二季(ji)度，A股下跌3.62%，與一季(ji)度大(da)漲23.92%形成明(ming)顯反差(cha)。在這(zhe)波行情中，公(gong)募基金倉位小幅下降。從具體調倉情況來看，美的集(ji)團、瀘州老窖新晉基金前十(shi)大(da)重(zhong)倉股之列，而海康威(wei)視(shi)卻遭“拋(pao)棄”。

　　展望后市，多位基金(jin)經(jing)理表示(shi)，長期來看，優(you)質股權資(zi)(zi)產相較房產、債券等資(zi)(zi)產而言，仍(reng)是投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)未來應優(you)先配置的資(zi)(zi)產，可貢獻超額收(shou)益。在具(ju)體(ti)策(ce)略上(shang)，需精選(xuan)各行(xing)業(ye)具(ju)備高(gao)業(ye)績增長的優(you)質龍頭(tou)。

　　“核心資產”有所松動

　　7月(yue)19日，公募基金二季(ji)(ji)報(bao)(bao)披(pi)露完畢。天相(xiang)投顧統(tong)計的(de)2538只積極投資偏股(gu)(gu)型基金數據顯(xian)(xian)示，中國平(ping)安穩居第一大重倉(cang)股(gu)(gu)，基金持有總市值高達415.9億元。中國平(ping)安二季(ji)(ji)度漲幅16.58%，7月(yue)份(fen)以來(lai)下(xia)跌(die)2.12%。此外，前(qian)十大重倉(cang)股(gu)(gu)還有貴州(zhou)茅臺、五糧液、格力電器(qi)、伊利(li)股(gu)(gu)份(fen)、美(mei)的(de)集(ji)團(tuan)、招商銀行、瀘州(zhou)老窖、立訊精密、長春高新。與(yu)一季(ji)(ji)報(bao)(bao)統(tong)計結果的(de)對比顯(xian)(xian)示，美(mei)的(de)集(ji)團(tuan)、瀘州(zhou)老窖為二季(ji)(ji)度新進入的(de)基金前(qian)十大重倉(cang)股(gu)(gu)。

　　從增(zeng)持(chi)情況來看，二(er)季(ji)度(du)累計增(zeng)持(chi)最多的個(ge)股是貴州(zhou)茅臺，基金共增(zeng)持(chi)130.89億(yi)元；五糧液(ye)排名第二(er)，基金共增(zeng)持(chi)116.23億(yi)元。上述兩只股票在(zai)二(er)季(ji)度(du)分別上漲16.93%、26.33%。公募(mu)基金二(er)季(ji)度(du)增(zeng)持(chi)市(shi)值前十(shi)的個(ge)股還(huan)有格力(li)電器、中國平(ping)安、美(mei)的集(ji)團(tuan)、伊(yi)利(li)股份、瀘州(zhou)老窖、上海機場、招(zhao)商銀行、永輝超(chao)市(shi)。

　　減(jian)(jian)持方(fang)面，二(er)(er)季度(du)累計減(jian)(jian)持最(zui)多的個股(gu)是海(hai)康(kang)威(wei)視，基金共減(jian)(jian)持45.14億元，該股(gu)二(er)(er)季度(du)也下跌(die)19.39%。此外，公募基金減(jian)(jian)持市(shi)(shi)值(zhi)前十的個股(gu)還有萬科(ke)A、美(mei)年健康(kang)、航天信息、溫氏股(gu)份(fen)、招商蛇口、三安光電、智飛生物、東方(fang)財富、陽光城，減(jian)(jian)持市(shi)(shi)值(zhi)均在12.5億元以上。

　　值得注意的(de)是，中(zhong)國(guo)平(ping)安(an)作為基金(jin)(jin)第一(yi)大重(zhong)倉(cang)股，卻遭(zao)部(bu)分(fen)明星基金(jin)(jin)減(jian)(jian)持(chi)。相較一(yi)季(ji)度而言，董承非管理(li)的(de)興(xing)全(quan)趨勢投資減(jian)(jian)持(chi)了10.56%的(de)中(zhong)國(guo)平(ping)安(an)至1961.35萬股；曹名長(chang)管理(li)的(de)中(zhong)歐價值發現和謝治宇管理(li)的(de)興(xing)全(quan)合(he)宜亦減(jian)(jian)持(chi)了數(shu)量不等的(de)中(zhong)國(guo)平(ping)安(an)。此外，永輝(hui)超市(shi)等基金(jin)(jin)經理(li)抱團的(de)“核心(xin)資產”也遭(zao)減(jian)(jian)持(chi)。

　　后市精選高業績增長個股

　　多位基金經理均對后(hou)市持偏謹慎(shen)樂(le)觀(guan)態(tai)度。他們認為，盡管(guan)經濟依然(ran)面臨壓力，但長(chang)(chang)期(qi)來(lai)看(kan)，優(you)質股權資產相(xiang)較房產、債券等(deng)資產而言，仍是投(tou)資者應(ying)優(you)先(xian)配(pei)置的資產，可(ke)貢獻超(chao)額(e)收(shou)益。在具體策略上，要精選各行(xing)業(ye)具備高業(ye)績增長(chang)(chang)的優(you)質龍頭。

　　中歐價值(zhi)發現混合掌舵人曹名(ming)長對股市(shi)長期(qi)走勢表示樂觀(guan)(guan)，他認為(wei)市(shi)場將穩(wen)健(jian)上漲。中國(guo)經濟(ji)具(ju)有(you)(you)較(jiao)(jiao)強韌性，有(you)(you)足夠(gou)工具(ju)去防范化解風險、企(qi)業(ye)經營(ying)效率仍(reng)有(you)(you)較(jiao)(jiao)大提升空間、內部(bu)分(fen)配(pei)的(de)(de)優化是(shi)經濟(ji)長期(qi)可(ke)持續發展的(de)(de)源(yuan)動(dong)力。比起(qi)房產(chan)(chan)、債券等資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)，優質股權資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)是(shi)投資(zi)(zi)(zi)者未(wei)來(lai)最該優先配(pei)置的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)。目(mu)前(qian)市(shi)場流動(dong)性較(jiao)(jiao)為(wei)寬松，央行和商業(ye)銀行的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)負債表都在擴張(zhang)，未(wei)來(lai)會看到宏觀(guan)(guan)經濟(ji)的(de)(de)企(qi)穩(wen)復蘇；外圍摩擦的(de)(de)因素未(wei)來(lai)對市(shi)場沖(chong)擊(ji)將越(yue)來(lai)越(yue)小。在目(mu)前(qian)估(gu)值(zhi)仍(reng)較(jiao)(jiao)低的(de)(de)情況下(xia)，市(shi)場將穩(wen)健(jian)上漲。

　　興(xing)全(quan)趨勢投資基金(jin)經(jing)理董承非表示，A股市場(chang)(chang)在第(di)一季(ji)度(du)大(da)幅度(du)上漲后，在第(di)二季(ji)度(du)進入調整(zheng)階(jie)段。調整(zheng)的(de)(de)(de)(de)契機是國內政策的(de)(de)(de)(de)微調和外圍(wei)因(yin)素(su)的(de)(de)(de)(de)波折，市場(chang)(chang)的(de)(de)(de)(de)情緒也從年初的(de)(de)(de)(de)樂(le)觀(guan)轉而悲觀(guan)。該基金(jin)繼續維持一個適當的(de)(de)(de)(de)權益倉(cang)位水平，沒有做大(da)幅度(du)的(de)(de)(de)(de)倉(cang)位調整(zheng)。

　　具(ju)體而言(yan)，曹名長(chang)表示，風格上仍然看好價值成長(chang)藍(lan)籌和低估值藍(lan)籌，并堅持以此類個(ge)股(gu)的(de)投資(zi)(zi)為主；同時挖掘估值趨近于合(he)理，因(yin)市(shi)場流動(dong)性(xing)下降而股(gu)價受到壓制，未來將保(bao)持較(jiao)高業績增速的(de)成長(chang)類個(ge)股(gu)。上半年以食品(pin)飲料為代(dai)表的(de)消(xiao)費股(gu)大幅跑贏市(shi)場，后市(shi)應(ying)更重(zhong)視來自業績彈性(xing)較(jiao)大的(de)行業優質個(ge)股(gu)的(de)投資(zi)(zi)機會(hui)。

　　富國天惠基金經理朱少醒表示，個(ge)股選擇(ze)層面，偏(pian)好(hao)投資于(yu)具有(you)良好(hao)“企(qi)業(ye)基因”，公司治理結(jie)構完善、管(guan)理層優秀(xiu)的企(qi)業(ye)，此類(lei)企(qi)業(ye)有(you)更大的概率能(neng)在未來(lai)獲得高質量增長。