中(zhong)證網(wang)訊（記者 陳瑩瑩）對(dui)于(yu)1月銀(yin)(yin)行(xing)信貸增長數據(ju)創新(xin)高，國(guo)家金融與發展實(shi)驗(yan)室(shi)副主任曾(ceng)剛認為，一方面(mian)，前期一系列支持(chi)民企(qi)融資(zi)政策的(de)(de)落實(shi)效果在(zai)1月開始顯現；另一方面(mian)，出于(yu)對(dui)優質資(zi)產的(de)(de)看好，加上流動性(xing)預期充裕將導(dao)致銀(yin)(yin)行(xing)資(zi)金收益水(shui)平(ping)下行(xing)，銀(yin)(yin)行(xing)傾向早投(tou)放。

“1月企業中(zhong)長(chang)期貸款增長(chang)非常(chang)快，且未貼現票(piao)據余(yu)額(e)同比(bi)增速自2018年11月觸底之后出現回升(sheng)跡象，這些都恰(qia)好反映出企業(ye)融資需求(qiu)有所回暖，銀行(xing)對(dui)實體經濟的支持力(li)度不斷(duan)上(shang)升(sheng)。”曾剛表示，當前銀行(xing)信(xin)貸結構正不斷(duan)改善，銀行(xing)信(xin)貸投(tou)放主觀意(yi)愿和能(neng)力(li)“雙(shuang)升(sheng)”。

　　一(yi)方面，目(mu)前信(xin)(xin)(xin)貸(dai)期(qi)(qi)(qi)(qi)限結(jie)構中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)長(chang)(chang)期(qi)(qi)(qi)(qi)貸(dai)款增(zeng)長(chang)(chang)顯著，這(zhe)對于實體經濟的(de)發展(zhan)非常(chang)重要(yao)，預計(ji)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)長(chang)(chang)期(qi)(qi)(qi)(qi)貸(dai)款占比(bi)將穩步提(ti)升，成為信(xin)(xin)(xin)貸(dai)結(jie)構中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)的(de)主流。票(piao)據(ju)融(rong)(rong)資(zi)(zi)增(zeng)長(chang)(chang)較快(kuai)也屬情理之中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)。票(piao)據(ju)融(rong)(rong)資(zi)(zi)往(wang)往(wang)是(shi)針(zhen)對中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)企業(ye)的(de)短期(qi)(qi)(qi)(qi)資(zi)(zi)金(jin)需要(yao)，對經濟周(zhou)期(qi)(qi)(qi)(qi)變化尤為敏(min)感。實踐證明，在信(xin)(xin)(xin)貸(dai)擴(kuo)張(zhang)或者收(shou)縮周(zhou)期(qi)(qi)(qi)(qi)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)，票(piao)據(ju)融(rong)(rong)資(zi)(zi)變化會領先于其(qi)他信(xin)(xin)(xin)貸(dai)業(ye)務(wu)，這(zhe)是(shi)由其(qi)市場化程(cheng)度高所決定的(de)。當信(xin)(xin)(xin)貸(dai)處(chu)于收(shou)縮周(zhou)期(qi)(qi)(qi)(qi)時(shi)(shi)，票(piao)據(ju)融(rong)(rong)資(zi)(zi)規模比(bi)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)長(chang)(chang)期(qi)(qi)(qi)(qi)貸(dai)款規模下(xia)降更快(kuai)；反(fan)之同理。利率傳導是(shi)從短期(qi)(qi)(qi)(qi)信(xin)(xin)(xin)貸(dai)傳導到中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)長(chang)(chang)期(qi)(qi)(qi)(qi)信(xin)(xin)(xin)貸(dai)。2018年(nian)(nian)下(xia)半(ban)年(nian)(nian)進入(ru)信(xin)(xin)(xin)貸(dai)擴(kuo)張(zhang)周(zhou)期(qi)(qi)(qi)(qi)時(shi)(shi)，短期(qi)(qi)(qi)(qi)融(rong)(rong)資(zi)(zi)規模率先啟動，再逐步傳導至中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)長(chang)(chang)期(qi)(qi)(qi)(qi)融(rong)(rong)資(zi)(zi)，從而(er)實現(xian)整(zheng)個信(xin)(xin)(xin)貸(dai)規模的(de)擴(kuo)張(zhang)。對于短期(qi)(qi)(qi)(qi)融(rong)(rong)資(zi)(zi)或票(piao)據(ju)融(rong)(rong)資(zi)(zi)的(de)快(kuai)速(su)增(zeng)長(chang)(chang)，市場不用過度擔心，這(zhe)是(shi)市場需要(yao)的(de)一(yi)種體現(xian)。待到信(xin)(xin)(xin)貸(dai)擴(kuo)張(zhang)得以確認之時(shi)(shi)，票(piao)據(ju)融(rong)(rong)資(zi)(zi)增(zeng)長(chang)(chang)就會顯著慢于中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)長(chang)(chang)期(qi)(qi)(qi)(qi)貸(dai)款增(zeng)長(chang)(chang)。

　　另一方面，從1月信貸(dai)(dai)資(zi)金投(tou)向來看，商業銀行(xing)對(dui)于(yu)薄弱環節的支持(chi)力度顯(xian)著加大，小(xiao)微企業貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)占比不斷(duan)上升，增速顯(xian)著快于(yu)其他貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)領域(yu)，這都符(fu)合深化金融供給側結(jie)構(gou)性(xing)(xing)改(gai)革的需(xu)要。銀保監會(hui)最新數據顯(xian)示(shi)，1月新增貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)投(tou)放和債(zhai)券(quan)投(tou)資(zi)分別(bie)為3.4萬億元(yuan)(yuan)和4864億元(yuan)(yuan)，均(jun)明(ming)顯(xian)超過(guo)去年同期水平。金融資(zi)源配(pei)置向重點(dian)領域(yu)和薄弱環節進(jin)一步傾斜(xie)，單戶授信總(zong)額(e)1000萬元(yuan)(yuan)及(ji)以下的普惠型小(xiao)微企業貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)同比增長21.8%，用于(yu)信用卡消(xiao)費和保障(zhang)性(xing)(xing)安居工程(cheng)等(deng)領域(yu)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)增速較各項(xiang)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)平均(jun)增速高出13.1個百分點(dian)和20.6個百分點(dian)。

　　曾剛認(ren)為，當(dang)前的(de)(de)票(piao)據(ju)(ju)套(tao)利(li)可能被市場過度解讀。首(shou)先，票(piao)據(ju)(ju)業(ye)(ye)務(wu)屬于(yu)商業(ye)(ye)銀行(xing)基(ji)礎業(ye)(ye)務(wu)，票(piao)據(ju)(ju)融資(zi)(zi)規模增加是貨幣(bi)政策增加市場流(liu)動性的(de)(de)直接結果。其(qi)次，應充分認(ren)識到票(piao)據(ju)(ju)業(ye)(ye)務(wu)對于(yu)中(zhong)小企業(ye)(ye)融資(zi)(zi)的(de)(de)重要(yao)作(zuo)用。信用周(zhou)期(qi)啟動，票(piao)據(ju)(ju)融資(zi)(zi)一定最先反(fan)應，這(zhe)其(qi)實(shi)反(fan)映了銀行(xing)對中(zhong)小企業(ye)(ye)支持力(li)度的(de)(de)上升。再次，即便當(dang)前可能存(cun)在所謂的(de)(de)監管(guan)套(tao)利(li)空間(jian)，占比(bi)也絕不是主流(liu)，且這(zhe)種套(tao)利(li)空間(jian)長期(qi)來(lai)看并不存(cun)在。客觀而言(yan)，銀行(xing)并沒(mei)有從中(zhong)獲(huo)利(li)，未來(lai)資(zi)(zi)金面(mian)趨于(yu)寬松(song)將(jiang)加速銀行(xing)存(cun)款端資(zi)(zi)金成(cheng)本下行(xing)，票(piao)據(ju)(ju)套(tao)利(li)的(de)(de)必要(yao)性會不斷(duan)下降，背(bei)后的(de)(de)套(tao)利(li)空間(jian)將(jiang)不復(fu)存(cun)在。