上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)現(xian)金分紅是資(zi)(zi)(zi)本市(shi)(shi)場的一項(xiang)基礎性制度(du),其作為上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)回(hui)報投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)的基本方式,是尊重和保(bao)護投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)權益(yi)的重要(yao)體現(xian)。近年(nian)來,A股(gu)市(shi)(shi)場上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)現(xian)金分紅數量、規模、均值逐漸遞增,各板塊、各行(xing)(xing)業派(pai)現(xian)率(lv)呈現(xian)普漲(zhang)趨勢。同時,上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)現(xian)金分紅內部(bu)約束力顯著增強。本報今起推出A股(gu)上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)現(xian)金分紅系列報道,就(jiu)此進行(xing)(xing)深入解讀(du)。
7月份進入(ru)中(zhong)(zhong)報披露周期(qi),A股市場進入(ru)半年報行情,《證(zheng)券日報》記者據統(tong)計,截至(zhi)7月3日,已(yi)有1209家上市公(gong)(gong)司(si)披露中(zhong)(zhong)報業績預告,其中(zhong)(zhong)861家公(gong)(gong)司(si)業績預喜(包(bao)括預增、略增、續(xu)盈、扭(niu)虧(kui)),占比(bi)71.22%。這意(yi)味著上市公(gong)(gong)司(si)基本面持續(xu)向好。
業績增長是上市公(gong)司加(jia)大(da)現(xian)(xian)金(jin)分(fen)(fen)紅的(de)基(ji)礎,近年來,A股(gu)上市公(gong)司現(xian)(xian)金(jin)分(fen)(fen)紅規模持續(xu)增長與(yu)公(gong)司整體業績向好分(fen)(fen)不開(kai)。據統計,2013年至(zhi)2017年,A股(gu)上市公(gong)司實現(xian)(xian)凈利潤總額高達13.77萬(wan)億(yi)元,累計現(xian)(xian)金(jin)分(fen)(fen)紅4.47萬(wan)億(yi)元,按照(zhao)整體法計算,整體派現(xian)(xian)率為32.46%。
“分紅的(de)本質是體現上市(shi)公司的(de)盈利能力,分紅越(yue)多說明(ming)公司盈利能力比(bi)較強。近兩(liang)年來,傳統(tong)行業的(de)盈利改善也是分紅增長的(de)主(zhu)要因素(su)。”聯訊證(zheng)券分析師(shi)彭海在接受《證(zheng)券日報》記者采訪時指(zhi)出(chu)。
近五年,A股(gu)上市公(gong)司(si)盈利能力穩步提(ti)升,凈(jing)利潤總額保持增(zeng)(zeng)長態勢,僅以(yi)2017年為(wei)例,當年A股(gu)上市公(gong)司(si)實現凈(jing)利潤3.35萬億元,凈(jing)利潤同比(bi)增(zeng)(zeng)速(su)高(gao)達19.03%,創下(xia)5年來(lai)最(zui)高(gao)紀錄。
2017年(nian)共有2870家上市公(gong)司披(pi)露分(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong)預案或已(yi)實施分(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong),占上市公(gong)司總數的81.58%,與2013年(nian)的1884家和64.76%比較,數值(zhi)大幅(fu)提升;從(cong)分(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong)總額(e)來(lai)看,2017年(nian)A股上市公(gong)司現金分(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong)總額(e)突(tu)破1萬億(yi)元(yuan),較2013年(nian)的7515.02億(yi)元(yuan)增長了49.41%。
中國人(ren)(ren)民大(da)(da)學教(jiao)授劉俊海在接(jie)受(shou)《證券日報》記(ji)者(zhe)(zhe)采訪時指出,上(shang)市公(gong)司(si)加大(da)(da)現(xian)金分(fen)紅(hong)力度有(you)(you)三個(ge)重(zhong)大(da)(da)意義,一是(shi)上(shang)市公(gong)司(si)實施(shi)現(xian)金分(fen)紅(hong)是(shi)回報投資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)的(de)具體(ti)體(ti)現(xian),二是(shi)實施(shi)現(xian)金分(fen)紅(hong)向投資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)傳遞(di)信心,三是(shi)上(shang)市公(gong)司(si)加大(da)(da)現(xian)金分(fen)紅(hong)有(you)(you)利于促(cu)進(jin)形成價值投資(zi)(zi)文化(hua)(hua)。從整個(ge)市場層面來看,有(you)(you)助于從根本上(shang)優化(hua)(hua)資(zi)(zi)本市場生態(tai)環境,改變過(guo)去(qu)資(zi)(zi)本市場只為發行(xing)人(ren)(ren)“圈(quan)錢”,不為投資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)創造財(cai)富的(de)歷史。
統計顯示,A股(gu)上市公司現(xian)金(jin)分紅總額(e)隨(sui)著(zhu)凈(jing)利潤同(tong)步增長,2013年-2017年,A股(gu)上市公司整(zheng)體派(pai)現(xian)率均在30%以上且基本保持向上的(de)(de)走(zou)勢,派(pai)現(xian)率最低值為2013年的(de)(de)30.89%,最高值為2016年的(de)(de)34.40%,這意(yi)味著(zhu)五年來上市公司每年將(jiang)超過(guo)三成(cheng)的(de)(de)凈(jing)利潤用于回報投資者,股(gu)東回報能力(li)較為穩定(ding)。
五(wu)年(nian)來(lai)持續(xu)高(gao)比例分(fen)紅的(de)上(shang)市公(gong)司隊伍(wu)不(bu)斷壯大,派現(xian)率連續(xu)五(wu)年(nian)保持在30%以上(shang)的(de)有397家(jia),較此(ci)前(qian)五(wu)年(nian)(2008年(nian)-2012年(nian))的(de)109家(jia)增長2.64倍(bei);派現(xian)率連續(xu)保持在50%以上(shang)的(de)有59家(jia),較此(ci)前(qian)5年(nian)的(de)20家(jia)增長近2倍(bei)。
“現金分(fen)紅規模(mo)逐(zhu)年(nian)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang),反映出A股市場基(ji)(ji)本面逐(zhu)步向好(hao),現金分(fen)紅向投資者傳遞了足夠(gou)的(de)信心,作為實體經濟(ji)(ji)的(de)龍頭(tou)企業,上市業績持(chi)續(xu)(xu)向好(hao)說明(ming)我(wo)國宏觀經濟(ji)(ji)基(ji)(ji)本面可持(chi)續(xu)(xu)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)能來較(jiao)(jiao)強(qiang)。”劉俊(jun)海認(ren)為,從(cong)倒推邏(luo)輯(ji)來看(kan),上市公司(si)分(fen)紅逐(zhu)年(nian)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)的(de)態勢(shi),可以印證經濟(ji)(ji)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)具有較(jiao)(jiao)強(qiang)的(de)潛能,消費等不斷增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)也是(shi)上市公司(si)分(fen)紅逐(zhu)年(nian)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)的(de)源動力(li)。
彭海認為(wei),現金(jin)分紅(hong)是成熟(shu)資本(ben)市場(chang)的重要(yao)指標(biao)(biao)之一,尤其是在目前的市場(chang)環境下(xia),推(tui)動外資進入國內資本(ben)市場(chang),需要(yao)上市公司加大現金(jin)分紅(hong),因為(wei)外資主要(yao)看中的指標(biao)(biao)就有分紅(hong)。
目前(qian)A股上市公司仍存在現(xian)金分(fen)紅空間。據統計(ji),近(jin)五年(nian)的(de)(de)現(xian)金分(fen)紅總額的(de)(de)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)速(su)(su)度低于凈(jing)利(li)潤的(de)(de)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)速(su)(su)度,僅(jin)在2015年(nian)、2016年(nian)出現(xian)了派現(xian)增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)(su)高(gao)于凈(jing)利(li)潤增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)(su)的(de)(de)情形(xing),2015年(nian)派現(xian)同(tong)比增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)(su)為(wei)4.59%,凈(jing)利(li)潤同(tong)比增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)(su)為(wei)2%,2016年(nian)派現(xian)同(tong)比增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)(su)為(wei)16.34%,凈(jing)利(li)潤同(tong)比增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)(su)為(wei)7.08%,而2013年(nian)、2014年(nian)、2017年(nian)均(jun)是凈(jing)利(li)潤同(tong)比增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)(su)更高(gao),這意(yi)味(wei)著加(jia)大分(fen)紅力(li)度的(de)(de)空間較大。
對于現(xian)金(jin)分(fen)紅(hong),劉俊海建(jian)議監管層(ceng)用(yong)好“胡(hu)蘿卜大(da)(da)棒”。他解(jie)釋,所(suo)謂“胡(hu)蘿卜大(da)(da)棒”,即對現(xian)金(jin)分(fen)紅(hong)比較多的上市公司(si)實施傾斜政(zheng)策,對不分(fen)紅(hong)的上市公司(si),在融資等方(fang)面實施一定(ding)的限制(zhi)政(zheng)策。
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