中證網訊（記者 昝秀麗）6月3日，中關村管委會副主任翁啟文在“2019中國·德州京津冀魯資本與技術交易大會”上表示，20年來，風險資本不斷發展壯大，在支持互聯網創新創業方面發揮了重要作用，助推了一大批科技企業快速成長。在此過程中，中關村已成為全球風險資本最活躍的區域。 

　　然而中國風險投資市場正呈現幾大特點，即風投傾向投資模式創新企業、中后期項目以及在投資風格方面快進快出。而事實上，上述投資邏輯并非價值投資，一旦泡沫破裂，部分模式創新企業將爆發危機，資本方也將受到沖擊。也有部分投資機構始終堅持投資硬科技項目，被投企業掌握核心技術，經營發展并沒有受到資本市場趨緊的影響，投資方也能夠保持良好收益。 

　　翁啟文表示，硬科技項目投資與模式創新項目投資有較大差異，資本需要有足夠的智慧才能在硬科技投資中游刃有余。因此，適時提出智慧資本概念，推動風險投資向智慧資本進化，培育更多既有耐心、又擅長硬科技投資的智慧資本，從而有效支持科技成果轉化和硬科技創業，意義重大、影響深遠。 

　　翁啟(qi)文指出(chu)，合格的智慧資本主要(yao)有(you)五方面特(te)征。一是專注投資硬科技(ji)(ji)項目。投資團隊要(yao)具有(you)良好(hao)的技(ji)(ji)術(shu)背景，了解相(xiang)關前(qian)沿科技(ji)(ji)動態，能(neng)夠辨識硬科技(ji)(ji)項目的技(ji)(ji)術(shu)水平，透悉相(xiang)關技(ji)(ji)術(shu)應用(yong)場景。

　　二是重點投資早期項目。要能夠與高校院所、大企業進行長期深入合作，建立起良好的項目渠道，可以及時獲取科技成果信息；同時，要善于做高價值專利投資，能夠發掘和投資早期硬科技項目。 

　　三是保持(chi)足夠的投(tou)(tou)資耐心。一方面(mian)，LP（有限合伙人）應無短(duan)期(qi)資金回流壓力，能(neng)夠以5-8年甚至(zhi)10年以上作(zuo)為(wei)投(tou)(tou)資周期(qi)；另一方面(mian)，資本方不應對早期(qi)項(xiang)目(mu)營收和利潤施(shi)壓，要支(zhi)持(chi)創始(shi)團隊潛心做(zuo)好前(qian)期(qi)研(yan)發。此外，資本方要能(neng)夠長(chang)期(qi)陪跑，提供(gong)更有深(shen)度和溫度的投(tou)(tou)后服務，整合各類資源支(zhi)持(chi)項(xiang)目(mu)發展。

　　四是堅持價值投資(zi)。根(gen)據項(xiang)(xiang)目(mu)未來發展前景做出(chu)投資(zi)決策，注重項(xiang)(xiang)目(mu)成長性(xing)收益，杜絕短期投機行為。

　　五是投資人技術經理人化。首先，投資人需要與相關領域科學家建立信任，能夠幫助科學家搭建創業團隊，能夠協助開展經營管理。其次，投資人還需要熟悉高校院所科技成果轉化相關規定和操作程序，了解相關法律法規。第三，投資人要掌握除投資外的專業資源渠道，能夠推動項目進行概念驗證、技術開發、中試熟化、檢驗檢測等，加速從技術研發到產品生產再到產業化的過程。另外，投資人還需要能夠幫助項目對接產業資源，促進產品和服務打開銷售市場，加速企業成長。 

　　翁啟文指出，要促(cu)進(jin)資(zi)(zi)(zi)本(ben)在(zai)新一(yi)輪科技(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)革命和產業(ye)變革中更好地發揮作用(yong)，需要有(you)(you)合理(li)的(de)制(zhi)度安排和多層次資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)場(chang)支持，讓資(zi)(zi)(zi)本(ben)有(you)(you)多元、廣(guang)闊的(de)退出渠道，使(shi)風險(xian)投資(zi)(zi)(zi)能夠實(shi)現良性循環，讓智(zhi)慧(hui)資(zi)(zi)(zi)本(ben)敢(gan)于投資(zi)(zi)(zi)硬科技(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)項目(mu)。一(yi)方(fang)(fang)面，應該根據(ju)科技(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)企業(ye)的(de)實(shi)際(ji)特(te)(te)點(dian)，加快(kuai)推(tui)進(jin)科創板建(jian)設，推(tui)動資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)場(chang)與(yu)硬科技(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)企業(ye)的(de)輕資(zi)(zi)(zi)產、早期不盈(ying)利、估值方(fang)(fang)式多元、AB股權結構等特(te)(te)點(dian)相適應。另一(yi)方(fang)(fang)面，應推(tui)動國內大企業(ye)研(yan)發經費使(shi)用(yong)方(fang)(fang)式變革，促(cu)進(jin)大企業(ye)進(jin)行(xing)技(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)術并購。目(mu)前(qian)多領域技(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)術需要交叉(cha)和集成(cheng)應用(yong)，才能促(cu)進(jin)關(guan)鍵核(he)心技(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)術、行(xing)業(ye)共性技(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)術突破。因此，應該支持具備創新能力(li)的(de)大企業(ye)開展(zhan)技(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)術并購，提(ti)升產業(ye)核(he)心競爭力(li)。同時，從(cong)國際(ji)經驗看，大企業(ye)并購能夠拓寬風險(xian)資(zi)(zi)(zi)本(ben)退出渠道，有(you)(you)利于智(zhi)慧(hui)資(zi)(zi)(zi)本(ben)培育和發展(zhan)。