中國人(ren)民銀行11日發(fa)布數據顯(xian)示，11月末，本外(wai)幣(bi)貸款(kuan)余額140.8萬億(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)比增(zeng)長12.6%；社會(hui)融資規模增(zeng)量為1.52萬億(yi)元(yuan)，比上年同(tong)(tong)期少3948億(yi)元(yuan)；廣義貨幣(bi)(M2)余額181.32萬億(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)比增(zeng)長8%。專家表示，11月居民信貸需(xu)求有所增(zeng)長，新增(zeng)信貸小幅增(zeng)長。但同(tong)(tong)時需(xu)要注意的是，M1增(zeng)速過低，且M1和M2增(zeng)速負剪刀差持續(xu)擴大，貨幣(bi)政策傳(chuan)導渠道(dao)有待(dai)進一(yi)步暢通。

　　短期貸款顯著增加

　　數據顯示(shi)，11月份人民(min)幣(bi)貸款增(zeng)加1.25萬(wan)億元，同(tong)比多增(zeng)1267億元。中信證券分析師明(ming)明(ming)表示(shi)，這主要受“雙十一”居民(min)信貸需(xu)求上升及在政策(ce)指(zhi)引下，銀行(xing)對民(min)企融資(zi)力度有所加強的(de)影(ying)響。值得注意的(de)是，中長(chang)期貸款增(zeng)長(chang)仍有限，反(fan)映了企業(ye)對長(chang)期的(de)融資(zi)需(xu)求仍較弱。

　　從結構(gou)上(shang)(shang)(shang)看，民(min)生(sheng)銀行首席研(yan)究員溫(wen)彬表示，一方(fang)面，居(ju)民(min)短期(qi)消費貸(dai)新增(zeng)(zeng)(zeng)2169億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，占比17.35%，比上(shang)(shang)(shang)月(yue)(yue)下(xia)降10個(ge)百分點；居(ju)民(min)中(zhong)長期(qi)貸(dai)款新增(zeng)(zeng)(zeng)4391億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，占比35.13%，比上(shang)(shang)(shang)月(yue)(yue)下(xia)降18.4個(ge)百分點。另一方(fang)面，企業中(zhong)長期(qi)貸(dai)款新增(zeng)(zeng)(zeng)3295億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，占比26.36%，比上(shang)(shang)(shang)月(yue)(yue)提升5.9個(ge)百分點；非銀金(jin)融機構(gou)貸(dai)款增(zeng)(zeng)(zeng)加277億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。可(ke)見，在國家政策持(chi)續發力支持(chi)民(min)營經濟發展的(de)背景下(xia)，信貸(dai)對實(shi)體經濟支持(chi)力度持(chi)續增(zeng)(zeng)(zeng)強。

　　社融方(fang)面，11月份社會融資(zi)規(gui)模(mo)增(zeng)量為1.52萬億元(yuan)，同比(bi)減少(shao)(shao)3948億元(yuan)。其中，對實體(ti)經濟(ji)發放的人民幣貸(dai)款增(zeng)加(jia)1.23萬億元(yuan)，同比(bi)多增(zeng)874億元(yuan)；委(wei)托(tuo)貸(dai)款減少(shao)(shao)1310億元(yuan)，同比(bi)多減1590億元(yuan)；信托(tuo)貸(dai)款減少(shao)(shao)467億元(yuan)，同比(bi)多減1901億元(yuan)。

　　“從直(zhi)接融資(zi)(zi)看，企(qi)業債券(quan)融資(zi)(zi)3163億元，債券(quan)市場持續(xu)回暖；股票(piao)融資(zi)(zi)200億元。”溫彬稱(cheng)，在去通道(dao)、加強(qiang)表(biao)外融資(zi)(zi)管(guan)理的背景下(xia)，表(biao)外融資(zi)(zi)存(cun)量逐漸(jian)下(xia)降(jiang)，信貸持續(xu)回歸(gui)為實體經濟融資(zi)(zi)首選，融資(zi)(zi)回表(biao)、非標轉標趨勢未變。

　　M1增速較低

　　M2方面，11月(yue)(yue)末，廣義貨幣(M2)余額181.32萬(wan)億(yi)元,同(tong)(tong)比增長8%，增速與上(shang)月(yue)(yue)末持平，比上(shang)年(nian)同(tong)(tong)期低(di)1.1個百(bai)(bai)分點(dian)(dian)；狹義貨幣(M1)余額54.35萬(wan)億(yi)元,同(tong)(tong)比增長1.5%，增速分別比上(shang)月(yue)(yue)末和(he)上(shang)年(nian)同(tong)(tong)期低(di)1.2個和(he)11.2個百(bai)(bai)分點(dian)(dian)。

　　多位專家表示，M2增速和預期一致，但M1增速接近歷史低點。華泰證券首席宏(hong)觀(guan)研究員李超表示，M1增速較(jiao)低主要原因是我國房地產調(diao)控已經逐漸由“因城施策(ce)”逐漸向(xiang)全(quan)面(mian)調(diao)控轉變，三四(si)線(xian)城市(shi)不再鼓勵貨幣化(hua)安置，全(quan)國商品房銷售增速下(xia)滑導致的貨幣活化(hua)下(xia)降，伴隨著調(diao)控政策(ce)，M1反(fan)彈概率(lv)較(jiao)小。

　　溫彬稱，財政存款較(jiao)去年同期多投(tou)放6265億元，疊加新增信貸規模有所(suo)擴(kuo)大(da)，使M2增速(su)保持平穩。然而，M1和M2增速(su)負剪刀差持續擴(kuo)大(da)，反映投(tou)融(rong)資市場仍(reng)(reng)不活躍，實體經濟流動性仍(reng)(reng)然趨緊(jin)，貨幣政策傳導(dao)渠道有待進一步暢通(tong)。

　　“為了(le)實(shi)體經(jing)濟的(de)平穩健康發展，預計(ji)央行將(jiang)綜合運(yun)用(yong)多種政策工具組合，尤其是仍有可能進(jin)一步(bu)采(cai)用(yong)差別(bie)化準(zhun)備金政策，保(bao)持(chi)流動性充裕和市場利(li)率水平穩定。”溫彬(bin)表(biao)示，同時(shi)，將(jiang)持(chi)續推進(jin)債券、信(xin)貸、股權融資“三支(zhi)箭”，支(zhi)持(chi)民營(ying)企(qi)業(ye)拓寬融資途徑，增強(qiang)金融機構服務實(shi)體經(jing)濟的(de)能力(li)。