伴隨美(mei)元(yuan)走強,人(ren)(ren)民幣對美(mei)元(yuan)匯率出現回(hui)調行情。19日,在(zai)岸(an)人(ren)(ren)民幣對美(mei)元(yuan)匯率日內連(lian)破6.73、6.74、6.75、6.76、6.77五(wu)大(da)關(guan)(guan)口。離岸(an)人(ren)(ren)民幣對美(mei)元(yuan)一度觸(chu)及6.80關(guan)(guan)口。7月以來,人(ren)(ren)民幣對美(mei)元(yuan)匯率已回(hui)調超過2%。
在市(shi)場(chang)對(dui)未(wei)來(lai)人民(min)幣匯(hui)率走勢糾結之(zhi)際(ji),境外投資者(zhe)一直堅定“買(mai)(mai)買(mai)(mai)買(mai)(mai)”,引起了市(shi)場(chang)關注(zhu)。外資這次抄(chao)底勝算幾何?
中(zhong)國(guo)金(jin)融四十人論壇高級(ji)研究員管濤對(dui)記(ji)者表示,人民(min)幣匯率貶(bian)值有弊有利(li),不(bu)可偏執認為就是壞事。“中(zhong)國(guo)投資者往(wang)(wang)往(wang)(wang)抱怨外資老是成功抄底,卻在市場調整中(zhong)因慌張而錯(cuo)失(shi)時(shi)機。”
人民幣回調的根源
這(zhe)一波人民(min)幣(bi)匯(hui)率(lv)的調整是從(cong)離(li)岸(an)市場開(kai)始(shi)(shi)的,從(cong)6月14日開(kai)始(shi)(shi),離(li)岸(an)人民(min)幣(bi)匯(hui)率(lv)價格(ge)(ge)持(chi)續弱于在岸(an)人民(min)幣(bi)匯(hui)率(lv)價格(ge)(ge)。然(ran)而(er),“離(li)岸(an)人民(min)幣(bi)匯(hui)率(lv)最終(zhong)將(jiang)被(bei)在岸(an)人民(min)幣(bi)匯(hui)率(lv)所牽引。”交(jiao)通銀行(xing)首席經濟學(xue)家連平指出。
在(zai)管濤看來(lai),這一波人民幣匯率下調主要(yao)是因為美元(yuan)快速走強導致的。近(jin)日美元(yuan)加(jia)息(xi)預(yu)期上升,推動美元(yuan)指數(shu)突破95關(guan)口。
“考(kao)慮到最(zui)近的人(ren)民幣(bi)匯率回調,是美元走強(qiang)導致的,而未來美元并不必然走強(qiang)。”管(guan)濤分析(xi),預計短(duan)期內市場(chang)看空(kong)情(qing)緒集中宣(xuan)泄后,人(ren)民幣(bi)匯率走勢將(jiang)會重新(xin)回歸經濟基本面。
管濤進(jin)一步強調,人民幣(bi)匯率的(de)回調不(bu)意味著資(zi)本出(chu)現外流,市場(chang)擔心的(de)資(zi)本市場(chang)失血并不(bu)一定存在。他(ta)的(de)依據在于,6月份人民幣(bi)匯率快速回調,但統計數據顯示,外匯占款和外匯儲備雙升(sheng),結售匯順差131億元人民幣(bi),為連續(xu)第三個月實現順差。
連平表示,本(ben)輪(lun)匯(hui)率波動(dong)(dong)是(shi)(shi)市(shi)(shi)場經濟(ji)規(gui)律(lv)自身運作的結(jie)果,是(shi)(shi)市(shi)(shi)場對國際貿易形勢變化的自發反應(ying)。從(cong)人民幣匯(hui)率中(zhong)間價機制、銀行(xing)結(jie)售(shou)匯(hui)情況、外匯(hui)儲(chu)備變化來(lai)看(kan),本(ben)輪(lun)匯(hui)率波動(dong)(dong)完全是(shi)(shi)由(you)市(shi)(shi)場因(yin)素主導。
外資抓住機會窗口
在人(ren)民幣對美元匯(hui)率回調的過程中,外資一直在堅定“買(mai)買(mai)買(mai)”人(ren)民幣資產。其逆向思維的背后,是對中國經濟(ji)的長期看好。
來自外(wai)匯(hui)局的(de)數據(ju)顯示,今年上半年,外(wai)國來華(hua)證券(quan)投資跨(kua)境資金凈(jing)流入同比增長2倍。
中國債券市場也在崛(jue)起,更多的資本(ben)流入將(jiang)對匯率形(xing)成支撐作(zuo)用。
富(fu)達國(guo)際預測,在未來(lai)3至5年時間內,將有約2800億美元外資(zi)涌入中國(guo)債(zhai)(zhai)券市(shi)(shi)場(chang)。這一數(shu)(shu)字的得(de)出是基于摩根(gen)大通(tong)政(zheng)府債(zhai)(zhai)券—新興(xing)市(shi)(shi)場(chang)指(zhi)數(shu)(shu)、彭博巴(ba)克萊全球(qiu)綜合指(zhi)數(shu)(shu)以(yi)及花旗(qi)全球(qiu)政(zheng)府債(zhai)(zhai)券指(zhi)數(shu)(shu)這全球(qiu)三大債(zhai)(zhai)券指(zhi)數(shu)(shu)下被動型基金(jin)的資(zi)產規模(mo),以(yi)及中國(guo)在岸債(zhai)(zhai)券市(shi)(shi)場(chang)的預計發(fa)展(zhan)規模(mo)。
標普全球評級(ji)近日發布(bu)的債券調查顯示,投資者普遍(bian)認為,中國將繼續保(bao)持當前的經濟增長(chang)路徑,基(ji)礎設施及電信領域仍有良好的投資機會,對于違約風險(xian)也并無(wu)過多(duo)擔憂。
在標普全球(qiu)評級調查(cha)的(de)(de)178名投資者中,超過(guo)一半(55.6%)的(de)(de)全球(qiu)固定收(shou)益(yi)投資者計(ji)劃在未來12個月內增加對中國的(de)(de)投資敞口,該比例較過(guo)去四(si)輪調查(cha)的(de)(de)平均結果高10個百(bai)分點(dian)。
對人民幣匯率有信心
今(jin)年以來(lai),中美(mei)利差整體收窄,未來(lai)美(mei)聯儲(chu)還會繼(ji)續(xu)加息。
在19日的(de)國新辦發布會(hui)上,外匯局(ju)國際收支(zhi)司司長王春英指出,利差會(hui)影響(xiang)跨境(jing)資(zi)金的(de)流動(dong),但不是(shi)唯一(yi)因(yin)(yin)素(su)(su),也不是(shi)根本(ben)因(yin)(yin)素(su)(su)。相對(dui)穩健的(de)經濟(ji)基本(ben)面(mian)、依然較高的(de)綜(zong)合投資(zi)收益、逐步提升(sheng)的(de)人民幣資(zi)產配置的(de)需求(qiu)等(deng)因(yin)(yin)素(su)(su),將會(hui)對(dui)我(wo)國跨境(jing)資(zi)本(ben)流動(dong)產生更(geng)加(jia)重要的(de)影響(xiang)。
她分析,從(cong)我國(guo)(guo)經(jing)濟(ji)(ji)基(ji)本面看(kan),我國(guo)(guo)經(jing)濟(ji)(ji)韌性好、適應能力強、回旋余地大(da)的特(te)點是外匯市場平穩運行的堅實基(ji)礎;從(cong)我國(guo)(guo)政(zheng)策基(ji)本面來看(kan),堅持改革開放目標(biao)不動搖(yao),將為(wei)我國(guo)(guo)跨境資本均衡流動創造有利條件。
“國內市場潛力(li)巨大,金(jin)融風險總(zong)體可控(kong),外匯儲備充足,政策調控(kong)的空間較(jiao)大,有(you)條(tiao)件、有(you)能力(li)、有(you)信心應對各種(zhong)挑戰。”王春英指出(chu),總(zong)的來(lai)說,與我國外匯市場運行密(mi)切(qie)相關的經濟基(ji)本(ben)(ben)面(mian)和政策基(ji)本(ben)(ben)面(mian)依然穩健,我國跨境資(zi)金(jin)流動(dong)和外匯市場運行有(you)條(tiao)件保持總(zong)體平穩。
在(zai)(zai)連平看(kan)來,人民幣對美元(yuan)匯(hui)率基本是在(zai)(zai)合(he)理均衡(heng)區間(jian)波動。究其原(yuan)因(yin),其一(yi)是因(yin)為中國經濟總體運行較為平穩(wen);其二是我國國際收支整體平衡(heng),沒有(you)出(chu)現大幅度逆差或順差。
摩根士丹利華(hua)鑫證券首席經(jing)濟學家章俊認為(wei),人民幣(bi)匯(hui)率依然處在(zai)雙向寬幅波動的區(qu)間(jian),沒有形成貶值趨(qu)勢。
首(shou)先是(shi)減(jian)稅對美國(guo)經濟刺激效(xiao)應在(zai)3季度會(hui)有(you)所減(jian)退,屆時美元會(hui)有(you)所回調;
其次(ci),目前央行的貨幣政策(ce)操(cao)作(zuo)是(shi)把上半年(nian)中性(xing)偏緊的貨幣政策(ce)拉回到中性(xing)的立場上,并沒有轉(zhuan)向寬松(song),因此也不會對人民(min)幣匯率造成(cheng)負面沖擊。
“市場(chang)無需因外部(bu)不確定性而恐慌。”管(guan)濤強調,因為從歷史來(lai)看,事情(qing)的(de)結果并非(fei)如(ru)設想的(de)那樣悲觀(guan)。最近的(de)一(yi)次例子就是2016年6月末(mo)英國脫歐公投,當時的(de)一(yi)種恐慌心(xin)理認為這對英國來(lai)說(shuo)是非(fei)常負面的(de),外匯市場(chang)也因此(ci)發(fa)生劇烈震蕩,英鎊匯率暴跌。
但后(hou)來事(shi)實證明,這只(zhi)是事(shi)件驅動市場造成當時負面(mian)情緒集中(zhong)的宣泄。理性來看,一國(guo)未(wei)來的經濟走(zou)勢(shi),不可能是因為一個事(shi)件就發生根本上的改變。現在來看,確實如此。
近日,國(guo)際(ji)貨幣(bi)基金(jin)組織發布(bu)最新(xin)(xin)一期《世(shi)界經濟(ji)(ji)展望》報告,下調了對(dui)歐元區(qu)、日本和英國(guo)的增長預測和對(dui)印度、巴西和阿根(gen)廷等新(xin)(xin)興經濟(ji)(ji)體的預期,仍然(ran)維持對(dui)中國(guo)今明兩年經濟(ji)(ji)增長預測不變。
“這也從側面反映出,在國內去杠桿、外(wai)部不確定性(xing)加大的環(huan)境下(xia),我(wo)國經濟仍表現出韌(ren)性(xing)。”管濤表示。
建議企業套期保值
在人民幣(bi)匯率加大(da)雙向波(bo)動(dong)過程中,對(dui)企(qi)業影響有多大(da)?
有非常(chang)淡定的。“原因在(zai)于(yu)已提前做(zuo)好了套期保值。”上(shang)市公(gong)司蘇(su)美達(da)相關人士(shi)告訴記者。
也有(you)(you)非常(chang)慌(huang)張的。“一(yi)些企(qi)業來咨(zi)詢(xun)接(jie)下來該如何是好,顯得有(you)(you)些焦急。”一(yi)位銀行人(ren)士表(biao)示。
管(guan)濤表(biao)示,國內企(qi)業(ye)應(ying)樹立正確(que)的金融風險意識(shi),專注(zhu)主業(ye),管(guan)理(li)好貨幣(bi)敞口風險。
特(te)別是面對當前國(guo)際貿易(yi)環境,管濤建議,企業首先要做到進出口市(shi)(shi)場的(de)多元(yuan)化,減少(shao)對單一市(shi)(shi)場的(de)過度依賴。
第二,通過對外(wai)投資來進行產業(ye)轉移,規(gui)避(bi)貿易壁壘,這是很多國家的做法(fa)。
第(di)三,加快外貿發(fa)展轉型,走以質取勝的道(dao)路,增強非價格競(jing)爭力(li)。
第四,下大力氣開發國內(nei)市場(chang),這就涉(she)及整個國內(nei)營(ying)商環境的改善,誠信制度的建(jian)設。
中(zhong)證(zheng)網(wang)聲(sheng)明(ming):凡本(ben)網(wang)注(zhu)明(ming)“來(lai)源:中(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)證(zheng)網(wang)”的(de)(de)所(suo)有作品(pin)(pin),版權均屬于(yu)中(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)券(quan)報(bao)、中(zhong)證(zheng)網(wang)。中(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)證(zheng)網(wang)與作品(pin)(pin)作者聯(lian)合聲(sheng)明(ming),任何組織(zhi)未經中(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)券(quan)報(bao)、中(zhong)證(zheng)網(wang)以(yi)及作者書面授權不(bu)得轉(zhuan)載(zai)、摘(zhai)編(bian)或利用其(qi)它(ta)方式使用上述作品(pin)(pin)。凡本(ben)網(wang)注(zhu)明(ming)來(lai)源非中(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)證(zheng)網(wang)的(de)(de)作品(pin)(pin),均轉(zhuan)載(zai)自其(qi)它(ta)媒體,轉(zhuan)載(zai)目的(de)(de)在于(yu)更好服務(wu)讀者、傳遞信息之需,并(bing)不(bu)代表本(ben)網(wang)贊同(tong)其(qi)觀點,本(ben)網(wang)亦不(bu)對其(qi)真實性(xing)負責,持(chi)異議者應與原出(chu)處單位(wei)主張權利。
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