中證(zheng)網訊（記者 趙中昊(hao)）美(mei)聯儲(chu)日(ri)前(qian)公(gong)布貨(huo)幣政(zheng)策聲明，將聯邦基金目標利率(lv)下(xia)調50BP至1.00%-1.25%之(zhi)間(jian)。浙商證(zheng)券宏觀研(yan)究(jiu)團(tuan)隊今日(ri)發(fa)表(biao)研(yan)報表(biao)示(shi)，在(zai)市場避險情(qing)緒(xu)和降(jiang)息預期(qi)的引導下(xia)，美(mei)國(guo)10年期(qi)國(guo)債收益(yi)率(lv)有(you)可能會(hui)破1%。常規(gui)的貨(huo)幣政(zheng)策空間(jian)一旦耗盡，美(mei)聯儲(chu)或(huo)許(xu)不會(hui)實施負利率(lv)的政(zheng)策，但是(shi)無法排(pai)除市場利率(lv)（比如某些美(mei)國(guo)國(guo)債品種的收益(yi)率(lv)）掉至零以下(xia)。歷史上(shang)，美(mei)國(guo)負收益(yi)率(lv)債券早(zao)在(zai)上(shang)世紀大蕭條(tiao)時期(qi)就已(yi)出現過。

　　隨著美(mei)國(guo)實際利率下探，黃金或迎來新一(yi)波的大(da)行情(qing)，本(ben)(ben)輪行情(qing)可(ke)能至少會(hui)持續(xu)到Q3。參照(zhao)2001年(nian)和2008年(nian)歷史經驗(yan)，危機模式下美(mei)聯儲大(da)幅(fu)下調基準利率，不僅(jin)無法為美(mei)股托底(di)，反而會(hui)強(qiang)(qiang)化市場對于(yu)經濟衰退的預(yu)期，這可(ke)能意味著本(ben)(ben)輪美(mei)股調整還(huan)沒結(jie)束(shu)。美(mei)元指數在(zai)2020年(nian)上半年(nian)保持強(qiang)(qiang)勢的概率較高，有兩(liang)個(ge)理由(you)：一(yi)是，美(mei)元本(ben)(ben)身是一(yi)種避險資產，在(zai)危機下往往表(biao)現出(chu)色；二是目前(qian)美(mei)國(guo)經濟基本(ben)(ben)面還(huan)是強(qiang)(qiang)于(yu)歐元區和日本(ben)(ben)，也有利于(yu)支撐美(mei)元指數保持強(qiang)(qiang)勢。