人民(min)幣對美元匯(hui)(hui)率(lv)正逼近關鍵心理(li)位置。短(duan)期(qi)看，外匯(hui)(hui)市場出現一定(ding)的(de)順(shun)周(zhou)(zhou)期(qi)波動，短(duan)期(qi)匯(hui)(hui)價存在超調風險，適時(shi)開展(zhan)逆周(zhou)(zhou)期(qi)調節、發揮宏觀(guan)審慎政策(ce)的(de)托底作(zuo)用顯(xian)得必要且(qie)合理(li)。長(chang)期(qi)看，人民(min)幣不存在大幅貶值(zhi)基礎，短(duan)期(qi)波動演變(bian)為無序貶值(zhi)的(de)可(ke)能性較小(xiao)。

　　本輪(lun)人(ren)(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)對美(mei)(mei)元(yuan)貶(bian)(bian)值(zhi)(zhi)始于4月(yue)下旬，事發突然(ran)且跌(die)勢(shi)洶洶。市場(chang)力量主導了近期人(ren)(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)匯率(lv)調整。本輪(lun)人(ren)(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)貶(bian)(bian)值(zhi)(zhi)中，離岸(an)(an)人(ren)(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)一直走在“前面(mian)”，在岸(an)(an)人(ren)(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)市場(chang)匯率(lv)跟隨其(qi)后，最后才(cai)是(shi)中間(jian)價(jia)。據統計，4月(yue)18日至5月(yue)17日，離岸(an)(an)人(ren)(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)對美(mei)(mei)元(yuan)即期匯率(lv)貶(bian)(bian)值(zhi)(zhi)2719點(dian)(dian)，幅度為(wei)4.07%；在岸(an)(an)人(ren)(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)美(mei)(mei)元(yuan)即期匯率(lv)貶(bian)(bian)值(zhi)(zhi)2280點(dian)(dian)，幅度為(wei)3.41%；中間(jian)價(jia)則貶(bian)(bian)值(zhi)(zhi)1749點(dian)(dian)，幅度為(wei)2.61%。

　　在諸多市場(chang)因素中，外部風險扮演了重要角色(se)，人(ren)民幣匯率因市場(chang)情緒變(bian)化而快(kuai)速(su)走弱。這(zhe)一幕與2018年二三季度人(ren)民幣快(kuai)速(su)貶值頗有幾分相(xiang)似。

　　美(mei)(mei)元指數走強對(dui)(dui)非美(mei)(mei)貨(huo)幣匯率(lv)施加下行壓力。當前全(quan)球(qiu)(qiu)經(jing)濟總體(ti)延(yan)續增長但發達經(jing)濟體(ti)表現分化，“美(mei)(mei)強歐弱”格局有強化跡象，美(mei)(mei)元指數重(zhong)新(xin)走強并一度(du)升(sheng)破98。從全(quan)球(qiu)(qiu)市場來(lai)看，近期(qi)巴西雷亞爾、韓元、阿根廷比索等對(dui)(dui)美(mei)(mei)元也都(dou)出現了(le)較(jiao)快(kuai)貶值。

　　近期人民(min)(min)幣(bi)匯率(lv)調整顯然(ran)并非有(you)(you)意引導。相反，匯率(lv)的短期較快波動已引起相關(guan)方面關(guan)注。央行(xing)近期發布的一季度貨(huo)幣(bi)政策(ce)報告指出，加強宏(hong)觀審慎管理(li)(li)，穩(wen)定(ding)市場(chang)預(yu)期，保(bao)持(chi)人民(min)(min)幣(bi)匯率(lv)在(zai)合理(li)(li)均(jun)衡水平上的基本穩(wen)定(ding)。5月19日，中(zhong)國(guo)人民(min)(min)銀行(xing)副行(xing)長、國(guo)家外(wai)匯管理(li)(li)局局長潘功勝在(zai)接受媒(mei)體采(cai)訪時表示，有(you)(you)基礎(chu)、有(you)(you)信心、有(you)(you)能力，保(bao)持(chi)中(zhong)國(guo)外(wai)匯市場(chang)穩(wen)定(ding)運(yun)行(xing)，保(bao)持(chi)人民(min)(min)幣(bi)匯率(lv)在(zai)合理(li)(li)均(jun)衡水平上的基本穩(wen)定(ding)。

　　應(ying)看到，人(ren)民(min)幣匯(hui)率(lv)不(bu)存在大幅(fu)貶值的基(ji)礎。今(jin)年經濟(ji)開局良好，好于預(yu)期。目前經濟(ji)基(ji)本面(mian)并未出現明顯(xian)變化，減(jian)稅(shui)降費及支持實體經濟(ji)的“寬信用”政策逐步顯(xian)效(xiao)(xiao)，國內(nei)經濟(ji)增長韌性明顯(xian)。長期看，我國發展仍處于重要戰略機遇期，擁有足夠(gou)的韌性、巨大的潛力(li)和不(bu)斷(duan)迸發的創新活(huo)力(li)，經濟(ji)長期向好趨勢沒有也不(bu)會(hui)改變，經濟(ji)基(ji)本面(mian)將(jiang)繼續對人(ren)民(min)幣匯(hui)率(lv)形成有效(xiao)(xiao)支撐。

　　但也應看到(dao)，境內微觀(guan)經濟主體尚未完全樹立財務中性理念，外(wai)匯(hui)市場容易(yi)出現(xian)“追漲殺跌”的(de)順周期(qi)行為和(he)“羊群效(xiao)應”，從而加劇市場波動。這樣的(de)情(qing)況在(zai)過(guo)去幾年多(duo)次(ci)出現(xian)。

　　5月(yue)20日(ri)，人民幣(bi)對美元中(zhong)間價(jia)下(xia)調129個基點(dian)，報6.8988，距離6.9只差12個基點(dian)。外匯(hui)市場(chang)上的離岸(an)、在岸(an)人民幣(bi)對美元匯(hui)率早已跌(die)破6.9，離岸(an)人民幣(bi)匯(hui)率更是一度(du)跌(die)至6.9486。6.9破了，下(xia)一個整數關口就是7。

　　每(mei)當人民幣(bi)對美元匯率逼近7時(shi)，會否(fou)破7的問題就(jiu)會引(yin)發市場熱議，這次也(ye)不例外。人民幣(bi)匯率是否(fou)必須堅守(shou)某一(yi)點位，這值得商榷(que)。不少市場人士(shi)相信，7作為重(zhong)要“心理關口”，短期若被突(tu)破，恐將(jiang)進一(yi)步助長(chang)“羊(yang)群效應(ying)”，可能(neng)引(yin)發人民幣(bi)匯率超調，還可能(neng)加(jia)劇資本流(liu)動的波動。

　　適(shi)時發揮逆(ni)周期調節的(de)托(tuo)底作用已顯得合(he)理且(qie)必要。在貨幣(bi)政策報告提及“加(jia)強宏(hong)觀審(shen)慎(shen)管理”之后，潘功勝此次在接受媒體(ti)采訪(fang)時提到，根(gen)據形(xing)勢(shi)變化將(jiang)采取必要的(de)逆(ni)周期調節措(cuo)施，加(jia)強宏(hong)觀審(shen)慎(shen)管理。

　　近年來，有(you)(you)(you)關部(bu)門在(zai)應對(dui)外(wai)匯(hui)(hui)市(shi)場波動方面積累了(le)豐富的(de)經驗和充足的(de)政策工具，考慮到(dao)(dao)我(wo)國擁有(you)(you)(you)超過(guo)3萬(wan)億美元的(de)外(wai)匯(hui)(hui)儲備，可(ke)對(dui)人民(min)幣匯(hui)(hui)率起到(dao)(dao)有(you)(you)(you)力的(de)支(zhi)撐，短期人民(min)幣波動演變為(wei)無序貶值(zhi)的(de)可(ke)能性較小(xiao)。