2018年(nian)，受(shou)美(mei)(mei)國經(jing)(jing)濟(ji)增(zeng)長強(qiang)勁、美(mei)(mei)聯(lian)(lian)儲四次(ci)加息以及歐洲政局動蕩帶來避險(xian)買(mai)盤等(deng)因(yin)素(su)推動，美(mei)(mei)元成為(wei)匯(hui)市贏家。美(mei)(mei)元指(zhi)數從2018年(nian)4月中旬持(chi)續走強(qiang)，至(zhi)12月14日(ri)達年(nian)內最高(gao)點97.7155，創2017年(nian)6月20日(ri)以來新高(gao)。不過，考慮到美(mei)(mei)國經(jing)(jing)濟(ji)增(zeng)速放緩、美(mei)(mei)聯(lian)(lian)儲加息預期(qi)趨弱、其他經(jing)(jing)濟(ji)體經(jing)(jing)濟(ji)企穩回升等(deng)因(yin)素(su)，美(mei)(mei)元在2019年(nian)已成強(qiang)弩之末。

　　從基(ji)本面分(fen)析，美(mei)(mei)(mei)國(guo)財政刺激政策紅(hong)利(li)消退、金融(rong)環境逐漸趨緊，美(mei)(mei)(mei)國(guo)經(jing)濟增(zeng)長(chang)(chang)正(zheng)在放緩(huan)，2019年(nian)(nian)美(mei)(mei)(mei)元(yuan)保持堅挺的基(ji)礎正(zheng)在削(xue)弱。美(mei)(mei)(mei)聯儲(chu)2018年(nian)(nian)12月發布的預測數(shu)據顯示，2019年(nian)(nian)美(mei)(mei)(mei)國(guo)經(jing)濟增(zeng)速(su)將放緩(huan)至(zhi)2.3%，明顯低(di)于2018年(nian)(nian)的3.0%。利(li)率(lv)抬升下(xia)借貸(dai)成本增(zeng)加造(zao)成的企業盈利(li)增(zeng)長(chang)(chang)放緩(huan)也(ye)將傷及(ji)經(jing)濟，從而終結(jie)美(mei)(mei)(mei)元(yuan)強勢(shi)。

　　伴(ban)隨(sui)經(jing)濟(ji)增(zeng)速(su)放緩，美聯儲加(jia)息節奏放慢(man)漸成共識(shi)，美元匯率也將大概(gai)率隨(sui)之走弱。在2018年(nian)加(jia)息背(bei)景下，美國(guo)(guo)貨幣政策與其(qi)他經(jing)濟(ji)體差異拉大，國(guo)(guo)際資金(jin)在息差的(de)影響下流向美國(guo)(guo)，增(zeng)加(jia)對(dui)美元需求(qiu)，進而導致美元升(sheng)值(zhi)。然而，在美聯儲2018年(nian)12月的(de)聯邦公開市(shi)場(chang)委員會會議上，15位委員對(dui)加(jia)息預期(qi)(qi)放“鴿”，對(dui)應2019年(nian)加(jia)息2次和2020年(nian)加(jia)息1次，中長期(qi)(qi)利(li)率水平預測從(cong)3.0%下調至2.8%。

　　其他(ta)重要經濟(ji)體的(de)(de)(de)表現同樣利(li)空美(mei)元(yuan)(yuan)。雖然近期歐元(yuan)(yuan)區經濟(ji)數據欠(qian)佳，但從近期的(de)(de)(de)利(li)率聲明看，歐洲(zhou)央行仍認為通(tong)脹在攀升的(de)(de)(de)路徑之上(shang)，當前(qian)的(de)(de)(de)疲弱只是暫時的(de)(de)(de)。市場預期，歐洲(zhou)央行將(jiang)(jiang)不(bu)改(gai)變當前(qian)的(de)(de)(de)貨幣政策。若歐洲(zhou)央行在2019年(nian)秋季如期加(jia)息，屆時也(ye)恰是美(mei)聯儲加(jia)息周期尾(wei)聲，美(mei)元(yuan)(yuan)頂部猜測恐將(jiang)(jiang)塵埃落定。此外，新興市場國家經濟(ji)轉暖(nuan)也(ye)將(jiang)(jiang)在一(yi)定程(cheng)度上(shang)阻礙美(mei)元(yuan)(yuan)攀升步伐。

　　不過，即使2019年(nian)(nian)走弱(ruo)趨勢(shi)(shi)明顯，美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)也很難呈線(xian)性(xing)(xing)走勢(shi)(shi)，預計將(jiang)(jiang)因(yin)不確定(ding)性(xing)(xing)因(yin)素增加(jia)(jia)出現大幅波動。一(yi)(yi)方面，目前(qian)圍(wei)繞國際貿易(yi)爭端(duan)產生的(de)(de)不確定(ding)性(xing)(xing)因(yin)素尚未(wei)全(quan)部釋放。另一(yi)(yi)方面，美(mei)國中期選舉后政策不確定(ding)性(xing)(xing)增加(jia)(jia)，與(yu)日元(yuan)(yuan)(yuan)相比，美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)作為(wei)避(bi)險天堂的(de)(de)優勢(shi)(shi)減弱(ruo)。部分(fen)機構預期，2019年(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)，美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)將(jiang)(jiang)由主動強(qiang)勢(shi)(shi)轉變為(wei)被(bei)動強(qiang)勢(shi)(shi)，將(jiang)(jiang)伴(ban)隨美(mei)聯儲加(jia)(jia)息小幅反(fan)彈(dan)，但下半(ban)年(nian)(nian)隨著其他(ta)央行開(kai)啟緊縮政策，美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)升勢(shi)(shi)或結束。

　　值得關注(zhu)的(de)是(shi)，2018年在強(qiang)勢美(mei)(mei)元(yuan)沖擊下，土耳(er)其、阿根廷(ting)、南非等(deng)(deng)新興市場國家貨幣(bi)節節敗退，給這些新興經濟(ji)體(ti)帶(dai)來資本外流、償債負(fu)擔加重等(deng)(deng)多重挑戰。隨著美(mei)(mei)聯儲(chu)加息步(bu)伐放慢(man)，美(mei)(mei)元(yuan)匯(hui)率(lv)大概率(lv)隨之走弱，背負(fu)大量美(mei)(mei)元(yuan)債務的(de)新興市場國家經濟(ji)有望企穩。