資本市場(chang)基礎制(zhi)(zhi)度改革可(ke)謂牽一(yi)發而動全身。因此(ci)，設立科(ke)創板并(bing)試點注冊制(zhi)(zhi)作(zuo)為改革的“試驗田(tian)”，探索出一(yi)條成(cheng)功路徑，形成(cheng)可(ke)復制(zhi)(zhi)可(ke)推廣經驗，再應用(yong)至存量市場(chang)，不僅能夠減少市場(chang)波動，也有利于市場(chang)機制(zhi)(zhi)發揮(hui)作(zuo)用(yong)。

　　關于注冊(ce)制(zhi)改革(ge)“試驗(yan)田”的作(zuo)用是什(shen)么，如何深(shen)耕(geng)注冊(ce)制(zhi)改革(ge)“試驗(yan)田”，國泰君安證券風險管理二部總經理、投行內核負責人(ren)許業榮在接(jie)受(shou)中國證券報記者采訪時(shi)表示，注冊(ce)制(zhi)改革(ge)“試驗(yan)田”將(jiang)深(shen)化資本市(shi)場(chang)基(ji)礎(chu)(chu)制(zhi)度改革(ge)；同時(shi)，科創(chuang)板試點注冊(ce)制(zhi)作(zuo)為(wei)資本市(shi)場(chang)制(zhi)度體系改革(ge)的發力點、突(tu)破口，可(ke)從基(ji)礎(chu)(chu)制(zhi)度、市(shi)場(chang)監管等(deng)方面實現突(tu)破性創(chuang)新，并(bing)將(jiang)其(qi)中有益(yi)經驗(yan)在多(duo)層(ceng)次資本市(shi)場(chang)中全面進行復制(zhi)推廣。

　　兩個關鍵點

　　許(xu)業榮表(biao)示，科(ke)(ke)創(chuang)板的關鍵點(dian)有兩個。一(yi)個是注冊制(zhi)(zhi)(zhi)帶來的資(zi)本(ben)市(shi)場基(ji)礎制(zhi)(zhi)(zhi)度改(gai)革，第二(er)個是開(kai)放科(ke)(ke)技創(chuang)新企業直接(jie)融資(zi)新渠道，背后是國(guo)家經(jing)濟結(jie)構(gou)調(diao)整的戰略轉型。作(zuo)為資(zi)本(ben)市(shi)場改(gai)革的“試(shi)驗田(tian)”，科(ke)(ke)創(chuang)板充分(fen)利用(yong)試(shi)點(dian)注冊制(zhi)(zhi)(zhi)這一(yi)契機，對一(yi)系列資(zi)本(ben)市(shi)場制(zhi)(zhi)(zhi)度進行(xing)了重要的改(gai)革創(chuang)新。

　　相比核(he)(he)準(zhun)制，注冊制試(shi)點對上市企業的(de)“硬條件”有所放松(song)，同(tong)時(shi)強(qiang)調更加嚴格的(de)信息披露(lu)制度，這(zhe)是設立科創板并試(shi)點注冊制的(de)一個核(he)(he)心內容。注冊制試(shi)點過(guo)程中，實行(xing)市場(chang)化(hua)的(de)發行(xing)承銷機(ji)制。新(xin)股的(de)發行(xing)價(jia)格、規模、節奏(zou)都要通過(guo)市場(chang)化(hua)方式決(jue)定，這(zhe)與核(he)(he)準(zhun)制有重大(da)區別。

　　試點注冊制(zhi)(zhi)將推(tui)動(dong)配(pei)套措施的完(wan)善，推(tui)動(dong)完(wan)善相關法(fa)(fa)律(lv)制(zhi)(zhi)度和(he)司(si)法(fa)(fa)解(jie)(jie)釋(shi)，并探索完(wan)善與注冊制(zhi)(zhi)相適應(ying)的證(zheng)券民事訴訟法(fa)(fa)律(lv)制(zhi)(zhi)度，推(tui)動(dong)解(jie)(jie)決資本市場違法(fa)(fa)成本過低(di)等問(wen)題。

　　許業榮認為(wei)，設(she)立科(ke)創板(ban)并試點注(zhu)冊制(zhi)，構建(jian)起市(shi)場化發行(xing)承(cheng)銷機制(zhi)，完善(shan)了交易制(zhi)度，建(jian)立起高效的并購重組機制(zhi)等(deng)等(deng)，這為(wei)我國資本市(shi)場的改革提供了“試驗(yan)田”，是通過增量試點解決(jue)存量問題(ti)的一次重大改革。

　　形成可復制可推廣經驗

　　許(xu)業(ye)榮指出，設立科創板(ban)并試(shi)點注冊制(zhi)(zhi)是基(ji)于國家戰略、資(zi)本市場新定位的角度(du)，作為“資(zi)本市場制(zhi)(zhi)度(du)體系(xi)改(gai)革的發力(li)點、突破口”，在尋找改(gai)革最大(da)公約(yue)數的基(ji)礎(chu)上從基(ji)礎(chu)制(zhi)(zhi)度(du)、市場監管、投資(zi)者(zhe)權益保(bao)護等方面實現突破性(xing)創新。

　　許業(ye)榮認(ren)為(wei)，科創板試點成功(gong)后，其中的(de)有(you)益經驗(yan)(yan)可(ke)(ke)以作為(wei)可(ke)(ke)復制(zhi)可(ke)(ke)推廣(guang)的(de)經驗(yan)(yan)，有(you)可(ke)(ke)能(neng)在多層次(ci)資本(ben)市(shi)(shi)場中全面推行，從而形成融資功(gong)能(neng)完備、基礎(chu)制(zhi)度扎實(shi)、市(shi)(shi)場監管有(you)效、投資者合法權益得到有(you)效保護的(de)多層次(ci)資本(ben)市(shi)(shi)場體系。推動(dong)中國資本(ben)市(shi)(shi)場供給(gei)側結構(gou)性(xing)改革的(de)深(shen)入(ru)開展(zhan)，并為(wei)中國邁向高質量發展(zhan)注入(ru)澎(peng)勃動(dong)力。（昝秀(xiu)麗）