春江潮涌(yong)。資本(ben)市(shi)(shi)場正在迎來一個全新的(de)發展階段——建設一個規范(fan)、透明、開放、有(you)活(huo)力、有(you)韌性(xing)的(de)資本(ben)市(shi)(shi)場。“規范(fan)、透明、開放、有(you)活(huo)力、有(you)韌性(xing)”這十二(er)個字，既是(shi)資本(ben)市(shi)(shi)場頂層設計的(de)高度濃縮，也是(shi)資本(ben)市(shi)(shi)場美好前景的(de)絢(xuan)麗底色，將成(cheng)為未來一段時間我國資本(ben)市(shi)(shi)場改革(ge)發展的(de)根本(ben)遵循。

　　資(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)(chang)的戰略定位進一步提升(sheng)，頂(ding)層設(she)計更(geng)(geng)(geng)加恢(hui)弘，結構更(geng)(geng)(geng)加堅固，內容更(geng)(geng)(geng)加豐富，指向更(geng)(geng)(geng)加明(ming)確。“規(gui)范、透(tou)明(ming)、開(kai)放、有(you)活力(li)(li)、有(you)韌性(xing)”是一個(ge)有(you)機整(zheng)體，各部分(fen)相(xiang)輔相(xiang)成(cheng)，協調統一。規(gui)范、透(tou)明(ming)、開(kai)放，對(dui)應的是資(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)(chang)的法治化(hua)、市(shi)(shi)場(chang)(chang)化(hua)、國際(ji)化(hua)愿景(jing)；有(you)活力(li)(li)、有(you)韌性(xing)，則是高水(shui)平高效(xiao)率資(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)(chang)的內在屬性(xing)。對(dui)標國際(ji)成(cheng)熟資(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)(chang)，它們的共同特(te)點是完善的法制體系(xi)、公(gong)開(kai)透(tou)明(ming)的市(shi)(shi)場(chang)(chang)化(hua)運作與國際(ji)化(hua)的資(zi)(zi)源配置。這樣的市(shi)(shi)場(chang)(chang)，不僅(jin)具(ju)有(you)較強(qiang)的風(feng)(feng)險(xian)防范能力(li)(li)，更(geng)(geng)(geng)重要的是，當風(feng)(feng)險(xian)爆發時，具(ju)有(you)很強(qiang)的風(feng)(feng)險(xian)化(hua)解和自我調節能力(li)(li)，從而是一個(ge)“有(you)韌性(xing)”的市(shi)(shi)場(chang)(chang)。

　　可以預期，圍繞這個根本遵循(xun)，未來我國資本市場一(yi)系列改革發展重大措施將密集落地。

　　基(ji)礎(chu)性制(zhi)度(du)改(gai)革(ge)“蹄(ti)疾步穩(wen)”。近(jin)年來，圍(wei)繞“形成融資(zi)功能完備、基(ji)礎(chu)制(zhi)度(du)扎實、市(shi)(shi)場監(jian)管有效(xiao)、投資(zi)者合法(fa)權(quan)益得(de)到有效(xiao)保護的多(duo)(duo)層次資(zi)本(ben)市(shi)(shi)場體系”這一目標，監(jian)管層多(duo)(duo)策并舉(ju)，從規范再融資(zi)、遏制(zhi)“任性減持(chi)”，到督促(cu)上市(shi)(shi)公司現金分紅；從IPO常態(tai)化到穩(wen)步推(tui)進(jin)(jin)股票發行(xing)、退市(shi)(shi)制(zhi)度(du)改(gai)革(ge)；從強(qiang)化中介機構(gou)恪(ke)盡(jin)職(zhi)守到吸(xi)引境內(nei)外長線(xian)資(zi)金入(ru)市(shi)(shi)……資(zi)本(ben)市(shi)(shi)場的基(ji)礎(chu)性制(zhi)度(du)建設取(qu)得(de)長足進(jin)(jin)展(zhan)。但同(tong)時各(ge)類制(zhi)度(du)短板猶存。其中，資(zi)本(ben)市(shi)(shi)場違(wei)(wei)法(fa)違(wei)(wei)規成本(ben)過低(di)，法(fa)治的震(zhen)懾作(zuo)用和剛性約束亟待加強(qiang)。因此(ci)需要加快推(tui)動證(zheng)券(quan)法(fa)、公司法(fa)以及刑法(fa)等法(fa)律(lv)修訂，嚴(yan)懲財務造(zao)假、“包(bao)裝”上市(shi)(shi)、內(nei)幕交易等違(wei)(wei)法(fa)違(wei)(wei)規行(xing)為。同(tong)時，建設支持(chi)投資(zi)者訴訟、索(suo)賠(pei)、維權(quan)的法(fa)律(lv)環境。

　　流(liu)水不腐，戶(hu)樞不蠹(du)。把(ba)好市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)入(ru)口(kou)和(he)(he)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)出(chu)(chu)口(kou)兩道關，有(you)(you)進有(you)(you)出(chu)(chu)、優(you)勝劣(lie)汰的(de)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)才是生機勃(bo)勃(bo)、充(chong)滿活力、有(you)(you)韌性的(de)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)。這需要“加減結合”，協調推(tui)進上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)和(he)(he)退(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)度(du)改(gai)革(ge)。設(she)(she)立科(ke)創板(ban)并試(shi)點(dian)注(zhu)冊(ce)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)，正是資本市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)基(ji)(ji)礎(chu)性改(gai)革(ge)的(de)重(zhong)要突破口(kou)，將從根本上(shang)(shang)改(gai)變長(chang)期以來(lai)的(de)政府信用背書邏輯，重(zhong)塑發(fa)行(xing)上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)規則，讓市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)信用去把(ba)好“入(ru)口(kou)關”。與此同時，“出(chu)(chu)口(kou)關”也(ye)將更趨完善。2018年A股(gu)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)共(gong)有(you)(you)8家公司退(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)，退(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)力度(du)迅(xun)速(su)提升(sheng)，得(de)到市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)各方充(chong)分肯(ken)定。可(ke)以預見，退(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)度(du)改(gai)革(ge)必將繼續(xu)深化(hua)。可(ke)以肯(ken)定的(de)是，未來(lai)幾年，資本市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)將充(chong)分利用設(she)(she)立科(ke)創板(ban)并試(shi)點(dian)注(zhu)冊(ce)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)的(de)重(zhong)大契機，統籌推(tui)進發(fa)行(xing)、上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)、信披(pi)、交易、退(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)、投(tou)資者適當性管理等基(ji)(ji)礎(chu)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)度(du)改(gai)革(ge)，逐步(bu)形成可(ke)復制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)、可(ke)推(tui)廣的(de)經(jing)驗(yan)，進一(yi)步(bu)提升(sheng)服務經(jing)濟(ji)高質量(liang)發(fa)展的(de)能力。

　　加強對交(jiao)(jiao)易的(de)全程監(jian)管(guan)(guan)，是成熟(shu)市(shi)場(chang)(chang)的(de)慣例，也將是未來我國(guo)資本市(shi)場(chang)(chang)監(jian)管(guan)(guan)的(de)一大(da)亮點。隨著信息技術(shu)手段的(de)應用，資本市(shi)場(chang)(chang)違法犯(fan)罪手法不斷(duan)翻新(xin)，隱蔽(bi)性(xing)、復雜性(xing)、傳(chuan)染(ran)性(xing)明顯上升。同時，擴大(da)資本市(shi)場(chang)(chang)雙向(xiang)開(kai)放，金融監(jian)管(guan)(guan)能(neng)力也將跟上國(guo)際化(hua)的(de)步伐。這就要求(qiu)結合我國(guo)資本市(shi)場(chang)(chang)實際，學習和(he)借鑒國(guo)際上成熟(shu)的(de)金融監(jian)管(guan)(guan)做法，補齊制度短板，完善(shan)資本監(jian)管(guan)(guan)、行為監(jian)管(guan)(guan)、功能(neng)監(jian)管(guan)(guan)方式，提升科技監(jian)管(guan)(guan)能(neng)力，推(tui)進中(zhong)央監(jian)管(guan)(guan)信息平(ping)臺和(he)中(zhong)央監(jian)控系統建設，實現對股市(shi)、債市(shi)、期市(shi)等(deng)交(jiao)(jiao)易的(de)實時監(jian)測(ce)、全程監(jian)管(guan)(guan)。

　　機者如神(shen)，難遇易失。當前(qian)正處于我(wo)國經濟轉(zhuan)型升(sheng)級(ji)、動(dong)能轉(zhuan)換的關鍵期，與經濟共生(sheng)共榮的資本市場(chang)(chang)尤需“添油加(jia)力”。頂層設計已然清晰，資本市場(chang)(chang)改革開放(fang)的步伐(fa)必將更(geng)加(jia)堅定。讓我(wo)們攜手朝著(zhu)“規范、透明、開放(fang)、有活(huo)力、有韌性”的目標砥礪(li)前(qian)行。