經中(zhong)國證監會批準，上(shang)海證券(quan)交易所(suo)(suo)(suo)3月24日發布《上(shang)海證券(quan)交易所(suo)(suo)(suo)科(ke)(ke)創板股票發行(xing)上(shang)市(shi)審(shen)(shen)核問答(da)（二）》（簡稱《問答(da)（二）》）。《問答(da)（二）》對于發行(xing)人(ren)申報(bao)前(qian)后新(xin)增股東應當如何進行(xing)核查和信息披(pi)露、股份鎖(suo)定(ding)，實際控制(zhi)人(ren)認定(ding)，與PE、VC等機構間(jian)的“對賭協議”的處(chu)置等問題(ti)(ti)做了進一步明確(que)，以提高科(ke)(ke)創板股票發行(xing)上(shang)市(shi)審(shen)(shen)核透明度。據悉，《問答(da)（二）》發布后，現(xian)階段科(ke)(ke)創板所(suo)(suo)(suo)需審(shen)(shen)核標準基本齊備。上(shang)交所(suo)(suo)(suo)相關(guan)負責人(ren)表示，后續(xu)將根(gen)據工作中(zhong)的新(xin)情況新(xin)問題(ti)(ti)，及時補充更(geng)新(xin)。

　　中介機構全面核查新股東

　　《問答(da)（二）》明確，對IPO前通過增(zeng)資(zi)(zi)或(huo)股(gu)權轉讓(rang)產(chan)生(sheng)的(de)(de)股(gu)東，保薦機構、發行人(ren)(ren)律師應(ying)主要考察申報前一年新(xin)增(zeng)的(de)(de)股(gu)東，全面核查發行人(ren)(ren)新(xin)股(gu)東的(de)(de)基(ji)本(ben)(ben)情(qing)況(kuang)、產(chan)生(sheng)新(xin)股(gu)東的(de)(de)原因、股(gu)權轉讓(rang)或(huo)增(zeng)資(zi)(zi)的(de)(de)價(jia)(jia)格及定(ding)價(jia)(jia)依據(ju)，有關股(gu)權變動是(shi)否是(shi)雙方真實意思表示，是(shi)否存在(zai)(zai)爭議(yi)或(huo)潛在(zai)(zai)糾紛，新(xin)股(gu)東與(yu)發行人(ren)(ren)其他股(gu)東、董(dong)事、監事、高級管(guan)理人(ren)(ren)員、本(ben)(ben)次發行中介機構負責人(ren)(ren)及其簽字人(ren)(ren)員是(shi)否存在(zai)(zai)親屬關系、關聯關系、委托持股(gu)、信托持股(gu)或(huo)其他利益輸(shu)送安排，新(xin)股(gu)東是(shi)否具備法(fa)律、法(fa)規規定(ding)的(de)(de)股(gu)東資(zi)(zi)格。

　　股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)(fen)鎖(suo)定(ding)方面，控(kong)股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)和(he)實際控(kong)制(zhi)(zhi)人(ren)(ren)(ren)持(chi)有的股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)(fen)上市后(hou)鎖(suo)定(ding)3年；申(shen)報(bao)前6個(ge)(ge)月(yue)內(nei)進(jin)行(xing)增(zeng)(zeng)資(zi)擴(kuo)股(gu)(gu)(gu)的，新(xin)增(zeng)(zeng)股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)(fen)的持(chi)有人(ren)(ren)(ren)應當(dang)承諾(nuo)：新(xin)增(zeng)(zeng)股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)(fen)自發行(xing)人(ren)(ren)(ren)完成增(zeng)(zeng)資(zi)擴(kuo)股(gu)(gu)(gu)工商變(bian)更登記手續(xu)之日(ri)起鎖(suo)定(ding)3年。在申(shen)報(bao)前6個(ge)(ge)月(yue)內(nei)從控(kong)股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)或實際控(kong)制(zhi)(zhi)人(ren)(ren)(ren)處受讓(rang)的股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)(fen)，應比照控(kong)股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)或實際控(kong)制(zhi)(zhi)人(ren)(ren)(ren)所持(chi)股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)(fen)進(jin)行(xing)鎖(suo)定(ding)。控(kong)股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)和(he)實際控(kong)制(zhi)(zhi)人(ren)(ren)(ren)的親(qin)屬(shu)所持(chi)股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)(fen)應比照該股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)本人(ren)(ren)(ren)進(jin)行(xing)鎖(suo)定(ding)。

　　申報后，通(tong)過增資(zi)或(huo)(huo)股權(quan)轉讓產生新(xin)股東的，原(yuan)則(ze)上發(fa)行人(ren)(ren)應(ying)當撤回發(fa)行上市(shi)申請，重新(xin)申報。但股權(quan)變動(dong)未造(zao)成(cheng)實際控制(zhi)人(ren)(ren)變更，未對發(fa)行人(ren)(ren)控股權(quan)的穩定性和(he)持續經(jing)營能力造(zao)成(cheng)不(bu)利影響，且符合(he)下列情形的除(chu)外：新(xin)股東產生系因繼(ji)承(cheng)、離婚、執(zhi)行法(fa)(fa)院判決(jue)或(huo)(huo)仲(zhong)裁裁決(jue)、執(zhi)行國(guo)家(jia)法(fa)(fa)規政策(ce)要(yao)求(qiu)或(huo)(huo)由省(sheng)級及以(yi)上人(ren)(ren)民政府主導，且新(xin)股東承(cheng)諾其所持股份上市(shi)后36個月之內不(bu)轉讓、不(bu)上市(shi)交易（繼(ji)承(cheng)、離婚原(yuan)因除(chu)外）。

　　關(guan)于實(shi)際(ji)控(kong)制(zhi)人(ren)的(de)認(ren)定(ding)(ding)，在確(que)定(ding)(ding)公司(si)控(kong)制(zhi)權歸屬時，應當(dang)尊重企業的(de)實(shi)際(ji)情況，以(yi)(yi)發行(xing)人(ren)自(zi)身的(de)認(ren)定(ding)(ding)為主(zhu)，由發行(xing)人(ren)股東(dong)予以(yi)(yi)確(que)認(ren)。發行(xing)人(ren)股權較為分散但(dan)存在單一股東(dong)控(kong)制(zhi)比例達到30%的(de)情形(xing)的(de)，若(ruo)無相反的(de)證據，原則上(shang)應將該股東(dong)認(ren)定(ding)(ding)為控(kong)股股東(dong)或實(shi)際(ji)控(kong)制(zhi)人(ren)。

　　通(tong)過一(yi)致行(xing)動協議主張(zhang)共(gong)同控制(zhi)(zhi)的(de)，無合理(li)理(li)由的(de)（如第(di)(di)一(yi)大(da)股東為(wei)(wei)純財務投資人(ren)(ren)），一(yi)般不能排(pai)除(chu)第(di)(di)一(yi)大(da)股東為(wei)(wei)共(gong)同控制(zhi)(zhi)人(ren)(ren)。實(shi)際控制(zhi)(zhi)人(ren)(ren)的(de)配偶、直(zhi)系親(qin)屬，如其持(chi)有公(gong)司股份(fen)達到5%以(yi)上或者雖未超過5%但是(shi)擔任(ren)公(gong)司董事、高級管(guan)理(li)人(ren)(ren)員并在公(gong)司經營決策(ce)中發揮(hui)重要作(zuo)用，除(chu)非(fei)有相反證據，原(yuan)則(ze)上應認定(ding)(ding)為(wei)(wei)共(gong)同實(shi)際控制(zhi)(zhi)人(ren)(ren)。對于作(zuo)為(wei)(wei)實(shi)際控制(zhi)(zhi)人(ren)(ren)親(qin)屬的(de)股東所持(chi)的(de)股份(fen)，應當比(bi)照實(shi)際控制(zhi)(zhi)人(ren)(ren)自發行(xing)人(ren)(ren)上市之(zhi)日起鎖定(ding)(ding)36個月。

　　明確協議控制架構信披要求

　　根據《問答（二）》，PE、VC等(deng)機(ji)構在(zai)投資時約定(ding)估(gu)值(zhi)調整(zheng)機(ji)制（一般稱為對(dui)(dui)賭(du)(du)(du)協(xie)(xie)(xie)議(yi)(yi)）情形的(de)，原則上要求發(fa)行(xing)人在(zai)申報前清(qing)理(li)對(dui)(dui)賭(du)(du)(du)協(xie)(xie)(xie)議(yi)(yi)，但同時滿足(zu)以(yi)下要求的(de)對(dui)(dui)賭(du)(du)(du)協(xie)(xie)(xie)議(yi)(yi)可以(yi)不(bu)清(qing)理(li)：一是發(fa)行(xing)人不(bu)作為對(dui)(dui)賭(du)(du)(du)協(xie)(xie)(xie)議(yi)(yi)當事人；二是對(dui)(dui)賭(du)(du)(du)協(xie)(xie)(xie)議(yi)(yi)不(bu)存(cun)在(zai)可能導致公司控制權變化的(de)約定(ding)；三是對(dui)(dui)賭(du)(du)(du)協(xie)(xie)(xie)議(yi)(yi)不(bu)與市(shi)值(zhi)掛(gua)鉤；四是對(dui)(dui)賭(du)(du)(du)協(xie)(xie)(xie)議(yi)(yi)不(bu)存(cun)在(zai)嚴重影(ying)(ying)響(xiang)發(fa)行(xing)人持續(xu)經營能力或者其(qi)他(ta)嚴重影(ying)(ying)響(xiang)投資者權益的(de)情形。保(bao)薦人及發(fa)行(xing)人律師應當就對(dui)(dui)賭(du)(du)(du)協(xie)(xie)(xie)議(yi)(yi)是否符合上述要求發(fa)表專項核查意(yi)見。發(fa)行(xing)人應當在(zai)招股說明書中披露對(dui)(dui)賭(du)(du)(du)協(xie)(xie)(xie)議(yi)(yi)的(de)具(ju)體內容、對(dui)(dui)發(fa)行(xing)人可能存(cun)在(zai)的(de)影(ying)(ying)響(xiang)等(deng)，并進行(xing)風險提示。

　　部分(fen)按相(xiang)(xiang)關(guan)規定申請科創板發(fa)行上(shang)(shang)市的(de)(de)紅籌企業，如存在協(xie)議(yi)控(kong)制(zhi)架(jia)構(gou)(gou)(gou)或(huo)類似(si)特殊安排，將不(bu)具有(you)(you)持股關(guan)系的(de)(de)主(zhu)(zhu)(zhu)體(ti)(ti)(ti)（以(yi)下(xia)簡(jian)稱被(bei)合并(bing)主(zhu)(zhu)(zhu)體(ti)(ti)(ti)）納入合并(bing)財務報(bao)表(biao)合并(bing)范圍(wei)，發(fa)行人(ren)應充(chong)分(fen)披露協(xie)議(yi)控(kong)制(zhi)架(jia)構(gou)(gou)(gou)的(de)(de)具體(ti)(ti)(ti)安排，包括協(xie)議(yi)控(kong)制(zhi)架(jia)構(gou)(gou)(gou)涉及(ji)的(de)(de)各方法(fa)律主(zhu)(zhu)(zhu)體(ti)(ti)(ti)的(de)(de)基本(ben)情(qing)況、主(zhu)(zhu)(zhu)要(yao)合同的(de)(de)核心條款(kuan)等(deng)；分(fen)析(xi)披露被(bei)合并(bing)主(zhu)(zhu)(zhu)體(ti)(ti)(ti)設(she)立目的(de)(de)、被(bei)合并(bing)主(zhu)(zhu)(zhu)體(ti)(ti)(ti)的(de)(de)相(xiang)(xiang)關(guan)活(huo)(huo)動(dong)以(yi)及(ji)如何對(dui)相(xiang)(xiang)關(guan)活(huo)(huo)動(dong)作出決策、發(fa)行人(ren)享(xiang)有(you)(you)的(de)(de)權(quan)利(li)是否使其目前(qian)有(you)(you)能(neng)力(li)主(zhu)(zhu)(zhu)導被(bei)合并(bing)主(zhu)(zhu)(zhu)體(ti)(ti)(ti)的(de)(de)相(xiang)(xiang)關(guan)活(huo)(huo)動(dong)、發(fa)行人(ren)是否通(tong)過參與被(bei)合并(bing)主(zhu)(zhu)(zhu)體(ti)(ti)(ti)相(xiang)(xiang)關(guan)活(huo)(huo)動(dong)而享(xiang)有(you)(you)可(ke)變回報(bao)、發(fa)行人(ren)是否有(you)(you)能(neng)力(li)運用對(dui)被(bei)合并(bing)主(zhu)(zhu)(zhu)體(ti)(ti)(ti)的(de)(de)權(quan)利(li)影響其回報(bao)金額、投(tou)資方與其他各方的(de)(de)關(guan)系；結合上(shang)(shang)述情(qing)況和會計準(zhun)則規定，分(fen)析(xi)披露發(fa)行人(ren)合并(bing)依據(ju)是否充(chong)分(fen)，詳細披露合并(bing)報(bao)表(biao)編(bian)制(zhi)方法(fa)。保薦機構(gou)(gou)(gou)及(ji)申報(bao)會計師應對(dui)上(shang)(shang)述情(qing)況進行核查，就合并(bing)報(bao)表(biao)編(bian)制(zhi)是否合規發(fa)表(biao)明確意見。