2021年全國兩會召開在即。如何為資本市場“十四五”開好局，是此次兩會重要看點之一。專家指出，在構建新發展格局、邁向高質量發展的新時期，持續加強基礎制度建設、健全證券執法司法體制機制、穩步推進制度型開放三大資本市場深改措施有望實現新突破，取得新成效。

　　持續加強基礎制度建設

　　專家認為，2021年資本(ben)市(shi)場(chang)(chang)改(gai)革的關鍵在于持續加強基礎制度建設(she)。穩步在全市(shi)場(chang)(chang)推(tui)行注冊(ce)制，將大力(li)提升資本(ben)市(shi)場(chang)(chang)服務(wu)實體經(jing)濟能力(li)。

　　“一是應加(jia)快形(xing)成科(ke)技與(yu)資本的(de)高水平循環機制(zhi)，適(shi)時在全市(shi)(shi)場(chang)(chang)推廣注冊制(zhi)改革。如(ru)此(ci)，更加(jia)包(bao)容、高效的(de)市(shi)(shi)場(chang)(chang)體(ti)系有望使更多(duo)(duo)科(ke)創企業(ye)得到(dao)資本市(shi)(shi)場(chang)(chang)加(jia)持，加(jia)快構建科(ke)技資本高效循環新格局。二是可聯動新三板、區(qu)域(yu)股權市(shi)(shi)場(chang)(chang)改革，進(jin)一步補齊多(duo)(duo)層(ceng)次資本市(shi)(shi)場(chang)(chang)體(ti)系短板，提升多(duo)(duo)層(ceng)次市(shi)(shi)場(chang)(chang)運行效率(lv)。”在中國(guo)人民(min)大學(xue)中國(guo)資本市(shi)(shi)場(chang)(chang)研究院聯席院長趙錫軍看來，穩步推進(jin)全市(shi)(shi)場(chang)(chang)注冊制(zhi)改革將堅持兩大方(fang)向(xiang)。

　　在穩步推行注冊制(zhi)、拓寬前端入口(kou)的同時，健全退市(shi)機制(zhi)、加快暢通出口(kou)尤為迫切(qie)。在專家看(kan)來，推進(jin)(jin)退市(shi)制(zhi)度(du)改(gai)革落(luo)地見(jian)效(xiao)，應嚴格實(shi)施退市(shi)制(zhi)度(du)，而隨著退市(shi)新(xin)(xin)規付諸實(shi)施，有(you)進(jin)(jin)有(you)出、優勝劣汰的資本市(shi)場(chang)新(xin)(xin)生(sheng)態(tai)逐(zhu)步成形。

　　“未來主(zhu)動退市(shi)、并(bing)購(gou)重(zhong)(zhong)組、破(po)產(chan)重(zhong)(zhong)整等(deng)上市(shi)公(gong)司多元化(hua)退出途徑將進一(yi)步豐富，強制退市(shi)制度安排將逐(zhu)步完(wan)善；退市(shi)新(xin)規不再(zai)重(zhong)(zhong)點(dian)針對連續虧損公(gong)司，僵(jiang)尸(shi)公(gong)司、空殼公(gong)司和重(zhong)(zhong)大(da)財務造(zao)假的害群之馬(ma)將面(mian)臨(lin)更大(da)退市(shi)風險，退市(shi)公(gong)司結構(gou)將更趨合(he)理。”南(nan)開大(da)學金融發展研究院(yuan)院(yuan)長田(tian)利輝說。

　　此外，各(ge)類市場主體高質量發展的制(zhi)度機制(zhi)將不斷優化。

　　證(zheng)監會(hui)主席(xi)易會(hui)滿日前(qian)表示，以貫徹落實國務院《關于進一(yi)步(bu)提高上市公司質量(liang)的意(yi)見(jian)》為契機(ji)(ji)，證(zheng)監會(hui)將(jiang)會(hui)同有(you)關方面進一(yi)步(bu)完善上市公司規(gui)范(fan)運作(zuo)和(he)做(zuo)(zuo)優做(zuo)(zuo)強的制度安(an)排(pai)，推動上市公司整體(ti)質量(liang)實現大的躍升。健(jian)全促進證(zheng)券基金期貨經營機(ji)(ji)構(gou)(gou)創新(xin)發(fa)展與防范(fan)風險適度相容的內生機(ji)(ji)制，鼓勵和(he)支持業務、產品、服務、組織和(he)技(ji)術創新(xin)，完善行業機(ji)(ji)構(gou)(gou)做(zuo)(zuo)優做(zuo)(zuo)強的配套措施(shi)，推動發(fa)展國際一(yi)流投資(zi)銀(yin)行和(he)財富管理機(ji)(ji)構(gou)(gou)。完善審計、評估(gu)、法律服務、資(zi)信評級規(gui)則體(ti)系，壓實中(zhong)(zhong)介機(ji)(ji)構(gou)(gou)責任，構(gou)(gou)建權責匹(pi)配的資(zi)本(ben)市場中(zhong)(zhong)介體(ti)系。

　　健全證券執法司法體制機制

　　專家(jia)認(ren)為(wei)，健(jian)全證券執法司(si)法體制機制將是2021年資(zi)本市場法治建設一大看點(dian)。

　　一(yi)(yi)方(fang)面，資本市場法(fa)(fa)(fa)治體(ti)系將逐步(bu)完(wan)(wan)善(shan)。“證監會將對一(yi)(yi)系列證券法(fa)(fa)(fa)和刑(xing)法(fa)(fa)(fa)的配套措施作出(chu)完(wan)(wan)善(shan)。比如，修(xiu)改刑(xing)事案(an)件立案(an)追(zhui)訴標準，制(zhi)定(ding)上(shang)市公(gong)司(si)監督(du)管理條(tiao)例，修(xiu)改虛假(jia)陳(chen)述(shu)民事賠償司(si)法(fa)(fa)(fa)解釋(shi)等。”證監會首席(xi)律師焦(jiao)津洪近期(qi)在接(jie)受媒體(ti)采訪時表(biao)示。

　　另(ling)一方面(mian)(mian)，落實(shi)對(dui)各類違(wei)(wei)法(fa)違(wei)(wei)規行為“零(ling)容(rong)(rong)忍”要(yao)求將是今后(hou)一段時(shi)間(jian)資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)改革發展的一項重要(yao)內容(rong)(rong)。證(zheng)監會(hui)日前在通(tong)報2020年案(an)件(jian)辦理情況(kuang)時(shi)表示，將堅(jian)決貫(guan)徹黨的十九屆五中(zhong)全(quan)會(hui)精(jing)神和“十四(si)五”規劃總體(ti)部(bu)署，全(quan)面(mian)(mian)落實(shi)《關于依法(fa)從(cong)嚴(yan)打(da)擊證(zheng)券違(wei)(wei)法(fa)活動的若干意見》，堅(jian)決貫(guan)徹“零(ling)容(rong)(rong)忍”工作方針，依法(fa)從(cong)重從(cong)快從(cong)嚴(yan)查辦資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)欺詐、造(zao)假(jia)等惡性違(wei)(wei)法(fa)行為，切(qie)實(shi)提高(gao)違(wei)(wei)法(fa)成本，強化執法(fa)震懾，塑造(zao)市(shi)(shi)場(chang)良好(hao)生(sheng)態(tai)。

　　此外，隨著新證券法(fa)落地施(shi)行、刑法(fa)修正案（十一）實施(shi)在(zai)即，資本(ben)市場(chang)正形成(cheng)“行政(zheng)處罰+民事賠償(chang)+刑事懲戒(jie)”的法(fa)治供給閉(bi)環，增強立體追責體系威(wei)懾力，證券違法(fa)違規成(cheng)本(ben)將(jiang)顯著提升(sheng)。

　　“依法從嚴打(da)擊(ji)資(zi)本市(shi)場造假(jia)行為，民(min)(min)事(shi)(shi)(shi)責(ze)任(ren)、刑事(shi)(shi)(shi)責(ze)任(ren)均需(xu)逐步豐富和完善。在民(min)(min)事(shi)(shi)(shi)責(ze)任(ren)領(ling)域，證券(quan)代表人訴訟制(zhi)度等已(yi)經出臺，而(er)刑事(shi)(shi)(shi)責(ze)任(ren)制(zhi)度不是證券(quan)法所(suo)能包含的(de)(de)，必須回(hui)歸到刑法當中(zhong)。因此，需(xu)要(yao)聯動(dong)考慮證券(quan)法、公(gong)司法與(yu)刑法相關條款的(de)(de)對接(jie)。這次刑法的(de)(de)聯動(dong)修改，將(jiang)進一步提高資(zi)本市(shi)場造假(jia)欺詐成(cheng)本。”清(qing)華大學(xue)法學(xue)院教授湯欣說。

　　穩步推進制度型開放

　　專家認為，擴(kuo)大資本市(shi)場高水平雙(shuang)向開放是構(gou)建新發展格局(ju)的(de)內(nei)在要求。穩步推進制度(du)型開放將(jiang)更(geng)好發揮資本市(shi)場在資源(yuan)配置、資產(chan)定價(jia)、風險管理等方面的(de)重要功能，促進市(shi)場主體更(geng)加(jia)主動地參與全球(qiu)產(chan)業鏈、價(jia)值(zhi)鏈和(he)治理格局(ju)的(de)重塑優化。

　　首先(xian)，繼續推進(jin)市場和產品開(kai)放，不(bu)斷提高證券基金期貨行業開(kai)放水平應是題中之(zhi)義。

　　證(zheng)(zheng)監會(hui)副主席方(fang)星海此(ci)前透露，將(jiang)在現有滬深(shen)港(gang)通、合格境(jing)(jing)(jing)外機(ji)(ji)構投(tou)資者（QFII）、人民(min)幣合格境(jing)(jing)(jing)外機(ji)(ji)構投(tou)資者（RQFII）、ETF互聯互通等方(fang)式基礎上(shang)，研究推出更多外資參與(yu)境(jing)(jing)(jing)內市場的渠道和方(fang)式。要(yao)建(jian)立健(jian)全境(jing)(jing)(jing)外企業在境(jing)(jing)(jing)內市場發行存托憑(ping)證(zheng)(zheng)（CDR）、在境(jing)(jing)(jing)內第(di)二(er)上(shang)市等制度，為我(wo)國(guo)資本(ben)市場引入更多優(you)質上(shang)市公司(si)。同時，將(jiang)進一步(bu)完善(shan)內外資證(zheng)(zheng)券基金機(ji)(ji)構公平競爭的制度環(huan)境(jing)(jing)(jing)，支持(chi)優(you)質機(ji)(ji)構與(yu)客戶(hu)一起走出去(qu)，提升跨(kua)境(jing)(jing)(jing)服務專業能力，更好滿足(zu)企業跨(kua)境(jing)(jing)(jing)投(tou)融(rong)資需求。

　　其次(ci)，應加快制度規則與國際最佳實踐的(de)深(shen)層次(ci)對接(jie)，助力國內(nei)循環與國際循環相(xiang)互促(cu)進。

　　“除了資本(ben)(ben)項目(mu)有序開(kai)(kai)放(fang)外，我國(guo)已基本(ben)(ben)放(fang)開(kai)(kai)金融業對外資的(de)管制。當前金融業還需在服務能力和開(kai)(kai)展國(guo)際(ji)競爭方(fang)面進一步加大(da)改革開(kai)(kai)放(fang)，特別是與(yu)國(guo)際(ji)市場(chang)和監(jian)管規(gui)則(ze)相銜接(jie)。加快資本(ben)(ben)項目(mu)開(kai)(kai)放(fang)力度(du)，實(shi)現國(guo)內外資本(ben)(ben)跨境自由(you)流(liu)動。”中(zhong)國(guo)國(guo)際(ji)經(jing)濟交(jiao)流(liu)中(zhong)心(xin)經(jing)濟研究部(bu)副部(bu)長劉向東表(biao)示。

　　此外，還應加強(qiang)跨境審計和國(guo)際監管執(zhi)法合(he)作(zuo)，積極參(can)與國(guo)際金融治(zhi)理。

　　“嚴厲(li)打擊跨境(jing)上市和證(zheng)券發行(xing)中的(de)(de)財務造假(jia)行(xing)為(wei)，維(wei)護(hu)我(wo)國企業國際(ji)形象。反對一(yi)切人(ren)為(wei)阻斷資(zi)本(ben)國際(ji)循環的(de)(de)行(xing)為(wei)。”方星海表(biao)示(shi)，要完善(shan)跨境(jing)資(zi)本(ben)流動(dong)監測，建立健(jian)全數據通(tong)報、投資(zi)者保護(hu)等方面(mian)的(de)(de)跨境(jing)監管合作(zuo)和執法機制，為(wei)實現更高水平開放提供堅強保障(zhang)。