國家統計局14日公布(bu)的(de)數據顯示，7月(yue)，社會(hui)消費(fei)品零(ling)售(shou)總額(e)同(tong)比增(zeng)長7.6%，增(zeng)速(su)比上月(yue)回(hui)落2.2個百(bai)分(fen)點(dian)。1-7月(yue)，全(quan)國固定資產投資（不含(han)農戶）同(tong)比增(zeng)長5.7%，增(zeng)速(su)比1-6月(yue)回(hui)落0.1個百(bai)分(fen)點(dian)。專家認為，數據顯示投資結構有(you)所(suo)優(you)化，料(liao)繼續向(xiang)好(hao)的(de)方向(xiang)演進(jin)。消費(fei)料(liao)成拉動(dong)經濟(ji)增(zeng)長首要動(dong)能，在財政政策、貨(huo)幣政策等護航(hang)下，經濟(ji)具有(you)平穩運行(xing)基礎。

　　制造業投資持續回暖

　　前7月(yue)，全(quan)國固定資(zi)產(chan)投(tou)(tou)資(zi)增速(su)(su)較1-6月(yue)小幅回落0.1個百分點。中信證券固定收益(yi)首(shou)席(xi)分析師明(ming)(ming)明(ming)(ming)認(ren)為，從各產(chan)業投(tou)(tou)資(zi)增速(su)(su)水平來看(kan)，房地產(chan)投(tou)(tou)資(zi)依舊是第三產(chan)業和固定資(zi)產(chan)投(tou)(tou)資(zi)的(de)主要支撐，但投(tou)(tou)資(zi)結(jie)構(gou)整體朝(chao)好的(de)方向演進。

　　數據(ju)顯示，1-7月，制造業(ye)投資(zi)增(zeng)速比1-6月加快(kuai)(kuai)0.3個(ge)百分點，為連續三個(ge)月小(xiao)幅加快(kuai)(kuai)。高技(ji)術產業(ye)投資(zi)持續較快(kuai)(kuai)增(zeng)長(chang)，其中高技(ji)術制造業(ye)投資(zi)同比增(zeng)長(chang)11.1%，高技(ji)術服務(wu)業(ye)投資(zi)增(zeng)長(chang)11.9%。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青認為，受終端需(xu)求(qiu)走(zou)弱、企業(ye)利潤(run)增速下滑以及(ji)貿易環(huan)境影響投(tou)資信心等因素(su)影響，目前制造(zao)業(ye)投(tou)資增速仍然處于偏低(di)水平(ping)。不過，今(jin)年(nian)增值稅(shui)減稅(shui)措施(shi)力度較大，將在一定程度上對沖外部因素(su)的影響，支撐后期(qi)制造(zao)業(ye)投(tou)資。

　　與(yu)制造(zao)業投(tou)(tou)資(zi)(zi)回暖(nuan)相比(bi)，基建投(tou)(tou)資(zi)(zi)、房(fang)地(di)產投(tou)(tou)資(zi)(zi)有所(suo)回落(luo)。1-7月(yue)，基建投(tou)(tou)資(zi)(zi)同比(bi)增長3.8%，增速比(bi)1-6月(yue)回落(luo)0.3個(ge)百(bai)(bai)分(fen)點(dian)；房(fang)地(di)產開發投(tou)(tou)資(zi)(zi)同比(bi)增長10.6%，增速比(bi)1-6月(yue)回落(luo)0.3個(ge)百(bai)(bai)分(fen)點(dian)。

　　中信建投證券宏觀固收首席分析師黃文(wen)濤認為，房(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)銷(xiao)售(shou)回升難以出現，而融資收緊、棚(peng)改退潮也將對年內(nei)房(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)投資產(chan)(chan)生拖(tuo)累(lei)，房(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)投資料繼續承壓。

　　交(jiao)通(tong)銀行金(jin)融(rong)研(yan)(yan)究中(zhong)心(xin)高級研(yan)(yan)究員劉學(xue)智表示(shi)，一方面，基(ji)建投(tou)資(zi)(zi)基(ji)數(shu)較(jiao)大，控制(zhi)隱性債(zhai)務風險對基(ji)建投(tou)資(zi)(zi)帶(dai)來(lai)一定影響；另一方面，加大專項債(zhai)對基(ji)建的(de)支持力度(du)有助于基(ji)建投(tou)資(zi)(zi)回(hui)升(sheng)。預計后續月(yue)份基(ji)建投(tou)資(zi)(zi)有所回(hui)升(sheng)，但(dan)幅度(du)有限。

　　消費需求保持平穩

　　“年內消費(fei)(fei)有(you)望保持(chi)(chi)在8%左右增(zeng)長(chang)，是(shi)拉動經濟(ji)增(zeng)長(chang)的首要(yao)動能。”在劉學(xue)智看來，7月(yue)(yue)消費(fei)(fei)增(zeng)速(su)下滑主要(yao)是(shi)受(shou)汽車(che)類(lei)(lei)消費(fei)(fei)大幅下降的影(ying)響(xiang)。7月(yue)(yue)之(zhi)后，機動車(che)排(pai)放國六標準正(zheng)式實施，汽車(che)類(lei)(lei)消費(fei)(fei)顯著(zhu)放緩。但總體而言，消費(fei)(fei)需(xu)求相對(dui)保持(chi)(chi)平穩，預計仍將保持(chi)(chi)平穩增(zeng)長(chang)。

　　劉學智認(ren)為，后續月(yue)份逆(ni)周期調節(jie)力(li)(li)度(du)仍(reng)需要(yao)適度(du)加大(da)。積極(ji)的財(cai)政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策要(yao)加力(li)(li)提效(xiao)，一(yi)(yi)方面(mian)繼續落實落細減(jian)稅降(jiang)費政(zheng)(zheng)策，另(ling)一(yi)(yi)方面(mian)要(yao)緩(huan)解財(cai)政(zheng)(zheng)收(shou)支壓(ya)力(li)(li)，將調入預算穩(wen)定(ding)調節(jie)基金(jin)、安排地方國有企業(ye)上繳利潤，并清(qing)理盤活(huo)存量財(cai)政(zheng)(zheng)資金(jin)。貨幣(bi)政(zheng)(zheng)策應(ying)繼續邊際(ji)放(fang)松，保(bao)持流動(dong)性合理充裕，重點采取(qu)支持民營企業(ye)的定(ding)向(xiang)措施(shi)，提振市場信心。可以加大(da)定(ding)向(xiang)降(jiang)準力(li)(li)度(du)，適當時(shi)候(hou)可以考慮全面(mian)降(jiang)準。但(dan)要(yao)保(bao)持平穩(wen)發(fa)展的定(ding)力(li)(li)，不(bu)能(neng)大(da)水漫灌(guan)，堅決遏制(zhi)房地產泡沫(mo)的做(zuo)法不(bu)能(neng)松動(dong)。