9月，MSCI將(jiang)進入(ru)(ru)納入(ru)(ru)A股的第(di)二步，有望帶來約(yue)165.4億美元(yuan)的增量(liang)資金。與此同時，富時羅(luo)素(su)屆(jie)時也將(jiang)決定是(shi)否將(jiang)中國內地股票納入(ru)(ru)其(qi)旗(qi)艦指數。

　　A股國際(ji)化進程加速。

　　8月(yue)14日(ri)，MSCI將進(jin)行納(na)入(ru)(ru)A股的第二步，通過季度指(zhi)數評審后(hou)，納(na)入(ru)(ru)比(bi)例將提高至5%，9月(yue)3日(ri)正式執行。

　　更多國(guo)際指(zhi)數(shu)巨頭公司計劃向A股(gu)拋出“橄欖枝”。MSCI競(jing)爭對手富(fu)時(shi)羅素在上(shang)周(zhou)透露，或在9月決定納入(ru)A股(gu)，權重可能會(hui)高于MSCI。這意味著，A股(gu)對外(wai)開放取得階段性成果(guo)。

　　正值MSCI提升納入因(yin)子和A股(gu)“入富”前夜，伴隨A股(gu)回調后存在反(fan)彈動能，外資近期持續加碼A股(gu)。截至8月13日，7月以來(lai)已有逾400億外資從滬、深港通(tong)渠(qu)道流(liu)入。

　　有望引資165億美元

　　8月14日，A股(gu)“入摩”步(bu)入第二階段。

　　據了解，明(ming)晟公(gong)司(si)表(biao)示MSCI新興(xing)(xing)市場指(zhi)數納(na)入(ru)A股(gu)分階(jie)段進行，第一步納(na)入(ru)2.5%權重，第二步在(zai)8月季度(du)指(zhi)數評(ping)審時納(na)入(ru)剩下的(de)2.5%，總(zong)計5%納(na)入(ru)因子。最終A股(gu)在(zai)該新興(xing)(xing)市場指(zhi)數中占0.78%。

　　若此次順(shun)利完(wan)成(cheng)(cheng)，海(hai)外(wai)資金流入(ru)(ru)量將(jiang)增(zeng)加。中(zhong)信建投證(zheng)券分(fen)析師夏(xia)敏(min)仁在7月31日測算(suan)稱，按(an)照目前(qian)已(yi)知(zhi)納入(ru)(ru)時間表(biao)，6月第一步帶來(lai)約84億(yi)美元海(hai)外(wai)資金；假(jia)設成(cheng)(cheng)分(fen)股(gu)不發(fa)生(sheng)改(gai)變，9月按(an)5%納入(ru)(ru)因子如(ru)期(qi)完(wan)成(cheng)(cheng)本輪納入(ru)(ru)后，帶來(lai)的增(zeng)量資金約為165.4億(yi)美元。

　　盡管A股此前成功“入(ru)摩”意(yi)味著資本市場對外開放取得又一(yi)里(li)程碑，但這不是結束，而是新的開始。

　　MSCI公司(si)董事(shi)局主席兼CEO亨利·費(fei)爾南德茲在5月(yue)接受21世紀經濟報道記者采訪時透露(lu)，6月(yue)1日到9月(yue)3日的(de)三個月(yue)之間，明晟公司(si)與國(guo)(guo)際投資者、中(zhong)國(guo)(guo)監(jian)(jian)管層(ceng)、滬深(shen)交(jiao)易所、港交(jiao)所保持(chi)密切溝通，全面(mian)了(le)解他們的(de)意(yi)見和反饋。其中(zhong)，一方(fang)面(mian)了(le)解國(guo)(guo)際投資者能(neng)(neng)否順利買賣A股股票(piao)，能(neng)(neng)否適應A股市場的(de)特殊(shu)性比如(ru)日交(jiao)易有(you)限額(e)、不能(neng)(neng)參與IPO等；另一方(fang)面(mian)同監(jian)(jian)管層(ceng)保持(chi)溝通，了(le)解中(zhong)國(guo)(guo)金融市場和證(zheng)券市場開放(fang)的(de)安(an)排，包括進度(du)、速度(du)、時間表等。

　　香港(gang)一家中資券(quan)商(shang)分(fen)析師(shi)13日稱，由于(yu)A股的半封閉性(xing)(xing)和特殊性(xing)(xing)，國際投資者對投資A股有較多顧(gu)慮(lv)。“主要擔(dan)心(xin)流動(dong)性(xing)(xing)問題，比如停牌時間太久；以及認為上市公司治理比較混亂(luan)；還(huan)有信息(xi)披露不夠透明(ming)。”

　　不(bu)過，今年(nian)以來(lai)監管(guan)層加速改善A股停(ting)復牌(pai)(pai)制度，鼓(gu)勵上市公(gong)司(si)在籌劃重大資產(chan)重組時“不(bu)停(ting)牌(pai)(pai)”或“少停(ting)牌(pai)(pai)”。根據(ju)21世紀經濟報(bao)道記者(zhe)統計，截至8月(yue)7日，兩(liang)市共有118家上市公(gong)司(si)停(ting)牌(pai)(pai)，相較去年(nian)同期減少51.84%。

　　A股(gu)(gu)對(dui)外開放的努力有(you)目共睹，另一家國(guo)際指(zhi)數公(gong)司亦對(dui)A股(gu)(gu)產生興(xing)趣。富(fu)時羅素(su)首(shou)席執行(xing)在8月(yue)10日接受媒體(ti)采(cai)訪(fang)時一改往年態度(du)，稱如(ru)果富(fu)時羅素(su)決定9月(yue)將(jiang)中(zhong)國(guo)內(nei)地股(gu)(gu)票納(na)入其(qi)(qi)旗艦指(zhi)數，其(qi)(qi)對(dui)中(zhong)國(guo)內(nei)地股(gu)(gu)票的權重可能高于其(qi)(qi)競爭(zheng)對(dui)手明(ming)晟(sheng)公(gong)司(MSCI)。

　　在(zai)2017年(nian)富(fu)時羅素還表(biao)態稱A股成功“入(ru)摩”對公司相關決定(ding)沒(mei)有影(ying)響(xiang)，并(bing)在(zai)年(nian)底(di)二度拒絕(jue)納入(ru)。

　　前(qian)述香港券商分析師向記者(zhe)談(tan)到，“MSCI納(na)入(ru)A股，一定程度上會影響富時羅素。‘入(ru)摩’以后(hou)，A股逐漸(jian)得到國際(ji)投資者(zhe)的接(jie)受和(he)肯(ken)定。同時中國監管(guan)層在改(gai)善A股弊端比如流動性(xing)問(wen)題有很大進(jin)步，逐漸(jian)往國際(ji)規則靠攏。”

　　證監會8月初還表示，“積極支持(chi)A股納(na)入(ru)富時羅(luo)素(su)國際指數(shu)，提升A股在MSCI指數(shu)中的比重。修訂QFII、RQFII制度規則，統一準入(ru)標準，放(fang)寬準入(ru)條件，擴(kuo)大境外資金投資范圍。”

　　構筑“資金底”？

　　在A股(gu)大(da)幅回(hui)調后(hou)且MSCI即將(jiang)提升(sheng)納入因(yin)子的時間節點，“外(wai)資能否提振A股(gu)”備受投資者關(guan)注。

　　從資金流(liu)量(liang)來看，根(gen)據以(yi)往經驗，A股“入摩”前1-2月(yue)，外資流(liu)入量(liang)放(fang)大。根(gen)據中信建投(tou)證券測算(suan)，4-5月(yue)分別凈買入386.50億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、508.51億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，可相比較的是，3月(yue)彼時(shi)僅(jin)有(you)97.13億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。

　　如今，A股“入摩”進入第二步。7月(yue)北上資金(jin)通(tong)過滬、深港通(tong)凈流(liu)入284.76億元。8月(yue)以來，截至(zhi)13日(ri)，共(gong)有142.10億元資金(jin)凈流(liu)入。

　　中信建(jian)投(tou)證券分(fen)析(xi)師夏敏仁表示，“距離9月(yue)(yue)A股MSCI納(na)入因子提升(sheng)還(huan)有一個(ge)月(yue)(yue)時(shi)間(jian)，對比A股首次入摩前外(wai)資進場的(de)時(shi)間(jian)節(jie)點，目前正處于外(wai)資建(jian)倉高峰期。疊加近(jin)(jin)期A股跌幅可觀，估(gu)值接近(jin)(jin)歷史底(di)部，國內(nei)貨幣政策放寬，A股有一定反彈(dan)空(kong)間(jian)。”

　　不過，多名業內人士向記者表示，外資流入僅是利(li)好因素之(zhi)一，但不足以支撐大(da)反彈的行情。

　　深圳一(yi)名私募基(ji)金(jin)(jin)合伙(huo)人(ren)13日向(xiang)21世紀經濟報道記者談到(dao)，“外資(zi)流(liu)入(ru)(ru)是判斷增量(liang)(liang)資(zi)金(jin)(jin)的(de)(de)(de)其中(zhong)一(yi)環，但(dan)外資(zi)流(liu)入(ru)(ru)量(liang)(liang)比較(jiao)少，A股市場還是以(yi)存量(liang)(liang)資(zi)金(jin)(jin)博弈為主(zhu)，未見更大(da)規模(mo)的(de)(de)(de)增量(liang)(liang)資(zi)金(jin)(jin)入(ru)(ru)場，這說明投(tou)資(zi)者風(feng)險(xian)偏好沒有得到(dao)修復，很大(da)級(ji)別的(de)(de)(de)反彈行(xing)情不會有。”

　　上(shang)海一名私募基(ji)金投資(zi)經理13日亦(yi)表示，“外資(zi)進入一定程度上(shang)能(neng)提振(zhen)人(ren)氣。A股近期(qi)存在反彈空間，并不完全因(yin)為外資(zi)，而是主要因(yin)為估值低，信用環境改善， 不過利空因(yin)素比如外圍市場和中美摩擦等仍(reng)然壓制市場。”

　　中信證券策略團隊8月12日(ri)則表(biao)示，隨著政策底(di)、資金(jin)底(di)和情緒底(di)“三底(di)”落定(ding)，市場大概(gai)率(lv)逐(zhu)步企(qi)穩向上，“回購、增(zeng)持(chi)、北上資金(jin)流(liu)入(近期還會(hui)有MSCI第二輪的流(liu)入)都將持(chi)續為(wei)市場提供增(zeng)量資金(jin)。”