中金公(gong)司投資銀行部(bu)香港負責人、董(dong)事(shi)總經理陳永興(xing)日前在接受中國(guo)(guo)證券(quan)報記(ji)者(zhe)專(zhuan)訪時表示，與海(hai)外成熟注(zhu)冊(ce)制(zhi)市場(chang)相(xiang)比(bi)較(jiao)，試(shi)點注(zhu)冊(ce)制(zhi)在審核(he)原則(ze)、注(zhu)冊(ce)程序和(he)審核(he)時限、信(xin)(xin)息披露機(ji)制(zhi)、中介(jie)機(ji)構(gou)責任、上市保(bao)薦(jian)、發(fa)行與承(cheng)銷(xiao)機(ji)制(zhi)方面的大原則(ze)與海(hai)外成熟市場(chang)較(jiao)為(wei)一致，即堅持市場(chang)化(hua)(hua)和(he)法治化(hua)(hua)，采取(qu)包括(kuo)以信(xin)(xin)息披露為(wei)核(he)心的審核(he)機(ji)制(zhi)、強(qiang)調(diao)中介(jie)機(ji)構(gou)監管、發(fa)行和(he)承(cheng)銷(xiao)環節市場(chang)化(hua)(hua)等舉措。同(tong)時，試(shi)點注(zhu)冊(ce)制(zhi)要從中國(guo)(guo)證券(quan)市場(chang)的實際情(qing)況出(chu)發(fa)，強(qiang)化(hua)(hua)相(xiang)關(guan)規(gui)則(ze)制(zhi)定，切實保(bao)護散戶投資者(zhe)，推動(dong)中國(guo)(guo)資本(ben)市場(chang)多層次結構(gou)發(fa)展。

　　以香港基于保薦人制度的發行制度為參(can)照，陳永興表示，科創(chuang)板(ban)試(shi)點注冊制具(ju)有若干特(te)色。

　　中(zhong)介(jie)機(ji)(ji)(ji)構(gou)監(jian)管(guan)(guan)方面，陳永興(xing)指出，監(jian)管(guan)(guan)部(bu)門一(yi)向(xiang)要(yao)(yao)求中(zhong)介(jie)機(ji)(ji)(ji)構(gou)（包括(kuo)保薦(jian)(jian)人和證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券服務(wu)機(ji)(ji)(ji)構(gou)）勤(qin)勉盡責(ze)，切實(shi)發(fa)揮“看門人”作用，和香(xiang)(xiang)(xiang)港(gang)(gang)(gang)的(de)保薦(jian)(jian)人制度(du)是一(yi)致的(de)。在(zai)注冊(ce)制下(xia)，監(jian)管(guan)(guan)部(bu)門對(dui)中(zhong)介(jie)機(ji)(ji)(ji)構(gou)的(de)監(jian)管(guan)(guan)力度(du)和要(yao)(yao)求更為嚴格。例如，監(jian)管(guan)(guan)部(bu)門有(you)權針(zhen)對(dui)不符合要(yao)(yao)求的(de)保薦(jian)(jian)機(ji)(ji)(ji)構(gou)和證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券服務(wu)機(ji)(ji)(ji)構(gou)（審(shen)(shen)計師(shi)、律(lv)師(shi)等）采取(qu)監(jian)管(guan)(guan)措施(shi)和紀律(lv)處(chu)分，包括(kuo)責(ze)令改(gai)正、監(jian)管(guan)(guan)談話、出具警示函、一(yi)定期(qi)限內(nei)不接受相關單位及(ji)責(ze)任人員出具的(de)與(yu)申請有(you)關的(de)文件等；保薦(jian)(jian)機(ji)(ji)(ji)構(gou)須(xu)報送工(gong)作底稿、須(xu)參(can)與(yu)發(fa)行戰(zhan)略配(pei)售并(bing)遵(zun)守限售期(qi)；若出現發(fa)行人上市當年虧損（除非已披(pi)露），將在(zai)一(yi)定期(qi)限內(nei)暫停保薦(jian)(jian)人資格以及(ji)撤銷保薦(jian)(jian)代表人資格等。在(zai)香(xiang)(xiang)(xiang)港(gang)(gang)(gang)保薦(jian)(jian)人制度(du)下(xia)，除了(le)銀行保薦(jian)(jian)人受香(xiang)(xiang)(xiang)港(gang)(gang)(gang)金(jin)融管(guan)(guan)理局(ju)監(jian)管(guan)(guan)之(zhi)外，香(xiang)(xiang)(xiang)港(gang)(gang)(gang)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)監(jian)會負責(ze)監(jian)管(guan)(guan)香(xiang)(xiang)(xiang)港(gang)(gang)(gang)保薦(jian)(jian)機(ji)(ji)(ji)構(gou)、保薦(jian)(jian)簽字人和負責(ze)人員，包括(kuo)問責(ze)和紀律(lv)處(chu)分。在(zai)目前的(de)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券監(jian)管(guan)(guan)體系下(xia)，香(xiang)(xiang)(xiang)港(gang)(gang)(gang)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)監(jian)會若要(yao)(yao)問責(ze)上市保薦(jian)(jian)案件的(de)其他(ta)中(zhong)介(jie)（如審(shen)(shen)計師(shi)或律(lv)師(shi)），則要(yao)(yao)通過(guo)行使《香(xiang)(xiang)(xiang)港(gang)(gang)(gang)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券及(ji)期(qi)貨(huo)條例》賦予(yu)其的(de)調查權，尚不能直接監(jian)管(guan)(guan)。

　　投(tou)資(zi)(zi)(zi)者保護方面，采納(na)了(le)(le)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者準(zhun)入門檻（例如，個人投(tou)資(zi)(zi)(zi)者證(zheng)(zheng)券賬(zhang)戶(hu)(hu)及(ji)資(zi)(zi)(zi)金(jin)賬(zhang)戶(hu)(hu)內的資(zi)(zi)(zi)產日均不低于人民幣50萬元(yuan)、參與證(zheng)(zheng)券交易24個月(yue)以(yi)上等條(tiao)件(jian)），在一定程度(du)上可(ke)以(yi)保護散戶(hu)(hu)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者。相(xiang)比之下，香(xiang)港僅設定了(le)(le)參與國際配售(shou)的個人投(tou)資(zi)(zi)(zi)者資(zi)(zi)(zi)質要求，對參與香(xiang)港公開發售(shou)的散戶(hu)(hu)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者沒有設置準(zhun)入門檻。

　　注冊制引入(ru)了(le)(le)更嚴格的退市機制，聚焦存在財務欺詐(zha)等重大(da)違法行(xing)為的公(gong)(gong)司(si)、喪失持續經營能力(li)且恢復(fu)無望的主業(ye)“空心化(hua)”公(gong)(gong)司(si)，豐富(fu)和(he)優化(hua)了(le)(le)退市指標體系，簡化(hua)退市環節。香港(gang)的退市機制也在不斷完善(shan)。在舊的退市規(gui)則(ze)下(xia)(xia)，一家上(shang)市企業(ye)從停牌到除牌可以拖延若干年。為此，2018年8月，港(gang)交所出臺了(le)(le)除牌新規(gui)，以堵住舊制下(xia)(xia)的漏洞。

　　設(she)立獨(du)立板塊(kuai)、細化重點(dian)關(guan)注行業(ye)方(fang)面，科(ke)創板行業(ye)定位明確，將滿足(zu)并順應國家發(fa)展戰(zhan)略(lve)，支(zhi)持科(ke)技創新(xin)型(xing)公司高速發(fa)展，助(zhu)推產業(ye)經濟(ji)升級(ji)轉型(xing)。相比之(zhi)下，港交所在2018年4月推行新(xin)規(gui)以吸(xi)引創新(xin)企業(ye)赴港上市時(shi)，沒有設(she)立獨(du)立板塊(kuai)，規(gui)定了差異化同股(gu)不同權發(fa)行人和生物科(ke)技發(fa)行人的(de)股(gu)票代碼，以便識別。（徐(xu)昭 昝秀麗）