創業板改革并試點注冊制，創投(tou)(tou)機構(gou)為獲得更(geng)寬廣的退出渠道而歡欣鼓(gu)舞。但創業板改革提倡的新(xin)導向——主要服務成長型(xing)創新(xin)創業企(qi)業，支持傳統產業與新(xin)技術、新(xin)產業、新(xin)業態、新(xin)模式深度融(rong)合(he)，也使(shi)得創投(tou)(tou)機構(gou)愈發需要比(bi)拼專(zhuan)業能力。

　　創業板新導向

　　過(guo)去兩三(san)年，對創(chuang)(chuang)投(tou)機(ji)構(gou)而(er)言并不簡單，募資(zi)難、投(tou)資(zi)貴、退出也(ye)難始終困擾著創(chuang)(chuang)投(tou)機(ji)構(gou)們(men)，投(tou)資(zi)規模(mo)與次數出現了明顯下滑，而(er)創(chuang)(chuang)業板(ban)改革(ge)并試點注冊(ce)制(zhi)無疑是給困局中的創(chuang)(chuang)投(tou)機(ji)構(gou)打下了一劑“強心針(zhen)”。

　　“這兩年創(chuang)投行情不是(shi)很好，對項目的要求(qiu)也(ye)越(yue)來越(yue)高，投資(zi)機(ji)(ji)構也(ye)很謹慎。但在創(chuang)業(ye)板改革(ge)相(xiang)關消息發布之后，我們投過(guo)的一(yi)些科(ke)技(ji)類項目，立刻得到(dao)了很多投資(zi)機(ji)(ji)構的關注，詢問(wen)是(shi)否有投資(zi)需(xu)求(qiu)。”深圳摯(zhi)金(jin)(jin)資(zi)本創(chuang)始(shi)合伙人楊溢(yi)告(gao)訴中國(guo)證(zheng)券(quan)報記者，創(chuang)業(ye)板改革(ge)對一(yi)級市場的投資(zi)有非常明顯的刺(ci)激作用，5月以來，投資(zi)機(ji)(ji)構開始(shi)積極(ji)行動看項目了，有限合伙人（LP）也(ye)開始(shi)考慮投新的基金(jin)(jin)。

　　對此，深創(chuang)(chuang)投投資(zi)發展研究中心(xin)指出(chu)，創(chuang)(chuang)業板(ban)試點注冊(ce)制意味著我國(guo)資(zi)本市場改革再下一(yi)城(cheng)，在一(yi)定程度(du)上(shang)將(jiang)進一(yi)步加快創(chuang)(chuang)投機(ji)構(gou)上(shang)市退出(chu)的(de)速度(du)。“企業上(shang)市審(shen)核(he)周(zhou)期將(jiang)大幅(fu)縮短。根據科創(chuang)(chuang)板(ban)的(de)經驗，整個審(shen)核(he)周(zhou)期大約3-6個月，較(jiao)A股(gu)傳統IPO渠道的(de)審(shen)核(he)周(zhou)期明顯(xian)縮短。”

　　在(zai)深(shen)圳市創(chuang)業(ye)(ye)投(tou)資(zi)(zi)同業(ye)(ye)公(gong)會常務副會長兼秘書長王(wang)守仁(ren)看來，創(chuang)業(ye)(ye)板(ban)改革對創(chuang)投(tou)來說最直接利好(hao)是(shi)(shi)增加了一(yi)(yi)個新(xin)的(de)(de)退出(chu)渠(qu)道，但更(geng)重要的(de)(de)是(shi)(shi)提(ti)出(chu)了投(tou)資(zi)(zi)導(dao)向(xiang)。“創(chuang)業(ye)(ye)板(ban)改革指出(chu)了未來的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)方向(xiang)，它要求什么樣(yang)的(de)(de)企業(ye)(ye)創(chuang)投(tou)機構就會去篩選相應(ying)的(de)(de)企業(ye)(ye)。這一(yi)(yi)導(dao)向(xiang)一(yi)(yi)是(shi)(shi)讓傳統產業(ye)(ye)如何與現代技術結合，另(ling)一(yi)(yi)個則是(shi)(shi)倡(chang)導(dao)新(xin)模式、新(xin)業(ye)(ye)態。”

　　選擇合適的上市板塊

　　在(zai)推進創業板改革背景下(xia)，擬(ni)上市公司如何(he)選擇上市板塊同樣是(shi)一個大問題。

　　深(shen)創(chuang)(chuang)投(tou)投(tou)資發(fa)展研究中(zhong)心指出，企業(ye)(ye)在(zai)選擇(ze)(ze)上(shang)市(shi)(shi)板(ban)(ban)塊(kuai)時，首要(yao)考慮的(de)是自(zi)(zi)身特征(zheng)與上(shang)市(shi)(shi)板(ban)(ban)塊(kuai)的(de)匹配度，即(ji)根據自(zi)(zi)身的(de)行業(ye)(ye)屬(shu)性(xing)、財務指標、成長性(xing)、資本(ben)運作(zuo)規劃等因素去選擇(ze)(ze)合適的(de)上(shang)市(shi)(shi)板(ban)(ban)塊(kuai)。不(bu)同的(de)板(ban)(ban)塊(kuai)在(zai)定位上(shang)是有差異的(de)，比如科創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)強調科創(chuang)(chuang)屬(shu)性(xing)，創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)板(ban)(ban)強調四新經濟等。“創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)板(ban)(ban)注冊制(zhi)改(gai)革對企業(ye)(ye)選擇(ze)(ze)上(shang)市(shi)(shi)板(ban)(ban)塊(kuai)還是產生了(le)一(yi)定的(de)影(ying)響。比如，一(yi)些(xie)原本(ben)以主板(ban)(ban)、中(zhong)小(xiao)板(ban)(ban)為(wei)目(mu)標上(shang)市(shi)(shi)板(ban)(ban)塊(kuai)的(de)企業(ye)(ye)可(ke)能(neng)會(hui)(hui)考慮轉向創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)板(ban)(ban)；一(yi)些(xie)原本(ben)以科創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)為(wei)目(mu)標上(shang)市(shi)(shi)板(ban)(ban)塊(kuai)的(de)粵港(gang)澳地區企業(ye)(ye)，在(zai)綜(zong)合考慮溝通成本(ben)等因素的(de)情(qing)況下，可(ke)能(neng)會(hui)(hui)考慮轉向創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)板(ban)(ban)。”

　　“很多(duo)企(qi)(qi)業(ye)(ye)會(hui)咨詢我們是(shi)(shi)(shi)去(qu)創(chuang)業(ye)(ye)板還是(shi)(shi)(shi)科創(chuang)板？其實很多(duo)企(qi)(qi)業(ye)(ye)對(dui)創(chuang)業(ye)(ye)板和科創(chuang)板的區別(bie)不(bu)是(shi)(shi)(shi)很了解。如(ru)果你是(shi)(shi)(shi)特(te)別(bie)前沿技術(shu)驅動型的企(qi)(qi)業(ye)(ye)，技術(shu)門檻高在全球也是(shi)(shi)(shi)領先的，我們會(hui)建(jian)(jian)議(yi)去(qu)科創(chuang)板，因(yin)為更支(zhi)持(chi)硬科技企(qi)(qi)業(ye)(ye)；如(ru)果企(qi)(qi)業(ye)(ye)偏傳統行業(ye)(ye)，同時(shi)又有在往智(zhi)能化(hua)、數字(zi)化(hua)升級的項目(mu)，我們一般建(jian)(jian)議(yi)去(qu)創(chuang)業(ye)(ye)板。”楊溢說(shuo)。

　　考驗機構專業能力

　　科創板和創業板改革的(de)相(xiang)繼推出(chu)，導致創投機構開始越來越多(duo)的(de)將視線移到技術及(ji)專業性(xing)偏高的(de)領域。

　　在王守(shou)仁(ren)看(kan)來，隨著創(chuang)(chuang)業(ye)板改革(ge)并試點注(zhu)冊(ce)制，創(chuang)(chuang)投(tou)(tou)機構投(tou)(tou)資(zi)會(hui)(hui)更(geng)謹慎和更(geng)精(jing)細化，會(hui)(hui)更(geng)向創(chuang)(chuang)業(ye)板改革(ge)倡導的(de)方(fang)向去(qu)投(tou)(tou)資(zi)，更(geng)像是(shi)價值(zhi)投(tou)(tou)資(zi)，不會(hui)(hui)像過往一樣去(qu)搶項目(mu)(mu)、抬(tai)價格。“在新的(de)投(tou)(tou)資(zi)導向下，傳統產業(ye)與現代(dai)技術相結合的(de)項目(mu)(mu)也不是(shi)隨隨便(bian)便(bian)就能找到(dao)的(de)，需要創(chuang)(chuang)投(tou)(tou)機構去(qu)努力挖(wa)掘。這(zhe)就更(geng)考驗機構的(de)專(zhuan)業(ye)化能力，越來越強(qiang)調投(tou)(tou)資(zi)經(jing)理(li)的(de)專(zhuan)業(ye)化和產業(ye)經(jing)驗，光會(hui)(hui)玩電腦做金融(rong)是(shi)不行的(de)，必須(xu)要懂產業(ye)。”

　　楊溢告訴中國證券(quan)報(bao)記者，創投的專業(ye)(ye)性一(yi)直在加強。“以前很多投資人(ren)都(dou)是金融出身的，但現(xian)在項(xiang)目多偏(pian)硬科技(ji)、生物醫療等領(ling)域，專業(ye)(ye)性比(bi)較(jiao)強，對我們(men)投資人(ren)的要(yao)求也越(yue)來越(yue)高。每個領(ling)域我們(men)都(dou)有專門的團隊，也要(yao)求團隊必須具有相(xiang)應(ying)行(xing)業(ye)(ye)的經驗、背景，還要(yao)有金融知識，簡而言之(zhi)就(jiu)是復合型人(ren)才。”