6月30日,在由(you)中國(guo)證券報舉辦的“第九(jiu)屆中國(guo)私募金牛獎(jiang)頒(ban)獎(jiang)典禮暨(ji)高端論壇”上,清(qing)華大學(xue)國(guo)家金融(rong)研(yan)究院(yuan)院(yuan)長、國(guo)際(ji)貨(huo)幣基金組織前副總裁朱民表示,在新的國(guo)際(ji)貿易形勢下,國(guo)際(ji)金融(rong)市場波動風險(xian)在加大。
朱(zhu)民介紹,目前美國資本市場處(chu)在歷史高位,不(bu)僅主要股(gu)票指(zhi)數在高位,而且上市公(gong)司(si)估值(zhi)也達到了30倍(bei)左右(you)。但(dan)公(gong)司(si)盈利的上升并(bing)不(bu)能支持(chi)股(gu)票價格上升,市場上漲(zhang)的動(dong)力不(bu)是來自公(gong)司(si)盈利的增(zeng)長,而是流動(dong)性所推動(dong)的。
同時,全(quan)球金(jin)融市場(chang)的(de)債務水平(ping)越來(lai)越高。2008年(nian)債務規模為80萬億美元(yuan),2016年(nian)以后達到(dao)了(le)130萬億美元(yuan),杠(gang)桿率(lv)在(zai)上升,加劇了(le)金(jin)融市場(chang)的(de)擔(dan)憂。
朱(zhu)民表示,目(mu)前市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)核心問題是(shi)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)預期的(de)利率(lv)走勢與美(mei)聯儲(chu)實際走勢有巨大偏差。市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)認為經(jing)濟增長速(su)度不強、通貨膨脹(zhang)水(shui)(shui)平(ping)很低,因此市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)預期利率(lv)水(shui)(shui)平(ping)遠低于美(mei)聯儲(chu)水(shui)(shui)平(ping)。“決定未(wei)來市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)波動很重要的(de)因素就(jiu)是(shi)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)預期利率(lv)曲線與美(mei)聯儲(chu)曲線的(de)博弈。很明(ming)顯的(de)是(shi),目(mu)前市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)曲線開始向美(mei)聯儲(chu)靠攏(long),這(zhe)種變化會引(yin)起全球金融資產的(de)再(zai)配置。”
綜合(he)而言,朱民(min)認為,目前全(quan)球金融市(shi)場(chang)的格局是債務(wu)水平高、利率水平開始(shi)上升以(yi)及流(liu)動(dong)性拐點的到來。在這種情(qing)況下,任何(he)變化都會(hui)引起國(guo)際金融市(shi)場(chang)上更大的波動(dong)。從近期國(guo)際貿(mao)易(yi)新形勢來看,全(quan)球經濟(ji)的不確定性加大。這會(hui)深刻改(gai)變全(quan)球范圍內(nei)的產(chan)業結構布(bu)局,改(gai)變產(chan)業鏈(lian),也勢必會(hui)改(gai)變全(quan)球金融資(zi)產(chan)的配置和流(liu)動(dong)。