來(lai)(lai)源之一,也帶來(lai)(lai)三四線城市(shi)庫存(cun)結構難得的(de)(de)緩解,據統計全(quan)國重(zhong)點(dian)(dian)80大(da)城市(shi)的(de)(de)庫存(cun)較歷史(shi)高(gao)點(dian)(dian)下降了近(jin)30%。
而(er)安(an)置方式轉變(bian)在部分區域早已有之。個別區域貨(huo)幣化(hua)(hua)安(an)置比例(li)將有所下降,這在山東、湖(hu)南、江(jiang)西等地區政(zheng)策方面(mian)早有體現:山東已取消棚改貨(huo)幣化(hua)(hua)安(an)置獎勵,湖(hu)南采取差異化(hua)(hua)棚改安(an)置方式,針(zhen)對(dui)房價上漲壓(ya)力較大的(de)市縣(xian)取消貨(huo)幣化(hua)(hua)安(an)置優惠,江(jiang)西同樣針(zhen)對(dui)供(gong)需矛盾突出(chu)的(de)市縣(xian)要求加大實物(wu)安(an)置力度。
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