在18日(ri)舉行(xing)的“第(di)12屆指(zhi)(zhi)數與(yu)指(zhi)(zhi)數化(hua)投資論壇”上，中(zhong)泰證券(quan)首席經(jing)濟(ji)學(xue)家李(li)迅(xun)雷(lei)在主題(ti)演講中(zhong)表(biao)示，相較于美股等成熟股票市場，A股市場在大盤股、小盤股的估值差異(yi)，近年來正在持續縮小。

　　整體(ti)來(lai)看，2017年以來(lai)，嚴監管(guan)下殼價值持續消退，小(xiao)盤績差股(gu)的(de)(de)風(feng)險(xian)溢(yi)價顯(xian)著上升(sheng)(sheng)，A股(gu)確(que)定(ding)(ding)性(xing)溢(yi)價正全面(mian)(mian)回歸。同時，對(dui)(dui)比美股(gu)市(shi)場定(ding)(ding)價現狀，A股(gu)龍頭公司(si)、長期業績明(ming)星(xing)的(de)(de)“確(que)定(ding)(ding)性(xing)”價值仍未(wei)被全面(mian)(mian)挖(wa)掘(jue)。在(zai)未(wei)來(lai)存量經(jing)濟背景下，龍頭公司(si)的(de)(de)確(que)定(ding)(ding)性(xing)溢(yi)價有(you)望繼續提(ti)升(sheng)(sheng)。此外(wai)，考(kao)慮到(dao)金融去杠桿(gan)和外(wai)部(bu)環境(jing)因(yin)素，投資者(zhe)對(dui)(dui)于部(bu)分上市(shi)公司(si)現金流惡化的(de)(de)不確(que)定(ding)(ding)性(xing)，應對(dui)(dui)要更加謹慎(shen)。

　　李迅(xun)雷認(ren)為，隨著“殼價(jia)值(zhi)”消退，小(xiao)盤績差股(gu)成交額急劇下降，市場(chang)關注熱度明(ming)顯(xian)減弱；績差公司(si)(si)和業績波動大(da)的公司(si)(si)估(gu)值(zhi)回落明(ming)顯(xian)。此外，信用利(li)差擴大(da)也是不確定性(xing)(xing)風險溢價(jia)提升的一種表(biao)現(xian)。從滬深300成分股(gu)當前的估(gu)值(zhi)和近一年的變化(hua)來(lai)看，A股(gu)市場(chang)估(gu)值(zhi)溢價(jia)的有效(xiao)性(xing)(xing)正在提高。