作為我國養老(lao)金(jin)(jin)制度(du)的(de)(de)“第二支柱”，年金(jin)(jin)基(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)動態備(bei)受市場關(guan)注。去年年底，人(ren)社部(bu)出(chu)臺(tai)了(le)關(guan)于調整年金(jin)(jin)基(ji)(ji)金(jin)(jin)投資范圍的(de)(de)通知，距離通知發(fa)布1個(ge)多(duo)月的(de)(de)時間(jian)，《證券日報》記者調查發(fa)現(xian)，已經有部(bu)分基(ji)(ji)金(jin)(jin)公司(si)積極響應，相繼修(xiu)改(gai)旗下養老(lao)金(jin)(jin)產品的(de)(de)合同條款(kuan)。

　　年金(jin)(jin)基金(jin)(jin)提高入市比例進入實操(cao)階段

　　2020年12月30日，人社(she)部出(chu)臺了(le)《關于(yu)調(diao)整年金基金投資(zi)范圍(wei)的(de)通知(zhi)》(以下簡稱(cheng)《通知(zhi)》)，此(ci)次《通知(zhi)》提高了(le)權益類(lei)資(zi)產(chan)投資(zi)比例上(shang)限(xian)，明確年金基金財產(chan)投資(zi)權益類(lei)資(zi)產(chan)的(de)比例，合計(ji)不得(de)高于(yu)投資(zi)組合委托投資(zi)資(zi)產(chan)凈值的(de)40%，投資(zi)比例上(shang)限(xian)提高了(le)10個百(bai)分(fen)點。

　　人社部表示，按(an)現有(you)年金(jin)市場規模測算，本次權益比例上限的(de)提(ti)高，理(li)論(lun)上將為資(zi)本市場帶來3000億元的(de)增(zeng)量資(zi)金(jin)，養老保險體系和資(zi)本市場的(de)良性互動進(jin)一(yi)步加強。

　　資(zi)深(shen)投(tou)行(xing)人士何南野對(dui)《證券日報》記者表示(shi)，對(dui)權益市場而(er)言，提高了權益類資(zi)產投(tou)資(zi)比(bi)例上限意味著年金(jin)基(ji)金(jin)入(ru)市資(zi)金(jin)將進一(yi)步增加，有利于(yu)資(zi)本市場走勢的穩健、優質股票(piao)的價值發現。反(fan)過來，在A股市場穩步上行(xing)的趨勢下，加速年金(jin)入(ru)市是必(bi)然要求，也有利于(yu)年金(jin)的保值增值。

　　《證券日(ri)報》記者注(zhu)意到(dao)，年金(jin)(jin)(jin)基金(jin)(jin)(jin)提高(gao)(gao)入市比例進入實操階段，近期多家基金(jin)(jin)(jin)公司繼修改旗下養(yang)老金(jin)(jin)(jin)產品(pin)(pin)的合同條款。例如：2月(yue)10日(ri)，招(zhao)商基金(jin)(jin)(jin)發布(bu)旗下養(yang)老金(jin)(jin)(jin)產品(pin)(pin)調整投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)范圍及(ji)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)比例的公告(gao)，涉及(ji)40只養(yang)老金(jin)(jin)(jin)產品(pin)(pin)。具體到(dao)條款變(bian)(bian)更(geng)(geng)方面(mian)，一是(shi)，由原來的“限(xian)于境內投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)”變(bian)(bian)更(geng)(geng)為(wei)“限(xian)于境內投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)和香港(gang)市場投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)”，其(qi)中，香港(gang)市場投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)是(shi)指養(yang)老金(jin)(jin)(jin)產品(pin)(pin)通過公開募(mu)集證券投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)基金(jin)(jin)(jin)(不(bu)含(han)(han)QDII基金(jin)(jin)(jin))投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)港(gang)股(gu)(gu)(gu)(gu)通標的股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)。二是(shi)，此次投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)范圍還對(dui)具體品(pin)(pin)種進行了(le)進一步的完善，比如變(bian)(bian)更(geng)(geng)后的股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)包(bao)含(han)(han)A股(gu)(gu)(gu)(gu)(含(han)(han)創業板和科創板)和優先股(gu)(gu)(gu)(gu)。三是(shi)，其(qi)中股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)型養(yang)老金(jin)(jin)(jin)產品(pin)(pin)的投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)比例，由“投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)、股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)基金(jin)(jin)(jin)、混合基金(jin)(jin)(jin)的比例合計高(gao)(gao)于產品(pin)(pin)資(zi)(zi)(zi)(zi)產凈值的30%”變(bian)(bian)更(geng)(geng)為(wei)“投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)、股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)基金(jin)(jin)(jin)、混合基金(jin)(jin)(jin)等權益類資(zi)(zi)(zi)(zi)產的比例合計高(gao)(gao)于產品(pin)(pin)資(zi)(zi)(zi)(zi)產凈值的40%”。

　　1月(yue)26日，博時(shi)基金(jin)(jin)發(fa)布關(guan)(guan)(guan)于(yu)調(diao)整旗下養(yang)(yang)老金(jin)(jin)產(chan)品投資范圍的(de)公告，將本(ben)公司(si)旗下20只養(yang)(yang)老金(jin)(jin)產(chan)品涉及投資范圍、投資比例、投資政策等相(xiang)(xiang)關(guan)(guan)(guan)條(tiao)款，按照(zhao)《通(tong)知(zhi)》和《人力資源(yuan)社會保障(zhang)部辦公廳關(guan)(guan)(guan)于(yu)印發(fa)調(diao)整年金(jin)(jin)基金(jin)(jin)投資范圍有關(guan)(guan)(guan)問題政策釋義的(de)通(tong)知(zhi)》的(de)相(xiang)(xiang)關(guan)(guan)(guan)規(gui)定進(jin)行調(diao)整。

　　何南(nan)野表(biao)示，人社部規(gui)定調(diao)整年(nian)金基(ji)金投資(zi)范圍于今(jin)年(nian)1月1日(ri)開(kai)始(shi)實施，部分基(ji)金公司也開(kai)始(shi)修(xiu)訂了(le)合同條款，意味著年(nian)金基(ji)金提高入市比例進入實操階段。當下國內資(zi)本市場除部分科技消費(fei)類資(zi)產外，其(qi)他主要資(zi)產的(de)估值依舊相(xiang)對(dui)合理。同時，受益于貨幣流動性的(de)相(xiang)對(dui)寬松，全球(qiu)資(zi)本市場走出了(le)良好趨(qu)勢(shi)，預(yu)計這(zhe)一趨(qu)勢(shi)還將持(chi)續下去。因此，當下是年(nian)金入市的(de)較好時點。

　　中國國際經濟交流中心經濟研究部副部長劉向(xiang)東(dong)對《證券日報》記(ji)者表示，年(nian)金(jin)基金(jin)提高(gao)入(ru)市比例釋放出增(zeng)加在資(zi)(zi)本市場(chang)配置資(zi)(zi)金(jin)的信號(hao)，反(fan)映出資(zi)(zi)本市場(chang)的保(bao)值增(zeng)值配置功能增(zeng)強，在進一步完善相應風險(xian)管控規則(ze)的基礎上，未(wei)來更多養老金(jin)入(ru)市將成(cheng)為現實。

　　5只港(gang)股養(yang)老金產(chan)品獲批　投(tou)資范圍擴大(da)

　　值得關注(zhu)的(de)是(shi)，此次人社部發(fa)布《通知》還規定了(le)年金(jin)(jin)基金(jin)(jin)財產(chan)的(de)新(xin)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)范圍，限于境內投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)和我國香港市場投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)。其(qi)中，香港市場投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)指(zhi)年金(jin)(jin)基金(jin)(jin)通過股票(piao)型養老金(jin)(jin)產(chan)品或公(gong)開募集證(zheng)券(quan)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)基金(jin)(jin)，投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)港股通標的(de)股票(piao)。此次投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)范圍中新(xin)增(zeng)優先(xian)股、資(zi)(zi)產(chan)支持證(zheng)券(quan)、同業存單、永(yong)續債、國債期貨等金(jin)(jin)融產(chan)品和工具，并調整明確了(le)相關投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)品種的(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)要求和估值方(fang)式等。

　　這意味著自(zi)今年(nian)(nian)1月1日起，規(gui)模超3萬億元(yuan)的年(nian)(nian)金(jin)基(ji)金(jin)的投(tou)向中可以有港股通(tong)股票(piao)，方式是要通(tong)過公募(mu)基(ji)金(jin)和(he)養老金(jin)產品去間接投(tou)資港股。

　　何(he)南野(ye)認為，年金可(ke)投資于(yu)港(gang)股通(tong)標(biao)的(de)(de)股票(piao)，對這些(xie)股票(piao)的(de)(de)價值回歸(gui)(gui)也(ye)會起到(dao)良好的(de)(de)促進作用(yong)。且受(shou)(shou)益(yi)于(yu)港(gang)股市場(chang)估值的(de)(de)回歸(gui)(gui)，通(tong)過投資優質港(gang)股通(tong)標(biao)的(de)(de)股票(piao)，也(ye)可(ke)以讓(rang)年金獲(huo)得(de)較好的(de)(de)投資收益(yi)，享受(shou)(shou)到(dao)境內(nei)外資本(ben)市場(chang)上行的(de)(de)紅利。

　　目前(qian)這一新政已經落(luo)地。1月29日，人社(she)(she)部發布消(xiao)息稱，近(jin)日人社(she)(she)部正(zheng)式(shi)批準發行(xing)了首(shou)批5只港(gang)股(gu)(gu)通股(gu)(gu)票(piao)(piao)型(xing)養老金(jin)(jin)產品(pin)(pin)，分(fen)別為富(fu)國富(fu)豐港(gang)股(gu)(gu)股(gu)(gu)票(piao)(piao)型(xing)養老金(jin)(jin)產品(pin)(pin)、泰康資產豐祿優選(xuan)港(gang)股(gu)(gu)股(gu)(gu)票(piao)(piao)型(xing)養老金(jin)(jin)產品(pin)(pin)、嘉實(shi)滬港(gang)深優選(xuan)港(gang)股(gu)(gu)股(gu)(gu)票(piao)(piao)型(xing)養老金(jin)(jin)產品(pin)(pin)、南方(fang)基金(jin)(jin)創領新經濟策略港(gang)股(gu)(gu)股(gu)(gu)票(piao)(piao)型(xing)養老金(jin)(jin)產品(pin)(pin)、工銀瑞信(xin)信(xin)鴻港(gang)股(gu)(gu)股(gu)(gu)票(piao)(piao)型(xing)養老金(jin)(jin)產品(pin)(pin)。

　　那么(me)，如何(he)提高(gao)年(nian)(nian)金(jin)基(ji)(ji)金(jin)的(de)(de)管理效果，既保證資(zi)(zi)金(jin)安全，又實現(xian)(xian)穩(wen)健收益？何(he)南野認(ren)為，一是(shi)(shi)進一步(bu)擴大年(nian)(nian)金(jin)委托(tuo)投資(zi)(zi)的(de)(de)規模，將(jiang)年(nian)(nian)金(jin)的(de)(de)投資(zi)(zi)交由專業的(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)公(gong)司(si)去(qu)運作，提升投資(zi)(zi)收益。二是(shi)(shi)在年(nian)(nian)金(jin)管理人層面，對委托(tuo)出(chu)去(qu)的(de)(de)投資(zi)(zi)資(zi)(zi)金(jin)，進行(xing)定期(qi)的(de)(de)風險(xian)評估，實現(xian)(xian)對風險(xian)的(de)(de)有效監(jian)測和(he)把控。三是(shi)(shi)建立(li)綜合性較強的(de)(de)業績評價指標，定期(qi)對委托(tuo)投資(zi)(zi)基(ji)(ji)金(jin)公(gong)司(si)進行(xing)考核，形成(cheng)良(liang)好的(de)(de)競爭機制。

　　“提高年(nian)金(jin)基金(jin)管理效益(yi)，既需要資本市(shi)場的(de)進(jin)一步完(wan)善，同時(shi)年(nian)金(jin)基金(jin)需采取多(duo)元化(hua)價值投(tou)資，在(zai)確保資金(jin)安(an)全的(de)前提下獲取穩定的(de)收益(yi)回報。”劉向東(dong)表示。