6月(yue)27日(ri)17:30，國際貨幣基金組織(IMF)副總(zong)(zong)裁(cai)(cai)(cai)朱(zhu)民(min)出現在天津夏季達沃斯采訪室接受媒體采訪。此(ci)次達沃斯會(hui)議可能(neng)就是朱(zhu)民(min)作為IMF副總(zong)(zong)裁(cai)(cai)(cai)的“謝幕秀”。6月(yue)21日(ri)，IMF總(zong)(zong)裁(cai)(cai)(cai)克(ke)里斯蒂娜·拉(la)加德宣布，副總(zong)(zong)裁(cai)(cai)(cai)朱(zhu)民(min)在2016年7月(yue)任期結束時將離開IMF。

　　在此次媒體見面會上(shang)，朱民詳細全面地回(hui)應(ying)了當前的(de)全球熱點問(wen)題——例如英國(guo)脫(tuo)歐(ou)對全球經濟的(de)影響、人民幣(bi)中間價大幅(fu)下調背后(hou)的(de)邏輯，以(yi)及中國(guo)“超(chao)級(ji)監管”究竟應(ying)該參照哪一國(guo)模式(shi)等。

　　“脫歐”加劇全球(qiu)不確定性

　　中長期(qi)而言，英國(guo)脫(tuo)歐究竟將如何影(ying)響全球經濟(ji)金融環境？這一問題無疑(yi)首當其沖。

　　朱民表示，對于(yu)脫歐，未來(lai)不能忽(hu)視英國(guo)脫歐對于(yu)全球(qiu)經濟(ji)、金融(rong)的影響(xiang)。

　　首先，該事件對英(ying)國(guo)經(jing)濟本身(shen)不(bu)利。據IMF測算，在(zai)正常情況(kuang)下(xia)，今后(hou)三(san)年英(ying)國(guo)GDP累計(ji)會(hui)下(xia)降(jiang)1.4個百(bai)分點；在(zai)極端情況(kuang)下(xia)，即英(ying)國(guo)投資貿(mao)易大幅(fu)下(xia)降(jiang)，今后(hou)三(san)年英(ying)國(guo)GDP可能(neng)會(hui)下(xia)降(jiang)5.6個百(bai)分點，包括(kuo)房地產、消費等(deng)會(hui)受(shou)到沖(chong)擊。

　　就更(geng)大范圍(wei)而言，脫(tuo)(tuo)歐(ou)(ou)(ou)(ou)會(hui)產生政(zheng)治不(bu)確(que)定性，退出歐(ou)(ou)(ou)(ou)盟談(tan)判(pan)的(de)過程是很漫長的(de)，盡(jin)管(guan)相關(guan)條款(kuan)給(gei)了(le)兩年(nian)時(shi)間啟動脫(tuo)(tuo)歐(ou)(ou)(ou)(ou)談(tan)判(pan)，但實際上談(tan)判(pan)過程中涉及面極(ji)廣，耗時(shi)可能更(geng)長。此(ci)次(ci)英(ying)國脫(tuo)(tuo)歐(ou)(ou)(ou)(ou)，英(ying)國與歐(ou)(ou)(ou)(ou)盟在(zai)進(jin)行(xing)貿易(yi)條款(kuan)談(tan)判(pan)時(shi)，必須和其他歐(ou)(ou)(ou)(ou)盟成員國一一談(tan)判(pan)。“耗時(shi)越(yue)長，對(dui)未來英(ying)國貿易(yi)存在(zai)的(de)不(bu)確(que)定性就越(yue)大，這(zhe)會(hui)導致投資和經(jing)營行(xing)為發生變化。”朱民稱。

　　此外(wai)，英國脫歐將導致全球(qiu)政策不確定性上升。朱民稱，一系列其他公投呼聲(sheng)也開始了，這會(hui)(hui)傳導到金融市(shi)場，未來市(shi)場波(bo)動(dong)會(hui)(hui)成(cheng)為(wei)常態。

　　更為(wei)令人(ren)擔憂的(de)(de)是(shi)，朱(zhu)民認為(wei)，英國脫歐(ou)將進(jin)一步對全球經濟產生(sheng)壓力(li)(li)。就(jiu)總(zong)需求方(fang)面的(de)(de)政(zheng)策(ce)而言，貨幣政(zheng)策(ce)、財政(zheng)政(zheng)策(ce)空間幾乎耗盡(jin)，因此，IMF呼吁大力(li)(li)推進(jin)結構(gou)(gou)性改革(ge)，但這是(shi)政(zheng)治(zhi)經濟學，需要很多合力(li)(li)，由于現在(zai)脫歐(ou)事件產生(sheng)的(de)(de)政(zheng)治(zhi)不確定性，結構(gou)(gou)改革(ge)也(ye)很難加速(su)推進(jin)，因此未來幾年經濟增(zeng)長也(ye)會面臨(lin)很嚴重(zhong)的(de)(de)壓力(li)(li)。

　　美聯儲(chu)未來(lai)3~6個月加息概率降低

　　與英國脫歐(ou)緊密相連的(de)疑問便是——由于全球(qiu)不確定性激增，美(mei)聯(lian)儲會否或是否應該推遲加息？

　　對此，朱民(min)持(chi)肯(ken)定的(de)態度，美(mei)(mei)國(guo)也是(shi)朱民(min)在IMF工(gong)作時(shi)主要(yao)負責給(gei)予政策建(jian)(jian)議的(de)國(guo)家之一。“IMF一直建(jian)(jian)議美(mei)(mei)聯儲(chu)(chu)推遲加(jia)息。去年(nian)年(nian)底在與美(mei)(mei)聯儲(chu)(chu)主席耶倫見面時(shi)，我(wo)就建(jian)(jian)議美(mei)(mei)聯儲(chu)(chu)謹慎加(jia)息，因為美(mei)(mei)聯儲(chu)(chu)需要(yao)把全球溢(yi)出效應納入考(kao)量(liang)。從目前情況而言，我(wo)們繼續(xu)建(jian)(jian)議美(mei)(mei)聯儲(chu)(chu)采取謹慎穩健(jian)的(de)態度。”

　　朱民稱，在(zai)IMF完成對美國(guo)(guo)的(de)(de)第(di)四條(tiao)款磋(cuo)商報告之后，他(ta)曾(ceng)與(yu)美國(guo)(guo)財政部長等進行溝通，美國(guo)(guo)5月非農(nong)就業數據令人大失所望(wang)，IMF也建議(yi)，美國(guo)(guo)需要再看一(yi)(yi)下(xia)，這是暫(zan)時的(de)(de)現象，還是一(yi)(yi)個結(jie)構(gou)性(xing)的(de)(de)問(wen)題。此外，在(zai)脫(tuo)歐(ou)事件發生后，全球經濟不確定性(xing)上升，因此美聯儲在(zai)未來(lai)3~6個月內加息的(de)(de)可能性(xing)在(zai)下(xia)降。

　　人民幣劇(ju)烈波動(dong)是正常(chang)現象

　　6月(yue)(yue)27日(ri)，人民幣也經歷了驚心動魄的(de)變化——由于英國脫歐后英鎊巨幅貶值，美(mei)元(yuan)強勢上(shang)攻，6月(yue)(yue)27日(ri)，人民幣對美(mei)元(yuan)匯率(lv)中間價大幅貶值599點，報6.6375，創(chuang)2010年來新低。

　　對此，朱(zhu)民(min)接到(dao)(dao)的(de)問題也頗為尖銳——人(ren)民(min)幣(bi)(bi)此次貶值(zhi)究竟是(shi)受到(dao)(dao)外部(bu)沖(chong)擊，以及體(ti)現國際市場對于貶值(zhi)的(de)預期(qi)，還是(shi)中(zhong)國央(yang)行有意(yi)引導人(ren)民(min)幣(bi)(bi)貶值(zhi)？

　　朱(zhu)民(min)表示(shi)，中間價大(da)幅下調是(shi)很正常(chang)的(de)，“人(ren)民(min)幣當(dang)前從盯住美元轉向參考一(yi)(yi)籃子(zi)貨幣，這(zhe)(zhe)(zhe)是(shi)一(yi)(yi)個(ge)根本變化。只要理解了這(zhe)(zhe)(zhe)一(yi)(yi)背景(jing)，人(ren)民(min)幣必定會持續(xu)雙向波(bo)動(dong)(dong)。尤其是(shi)英國脫歐后，全球匯(hui)率繼續(xu)調整(zheng)，英鎊繼續(xu)下滑，政治不確定性(xing)仍在(zai)上(shang)升，這(zhe)(zhe)(zhe)難免波(bo)及其他(ta)市場。人(ren)民(min)幣波(bo)動(dong)(dong)是(shi)很正常(chang)的(de)”。

　　自由浮動前人民幣需(xu)做足功課(ke)

　　北京時間6月14日14:30，IMF表示結束(shu)對中國的(de)(de)2016年(nian)第四條磋商(shang)，IMF認為，人(ren)民(min)幣(bi)匯(hui)率(lv)(lv)正(zheng)變得更加靈活和市場(chang)化，目(mu)標是在(zai)今后幾(ji)年(nian)內實現匯(hui)率(lv)(lv)有效浮(fu)動(dong)，向自由浮(fu)動(dong)匯(hui)率(lv)(lv)過渡。但(dan)不可否認的(de)(de)是，人(ren)民(min)幣(bi)在(zai)自由浮(fu)動(dong)前仍有不少(shao)功(gong)課要做。

　　對(dui)此，朱民對(dui)《第一財(cai)經(jing)日報》記者表示，在中(zhong)國經(jing)濟轉型中(zhong)，“匯率起到了價格作用(yong)，如果能(neng)讓其接(jie)近市場價格，就能(neng)幫助(zhu)中(zhong)國經(jing)濟轉型接(jie)近世界經(jing)濟結構，因此這是極為有利的。”

　　在(zai)回(hui)答《第一(yi)財經日報》記者(zhe)：“人(ren)民(min)幣(bi)在(zai)向自由(you)浮動過渡(du)之前(qian)，還需(xu)要(yao)做什(shen)么基礎設施(shi)的建(jian)設，包括清算(suan)系(xi)統(tong)，以及在(zai)岸(an)和離岸(an)的對(dui)(dui)沖產品設計方面？”的問題時，朱民(min)表(biao)示，拓(tuo)展市(shi)場深度、加(jia)強收(shou)付清算(suan)的基礎設施(shi)能力，同(tong)時建(jian)立央行對(dui)(dui)外溝通的能力、加(jia)大(da)透明度，這(zhe)是(shi)人(ren)民(min)幣(bi)向自由(you)浮動貨幣(bi)過渡(du)的關鍵。“這(zhe)是(shi)漸進的過程(cheng)，市(shi)場也要(yao)了解這(zhe)一(yi)過程(cheng)，使得(de)不(bu)至于(yu)過度波動，可見這(zhe)是(shi)一(yi)個雙向過程(cheng)。”

　　當然，他認為(wei)，在(zai)這一過程中(zhong)仍需(xu)謹慎，主要還是在(zai)岸市(shi)場(chang)需(xu)要設立基礎設施，包(bao)括(kuo)強化清(qing)算系統、進一步(bu)擴大(da)資金(jin)流向(xiang)、提供更多樣化的產品(pin)。

　　宏(hong)觀審(shen)慎是(shi)中國“超(chao)級監(jian)管”核心

　　中國當前正在緊(jin)密籌劃(hua)“超級(ji)監管”，這對于中國未來(lai)幾(ji)十年的金融(rong)深化(hua)和經濟穩定成長具有不(bu)可估量的重要(yao)意義(yi)，而這也自(zi)然成為了此(ci)次媒體見(jian)面會的壓軸問題。

　　“危機后(hou)，全球都意識到(dao)，不能(neng)只做(zuo)(zuo)微觀監管，而要(yao)做(zuo)(zuo)宏觀監管。宏觀審慎概(gai)念(nian)是全球共識，在這一共識下，各(ge)國模(mo)式各(ge)不相(xiang)同。”朱民稱。

　　例如，美國突出了(le)美聯儲在宏觀(guan)審(shen)(shen)慎(shen)管理中(zhong)的作用，建立(li)了(le)金融穩(wen)定(ding)監督委(wei)員會(hui)（FSOC）；英國在央(yang)行(xing)內(nei)設立(li)金融政(zheng)策(ce)委(wei)員會(hui)（FPC），負責制(zhi)定(ding)宏觀(guan)審(shen)(shen)慎(shen)政(zheng)策(ce)，并(bing)把金融監管權從金融服務局轉移到央(yang)行(xing)，成立(li)審(shen)(shen)慎(shen)管理局（PRA）；歐盟成立(li)了(le)歐洲系統(tong)風險管理委(wei)員會(hui)（ESRB），明確歐洲央(yang)行(xing)在宏觀(guan)審(shen)(shen)慎(shen)管理中(zhong)的領導作用。

　　“此外(wai)，瑞士在央(yang)行下有獨立的(de)(de)監(jian)管(guan)，不(bu)論哪一種模(mo)(mo)式，總(zong)體而言，核心概念就是(shi)要(yao)(yao)(yao)加強宏觀(guan)審慎(shen)監(jian)管(guan)，最后以(yi)怎樣的(de)(de)組織構架來體現并不(bu)那么重要(yao)(yao)(yao)。”朱民(min)認為，在中國特(te)殊(shu)的(de)(de)國情之下，可以(yi)走出自己的(de)(de)模(mo)(mo)式。“此外(wai)，把大(da)銀行等大(da)機構監(jian)管(guan)和中小機構監(jian)管(guan)分開(kai)，對系統性重要(yao)(yao)(yao)的(de)(de)金融機構（SIFI）必須統一加強監(jian)管(guan)，這也是(shi)全球共識(shi)。”朱民(min)強調。

　　當然(ran)，朱民更是提出了一(yi)個對全球而言(yan)都(dou)充(chong)滿挑戰(zhan)的(de)新問題。“最具有挑戰(zhan)的(de)一(yi)個問題就是對互聯(lian)(lian)網(wang)金(jin)融(rong)的(de)監管(guan)。首先，當前(qian)(qian)互聯(lian)(lian)網(wang)金(jin)融(rong)涉(she)及收付清算，這(zhe)必須納入監管(guan)；第(di)(di)二，涉(she)及到存(cun)款；第(di)(di)三，涉(she)及貸款、保險等。因此，互聯(lian)(lian)網(wang)金(jin)融(rong)成(cheng)為一(yi)個具有保險、投(tou)資銀(yin)行(xing)(xing)和商(shang)業銀(yin)行(xing)(xing)的(de)綜合性金(jin)融(rong)機(ji)構，這(zhe)似乎回(hui)到了美國金(jin)融(rong)危機(ji)前(qian)(qian)全能銀(yin)行(xing)(xing)的(de)模(mo)式，雖然(ran)覆蓋面沒那(nei)么廣。”朱民稱。

　　對于中國而(er)言，朱民(min)建議：“在考慮自(zi)己監(jian)管(guan)(guan)模式(shi)變(bian)化時(shi)，對內容要有清(qing)晰的概念（宏觀(guan)審慎監(jian)管(guan)(guan)），而(er)組(zu)織模式(shi)可以有中國式(shi)的創新(xin)，但要提(ti)前考慮到互(hu)聯網金融的監(jian)管(guan)(guan)。”