短短兩周(zhou)，人(ren)(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)匯(hui)率就在7.1到(dao)7.2之(zhi)間完(wan)成了一次(ci)驚心動魄的(de)“折返跑”。在繼(ji)續保持彈性(xing)的(de)同(tong)時，人(ren)(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)匯(hui)率再一次(ci)展(zhan)現十足韌(ren)性(xing)。分析(xi)人(ren)(ren)(ren)士指(zhi)出，美元走強(qiang)造成的(de)人(ren)(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)貶值壓(ya)力正趨于(yu)減(jian)弱，經濟恢復亦將為人(ren)(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)匯(hui)率走勢(shi)提供支撐，人(ren)(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)匯(hui)率后(hou)續有(you)望在“7”附近展(zhan)開雙向波(bo)動。

　　收復失地

　　5日(ri)，在(zai)岸人民(min)(min)幣連過(guo)5關，大漲(zhang)近(jin)400點(dian)。早(zao)間，人民(min)(min)幣對美元(yuan)即期匯率開盤(pan)直接(jie)突破(po)7.12、7.11，報(bao)7.1053；日(ri)間交(jiao)易(yi)時(shi)段(duan)(duan)，匯價一路走高，又相繼收復7.10和(he)7.09，最(zui)高時(shi)漲(zhang)超400點(dian)，觸及7.0801；16時(shi)30分收盤(pan)價報(bao)7.0866，較前收盤(pan)價上漲(zhang)357點(dian)，漲(zhang)幅為(wei)近(jin)3個月最(zui)大。5日(ri)亞太(tai)市場交(jiao)易(yi)時(shi)段(duan)(duan)，離岸人民(min)(min)幣同樣上演凌厲(li)攻勢，匯價從7.12附近(jin)掉頭拉升，最(zui)多時(shi)漲(zhang)超350點(dian)，最(zui)高至(zhi)7.0819。

　　2020年以來，人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)對美元匯率轉弱，尤(you)其(qi)在(zai)(zai)5月下旬遭遇一輪急跌(die)。這(zhe)次貶值仍(reng)是離(li)岸人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)先動，5月21日(ri)、22日(ri)離(li)岸人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)對美元接連貶值，兩天跌(die)去逾400點(dian)，在(zai)(zai)岸人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)也從5月22日(ri)開始急貶，一天就跌(die)超(chao)400點(dian)。到(dao)5月27日(ri)，在(zai)(zai)岸人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)最(zui)低(di)跌(die)至7.1765，離(li)岸人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)最(zui)低(di)跌(die)至7.1954，雙雙逼近2019年最(zui)低(di)位。

　　截至北京時間5日16時30分(fen)，離岸和在(zai)岸人民幣匯率已收復5月(yue)下旬(xun)失(shi)地(di)，離岸人民幣匯率在(zai)盤中還創出近(jin)1個(ge)月(yue)新(xin)高。

　　貶值壓力減弱

　　人民(min)幣匯率在(zai)繼續(xu)展現彈性的(de)同(tong)時，又(you)一次證明了自身十足(zu)的(de)韌(ren)性。

　　匯率的(de)韌性源于(yu)基(ji)本面。事實上，5月底人民幣對美(mei)元匯率走勢有悖于(yu)基(ji)本面表現(xian)，決定了(le)貶(bian)值不(bu)可持續(xu)。一(yi)(yi)方(fang)面，得益于(yu)較早較好(hao)控(kong)制(zhi)住疫(yi)情，中國(guo)經濟率先恢復，并且受(shou)益于(yu)最新出(chu)臺(tai)(tai)的(de)政(zheng)策支持，經濟表現(xian)可能好(hao)于(yu)其他主要經濟體；另一(yi)(yi)方(fang)面，在(zai)非常時期，我國(guo)加大(da)了(le)政(zheng)策逆周期調節力度，出(chu)臺(tai)(tai)了(le)一(yi)(yi)些非常舉措，穩(wen)健貨幣政(zheng)策取向沒有發生變化，中美(mei)利差處于(yu)歷史(shi)較高水平。無論是經濟增長的(de)差異，還是政(zheng)策環境(jing)的(de)不(bu)同(tong)，都難以解釋這次(ci)人民幣對美(mei)元貶(bian)值的(de)現(xian)象。

　　分析人(ren)士(shi)認為，人(ren)民(min)幣匯率在急貶后急升(sheng)，更加證明之(zhi)前(qian)貶值并非受基本面(mian)等趨勢性影(ying)響因素驅動，而(er)是由階段性因素引起的。前(qian)期(qi)美元指數走(zou)高，對包(bao)括人(ren)民(min)幣在內的非美貨(huo)幣造成(cheng)不小壓(ya)力。

　　往后看，由美(mei)(mei)元(yuan)走強(qiang)形成的(de)人(ren)民(min)幣貶值壓力(li)可能(neng)減弱。因疫(yi)情沖擊趨(qu)緩，全球金融(rong)市(shi)場(chang)風險偏(pian)好(hao)重新抬頭，降低了(le)避險美(mei)(mei)元(yuan)的(de)吸引力(li)。與此同時，美(mei)(mei)聯(lian)儲(chu)實施超大規模貨幣寬松，也削弱了(le)強(qiang)勢美(mei)(mei)元(yuan)的(de)基礎。自5月26日以來，國際市(shi)場(chang)上(shang)美(mei)(mei)元(yuan)指數出現了(le)一輪(lun)罕見的(de)連(lian)續下(xia)跌(die)。截至6月5日亞太市(shi)場(chang)交易時段(duan)，美(mei)(mei)元(yuan)指數已從100附(fu)近跌(die)至97以下(xia)。

　　中國經濟形勢(shi)、政(zheng)策環境(jing)的表現，將(jiang)為后續(xu)人民(min)(min)幣匯率走勢(shi)提供(gong)支撐。人民(min)(min)幣匯率將(jiang)有望(wang)重(zhong)新回到(dao)“7”附(fu)近展(zhan)開雙向波動。